Гонконгский закон о стейблкоинах вступает в силу: баланс между финансовой эффективностью и управлением рисками

Согласно последнему объявлению правительства специального административного района Гонконг, «Положение о стейблкоинах» вступит в силу 1 августа 2025 года, что станет еще одним значительным прорывом Гонконга в области регулирования цифровых активов на мировом уровне. На днях финансовый секретарь Гонконга Чэнь Маобо и министр финансов и казначейства Ху Чжэнъю в разных случаях вновь подтвердили стратегическую ценность стейблкоинов, подчеркнув, что они являются не только передовым трендом в развитии цифровых активов, но и важным инструментом для повышения финансовой эффективности и поддержки реальной экономики. Чэнь Маобо указал, что эффективное обращение стейблкоинов в среде блокчейн может оптимизировать движение капитала и принести революционные изменения в трансакциях и на рынке капитала; Ху Чжэнъю четко уточнил, что стейблкоины не должны использоваться как инструменты спекуляции или получения прибыли, правительство введет строгие требования к регулированию, включая достаточные капиталовложения и механизмы немедленного выкупа, чтобы предотвратить финансовые риски.

​​​​​​​

Одно. Потенциал стейблкоинов: "катализатор" финансовой эффективности

Чэнь Маобо в блоге «Новая эпоха Азии» отметил, что стейблкоины, будучи одним из ключевых приложений блокчейн-технологий, могут значительно снизить стоимость и время трансакций при международных платежах, решая проблему «медленной скорости и высоких затрат» традиционной финансовой системы. Он подчеркнул, что онлайновое обращение стейблкоинов не только оптимизирует ликвидность капитала, но и предоставляет более эффективные каналы финансирования для реальной экономики, такие как финансы цепочки поставок и кредиты для малых и средних предприятий. Сю Чжэнъю в тот же день в интервью СМИ далее пояснил, что низкая волатильность стейблкоинов делает их идеальным инструментом платежа в цифровой экономике, особенно в B2B международной торговле и розничной торговле.

Позиция Гонконга сильно совпадает с глобальными тенденциями. В 2025 году объем глобального рынка стейблкоинов превысит 230 миллиардов долларов США, при этом USDT и USDC занимают 87% рыночной доли. Гонконг надеется с помощью инновационного регулирования создать местные стейблкоины (например, стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару) в качестве региональных платежных инструментов, помогая компаниям справляться с глобальными торговыми барьерами.

二、《стейблкоин》条例的核心框架：合规与创新并重

«Правила стейблкоинов» исполняются Управлением финансовых услуг Гонконга (HKMA), основные положения включают:

Система лицензирования: любая сущность, выпускающая или предоставляющая стабильные монеты, привязанные к фиатной валюте (FRS), в Гонконге должна подать заявление на получение лицензии в HKMA.

Требования к капиталу и резервам: стейблкоины должны быть обеспечены на 100% наличными или высоколиквидными активами, такими как краткосрочные государственные облигации. Резервные активы должны соответствовать номиналу циркулирующих стейблкоинов в соотношении 1:1 и храниться в уполномоченных банках Гонконга или в хранилищах, признанных HKMA.

Механизм выкупа: Эмитент обязан предоставить механизм выкупа в реальном времени, который гарантирует держателям возможность выкупа по номинальной стоимости без дополнительных сборов.

Противодействие отмыванию денег и прозрачность: эмитенты должны соблюдать строгие требования AML/CTF, регулярно проходить аудит и публиковать информацию о резервных активах.

Сюй Чжэнюй подчеркнул, что стейблкоин "не является инструментом для зарабатывания денег или спекуляций", а является средством платежа, его регулирующий дизайн направлен на "обеспечение валютного суверенитета и предотвращение финансовых рисков". Глава HKMA Юй Уэйвэнь добавил, что правила следуют принципу "одинаковый бизнес, одинаковые риски, одинаковые правила", что соответствует рамкам ЕС MiCA и американскому закону GENIUS, учитывая местные особенности.

Третье, повторное обновление цифрового финансового узла Гонконга

1 Повышение финансовой эффективности, поддержка реальной экономики

«Регулирование стейблкоинов» позиционирует стейблкоины как «экономически эффективную альтернативу» традиционным финансам, особенно в области международных платежей.

2 Привлечение глобального капитала и инноваций

После вступления в силу правил, такие компании, как Ant Group и JD Coin Chain, уже подали заявки на лицензии на стейблкоины, что демонстрирует уверенность гигантов отрасли в гонконгском рынке.

3 Поддержка интернационализации юаня

Чэнь Маобо упомянул, что стейблкоины могут быть привязаны к оффшорному юаню (CNH), способствуя использованию юаня в региональной торговле.

Четыре, потенциальные вызовы

Высокие требования к соблюдению норм: капитал в 25 миллионов гонконгских долларов и строгий контроль за резервами могут ограничить вход для стартапов. Decrypt ссылается на соучредителя IDA Шона Ли, который утверждает, что «порог регулирования в Гонконге крайне высок», что может привести к тому, что глобальные эмитенты предпочтут дистрибуцию вместо прямого лицензирования.

Технические и операционные риски: Депозитарные учреждения должны защищаться от хакерских атак, событие Bybit в феврале 2025 года подчеркнуло уязвимость холодного хранения. Эмитенты также должны разработать систему для моментального выкупа, чтобы обеспечить стабильность технологий.

Глобальное конкурентное давление: реализация Закона GENIUS в США и рамок MiCA в ЕС усиливает регуляторную конкуренцию. Гонконгу необходимо найти баланс между привлечением инноваций и предотвращением рисков, чтобы избежать слишком жесткой политики.

Пять, перспективы на будущее

В будущем Гонконг планирует протестировать новые виды стейблкоинов (например, обеспеченные активами) через "песочницу для эмитентов стейблкоинов" и исследовать взаимосвязь с цифровым юанем (e-CNY) материкового Китая. Сюй Чжэньюй заявил, что правительство будет продолжать оптимизировать регуляторную базу, поддерживая применение стейблкоинов в таких сценариях, как финансирование цепочки поставок и благотворительные пожертвования, предоставляя предприятиям и гражданам "содержательные решения".

Данная статья предназначена только для информационного обмена и не является инвестиционной рекомендацией для кого-либо.

Присоединяйтесь к нашему сообществу для обсуждения этого события

Официальное сообщество в Telegram:

Чат-комната: Группа по обогащению