Новая структура регулирования Web3: Гонконг официально запустил эру полного Соответствия

В последнее время политика по закрытию виртуальных активов в Гонконге официально вступила в силу, и не соответствующие требованиям биржи прекратят свою деятельность. С приближением срока около половины заявителей на VATP вышли, что вызвало обсуждение на рынке. Некоторые считают, что это знаменует конец эпохи Web3 в Гонконге, но так ли это на самом деле? Какой должна быть позиция регуляторов в отношении прихода Web3?

На самом деле, Гонконг, будучи форпостом восточного Web3, только начинает свои игры с Западом.

Web3 входит в новую десятилетие полного Соответствия

Смотря на основные финансовые рынки Web3 по всему миру, Япония является пионером в области регулирования. После инцидента с Mt.Gox в 2014 году Япония постепенно начала вводить регулирование и в 2017 году ввела систему лицензирования для криптовалютных бирж. За 10 лет развития в Японии было одобрено 23 криптовалютные биржи, большинство из которых являются местными компаниями. Регуляторные требования Японии имеют некоторые сходства с Гонконгом, такие как разделение активов и регулярные аудиты. Благодаря строгим нормам японские биржи пострадали меньше в результате инцидента с FTX.

Сингапур и США усилили регулирование после событий с Three Arrows Capital и FTX в 2022 году. Хотя в США нет полностью соответствующих бирж, компания Coinbase, котирующаяся на бирже, достаточно соответствует требованиям, и ее недавние результаты значительно выросли. Другие оффшорные биржи, такие как одна торговая платформа и другая платформа, столкнулись с регуляторными вызовами после событий с FTX.

Можно заметить, что регулирование постепенно углубляется в вертикальные области и становится тонкой работой. Япония и Сингапур ранее считались слишком строгими в регулировании, но с улучшением политики экосистемы Web3 в этих регионах становятся все более активными. В последнее время США также представили регуляторную основу FIT21, которая предоставляет руководство по определению и классификации цифровых активов.

Глобальные регуляторы активно участвуют в регулировании Web3. Независимо от исходной точки, все юрисдикции в конечном итоге будут стремиться к точному регулированию. Судя по количеству лицензий для бирж, местные компании в большинстве случаев составляют более 70%, и регулирование более склонно поддерживать развитие местных предприятий.

Это создает вызов для офшорных бирж. В эпоху дикого рынка они могли обслуживать почти 200 миллионов пользователей в более свободной среде. Но сегодня некоторые торговые платформы даже готовы заплатить крупные штрафы, чтобы добиться соответствия. Другие торговые площадки, такие как упомянутая платформа, получили относительно небольшое количество лицензий на глобальном уровне.

Эпоха "регуляторного арбитража" на крипторынке закончилась, соответствие стало неизбежной тенденцией.

В отличие от модели "сначала развивать бизнес, потом наказывать" в США, Гонконг применяет оригинальный регуляторный подход "сначала лицензия, потом бизнес", что позволяет избежать стадии бесконтрольного роста. С момента введения регуляторной политики Web3 в Гонконге в 2022 году уже прозвучал сигнал о полной соответствии. С 1 июня 2024 года лицензия AMLO будет официально введена в действие, и неформальные биржи завершат процесс ликвидации, однако более половины заявителей останутся на рынке. Биржи, получившие лицензии, такие как определенная торговая платформа, уже превысили объем торгов в 440 миллиардов гонконгских долларов, демонстрируя хорошие темпы развития.

Таким образом, выход некоторых бирж не стоит воспринимать с чрезмерным пессимизмом. С исторической точки зрения, это всего лишь необходимый этап очистки, который проходит Гонконг, как и другие регулирующие юрисдикции. Более важно то, что политика, принятая 31 мая, знаменует собой решение Гонконга самой сложной регуляторной задачи, связанной с "биржами", которые имеют наивысшую концентрацию капитала, что стало основой для полного регулирования.

Игры Web3 Востока и Запада

После усовершенствования регулирования началась следующая стадия развития Web3 в Гонконге. Четыре года назад эксперты предсказали, что будущие политические конфликты будут сосредоточены между искусственным интеллектом и криптографическими технологиями. Сегодня как AI, так и Web3 набирают популярность, США и Гонконг рассматриваются как опорные пункты Web3 в восточной и западной частях света, а противостояние в регулировании между двумя регионами будет определять направление глобального развития Web3.

В отличие от ИИ, монопольное регулирование в эпоху Web3 уже невозможно. Web3 создает больше бизнес-структур на основе сетевой экономики, которые могут легко пересекать физические границы для предоставления услуг. В будущем политическое руководство может быть ближе к предпринимательству, и только достаточно дружелюбная среда сможет привлечь финансовые и человеческие ресурсы. Регуляторы должны адаптироваться к Web3, а не просто осуществлять его регулирование.

Недавняя позиция США явно изменилась. Тема криптовалюты впервые стала центром внимания на политической арене США, и многие избиратели будут учитывать позицию кандидатов по отношению к криптовалюте при голосовании. Некоторые политики даже призывают "обеспечить будущее криптовалюты в США".

Геополитическая конфигурация Востока и Запада уже сформировалась, ETF стал заметной областью соревнования. Резкое изменение отношения США к ETH ETF, возможно, частично связано с тем, что Гонконг в апреле первым запустил ETH ETF. Хотя в настоящее время существует разница в масштабах ETF между Гонконгом и США, Гонконг, как один из крупнейших офшорных финансовых центров мира, ожидается, что привлечет больше институциональных участников по мере улучшения экосистемы.

В будущем ETH ETF как залоговый актив с доходом станет ключевым элементом игры. После перехода Ethereum на POS, ставка может приносить около 4,5% годовых. Если Гонконг первым запустит ETH ETF с функцией Staking, это сделает его прибыльным вложением, и он может даже стать "цифровыми облигациями США", привлекая больше внимания, чем Bitcoin ETF.

Развитие отрасли Web3 тесно связано с местной культурной основой. В отличие от открытой и многообразной западной культуры, восточная культура более сдержанная и осторожная, но это не означает отставание. Гонконг уже выпустил несколько подробных нормативных документов, охватывающих такие аспекты, как операции торговых платформ, борьба с отмыванием денег и другие, что более четко и зрело, чем существующее регулирование в США.

С приходом бычьего рынка появится новая группа Web3 миллионеров. Гонконг, благодаря своему преимуществу "восточной мистической силы", может привлечь больше талантов и капитала из континентального Китая и среди китайских эмигрантов.

Будущие циклы станут свидетелями многомерной интеграции Web3 и традиционных финансов, что придаст энергию финансовому рынку Гонконга. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга уже заявила о возможности открытия STO и RWA инвестиций для розничных инвесторов, что дополнительно расширит рынок виртуальных активов. Также продолжается разработка регуляторной рамки для стабильной валюты гонконгского доллара и внебиржевой торговли виртуальными активами. После полной интеграции Web3 принесет новую жизнь рынку Гонконга.

В этой исторической волне биржи станут важным краеугольным камнем экосистемы Web3 в Гонконге. Лицензированные биржи не только занимаются торговлей, но также играют ключевую роль в таких бизнесах, как выпуск ETF, RWA, STO и OTC. Некоторые платформы, такие как указанная платформа, уже выступают в качестве депозитариев при выпуске ETF, предоставляя эмитентам инфраструктурную поддержку.

Именно из-за важности биржи некоторые офшорные биржи, которые не смогли соответствовать требованиям регулирования, были вынуждены покинуть рынок Гонконга. Это также отражает правило отрасли "когда-то придётся расплатиться".

Смотря на изменения регулирования Web3 в Гонконге, мы должны сохранять рациональность и рассматривать этот процесс с исторической и глобальной точки зрения. Развитие всегда имеет свои взлеты и падения, Гонконг сейчас переживает период регулирования, но это не означает конец его развития Web3; наоборот, это может стать новой отправной точкой для более нормативного и здорового развития.