Инвестиции в Биткойн и рыночные игры с рычагами акционерных компаний США

В последние годы компания, изначально сосредоточенная на решениях для бизнес-аналитики, привлекла широкое внимание рынка. С 2020 года эта компания значительно изменила фокус на инвестиции в Биткойн, привлекая средства через выпуск акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойнов, став центром внимания на рынке американских акций. 6 февраля 2025 года эта компания, которая является мировым держателем наибольшего количества Биткойнов среди публичных компаний, официально сменила название на Strategy. По состоянию на 21 февраля 2025 года эта компания уже накопила почти 500000 Биткойнов, стоимость которых превышает 40 миллиардов долларов.

Стратегия по сути представляет собой проектирование структуры капитала, превращая фондовый рынок в Биткойн-банкомат — с помощью выпуска новых акций/конвертируемых облигаций для привлечения средств для увеличения доли Биткойна, а затем с помощью владения Биткойном поддерживать оценку акций, формируя замкнутый капитал с глубокой привязкой к криптоактивам. Благодаря уникальному механизму высокопремиального финансирования на американском фондовом рынке, эта компания не только занимает лидирующие позиции среди акций, связанных с Биткойном, но и с помощью увеличения акционерного капитала и манипуляций с ценами на токены разработала сертифицированную на американском фондовом рынке "алхимию".

Спекуляция акциями MSTR как "магнит"

Способ финансирования Стратегии в основном осуществляется через сочетание акций и облигаций для привлечения средств. На начальном этапе он полагался на выпуск облигаций и собственные денежные резервы, а также на некоторые обыкновенные акции и конвертируемые облигации. С течением времени компания начала широко использовать механизм увеличения выпуска акций ATM (At-the-market), продавая акции напрямую на вторичном рынке.

Компания использует стратегию сочетания увеличения капитала через выпуск акций и облигаций для операционной деятельности. При низком уровне рычагов быстро привлекает средства путем дополнительного выпуска акций для покупки Биткойна, тем самым увеличивая рычаг, и повышает свою оценочную премию, когда Биткойн растет. В период бычьего рынка ее премия достигала 300%.

Однако, по мере того как рынок постепенно осознавал, что компания активно распродает акции, цена на акции начала снижаться, а премия также уменьшилась. В то же время, уровень кредитного плеча снизился, и компания постепенно перешла к преимущественно долговому финансированию. Это привело к замедлению темпов покупки Биткойн компанией, а спрос на Биткойн на рынке также начал ослабевать.

В целом, стратегия использует различные финансовые стратегии в зависимости от цикла, как используя преимущества высокой премии на фондовом рынке, так и постепенно увеличивая левередж через облигации. Что касается рынка Биткойна, замедление темпа компании может означать, что в краткосрочной перспективе动力 для роста Биткойна ослабевает; в то время как для самой компании такая диверсифицированная форма финансирования позволяет ей гибко реагировать в различных рыночных условиях.

"Держите Биткойн, никогда не продавайте" : криптовидение основателя

Основатель компании в прошлом организовал волну продвижения Биткойна, оказавшую глубокое влияние на всю индустрию Биткойна. Он часто появлялся на публике, давал интервью и выступал с речами, что не только вывело Биткойн на новый уровень, но и привлекло множество институциональных инвесторов на рынок. Можно сказать, что эта компания и ETF являются двумя основными покупателями на текущем рынке Биткойна, а операции компании более заметны, так как она использует стратегию «только покупка, без продажи».

Основатель не только является активным сторонником Биткойна, но в определенной степени он даже более радикален, чем некоторые ранние инвесторы в Биткойн. Он не только сделал компанию похожей на Биткойн ETF, но и провел ключевые переговоры с другими технологическими гигантами по вопросам инвестирования в Биткойн, что дало значительный импульс инвестициям в Биткойн.

Видение основателя не ограничивается Биткойном. Он предложил, что США должны стать лидером глобальной цифровой экономики и продвигать токенизацию всех активов. Этот открытый подход позволил ему получить большее признание в блокчейн-индустрии. Он даже выдвинул идею о включении Биткойна в стратегические запасы страны, предвосхищая будущее глобальной экономике на блокчейне.

Мобийская петля: игровая стратегия активов

В настоящее время цена на Биткойн упала до уровня около 87 000 долларов с высоких позиций, в то время как стоимость активов компании составляет примерно 66 000 долларов. Даже если цена на Биткойн будет колебаться, компании вряд ли придется столкнуться с серьезным финансовым давлением или быть вынужденной продавать Биткойн. Основные причины включают:

1. Основатель компании владеет почти половиной голосов, что делает любые предложения о ликвидации затруднительными.
2. Компания имеет гибкие средства реагирования, такие как выпуск облигаций, увеличение выпуска акций или использование Биткойн в качестве залога для займа.
3. Основные долговые обязательства истекают не раньше 2028 года, до этого времени компания не будет вынуждена принимать неблагоприятные решения.
4. Все больше государственных фондов и учреждений по всему миру начинают рассматривать Биткойн как резервный актив, долгосрочные перспективы выглядят многообещающе.

Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе цена Биткойна может продолжать колебаться, в долгосрочной перспективе стратегия компании, похоже, соответствует общему направлению рынка. Они могут воспользоваться текущей рыночной ситуацией, чтобы продолжать увеличивать свои запасы Биткойна,进一步巩固 свою позицию в области криптовалют.

Двигатель богатства или крипто-зима?

Акции компании с начала года выросли с 68 долларов до примерно 400 долларов, при этом рост превысил показатели многих известных технологических компаний. Некоторые считают, что это связано с успешным повышением цены акций основателем через модель "бесконечного финансирования"; другие критикуют это как похожее на схему Понци и выражают опасения, что это может вызвать следующий крах рынка криптовалют.

В настоящее время доходы компании от инвестиций в Биткойн значительно превышают доходы от ее традиционного бизнеса. Несмотря на то, что доходы от программного обеспечения практически не растут, а даже несколько снижаются, компания, постоянно размещая облигации и размывая долю, привлекла средства для покупки большего количества Биткойн, что привело к общему росту прибыли.

Этот операционный режим глубоко связывает акции с Биткойном, что приносит как преимущества, так и риски. Основной бизнес компании не может приносить значительную прибыль, все перспективы зависят от роста цен на Биткойн. Будущее движение цен на Биткойн может быть подвержено влиянию большего количества финансовых деривативов, ETF и стратегических резервов, что может привести к стабильному росту, но также может наступить "большая ликвидация".

В целом, компания успешно перенесла риски с самой компании на фондовый рынок через сложные финансовые операции. Этот подход очень умен, но также делает соотношение длинных и коротких ставок на фондовом рынке в целом выше, чем на крипторынке, что приносит инвесторам новые возможности и вызовы.