Введение

С контрарианским ростом GMX в децентрализованном секторе деривативов началось новое волнение развития. Протокол MUX, как обновление бренда MCDEX, во многом повторяет GMX по механизму. Отличительной особенностью являются две уникальные функции: общая многоцепная ликвидность и интегрированный агрегатор торговли контрактами. Последние данные о проекте показывают многообещающий рост. Кроме того, он был развернут на основных публичных цепочках, таких как Arbitrum и Optimism, а также запущен на тестовой сети Scroll.

Введение в протокол MUX

Протокол MUX - это децентрализованный протокол торговли деривативами, охватывающий мультицепочечные проекты, развернутые на пяти цепочках, а именно BSC, Avalanche, Arbitrum, Optimism и Fantom, поддерживающий плечи до максимума в 100 раз.

Предшественником протокола была «MCDEX», запустившая перманентные контракты в качестве флагманского продукта. Со временем он эволюционировал через три итерации: версия V1 была книгой ордеров, запущенной в первой половине 2020 года, за которой последовала версия V3 «ценовой индекс + сложный AMM», выпущенная в первой половине 2021 года. MUX является четвертой версией протокола, интегрируя оракула для подачи цен, с торговым механизмом, аналогичным GMX. В декабре 2022 года MCDEX была официально выведена из обращения и переименована в протокол MUX. На раннем этапе проект получил инвестиции от известных институций, таких как Binance Labs, Multicoin Capital и FENBUSHI Capital.

Источник: https://mux.network/

Механизм транзакции

Транзакции на MUX Protocol включают тристороннюю игру между поставщиком ликвидности (LP) и длинными и короткими трейдерами, при этом LP выступает в качестве контрагента Gate.io. Пользователи, добавляющие ликвидность в пул MUXLP, могут получить сертификаты ликвидности MUXLP и участвовать в распределении доходов от комиссий за транзакции. Когда трейдер открывает или закрывает позицию, его контрагентом является пул ликвидности MUXLP. В этот пул входят стейблкоины и активы blue-chip, каждый из которых имеет целевой вес в пуле. Когда вес сдвигается, протокол балансирует его, регулируя комиссии за транзакции. Этот механизм аналогичен настройке пула ликвидности GLP в GMX, оба стремятся балансировать бычий и медвежий настрой рынка.

Источник: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

По ценовым вопросам MUX развернул “Тёмный Оракул” на уровне мультиплексирования, интегрируя информацию о ценах с различных бирж, включая Binance. Команда, учитывая риск манипулирования ценами оракула, разделила различные активы и установила разные торговые спреды. Например, BTC и ETH установлены с нулевым спредом; BNB и FTM установлены на уровне 0,12%; AVAX установлен с 0,15% спредом. Использование цен от оракула имеет преимущество в решении проблемы проскальзывания сделок, обеспечивая хорошую глубину сделок. Однако стоит отметить, что “Тёмный Оракул” подразумевает, что система подачи питания все еще находится под контролем команды разработчиков, лишена прозрачности и централизована. Команда заявила, что в будущем централизованный оракул будет управляться держателями veMUX.

Для управления рисками команда ограничила количество открытых контрактов для длинных и коротких трейдеров на каждом рынке.

Трейдерам, открывающим позиции, заимствуя активы, необходимо платить комиссию за финансирование, определяемую пропорцией занятого капитала и взимаемую каждые восемь часов. Команда также установила базовую ставку (BaseRate) и максимальную ставку (LimitRate) для комиссии за финансирование каждого актива, что является полезным методом для трейдеров для прогнозирования затрат. Установка комиссии за финансирование оценивается и определяется командой разработчиков, например, максимальная годовая комиссия за финансирование при открытии позиции long на BTC и ETH в настоящее время установлена на уровне 20%.

Комиссия за транзакцию по протоколу MUX установлена на уровне 0,08%, с коэффициентом обслуживания обеспечения в размере 0,5% и штрафом за ликвидацию в размере 0,1%.

Источник: https://app.mux.network/#/trade?chainId=42161&market=ETH&collateral=USDC&unit=USD

Ликвидность

После того как пользователи внесут ликвидность, они получат токены MUXLP в качестве подтверждения своего вклада. Застейкивание этих токенов MUXLP позволяет участникам зарабатывать доходы протокола и награды MUX, но эти награды за стейкинг поддерживаются только на Arbitrum. Для предотвращения арбитража транзакции MUXLP подвергаются 18-минутному времени ожидания исполнения.

Источник: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

Ликвидность пула MUXLP проистекает из двух источников: LP и POL. POL, по сути, официальная ликвидность, предоставленная при запуске протокола во время его холодного старта, являются токенами MUXLP, приобретенными средствами финансирования, использованными командой на заре создания. Служащие угловым камнем ликвидности пула MUXLP, протокол выделяет 30% своего дохода на POL, что в конечном итоге увеличивает ликвидность пула параллельно с накоплением объема транзакций.

Протокол MUX сохраняет свою возможность многократного развертывания с мультицепочкой с версии V3, особенностью которой является его способность агрегировать всю ликвидность сделок с производными на разных цепочках, тем самым увеличивая глубину торгов для пользователей и поддерживая плечо до 100 раз. Функция общей ликвидности по всем цепочкам активируется модулем "брокер", ботом, предназначенным для мониторинга общей ликвидности и резервирования части ликвидности для маржинальной торговли. Как только бот размещает ордер, модуль брокера рассчитывает доступную ликвидность в развернутых сетях и завершает ордер, когда размер позиции достигнут. Это позволяет обменивать ликвидность между цепочками без необходимости перемещать или объединять активы пользователей.

Помимо обмена многоцепевой ликвидностью, протокол также включает функцию агрегатора. Он сравнивает различные протоколы по комплексным транзакционным издержкам, наименьшему проскальзыванию и другим аспектам. Если ликвидность MUX не может удовлетворить требования пользователей, протокол распределит неуправляемую часть сделки на другие биржи, такие как GMX.

Модель токена MUX

Система протокола MUX включает в себя четыре типа токенов:

1. $MCB: Свободно циркулирующий управляющий токен, первоначально выпущенный MCDEX. Общее предложение составляет 4 803 144, при этом 3 803 144 в настоящее время находятся в обращении. Оставшийся миллион токенов будет награжден держателям MUX в течение следующего года. Пользователи, которые заблокируют $MCB, могут получить $veMUX.
2. $MUXLP: Жетон сертификата ликвидности без предельного предложения, аналогичный жетону индекса GLP на платформе GMX. Залог $MUXLP дает MUX вознаграждения и поддерживается только в сети Arbitrum.
3. $MUX: Необращающийся платформенный токен. Пользователи, залогирующие veMUX или MUXLP, могут получить $MUX, который можно разблокировать в $MCB после однолетнего периода блокировки. Текущий предел выпуска для $MUX составляет один миллион, с ежедневным выпуском в 1 000.
4. $veMUX: Токен управления протоколом, генерируемый из блокировки $MCB и $MUX. Срок блокировки составляет от двух недель до четырех лет. Владельцы $veMUX имеют право на долю от платформенных комиссий. Он не подлежит передаче и используется только в сети Arbitrum. $veMUX создается при блокировке $MCB или $MUX и сжигается по мере уменьшения срока блокировки.

Источник: https://docs.mux.network/protocol/tokenomics

Что касается распределения доходов, протокол MUX назначает 70% доходов от комиссий за транзакции держателям MUXLP. Однако поскольку часть MUXLP исходит из политики ликвидности команды POL, эта доля, назначенная на MUXLP POL, распределяется на держателей veMUX. Оставшиеся 30% доходов от комиссий за транзакции используются для покупки MUXLP и служат основой ликвидности для протокола.

Текущее состояние разработки

После того, как темный конь, GMX, вырос вопреки ожиданиям, и конкуренция в области децентрализованных деривативов усилилась. Протокол MUX, имеющий сходства с GMX по механизму, быстро развернулся на основных общедоступных цепях, что привело к быстрому росту рыночной доли. Общий объем торгов теперь превысил 7,4 миллиарда долларов, а ежедневный объем торгов колеблется в районе 200 миллионов долларов, преимущественно благодаря экосистеме Arbitrum.

Источник: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Одной из отличительных особенностей MUX Protocol является общая многоцепная ликвидность. Ликвидность фондового пула протокола составляет около $40 млн. Изначально ликвидность протокола была запущена командой (POL), и не была зависима от внешних стимулов.

С момента запуска в августе 2022 года проект в основном полагался на ликвидность протокола. Вначале у него было всего около 7,4 миллионов MUXLP, но благодаря модели захвата стоимости и введению стимулов протокол теперь обладает более чем 38 миллионами MUXLP. Это демонстрирует, что продолжение развития протокола MUX привлекло значительную внешнюю ликвидность.

Источник: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

В настоящее время рост данных протокола MUX заслуживает похвалы. Прибыль за 24 часа составляет примерно $60,000, количество ежедневных пользователей составляет около 230, из которых количество новых пользователей составляет примерно 30.

Источник: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Заключение

Протокол MUX представляет собой брендовое обновление MCDEX, и его общий механизм сравним с GMX. Особенности протокола заключаются в его многоцепной общей ликвидности и встроенном торговом агрегаторе. В настоящее время он демонстрирует впечатляющую производительность рыночных данных, постоянно привлекая внешнюю ликвидность, и его токен-модель также выполняет выдающуюся функцию захвата стоимости. Поскольку конкуренция в области деривативов усиливается, ландшафт развития остается неопределенным, что указывает на значительный потенциал роста протокола MUX.