Revolução das moedas estáveis em andamento: ressonância entre a arquitetura tecnológica e o ecossistema comercial

O sistema financeiro global está passando por uma transformação profunda. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos ciclos de liquidação e altos custos. As moedas estáveis estão inovando os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acessam serviços financeiros.

Nos últimos anos, a moeda estável tem se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando a moeda estável em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de capital, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso da moeda estável.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis e a dinâmica da demanda que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis estão a gerar novos cenários de aplicações financeiras e os desafios que enfrentam ao se integrarem amplamente no processo econômico global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para explorar o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura do ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Apesar de serem inovadores na época, hoje em dia, a maior parte dessa infraestrutura de pagamento global está desatualizada e altamente fragmentada. De modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações em tempo integral e processos de backend complexos. Além disso, muitas vezes eles também precisam pagar por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas dificuldades. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, utilizar a blockchain para a liquidação de pagamentos simplificou enormemente o processo de pagamento, reduziu os intermediários e possibilitou a visibilidade em tempo real dos fluxos de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também diminuindo os custos.

As principais vantagens do pagamento com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, oferecendo proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de pilha tecnológica:

( 1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento )PSP###, que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários formas convenientes de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, integrando moeda estável como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece diretamente a funcionalidade de conversão de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos em criptomoeda e converter imediatamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de uso da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição )

1( gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

A gateway de pagamento orientada para desenvolvedores destina-se a servir empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, oferecem interfaces de programação de aplicações )API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, para que possam ser integradas aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados na oferta de tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento em nível empresarial para fácil integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, permitindo uma conexão perfeita, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, bem como serviços de comerciante que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processa mais de $10 bilhões em volume de transações anual, com um crescimento de 200% ao ano, avaliada em $750 milhões, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma contínua em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais globais de entrada e saída de fundos, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: oferece uma série de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando moedas como o Naira nigeriano (NGN), o Dólar canadense (CAD), o Dólar americano (USD), a moeda estável Tether (USDT) e a moeda estável USD Coin (USDC). Destina-se principalmente ao mercado africano, ainda sem dados operacionais.

Um gateway de pagamento voltado para o consumidor é centrado no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Geralmente, incluem carteiras móveis, suporte para múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária on-chain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a Western Union(MoneyGram), quase sem taxas de retirada, possui mais de 10 mil usuários na América do Sul e tem uma alta avaliação entre os desenvolvedores de Solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com mínima fricção. Meso também suporta pagamentos Apple para a compra de USDC, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade da carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamentos para consumidores existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem necessidade de interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda permite que os usuários gastem criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais ( como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem costura através da conversão automática de ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

Projeto inclui:

• Reap: emissores de cartões na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente baseado em comissões sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap 15% ) colaborando com bancos de Hong Kong, pode cobrir a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos em várias cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Raincards: emissores de cartões da América, suporta a emissão de cartões de várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC usando ativos on-chain ( como USDC) para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas de negócios do dia a dia.
• Fiat24: Emissor europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante aos dois acima, apoia a emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta negociação em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal $100K-150K.
• Kast: U-card que cresce rapidamente na Solana, atualmente emitiu mais de 10.000 cartões, 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, em beta sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas regiões de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar o entusiasmo dos usuários em utilizar cartões de criptomoeda.

( 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crítica no ciclo de vida dos pagamentos, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 criptomoedas, oferecendo várias maneiras de depósito e levantamento, bem como serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. Esta rede processa todas as verificações de KYC), AML### e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e o pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos de moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processamento Coordenado

• Bridge: Os principais produtos do Bridge incluem a API de coordenação e a API de emissão. A primeira ajuda as empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda suporta as empresas na emissão rápida de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): Semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API para coordenação de moeda estável e gestão de reservas. Possui licenciamento de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB(, enquanto os usuários precisam criar uma conta na Brale para KYC. Os clientes da Brale são principalmente OG) on-chain como: Etherfuse, Penera, etc(, com um pouco menos de apoio de investidores e BD em comparação com a Bridge.
• Perena )in beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de pequenas moedas estáveis ao incentivar os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo "hub e spoke", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Esse mecanismo permite que várias moedas estáveis, vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, sejam cunhadas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, cada uma funcionando como um "raio" que se conecta ao USD*. Através dessa estrutura de sistema, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

) 3. Terceiro nível: emissores de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócios geralmente é baseado no balanço patrimonial.