Análise das novas regras sobre moedas estáveis em Hong Kong: esclarecimento de mal-entendidos, tendências de regulamentação e perspectivas de mercado
O advogado sênior de conformidade de Hong Kong, Wu Wenqian, analisou detalhadamente a mais recente lei de moeda estável que entrou em vigor em Hong Kong, esclarecendo múltiplas mal-entendidos do mercado. Ele apontou que as moedas estáveis estrangeiras como USDT e USDC não são emitidas em Hong Kong, portanto, não estão sujeitas às novas regras; Hong Kong ainda pode negociar moedas estáveis de forma OTC. Ao mesmo tempo, discutiu a participação de pequenos investidores, os requisitos de KYC, o processo de aprovação regulatória, o contexto da entrada de grandes instituições, assim como a reação estratégica de bancos e empresas tradicionais. Além disso, analisou as dificuldades na solicitação de licenças para moedas estáveis, os desafios de adaptação da lei e dos cenários de conformidade, e as diferenças de trajetória nas políticas de criptomoedas entre Hong Kong e os Estados Unidos, mirando o potencial e as limitações do desenvolvimento das moedas estáveis em Hong Kong.
Esclarecimento de mal-entendidos: a relação entre o âmbito de regulação das regras das moedas estáveis e os projetos no exterior
A regulamentação das moedas estáveis de Hong Kong supervisiona as moedas estáveis emitidas em Hong Kong ou as moedas estáveis estrangeiras que estão atreladas ao dólar de Hong Kong. O USDT e o USDC não são emitidos em Hong Kong e não são cotados em dólares de Hong Kong, portanto, não estão sujeitos à supervisão e não precisam de licença. A negociação de USDT e USDC no mercado OTC de Hong Kong também não é considerada um ato de "emissão" e, atualmente, não está sujeita a regulamentação. A Autoridade Monetária de Hong Kong determina que as atividades relacionadas a moedas estáveis devem seguir procedimentos legais e não podem ser definidas arbitrariamente.
Período de vazio regulatório: a autoridade reguladora do comércio OTC não está definida, as transações de retalho tornam-se o foco da controvérsia
Atualmente, a legislação OTC ainda não foi aprovada, e USDT e USDC ainda podem ser usados ou transacionados em Hong Kong. No futuro, a regulação OTC pode ser dividida entre a alfândega e a comissão de valores mobiliários. Se os investidores de varejo poderão transacionar USDT e USDC continua a ser uma questão crucial; anteriormente, a alfândega tendia a proibir, mas a indústria teme que isso possa afetar a posição de Hong Kong como centro financeiro.
Foco da controvérsia KYC: a regulamentação não impõe claramente, mas a operação de supervisão prefere o modelo de circuito fechado
O regulamento não exige explicitamente que todos os detentores de moeda façam KYC, mas a autoridade monetária prefere cenários fechados, controláveis e onde os usuários já estejam identificados durante a aprovação. Por exemplo, no uso de moeda estável dentro do ecossistema da JD.com, onde os usuários já completaram o KYC, esse modelo tem mais chances de ser aprovado. Modelos DeFi abertos e anônimos são difíceis de serem aprovados.
Grandes instituições estão entusiasmadas: por que JD.com, Ant Group e empresas estatais estão solicitando licenças para moedas estáveis
Muitas instituições chinesas e empresas de capital aberto estão a solicitar licenças para moedas estáveis, por um lado, na esperança de obter uma entrada de "legitimidade" e, por outro lado, a aproveitar a especulação em torno do conceito para valorizar as suas ações. No entanto, os projetos que realmente conseguem ser implementados são poucos, e o mercado de Hong Kong tem um volume limitado. A Autoridade Monetária de Hong Kong adota uma estratégia de triagem preliminar para os pedidos, não permitindo que todos solicitem livremente.
Comparação Regulamentar entre os EUA e Hong Kong: Hong Kong é estável, mas conservador, enquanto os EUA se tornam atraentes devido a mudanças políticas.
A política de Hong Kong é relativamente estável e tem mantido uma atitude pragmática. A política dos Estados Unidos tem variado bastante, com a chegada de Trump ao poder, o ambiente regulatório tornou-se subitamente mais flexível, atraindo vários projetos. A curto prazo, os Estados Unidos parecem mais atraentes, mas a longo prazo, em termos de estabilidade, Hong Kong pode ter uma vantagem.
Moeda estável em RMB offshore: diferente da definição de moeda estável em HKD, sem conflitos por enquanto
O renminbi offshore não é considerado uma moeda estável no quadro das moedas estáveis de Hong Kong, mas sim uma moeda fiduciária. Atualmente, Hong Kong ainda se concentra nas moedas estáveis denominadas em dólares de Hong Kong, enquanto a moeda estável em renminbi pode ser a próxima direção de exploração.
O banco participa ativamente: duas principais motivações para a criação de uma equipe de gestão de ativos e expansão de negócios
Os bancos formam equipes de moeda estável principalmente por duas razões: a primeira é que as novas regulamentações exigem que os ativos de reserva sejam mantidos nos bancos, e os bancos precisam entender a indústria; a segunda é que os negócios de moeda estável têm potencial a longo prazo e podem servir como um novo ponto de crescimento.
Questões de Competitividade: A moeda estável de Hong Kong voltada para cenários de conformidade tem dificuldade em competir com USDT/USDC
As moedas estáveis de Hong Kong têm dificuldade em competir diretamente com USDT e USDC, mas podem abrir novas oportunidades em cenários de aplicação regulada, como projetos ODBA e STO que podem restringir o uso de moedas estáveis licenciadas localmente.
Exploração do potencial de aplicação: a moeda estável deve encontrar sua posição em cenários de conformidade específicos
Os stablecoins de Hong Kong têm dificuldade em competir diretamente com o USDT e o USDC, necessitando encontrar usos em uma pista independente. Podem se desenvolver principalmente em cenários de conformidade como LGBA e STO, formando um ecossistema diferente do tradicional circuito de moedas.
Pressão internacional contra a lavagem de dinheiro: A revisão da FATF pode impactar o endurecimento da regulamentação em Hong Kong
Se o GAFI realizar uma nova avaliação em Hong Kong, isso poderá levar a uma maior ênfase na regulamentação dos mecanismos de combate à lavagem de dinheiro, com requisitos mais rigorosos para a identidade dos usuários de moeda estável, KYC, e transparência das reservas.
O aquecimento do mercado: empresas Web2 entram no jogo, a atmosfera em Hong Kong está gradualmente a aquecer, mas muitas ainda estão em fase de preparação.
Nos últimos meses, a atmosfera Web3 em Hong Kong tem mostrado uma clara recuperação, e muitas empresas Web2 começam a planejar sua entrada. No entanto, a maioria das instituições ainda está na fase de planejamento, e há poucos projetos realmente em execução. Esperamos ver mais empresas que trabalham discretamente e acumulam força lançando produtos maduros.
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Explicação das novas regras das moedas estáveis em Hong Kong: esclarecimento de mal-entendidos, tendências regulatórias e perspectivas de mercado
Análise das novas regras sobre moedas estáveis em Hong Kong: esclarecimento de mal-entendidos, tendências de regulamentação e perspectivas de mercado
O advogado sênior de conformidade de Hong Kong, Wu Wenqian, analisou detalhadamente a mais recente lei de moeda estável que entrou em vigor em Hong Kong, esclarecendo múltiplas mal-entendidos do mercado. Ele apontou que as moedas estáveis estrangeiras como USDT e USDC não são emitidas em Hong Kong, portanto, não estão sujeitas às novas regras; Hong Kong ainda pode negociar moedas estáveis de forma OTC. Ao mesmo tempo, discutiu a participação de pequenos investidores, os requisitos de KYC, o processo de aprovação regulatória, o contexto da entrada de grandes instituições, assim como a reação estratégica de bancos e empresas tradicionais. Além disso, analisou as dificuldades na solicitação de licenças para moedas estáveis, os desafios de adaptação da lei e dos cenários de conformidade, e as diferenças de trajetória nas políticas de criptomoedas entre Hong Kong e os Estados Unidos, mirando o potencial e as limitações do desenvolvimento das moedas estáveis em Hong Kong.
Esclarecimento de mal-entendidos: a relação entre o âmbito de regulação das regras das moedas estáveis e os projetos no exterior
A regulamentação das moedas estáveis de Hong Kong supervisiona as moedas estáveis emitidas em Hong Kong ou as moedas estáveis estrangeiras que estão atreladas ao dólar de Hong Kong. O USDT e o USDC não são emitidos em Hong Kong e não são cotados em dólares de Hong Kong, portanto, não estão sujeitos à supervisão e não precisam de licença. A negociação de USDT e USDC no mercado OTC de Hong Kong também não é considerada um ato de "emissão" e, atualmente, não está sujeita a regulamentação. A Autoridade Monetária de Hong Kong determina que as atividades relacionadas a moedas estáveis devem seguir procedimentos legais e não podem ser definidas arbitrariamente.
Período de vazio regulatório: a autoridade reguladora do comércio OTC não está definida, as transações de retalho tornam-se o foco da controvérsia
Atualmente, a legislação OTC ainda não foi aprovada, e USDT e USDC ainda podem ser usados ou transacionados em Hong Kong. No futuro, a regulação OTC pode ser dividida entre a alfândega e a comissão de valores mobiliários. Se os investidores de varejo poderão transacionar USDT e USDC continua a ser uma questão crucial; anteriormente, a alfândega tendia a proibir, mas a indústria teme que isso possa afetar a posição de Hong Kong como centro financeiro.
Foco da controvérsia KYC: a regulamentação não impõe claramente, mas a operação de supervisão prefere o modelo de circuito fechado
O regulamento não exige explicitamente que todos os detentores de moeda façam KYC, mas a autoridade monetária prefere cenários fechados, controláveis e onde os usuários já estejam identificados durante a aprovação. Por exemplo, no uso de moeda estável dentro do ecossistema da JD.com, onde os usuários já completaram o KYC, esse modelo tem mais chances de ser aprovado. Modelos DeFi abertos e anônimos são difíceis de serem aprovados.
Grandes instituições estão entusiasmadas: por que JD.com, Ant Group e empresas estatais estão solicitando licenças para moedas estáveis
Muitas instituições chinesas e empresas de capital aberto estão a solicitar licenças para moedas estáveis, por um lado, na esperança de obter uma entrada de "legitimidade" e, por outro lado, a aproveitar a especulação em torno do conceito para valorizar as suas ações. No entanto, os projetos que realmente conseguem ser implementados são poucos, e o mercado de Hong Kong tem um volume limitado. A Autoridade Monetária de Hong Kong adota uma estratégia de triagem preliminar para os pedidos, não permitindo que todos solicitem livremente.
Comparação Regulamentar entre os EUA e Hong Kong: Hong Kong é estável, mas conservador, enquanto os EUA se tornam atraentes devido a mudanças políticas.
A política de Hong Kong é relativamente estável e tem mantido uma atitude pragmática. A política dos Estados Unidos tem variado bastante, com a chegada de Trump ao poder, o ambiente regulatório tornou-se subitamente mais flexível, atraindo vários projetos. A curto prazo, os Estados Unidos parecem mais atraentes, mas a longo prazo, em termos de estabilidade, Hong Kong pode ter uma vantagem.
Moeda estável em RMB offshore: diferente da definição de moeda estável em HKD, sem conflitos por enquanto
O renminbi offshore não é considerado uma moeda estável no quadro das moedas estáveis de Hong Kong, mas sim uma moeda fiduciária. Atualmente, Hong Kong ainda se concentra nas moedas estáveis denominadas em dólares de Hong Kong, enquanto a moeda estável em renminbi pode ser a próxima direção de exploração.
O banco participa ativamente: duas principais motivações para a criação de uma equipe de gestão de ativos e expansão de negócios
Os bancos formam equipes de moeda estável principalmente por duas razões: a primeira é que as novas regulamentações exigem que os ativos de reserva sejam mantidos nos bancos, e os bancos precisam entender a indústria; a segunda é que os negócios de moeda estável têm potencial a longo prazo e podem servir como um novo ponto de crescimento.
Questões de Competitividade: A moeda estável de Hong Kong voltada para cenários de conformidade tem dificuldade em competir com USDT/USDC
As moedas estáveis de Hong Kong têm dificuldade em competir diretamente com USDT e USDC, mas podem abrir novas oportunidades em cenários de aplicação regulada, como projetos ODBA e STO que podem restringir o uso de moedas estáveis licenciadas localmente.
Exploração do potencial de aplicação: a moeda estável deve encontrar sua posição em cenários de conformidade específicos
Os stablecoins de Hong Kong têm dificuldade em competir diretamente com o USDT e o USDC, necessitando encontrar usos em uma pista independente. Podem se desenvolver principalmente em cenários de conformidade como LGBA e STO, formando um ecossistema diferente do tradicional circuito de moedas.
Pressão internacional contra a lavagem de dinheiro: A revisão da FATF pode impactar o endurecimento da regulamentação em Hong Kong
Se o GAFI realizar uma nova avaliação em Hong Kong, isso poderá levar a uma maior ênfase na regulamentação dos mecanismos de combate à lavagem de dinheiro, com requisitos mais rigorosos para a identidade dos usuários de moeda estável, KYC, e transparência das reservas.
O aquecimento do mercado: empresas Web2 entram no jogo, a atmosfera em Hong Kong está gradualmente a aquecer, mas muitas ainda estão em fase de preparação.
Nos últimos meses, a atmosfera Web3 em Hong Kong tem mostrado uma clara recuperação, e muitas empresas Web2 começam a planejar sua entrada. No entanto, a maioria das instituições ainda está na fase de planejamento, e há poucos projetos realmente em execução. Esperamos ver mais empresas que trabalham discretamente e acumulam força lançando produtos maduros.