В конце сентября на криптовалютном рынке произошло интересное явление: корреляция между биткоином и фондовым рынком США достигла своего максимального уровня за два года, превзойденного только во втором квартале 2022 года.

По мере зрелости криптовалютного рынка взаимосвязь между криптовалютами и фондовым рынком становится все более сплетенной. Корреляция между биткоином и индексом S&P 500 стабильно растет и сейчас достигает 0,75. Эти два изначально независимых класса активов показывают признаки синхронизации в определенных финансовых условиях. В этой статье будет проанализирована растущая связь между криптовалютным рынком и фондовым рынком, а также изучены факторы, стимулирующие это явление.

Растущее пересечение между криптовалютами и фондовым рынком

Хотя криптовалюты и акции фундаментально различны — одна представляет собой финансовый продукт на основе технологии блокчейн, а другая представляет собой долю в компании — их взаимоотношения становятся все более сложными, особенно в периоды экономической нестабильности.
Например, недавнее снижение процентной ставки в Японии привело к обвалу японского фондового рынка, который быстро распространился на мировые фондовые рынки, также тянуя за собой и криптовалютный рынок. Основные криптовалюты, такие как биткойн и эфириум, понесли тяжелые потери. В течение всего 24 часов цена биткойна упала на 17%, упав с $70,000 до примерно $50,000, в то время как цена эфириума упала на 23%, достигнув нового рыночного минимума. Общая рыночная стоимость криптовалют сократилась более чем на $1.04 миллиарда за один день, подрывая уверенность инвесторов и вызывая волну панической продажи.

Причины взаимосвязи между рынком криптовалют и фондовым рынком

1. Изменения в глобальной макроэкономической среде
   Глобальная макроэкономическая обстановка является одним из основных факторов, стоящих за увеличением корреляции между криптовалютным рынком и фондовым рынком. Давление инфляции и рост процентных ставок привели глобальных инвесторов к принятию аналогичных стратегий в ответ на неопределенность. Например, когда ожидания инфляции растут, инвесторы обычно переходят к активам с антиинфляционными характеристиками, таким как одновременное увеличение их удержания акций и биткоина для защиты от девальвации валюты.
   Биткоин постепенно признается как «цифровое золото» из-за его ограниченного предложения и децентрализованной природы, что делает его воспринимаемым как сохраняющий стоимость актив в условиях волатильности экономики. Тем временем на фондовом рынке инвесторы обычно отдают предпочтение относительно стабильным отраслям или акциям компаний, особенно технологическим акциям, поскольку эти компании обычно обладают более сильной устойчивостью к риску в неопределенные времена. В результате, когда давление на мировую экономику нарастает, инвесторы обычно выбирают как криптовалюты, так и традиционные акции в качестве убежищных активов, что приводит к синхронным движениям цен.
2. Передача рыночного настроения
   Сдвиг в рыночном настроении выступил в качестве моста между криптовалютами и фондовым рынком, способствуя синхронизации цен между ними. Когда рыночное настроение оптимистично, аппетит инвесторов к риску увеличивается, заставляя их вливаться как на крипто-, так и на фондовые рынки, подталкивая цены вверх. Напротив, когда рыночное настроение становится негативным, инвесторы склонны избавляться от высокорискованных активов, что приводит к одновременному снижению в обоих рынках.
   Например, во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году глобальные рынки охватила паника, и инвесторы быстро избавились от рискованных активов, что привело к падению как крипто-, так и фондовых рынков. Этот обмен настроениями укрепил корреляцию между криптовалютами и фондовым рынком. В результате криптовалюты, такие как Биткоин, уже не рассматриваются как самостоятельные альтернативные инвестиции, но все чаще рассматриваются как часть общей волатильности финансового рынка.
3. Влияние глобальной ликвидности
   Глобальные условия ликвидности непосредственно влияют на корреляцию между крипто- и фондовыми рынками. В условиях обилия ликвидности капитал более свободно перетекает между различными классами активов, что приводит к более синхронным движениям цен. Например, во время масштабных программ количественного смягчения 2020 и 2021 годов в рынок были инъецированы огромные суммы капитала, что стимулировало не только резкий рост акций, но и стремительный взлет крипто-рынка.
   Одновременный рост биткойна и индекса S&P 500 - типичный пример. Когда глобальные капиталовложения изобильны, инвесторы часто увеличивают свою экспозицию к обоим классам активов, толкая их цены вверх. Напротив, когда мировая ликвидность сжимается, особенно когда центральные банки повышают процентные ставки, капитал вытекает из высокорискованных активов, что приводит к одновременному снижению как крипто-, так и фондовых рынков. Ранее произошедший падение, вызванный повышением процентной ставки в Японии, - отличный пример этого.

Основные различия

Несмотря на увеличивающуюся корреляцию между криптовалютами и фондовым рынком в последние годы, между ними все еще существуют значительные фундаментальные различия:

1. Характер актива
   Криптовалюты - это децентрализованные активы, основанные на технологии блокчейн, их стоимость в основном определяется спросом и предложением, и они не представляют собой собственность какой-либо организации. Ограниченность и децентрализованный характер активов, таких как биткойн, делают их отличными от любого традиционного актива. В отличие от этого, акции представляют частичное владение компанией, и инвесторы, удерживающие акции, имеют определенные права на принятие решений и выплату дивидендов. Стоимость акции влияет не только на рыночное настроение, но и на операционную деятельность компании, прибыль и перспективы отрасли.
   Это фундаментальное различие означает, что колебания цен криптовалют более подвержены влиянию рыночного настроения и спекуляций, в то время как акции определяются более конкретными факторами, такими как результаты реальных компаний в реальном мире. Таким образом, даже если они могут проявлять схожее поведение в определенных макроэкономических средах, их долгосрочные тенденции и структуры риска значительно различаются.
2. Механизм торговли
   Одной из отличительных особенностей криптовалютного рынка является круглосуточный торг без ограничений по времени. Инвесторы могут покупать и продавать в любое время, что приводит к большей волатильности и более высокой частоте торговли по сравнению с традиционными рынками. С другой стороны, на фондовом рынке установлены фиксированные часы торговли, обычно он открыт только в определенные часы в будние дни. Хотя эти часы ограничивают краткосрочные колебания цен, они также мешают инвесторам реагировать немедленно на внезапные изменения рынка.
   Эта разница в торговых механизмах приводит к существенным различиям в волатильности двух рынков. Высокочастотная торговля, краткосрочная спекуляция и открытый доступ к рынку криптовалют делают его ценовые движения намного более волатильными, чем на фондовом рынке. Инвесторы в криптовалюты должны быть готовы к более высоким рискам и неопределенности.
3. Регулирующая структура
   Фондовый рынок прошел годы развития, что привело к относительно хорошо налаженной регулятивной среде. По всему миру различные органы по регулированию ценных бумаг строго контролируют фондовый рынок, обеспечивая справедливость и прозрачность, а также защищая интересы инвесторов.
   В отличие от этого, регулирующая структура для криптовалют все еще развивается, и стандарты сильно различаются в разных странах. Хотя все больше стран начинают вводить регулирование криптовалют, проблемы, такие как мошенничество, взломы и частые сбои проектов, все еще часто возникают, представляя существенные юридические и безопасностные риски для инвесторов.

Врожденная волатильность криптовалютного рынка

Как упоминалось ранее, одной из важных причин роста как рынка криптовалют, так и фондового рынка является улучшение макроэкономических условий. Однако, если посмотреть на это более детально, рассказы о росте рынка криптовалют и фондового рынка значительно различаются. Возьмем, к примеру, Биткойн и индекс S&P 500:
В марте 2023 года, когда рост процентных ставок подорвал основы многих американских банков, индекс S&P 500 резко снизился. В условиях краха банков SilverGate.io, Signature Bank и Silicon Valley Bank, вызванного паническими выводами средств богатых людей и институций, уверенность в текущей банковской системе ослабла. В результате средства переключились на криптовалютный рынок. Для многих трейдеров децентрализованный характер криптовалют делает их защитой от системы фиатной валюты, снижая риск потери капитала. Поэтому биткоин стал более привлекательным, в то время как индекс S&P 500 падал.

Заключение

Хотя криптовалюты и фондовый рынок проявляют сходство в ценовой корреляции в ответ на макроэкономические условия, они остаются фундаментально разными по своим повествованиям и торговым механизмам. Для опытных традиционных финансовых трейдеров, которые отдают предпочтение защите от мошенничества и афер, фондовый рынок может быть более безопасной ставкой. В то же время трейдеры криптовалют, понимающие циклы криптовалютного рынка и имеющие сильную стратегию управления рисками, могут найти привлекательной волатильность биткойна. В конечном итоге выбор между этими двумя классами активов зависит от личных предпочтений в отношении рисков и инвестиционных горизонтов.