Биткойн: возвращение к прибыльности подталкивает BTC к новым высотам

Биткойн подтверждает свою эволюцию как актив глобального масштаба, достигая рекордных уровней капитализации и удивляя своей стойкостью, продемонстрированной в последние недели.

Глубокий анализ финансовых потоков, поведения инвесторов и индикаторов спроса предлагает четкий обзор текущей силы рынка и его будущих перспектив.

Биткойн и рост капитализации в последние месяцы

Текущая рыночная капитализация Биткойна достигла 2,1 триллиона долларов, что представляет собой впечатляющий рост и созревание к многотриллионовому активу. Параллельно Реализованная капитализация – то есть оценка на основе самой последней цены транзакции каждого токена – сейчас составляет 955 миллиардов.

Данные, представленные в еженедельном отчете Glassnode, рассказывают важную историю: с одной стороны, массивный приток капитала в систему; с другой стороны, прогрессивный переход Биткойна от спекулятивного актива к глобальному хранилищу стоимости. Разница между рыночной капитализацией и реализованной капитализацией представляет собой нереализованную прибыль, удерживаемую инвесторами, которая в настоящее время составляет 1,2 триллиона долларов. Этот значительный поток подчеркивает как потенциал для дальнейших бычьих рынков, так и возможность давления на продажу в случае изменения настроений.

График нереализованных прибылей и убытков в зависимости от цены Биткойна (BTC). Источник: Glassnode Studio

Недавние колебания: между геополитикой и техническими уровнями поддержки

На прошлой неделе нарастающая напряженность между Израилем и Ираном вызвала сильную волатильность, в результате чего цена упала с 106,000 до 99,000 долларов. Тем не менее, рынок нашел надежную поддержку на уровне базовой стоимости краткосрочных держателей в 98,300 долларов, уровне, который часто отделяет бычьи и медвежьи фазы.

Способность поддерживать эту поддержку в условиях высокой неопределенности все еще указывает на преобладание покупателей и на импульс, который остается ориентированным на быка.

Нереализованная прибыль: значительное увеличение для Биткойн

Сегодня большинство инвесторов в Биткойн имеют значительную нереализованную прибыль. Согласно отчету MVRV (Рыночная стоимость к реализованной стоимости), средний рост цен ("бумажная прибыль") составляет +125% по сравнению со средней ценой покупки. Это значение, хотя и ниже +180%, зафиксированных на пиках марта 2024 года, отражает быстрый рост капитала, заблокированного в сети.

Анализ показателей возрастных когорты токенов показывает, что недавнее сокращение цен не оказало значительного влияния на эту прибыльность. Напротив, среди инвесторов всех возрастов сохраняется позитивный настрой, что подтверждает идею о том, что основная ситуация все еще конструктивна для рынка.

HODLing и снижение давления на продажу

Несмотря на широкую прибыль на бумаге, поведение инвесторов свидетельствует о сильной склонности к накоплению и удержанию (“HODLing”). Реально полученная прибыль за последние недели оставалась сдержанной, всего 872 миллиона долларов в день – гораздо меньше по сравнению с пиками предыдущих бычьих волн.

Наиболее значимые данные касаются объема, удерживаемого долгосрочными держателями, который сейчас составляет 14,7 миллиона BTC, что является историческим максимумом, демонстрирующим готовность инвесторов сохранять свои позиции даже при текущих ценах. Кроме того, параметр Liveliness – который измеряет баланс между накоплением и расходованием – показывает тенденцию к снижению, что является ясным сигналом о том, что расходовать свои BTC пока не считается привлекательным для большинства участников.

Высокий объем, удерживаемый долгосрочными держателями, показывает сдержанное давление на продажу на цену Биткойна (BTC). Источник: Glassnode Studio

Рынок равновесия, движимый спросом на стейблкоины

Стейблкоины зарекомендовали себя как основные компоненты ликвидности на цифровых рынках, действуя как «порох», готовый к покупке цифровых активов. Индикатор Соотношения Предложения Стейблкоинов (SSR) – который измеряет покупательную способность стейблкоинов относительно предложения Биткойна – в настоящее время находится на уровне близком к равновесию. Это отражает потенциальную скрытую силу в спросе, особенно по сравнению с предыдущими прорывами выше $100,000, когда SSR был значительно выше.

Параллельно, тенденция изменения Покупательной Способности Биржи (в наличии стейблкоинов относительно притока BTC/ETH на биржи )говорит о том, что рынок наблюдает ротацию ликвидности от стейблкоинов непосредственно к Биткойну и другим основным активам. Если эта динамика продолжится, это может обеспечить дополнительную поддержку оценкам цифровых активов.

Институциональные поступления и долгосрочная поддержка

С ростом капитализации Биткойна давление со стороны институциональных инвесторов становится все более значительным. Чистые притоки в Bitcoin ETF Spot USA показывают стабильный рост: средняя недельная сумма достигла +298 миллионов долларов, что подтверждает постоянное покупательское давление со стороны крупных регулируемых финансовых операторов.

Эта тенденция подчеркивает, что институциональный интерес остается сильным даже при текущих оценках, выступая в качестве основного драйвера спроса, в то время как инвестированная масса достигает беспрецедентных уровней.

Последствия для будущего рынка Биткойна

Восстановление от технических уровней поддержки на 98,300 долларов вернуло большинство инвесторов в положительную зону, с совокупной нереализованной прибылью в 1.2 триллиона долларов. Тем не менее, несмотря на широкую сильную прибыльность, данные блокчейна подтверждают явное преобладание подхода HODL: склонность к продаже остается низкой, а индикаторы волатильности и распределения токенов уменьшаются.

В то же время спрос на стейблкоины и институциональные вложения further consolidate the framework, suggesting a still wide growth potential. В этом сценарии тщательное наблюдение за развитием основных индикаторов спроса, а также реакциями на геополитические и рыночные движения, оказывается решающим для интерпретации предстоящих изменений цены Биткойна.