В июле 2025 года напряженные отношения между администрацией Трампа и председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом (Jerome Powell) продолжают нарастать, становясь центром внимания на глобальных финансовых рынках. Администрация Трампа пытается оказать большее влияние на монетарную политику Федеральной резервной системы, публично критикуя, угрожая увольнением Пауэлла и продвигая концепцию "теневого председателя Федеральной резервной системы". В то же время протоколы заседаний Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), новая тарифная политика и динамика рынка государственных облигаций США добавляют больше неопределенности в экономические перспективы.
В данной статье будет проанализирован контекст этого конфликта, его влияние, а также потенциальные последствия для экономики США, глобальных финансовых рынков и инвесторов. С учетом последних данных и тенденций будет исследовано, какие инфляционные давления, обесценение валюты и рыночные показатели активов могут быть вызваны стратегией "фискального доминирования" администрации Трампа.
Контекст конфликта между правительством Трампа и Федеральной резервной системой
История и правовая основа
Федеральная резервная система, являясь центральным банком США, обладает независимостью, предоставленной законом, и её основной задачей является выполнение «двойной миссии»: максимизация занятости и поддержание стабильности цен (целевой уровень инфляции составляет 2%). Председатель Федеральной резервной системы назначается президентом, но должен быть утвержден Сенатом, и президент не имеет права непосредственно уволить председателя, если только для этого нет уважительной причины (например, за превышение полномочий). Джером Пауэлл занимает пост председателя Федеральной резервной системы с 2018 года, его срок полномочий истечет в 2026 году, однако срок его полномочий как члена совета будет продолжаться до 2028 года.
Трамп во время первого срока уже выражал недовольство политикой высоких процентных ставок Пауэлла, называя его «Слишком медлительный Пауэлл» (Too Late Powell). В 2025 году, после повторного избрания Трампа, это напряжение еще более усилилось. Трамп открыто критикует Пауэлла за искусственное повышение процентных ставок, утверждая, что целевая ставка должна быть снижена до 1%-2%, и угрожает в 2026 году выдвинуть нового председателя, среди кандидатов - Кевин Уорш (Kevin Warsh) и Кевин Хассет (Kevin Hassett). Письмо директора Управления управления и бюджета (OMB) Русса Воута (Russ Vought) обвиняет Федеральную резервную систему в управлении дефицитом в 235 миллиардов долларов и критикует переоборудование ее здания с превышением бюджета, называя его «Версалем», пытаясь создать «законные основания» для увольнения Пауэлла.
"Концепция "теневого председателя ФРС"
Концепция "теневого председателя ФРС" отражает попытки администрации Трампа повлиять на независимость ФРС, назначая кандидатов, поддерживающих её политику. Недавние заявления члена правления ФРС Кристофера Уоллера были истолкованы как признаки "прослушивания" следующего председателя. Он предложил сократить баланс ФРС с 6,6-6,7 триллионов долларов до 5,8 триллионов долларов и увеличить объем краткосрочных казначейских облигаций, что перекликалось с стратегией администрации Трампа по сокращению выпуска долгосрочных облигаций. Кевин Уолш считается более разумным кандидатом, в то время как Хасет, вероятно, будет более склонен к реализации низкой процентной политики Трампа. Эта стратегия направлена на оказание давления через "язык ФРС" (Fed Speak), чтобы повлиять на рыночные ожидания, не прибегая к прямому увольнению Пауэлла.
Экономические данные и рыночная динамика
Рынок труда и риски экономического спада
Последние данные показывают, что количество первичных заявок на пособие по безработице составило 227 тысяч, что является исторически низким уровнем и указывает на то, что рынок труда все еще обладает устойчивостью. Однако количество людей, продолжающих получать пособие по безработице, с тех пор, как оно достигло дна летом 2022 года, продолжает расти, и по состоянию на июнь 2025 года находится на высоком уровне. Рост числа продолжающих получать пособие обычно является предвестником экономической рецессии, хотя текущий уровень безработицы составляет всего 4,1%, что близко к уровню полной занятости. Федеральная резервная система в протоколе заседания в мае отметила, что рынок труда начинает ослабевать, а прогнозы экономического роста были понижены: ожидается, что годовой темп роста ВВП в четвертом квартале 2025 года составит всего 1,4%, что ниже мартовского прогноза в 1,7%. Эти данные указывают на то, что экономика может находиться на грани "резкого падения", с характеристиками стагфляции (высокая инфляция, низкий рост).
Тем не менее, некоторые экономисты считают, что рецессия не является неотложной. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своих выступлениях в марте и апреле заявил, что экономика США по-прежнему находится в "хорошем состоянии", однако неопределенность в торговой политике привела к снижению доверия как потребителей, так и предприятий. Беспокойство рынка по поводу рецессии усилилось в начале апреля из-за падения фондового рынка, вызванного тарифной политикой, индекс S&P 500 на некоторое время упал на 10%, войдя в зону технической коррекции.
Рынок государственных облигаций и кривая доходности
Выпуск 10-летних и 30-летних государственных облигаций в июле 2025 года показал сильный спрос, оба показали "стоп-через" (stop-through), коэффициенты покрытия заявок составили 2.61 и 2.38 соответственно, что указывает на то, что цены на облигации выше цен, установленных до аукциона. Доля иностранного спроса (косвенные заявители) составила 65.4% (10-летние) и на высоком уровне (30-летние), однако тенденция показывает, что рост иностранного спроса, наблюдавшийся с начала 2000-х годов, прерван и в последнее время снизился.
Долгосрочные процентные ставки продолжают расти с сентября 2024 года, когда Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки, доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 4,93%, что отражает тенденцию «усиления медвежьего рынка» (bear steepener), то есть долгосрочные ставки растут быстрее, чем краткосрочные. Это явление крайне редкое в период снижения ставок и указывает на беспокойство рынка о долгосрочных инфляционных ожиданиях. Стратегия администрации Трампа по сокращению эмиссии долгосрочных облигаций и увеличению предложения краткосрочных казначейских векселей дополнительно усугубила эту тенденцию. Краткосрочные казначейские векселя, обладая низкой волатильностью, могут быть высоколиквидными и становятся предпочтительным залогом для финансовой системы, в то время как долгосрочные облигации, имея высокую конвексность (convexity) и большую волатильность, ограничены в своей ликвидности.
Влияние инфляции и тарифов
Протокол заседания Федеральной резервной системы показывает, что инфляция с апреля 2024 года имеет тенденцию к снижению, в марте базовый индекс потребительских расходов (PCE) составил 2,8%, общий PCE — 2,5%, что близко, но все еще выше целевого уровня в 2%. Однако политика тарифов, объявленная администрацией Трампа (включая тарифы на китайские товары в 145%, тарифы на сталь и алюминий в 25% и общие тарифы на Мексику и Канаду), повысила краткосрочные инфляционные ожидания. Пауэлл в своих выступлениях в апреле и мае предупредил, что тарифы могут привести к "устойчивой" инфляции, а не к одноразовому росту цен, и необходимо удерживать долгосрочные инфляционные ожидания на уровне 2%.
Несмотря на то, что Трамп в апреле приостановил часть высоких тарифных мер, отложив их до 1 августа, рынок все же сохраняет осторожный подход к инфляционным перспективам. Рынок и опросы показывают, что потребители и компании увеличили свои краткосрочные ожидания инфляции из-за ожиданий по тарифам, однако долгосрочные ожидания инфляции остаются стабильными на уровне около 2%. Чиновники Федеральной резервной системы в целом считают, что влияние тарифов может оказаться более длительным, чем ожидалось, особенно на фоне нарастающей напряженности в глобальной торговле.
Финансовое руководство и стратегия финансового подавления
Восходящее влияние государства в финансах
Стратегия "финансового доминирования" администрации Трампа проявляется следующим образом: сокращение выпуска долгосрочных облигаций, увеличение предложения краткосрочных казначейских облигаций; продвижение масштабного сокращения налогов и законопроектов о расходах (например, "один большой и красивый закон"), что приводит к расширению бюджетного дефицита; а также требование к Федеральной резервной системе снизить процентную ставку федеральных фондов до уровня, близкого к нулю (в настоящее время 4,25%-4,5%). Эти политики направлены на снижение долговой нагрузки через отрицательную реальную процентную ставку (уровень инфляции выше доходности облигаций), что похоже на стратегию "финансового подавления" в США после Второй мировой войны.
Данные баланса Федеральной резервной системы показывают, что, несмотря на сокращение с 7,2 триллионов долларов до 6,6-6,7 триллионов долларов с первого квартала 2022 года, объем долгосрочных облигаций почти не уменьшился, что свидетельствует о слабом спросе. Уоллер предложил进一步 сократить баланс до 5,8 триллионов долларов и увеличить объем краткосрочных казначейских облигаций, что соответствует стратегии выпуска краткосрочного долга администрации Трампа. Эта стратегия может привести к всплеску ликвидности, что поднимет инфляцию, подобно ситуации 2021 года.
История и современное применение финансового давления
После Второй мировой войны США снизили огромный военный долг за счет отрицательных реальных ставок и финансового подавления. В настоящее время правительство Трампа, похоже, вновь применяет эту стратегию. Реальная покупательская способность долгосрочных облигаций (таких как ETF TLT) по сравнению с золотом продолжает снижаться и с начала 2000-х годов демонстрирует тенденцию к падению. Отрицательные реальные ставки (текущая инфляция 2,4%, доходность краткосрочных казначейских облигаций ниже этого уровня) приведут к отрицательной доходности для держателей облигаций с учетом инфляции, тем самым снижая реальную стоимость долга.
Эта стратегия неблагоприятна для доллара, что может привести к обесцениванию валюты. Индекс доллара недавно показал краткосрочный рост (увеличившись с 97,2), но в среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидается снижение, так как отрицательные реальные процентные ставки и увеличение дефицита бюджета ослабляют привлекательность доллара. Цена на золото близка к историческому максимуму, за последние два года она выросла на 65-70%, цена на биткойн резко возросла до почти 120000 долларов, что отражает стремление рынка к дефицитным активам.
Влияние рынка и инвестиций
Рыночная производительность активов
Индекс S&P 500 упал на 10% в начале 2025 года из-за неопределенности в тарифах, но затем восстановился, когда Пауэлл подтвердил устойчивость экономики, приблизившись к историческому максимуму февраля. Однако реальная покупательная способность, измеренная в золоте или биткойнах, показывает, что S&P 500 остается практически на одном уровне с начала 2000-х годов, отражая последствия девальвации валюты. В условиях высокой инфляции фондовый рынок может продолжать расти в номинальном выражении, но реальные доходы могут быть ограничены. В период популизма с 1965 по 1980 год S&P 500 потерял 93% реальной покупательной способности, что должно насторожить инвесторов.
Золото и биткойн показывают сильные результаты как дефицитные активы в текущей среде. Золото пользуется спросом благодаря своим защитным свойствам, а биткойн привлекает инвесторов с рисковым аппетитом благодаря своей децентрализованной природе. Кредитные спреды сужаются, волатильность (VIX) быстро снижается после роста, что показывает, что рынок находится в режиме «рискового аппетита», аналогично ликвидному ралли 2021 года.
Рекомендации по инвестиционным стратегиям
В условиях финансового доминирования и финансового подавления инвесторы должны обратить внимание на следующие стратегии:
Скоротечная инвестиция: Золото и биткойн могут служить активами для хеджирования инфляции и девальвации валюты. Золото подходит для консервативных инвесторов, биткойн - для тех, кто готов к риску.
Избегайте долгосрочных облигаций: фактическая доходность долгосрочных облигаций отрицательна, рекомендуется снизить долю, сосредоточив внимание на краткосрочных казначейских векселях для снижения рисков волатильности.
Выборочные инвестиции в акции: Оценка акций технологического сектора слишком высока и может столкнуться с высоким налоговым давлением (например, налоги, связанные с искусственным интеллектом, для борьбы с проблемой безработицы). Выбор отраслей, связанных с инфляцией (например, энергетика, сырьевые материалы), может быть более устойчивым к рискам.
Диверсифицированные инвестиции: распределение рисков обесценивания доллара через глобальную конфигурацию активов, внимание к активам для хеджирования инфляции на развивающихся рынках.
Вывод
Конфликт администрации Трампа с Федеральной резервной системой США — это не только игра в политику, но и отражение противоречий между денежно-кредитной и фискальной политиками. Трамп пытается снизить процентные ставки до почти нуля с помощью концепции "теневого председателя ФРС", открытого давления и фискальной стратегии, одновременно увеличивая предложение краткосрочных долговых обязательств для стимулирования экономического роста. Однако такая стратегия может привести к ускорению инфляции, ослаблению доллара и увеличению волатильности на финансовых рынках. Под руководством Пауэлла ФРС настаивает на независимости, занимает выжидательную позицию и подчеркивает принятие решений на основе данных, но сталкивается с двойным давлением со стороны инфляции и занятости.
Для инвесторов текущая среда полна вызовов, но также содержит возможности. Редкие активы, такие как золото и биткойн, могут продемонстрировать отличные результаты в условиях инфляции и обесценивания валюты, в то время как долгосрочные облигации и традиционный фондовый рынок требуют осторожного подхода. В ближайшие месяцы окончательное внедрение тарифной политики, темп снижения процентных ставок FOMC и реакция глобальной экономики на американскую политику будут иметь решающее значение. Инвесторам следует внимательно следить за протоколами заседаний Федеральной резервной системы и политическими тенденциями администрации Трампа, чтобы корректировать свои инвестиционные портфели и справляться с потенциальным риском "стагфляции".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Конфликт между Белым домом и Федеральной резервной системой является борьбой двух экономических линий в США.
Введение
В июле 2025 года напряженные отношения между администрацией Трампа и председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом (Jerome Powell) продолжают нарастать, становясь центром внимания на глобальных финансовых рынках. Администрация Трампа пытается оказать большее влияние на монетарную политику Федеральной резервной системы, публично критикуя, угрожая увольнением Пауэлла и продвигая концепцию "теневого председателя Федеральной резервной системы". В то же время протоколы заседаний Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), новая тарифная политика и динамика рынка государственных облигаций США добавляют больше неопределенности в экономические перспективы.
В данной статье будет проанализирован контекст этого конфликта, его влияние, а также потенциальные последствия для экономики США, глобальных финансовых рынков и инвесторов. С учетом последних данных и тенденций будет исследовано, какие инфляционные давления, обесценение валюты и рыночные показатели активов могут быть вызваны стратегией "фискального доминирования" администрации Трампа.
Контекст конфликта между правительством Трампа и Федеральной резервной системой
История и правовая основа
Федеральная резервная система, являясь центральным банком США, обладает независимостью, предоставленной законом, и её основной задачей является выполнение «двойной миссии»: максимизация занятости и поддержание стабильности цен (целевой уровень инфляции составляет 2%). Председатель Федеральной резервной системы назначается президентом, но должен быть утвержден Сенатом, и президент не имеет права непосредственно уволить председателя, если только для этого нет уважительной причины (например, за превышение полномочий). Джером Пауэлл занимает пост председателя Федеральной резервной системы с 2018 года, его срок полномочий истечет в 2026 году, однако срок его полномочий как члена совета будет продолжаться до 2028 года.
Трамп во время первого срока уже выражал недовольство политикой высоких процентных ставок Пауэлла, называя его «Слишком медлительный Пауэлл» (Too Late Powell). В 2025 году, после повторного избрания Трампа, это напряжение еще более усилилось. Трамп открыто критикует Пауэлла за искусственное повышение процентных ставок, утверждая, что целевая ставка должна быть снижена до 1%-2%, и угрожает в 2026 году выдвинуть нового председателя, среди кандидатов - Кевин Уорш (Kevin Warsh) и Кевин Хассет (Kevin Hassett). Письмо директора Управления управления и бюджета (OMB) Русса Воута (Russ Vought) обвиняет Федеральную резервную систему в управлении дефицитом в 235 миллиардов долларов и критикует переоборудование ее здания с превышением бюджета, называя его «Версалем», пытаясь создать «законные основания» для увольнения Пауэлла.
"Концепция "теневого председателя ФРС"
Концепция "теневого председателя ФРС" отражает попытки администрации Трампа повлиять на независимость ФРС, назначая кандидатов, поддерживающих её политику. Недавние заявления члена правления ФРС Кристофера Уоллера были истолкованы как признаки "прослушивания" следующего председателя. Он предложил сократить баланс ФРС с 6,6-6,7 триллионов долларов до 5,8 триллионов долларов и увеличить объем краткосрочных казначейских облигаций, что перекликалось с стратегией администрации Трампа по сокращению выпуска долгосрочных облигаций. Кевин Уолш считается более разумным кандидатом, в то время как Хасет, вероятно, будет более склонен к реализации низкой процентной политики Трампа. Эта стратегия направлена на оказание давления через "язык ФРС" (Fed Speak), чтобы повлиять на рыночные ожидания, не прибегая к прямому увольнению Пауэлла.
Экономические данные и рыночная динамика
Рынок труда и риски экономического спада
Последние данные показывают, что количество первичных заявок на пособие по безработице составило 227 тысяч, что является исторически низким уровнем и указывает на то, что рынок труда все еще обладает устойчивостью. Однако количество людей, продолжающих получать пособие по безработице, с тех пор, как оно достигло дна летом 2022 года, продолжает расти, и по состоянию на июнь 2025 года находится на высоком уровне. Рост числа продолжающих получать пособие обычно является предвестником экономической рецессии, хотя текущий уровень безработицы составляет всего 4,1%, что близко к уровню полной занятости. Федеральная резервная система в протоколе заседания в мае отметила, что рынок труда начинает ослабевать, а прогнозы экономического роста были понижены: ожидается, что годовой темп роста ВВП в четвертом квартале 2025 года составит всего 1,4%, что ниже мартовского прогноза в 1,7%. Эти данные указывают на то, что экономика может находиться на грани "резкого падения", с характеристиками стагфляции (высокая инфляция, низкий рост).
Тем не менее, некоторые экономисты считают, что рецессия не является неотложной. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своих выступлениях в марте и апреле заявил, что экономика США по-прежнему находится в "хорошем состоянии", однако неопределенность в торговой политике привела к снижению доверия как потребителей, так и предприятий. Беспокойство рынка по поводу рецессии усилилось в начале апреля из-за падения фондового рынка, вызванного тарифной политикой, индекс S&P 500 на некоторое время упал на 10%, войдя в зону технической коррекции.
Рынок государственных облигаций и кривая доходности
Выпуск 10-летних и 30-летних государственных облигаций в июле 2025 года показал сильный спрос, оба показали "стоп-через" (stop-through), коэффициенты покрытия заявок составили 2.61 и 2.38 соответственно, что указывает на то, что цены на облигации выше цен, установленных до аукциона. Доля иностранного спроса (косвенные заявители) составила 65.4% (10-летние) и на высоком уровне (30-летние), однако тенденция показывает, что рост иностранного спроса, наблюдавшийся с начала 2000-х годов, прерван и в последнее время снизился.
Долгосрочные процентные ставки продолжают расти с сентября 2024 года, когда Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки, доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 4,93%, что отражает тенденцию «усиления медвежьего рынка» (bear steepener), то есть долгосрочные ставки растут быстрее, чем краткосрочные. Это явление крайне редкое в период снижения ставок и указывает на беспокойство рынка о долгосрочных инфляционных ожиданиях. Стратегия администрации Трампа по сокращению эмиссии долгосрочных облигаций и увеличению предложения краткосрочных казначейских векселей дополнительно усугубила эту тенденцию. Краткосрочные казначейские векселя, обладая низкой волатильностью, могут быть высоколиквидными и становятся предпочтительным залогом для финансовой системы, в то время как долгосрочные облигации, имея высокую конвексность (convexity) и большую волатильность, ограничены в своей ликвидности.
Влияние инфляции и тарифов
Протокол заседания Федеральной резервной системы показывает, что инфляция с апреля 2024 года имеет тенденцию к снижению, в марте базовый индекс потребительских расходов (PCE) составил 2,8%, общий PCE — 2,5%, что близко, но все еще выше целевого уровня в 2%. Однако политика тарифов, объявленная администрацией Трампа (включая тарифы на китайские товары в 145%, тарифы на сталь и алюминий в 25% и общие тарифы на Мексику и Канаду), повысила краткосрочные инфляционные ожидания. Пауэлл в своих выступлениях в апреле и мае предупредил, что тарифы могут привести к "устойчивой" инфляции, а не к одноразовому росту цен, и необходимо удерживать долгосрочные инфляционные ожидания на уровне 2%.
Несмотря на то, что Трамп в апреле приостановил часть высоких тарифных мер, отложив их до 1 августа, рынок все же сохраняет осторожный подход к инфляционным перспективам. Рынок и опросы показывают, что потребители и компании увеличили свои краткосрочные ожидания инфляции из-за ожиданий по тарифам, однако долгосрочные ожидания инфляции остаются стабильными на уровне около 2%. Чиновники Федеральной резервной системы в целом считают, что влияние тарифов может оказаться более длительным, чем ожидалось, особенно на фоне нарастающей напряженности в глобальной торговле.
Финансовое руководство и стратегия финансового подавления
Восходящее влияние государства в финансах
Стратегия "финансового доминирования" администрации Трампа проявляется следующим образом: сокращение выпуска долгосрочных облигаций, увеличение предложения краткосрочных казначейских облигаций; продвижение масштабного сокращения налогов и законопроектов о расходах (например, "один большой и красивый закон"), что приводит к расширению бюджетного дефицита; а также требование к Федеральной резервной системе снизить процентную ставку федеральных фондов до уровня, близкого к нулю (в настоящее время 4,25%-4,5%). Эти политики направлены на снижение долговой нагрузки через отрицательную реальную процентную ставку (уровень инфляции выше доходности облигаций), что похоже на стратегию "финансового подавления" в США после Второй мировой войны.
Данные баланса Федеральной резервной системы показывают, что, несмотря на сокращение с 7,2 триллионов долларов до 6,6-6,7 триллионов долларов с первого квартала 2022 года, объем долгосрочных облигаций почти не уменьшился, что свидетельствует о слабом спросе. Уоллер предложил进一步 сократить баланс до 5,8 триллионов долларов и увеличить объем краткосрочных казначейских облигаций, что соответствует стратегии выпуска краткосрочного долга администрации Трампа. Эта стратегия может привести к всплеску ликвидности, что поднимет инфляцию, подобно ситуации 2021 года.
История и современное применение финансового давления
После Второй мировой войны США снизили огромный военный долг за счет отрицательных реальных ставок и финансового подавления. В настоящее время правительство Трампа, похоже, вновь применяет эту стратегию. Реальная покупательская способность долгосрочных облигаций (таких как ETF TLT) по сравнению с золотом продолжает снижаться и с начала 2000-х годов демонстрирует тенденцию к падению. Отрицательные реальные ставки (текущая инфляция 2,4%, доходность краткосрочных казначейских облигаций ниже этого уровня) приведут к отрицательной доходности для держателей облигаций с учетом инфляции, тем самым снижая реальную стоимость долга.
Эта стратегия неблагоприятна для доллара, что может привести к обесцениванию валюты. Индекс доллара недавно показал краткосрочный рост (увеличившись с 97,2), но в среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидается снижение, так как отрицательные реальные процентные ставки и увеличение дефицита бюджета ослабляют привлекательность доллара. Цена на золото близка к историческому максимуму, за последние два года она выросла на 65-70%, цена на биткойн резко возросла до почти 120000 долларов, что отражает стремление рынка к дефицитным активам.
Влияние рынка и инвестиций
Рыночная производительность активов
Индекс S&P 500 упал на 10% в начале 2025 года из-за неопределенности в тарифах, но затем восстановился, когда Пауэлл подтвердил устойчивость экономики, приблизившись к историческому максимуму февраля. Однако реальная покупательная способность, измеренная в золоте или биткойнах, показывает, что S&P 500 остается практически на одном уровне с начала 2000-х годов, отражая последствия девальвации валюты. В условиях высокой инфляции фондовый рынок может продолжать расти в номинальном выражении, но реальные доходы могут быть ограничены. В период популизма с 1965 по 1980 год S&P 500 потерял 93% реальной покупательной способности, что должно насторожить инвесторов.
Золото и биткойн показывают сильные результаты как дефицитные активы в текущей среде. Золото пользуется спросом благодаря своим защитным свойствам, а биткойн привлекает инвесторов с рисковым аппетитом благодаря своей децентрализованной природе. Кредитные спреды сужаются, волатильность (VIX) быстро снижается после роста, что показывает, что рынок находится в режиме «рискового аппетита», аналогично ликвидному ралли 2021 года.
Рекомендации по инвестиционным стратегиям
В условиях финансового доминирования и финансового подавления инвесторы должны обратить внимание на следующие стратегии:
Вывод
Конфликт администрации Трампа с Федеральной резервной системой США — это не только игра в политику, но и отражение противоречий между денежно-кредитной и фискальной политиками. Трамп пытается снизить процентные ставки до почти нуля с помощью концепции "теневого председателя ФРС", открытого давления и фискальной стратегии, одновременно увеличивая предложение краткосрочных долговых обязательств для стимулирования экономического роста. Однако такая стратегия может привести к ускорению инфляции, ослаблению доллара и увеличению волатильности на финансовых рынках. Под руководством Пауэлла ФРС настаивает на независимости, занимает выжидательную позицию и подчеркивает принятие решений на основе данных, но сталкивается с двойным давлением со стороны инфляции и занятости.
Для инвесторов текущая среда полна вызовов, но также содержит возможности. Редкие активы, такие как золото и биткойн, могут продемонстрировать отличные результаты в условиях инфляции и обесценивания валюты, в то время как долгосрочные облигации и традиционный фондовый рынок требуют осторожного подхода. В ближайшие месяцы окончательное внедрение тарифной политики, темп снижения процентных ставок FOMC и реакция глобальной экономики на американскую политику будут иметь решающее значение. Инвесторам следует внимательно следить за протоколами заседаний Федеральной резервной системы и политическими тенденциями администрации Трампа, чтобы корректировать свои инвестиционные портфели и справляться с потенциальным риском "стагфляции".