Ethereum ETF год назад: от недостатка интереса к ажиотажу — как доверие институциональных инвесторов влияет на динамику потоков капитала

Ещё три месяца назад, когда из Ethereum ETF продолжался значительный отток капитала, рыночный интерес был низким, а преимуществ по доходности не наблюдалось, даже самые ярые сторонники Ethereum назвали бы разговоры о годовщине Ethereum ETF на американских биржах не более чем фантазией.

Сегодня же Ethereum ETF вышли на первый план: с момента запуска торгов 23 июля 2024 прошло ровно год.

В июне 2025 Ethereum ETF показали лучший месячный результат за всю историю, привлекая свыше $3,5 млрд чистого притока — на 70% больше предыдущего пика в $2,08 млрд, достигнутого в декабре 2024. Динамика июля ещё мощнее: уже привлечено более $3 млрд, и есть все шансы превзойти июньский рекорд. Две недели, завершившиеся 18 июля, стали самыми успешными по двунедельному притоку инвестиций; и впервые за весь 52-недельный период ETF не фиксировали ни одного чистого оттока десять недель подряд.

Взрывной рост ярко демонстрирует график ниже — так называемый «эффект хоккейной клюшки».

Однако путь Ethereum ETF не был безоблачным.

В мае 2024 американские регуляторы одобрили Ethereum ETF, а официальные торги начались 23 июля. Изначальная реакция рынка оказалась неоднозначной. В начале года всё внимание привлекли Bitcoin ETF, поэтому старт Ethereum прошёл без ажиотажа: динамика цены отставала, интерес ослабевал, а значительные вложения на раннем этапе отсутствовали.

В первые недели наблюдался даже чистый отток средств.

В течение первых 39 недель торгов Ethereum ETF показывали чистый приток лишь в 15 случаях; тогда как за последние 14 недель в 13 из них наблюдался чистый приток. Это показывает, насколько резко изменились настроения на рынке за последние три месяца.

К 21 июля 2025 совокупный объём активов под управлением всех американских Ethereum ETF превысил $19 млрд — это вдвое больше, чем $9,6 млрд два месяца назад.

Институциональный интерес к Ethereum стремительно растёт, причём не только за счёт ETF, но и за счёт «резервных активов Ethereum».

2 июня 2025 SharpLink Gaming стала первой публичной компанией в США, включившей Ethereum в стратегические резервы. Пока многие в криптоиндустрии следили за тем, какие публичные компании добавят Bitcoin на балансы, Джо Любин привнёс Ethereum в сферу корпоративных резервов.

Как сооснователь Ethereum и глава Consensys, Любин возглавил совет директоров SharpLink Gaming и инициировал стратегическую программу резервов Ethereum на $425 млн.

В результате SharpLink стала крупнейшим корпоративным держателем Ethereum в мире, накопив 360 807 ETH — эквивалент более $1,3 млрд по текущей цене. Компания также привлекла ещё $413 млн, а благодаря стейкингу заработала в сумме 567 ETH.

Помимо этого, SharpLink подала дополнительный проспект в SEC с заявкой на увеличение лимита на размещение обыкновенных акций с $1 млрд до $5 млрд.

Появился и новый претендент на лидерство среди корпоративных держателей резервных активов Ethereum.

Майнинговая компания BitMine Immersion также сделала масштабную ставку на Ethereum, удерживая более 300 000 ETH — на сумму свыше $1 млрд. Председатель совета директоров Том Ли, ветеран Уолл-стрит, ставит ещё более амбициозные задачи:

«Мы целенаправленно движемся к нашей цели — приобрести и застейкать 5% общего предложения Ethereum». Совместные резервы SharpLink и BitMine по ETH теперь превышают баланс Ethereum Foundation.

В целом, приток капитала в компании-держатели резервных активов Ethereum и в ETF отражает растущую убеждённость институциональных игроков в будущности Ethereum как инфраструктуры — и эта уверенность усиливается.

На днях ARK Invest под руководством Кэти Вуд сократила позиции в Coinbase и Roblox, но существенно увеличила инвестиции в BitMine Immersion, влив $182 млн нового капитала. Ранее доля Ethereum в портфеле ARK была минимальной, но в результате перераспределения активов доля BitMine теперь составляет 1,5% портфеля.

Доля в компании также принадлежит миллиардеру Питеру Тилю — он владеет 9,1%.

Новая компания Ether Machine, образованная слиянием уже действующих бизнесов, строит платформу для публичного доступа институционалов к инвестициям в инфраструктуру и стейкинг Ethereum.

Ether Machine основали Эндрю Киз, бывший советник и топ-менеджер Consensys, и Дэвид Мерин, бывший топ-менеджер Consensys и текущий CEO Ether Machine. После объединения Ether Machine планирует выйти на Nasdaq, управляя более чем 400 000 ETH на сумму свыше $1,5 млрд.

Что изменилось в последние месяцы? Важнейший катализатор — кадровые изменения в Ethereum Foundation.

В конце апреля 2025 фонд объявил о реструктуризации: разделены функции совета и исполнительного руководства. Новая команда определила три главных приоритета: масштабирование базового слоя Ethereum, оптимизацию Layer 2 rollup и повышение удобства для пользователей.

Функциональность и доходность Ethereum делают его всё более привлекательным выбором для инвестирования.

Пока ни один ETF в США не предусматривает стейкинг, поскольку SEC ещё не одобрила такую опцию. Если же возможность стейкинга будет утверждена, ETH может стать «цифровой облигацией» в портфелях институционалов.

ETF со стейкингом потенциально могут обеспечивать доходность 3–5% годовых. При текущем объёме Ethereum в ETF $19,6 млрд, потенциальный доход эмитентов от стейкинга при средней ставке 4% — свыше $750 млн в год.

BlackRock уже рассматривает интеграцию стейкинга; в своём изменении 19b-4 компания подтвердила: стейкинг — «возможная функция в будущем, ожидающая одобрения регулятора». Рынок пристально наблюдает за процессом.

Эксперты считают, что разрешение на стейкинг в Ethereum ETF может быть выдано уже в IV квартале текущего года.

@JSeyff

Для многих инвесторов стейкинг — это граница между поверхностным участием и полноценным вовлечением. Благодаря пассивной доходности, обеспеченной через регулируемые инвестиционные инструменты, к Ethereum могут присоединиться пенсионные, эндаументные и суверенные фонды.

По отчёту трейдинговой компании Wintermute, вышедшему в момент запуска Ethereum ETF, отсутствие стейкинга называется главным минусом, который «снижает привлекательность Ethereum как инструмента ETF».

Если макроэкономическая ситуация изменится — например, произойдёт снижение ставок, стабилизируется инфляция или инвесторы начнут активный поиск доходности, — Ethereum станет мощнейшим конкурентом: дефляционная модель эмиссии, доход от стейкинга и доступность через ETF и кастодиальные платформы.

Динамика курса Ethereum становится всё более синхронизированной с институциональной активностью. Новый виток роста способен вызвать приток капитала и оптимизм. После долгого затишья эволюция Ethereum привлекает и розничных, и институциональных инвесторов.

За последние две недели Ethereum подорожал более чем на 50%, достигнув максимумов 2025 года; за три месяца рост составил 150%.

Эмиссия новых акций ETF требует покупки ETH, что сокращает его рыночное предложение. При снижении объёма циркулирующего ETH давление на рост цены усиливается.

Компании, формирующие резервы Ethereum, ориентированы на долгосрочное владение. Регистрационные инвестиционные советники, управляющие капиталом и публичные компании не склонны к краткосрочным спекуляциям или паническим распродажам.

Стратеги сферы резервных активов формируют имидж ETH как программируемого залога — доходного, стабильного и надёжного актива.

Макроэкономическая среда также складывается в пользу Ethereum: благодаря новому закону GENIUS Act стейблкоины легализованы как цифровые деньги; Ethereum, лидирующая сеть с 50% рынка, становится главным выгодоприобретателем.

Что дальше?

Сразу после одобрения стейкинга для ETF со стороны SEC ожидается заметный рост институционального спроса. Всё больше компаний начнут формировать резервы Ethereum для стейкинга, а такие лидеры рынка, как BlackRock, увеличат свои инвестиции в ETH.

Традиционные инвесторы придут к пониманию, что у Ethereum теперь два независимых канала ликвидности — ETF и резервные активы. Оба пути сокращают объём предложения и расширяют влияние Ethereum на экономику.

Те, кто напрямую сравнивает Bitcoin и Ethereum как инструменты резервных активов и ETF, часто упускают из виду ключевые отличия:

Bitcoin в первую очередь — инструмент сбережения, «цифровое золото» для макростратегий. Ethereum же ценится за практическую пользу: эмитенты и корпорации покупают ETH ради дохода от стейкинга, инфраструктурных возможностей и его роли как программируемой платформы для финансовых сервисов.

Отказ от ответственности:

1. Данная статья опубликована повторно с [Foresight News]; права принадлежат первоначальному автору [Prathik Desai]. Для подачи возражений обратитесь к команды Gate Learn — мы оперативно примем необходимые меры.
2. Отказ от ответственности: Все мнения, высказанные в статье, отражают точку зрения автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы на другие языки подготовлены командой Gate Learn и не могут быть воспроизведены или распространены без указания ссылки на Gate.