Pendle 2025 Planejamento: Atualização V2, Expansão Multichain e Produtos de Rendimento de Futuros Perpétuos

Pendle tornou-se o protocolo dominante de rendimento fixo no espaço DeFi, permitindo que os usuários negociem rendimentos futuros e bloqueiem retornos em cadeia previsíveis.

Em 2024, a Pendle impulsionou o desenvolvimento de narrativas principais como LST, re-staking e stablecoins de rendimento, tornando-se também a plataforma de lançamento preferida para emissões de ativos.

Em 2025, a Pendle irá expandir-se para além do ecossistema EVM, evoluindo para uma camada de rendimento fixo abrangente para DeFi, visando novos mercados, produtos e grupos de usuários, abrangendo o mercado de criptomoedas nativas e o mercado de capital institucional.

O mercado de derivativos de rendimento no mundo DeFi pode ser comparado a um dos maiores segmentos do mundo financeiro tradicional - derivativos de taxa de juros. Este é um mercado de mais de 500 trilhões de dólares, e mesmo uma pequena fração desse mercado representa oportunidades de bilhões de dólares.

A maioria das plataformas DeFi apenas oferece rendimentos flutuantes, o que inevitavelmente expõe os usuários à volatilidade do mercado, mas a Pendle introduziu produtos de taxa fixa através de um sistema transparente e combinável.

Esta inovação reconfigurou o panorama do mercado DeFi avaliado em 120 mil milhões de dólares, tornando a Pendle um protocolo de rendimento dominante. Em 2024, o TVL da Pendle cresceu mais de 20 vezes, e atualmente o seu TVL representa mais de metade do mercado de rendimentos, sendo 5 vezes maior do que o segundo maior concorrente.

Pendle não é apenas um protocolo de rendimento, evoluiu para a infraestrutura central do DeFi, impulsionando o crescimento da liquidez dos principais protocolos.

Encontrando Pontos de Convergência: de LST a Restaking

Pendle ganhou atenção inicial no mercado ao resolver um problema central no DeFi - a volatilidade e a imprevisibilidade dos rendimentos. Ao contrário da Aave ou da Compound, a Pendle permite que os usuários bloqueiem retornos fixos ao separar o capital do rendimento.

Com o surgimento do token de staking líquido (LST), a adoção do Pendle disparou, ajudando os usuários a liberar a liquidez de seus ativos em staking. Em 2024, o Pendle conseguiu capturar a narrativa de re-staking - seu pool de eETH tornou-se o maior do plataforma apenas alguns dias após o lançamento.

Hoje, o Pendle desempenha um papel crucial em todo o ecossistema de rendimento em cadeia. Seja como uma ferramenta de hedge para taxas de financiamento volátil, ou como um motor de liquidez para ativos que geram rendimento, o Pendle possui vantagens únicas em áreas de crescimento como tokens de re-staking de liquidez (LRT), ativos do mundo real (RWA) e mercados monetários em cadeia.

Pendle V2: Atualização de Infraestrutura

Pendle V2 introduz tokens de rendimento padronizados (SY), para unificar a forma de empacotamento de ativos geradores de rendimento. Isso substitui a solução de integração dispersa e personalizada do V1, permitindo a cunhagem sem costura do "token de capital" (PT) e do "token de rendimento" (YT).

O AMM do Pendle V2 foi projetado especificamente para negociação PT-YT, oferecendo maior eficiência de capital e um mecanismo de preços superior. O V1 utilizava um modelo AMM genérico, enquanto o V2 introduz parâmetros dinâmicos ( como rateScalar e rateAnchor), que podem ajustar a liquidez ao longo do tempo, reduzindo assim o spread, otimizando a descoberta de rendimento e diminuindo o deslizamento.

Pendle V2 ainda atualizou a infraestrutura de preços, integrando um oráculo TWAP nativo no AMM, substituindo o modelo V1 que dependia de oráculos externos. Essas fontes de dados on-chain reduziram o risco de manipulação e aumentaram a precisão. Além disso, o Pendle V2 acrescentou a funcionalidade de livro de ordens, fornecendo um mecanismo alternativo de descoberta de preços quando o intervalo de preços do AMM é excedido.

Para os provedores de liquidez (LP), o Pendle V2 oferece um mecanismo de proteção mais robusto. O fundo agora é composto por ativos altamente correlacionados, e o design do AMM minimiza ao máximo as perdas impermanentes, especialmente para os LPs que mantêm até o vencimento - na V1, devido à falta de especialização do mecanismo, os resultados de rendimento dos LPs eram mais difíceis de prever.

Quebrando as fronteiras do EVM: Avançando para Solana, Hyperliquid e TON

O plano da Pendle de expandir para Solana, Hyperliquid e TON marca um ponto de viragem crucial no seu roteiro de 2025. Até agora, a Pendle tem estado sempre limitada ao ecossistema EVM - mesmo assim, a Pendle detém mais de 50% da quota de mercado na pista de rendimento fixo.

No entanto, a multichainização das criptomoedas tornou-se uma tendência, através da estratégia Citadel para quebrar a ilha EVM, a Pendle alcançará novos fundos e grupos de usuários.

A Solana tornou-se um dos principais centros de DeFi e atividades de trading - o TVL de janeiro atingiu um pico histórico de 14 bilhões de dólares, com uma forte base de investidores de varejo e um mercado de LST em rápido crescimento.

A Hyperliquid, com sua infraestrutura de Futuros Perpétuos verticalmente integrada, e a TON, que se baseia no funil de usuários nativos do Telegram, estão experimentando um rápido crescimento em seus ecossistemas, mas ambas carecem de uma infraestrutura de rendimento madura. A Pendle tem potencial para preencher essa lacuna.

Se implantadas com sucesso, essas iniciativas irão expandir significativamente o total de mercado acessível da Pendle. Capturar fluxos de capital de rendimento fixo em cadeias não-EVM pode trazer centenas de milhões em TVL incremental. Mais importante, essa medida irá consolidar a Pendle não apenas como um protocolo nativo do Ethereum, mas também como uma infraestrutura de rendimento fixo DeFi entre as principais blockchains.

Abraçando as Finanças Tradicionais: Construir um Sistema de Acesso à Receita Regulamentado

Outra medida chave no roteiro Pendle 2025 é o lançamento da versão Citadel em conformidade com KYC, projetada especificamente para fundos institucionais. Esta solução visa conectar oportunidades de rendimento em cadeia com os mercados de capitais tradicionais regulados, oferecendo um canal de acesso a produtos de rendimento fixo nativos de criptomoeda estruturados e em conformidade.

O plano será desenvolvido em cooperação com o protocolo e será gerido por um gestor de investimentos licenciado através de uma estrutura SPV independente. Esta configuração elimina pontos de fricção críticos, como custódia, conformidade e execução em cadeia, permitindo que investidores institucionais participem dos produtos de rendimento Pendle através de uma estrutura legal familiar.

O mercado global de renda fixa tem um tamanho superior a 100 trilhões de dólares, e mesmo que os fundos institucionais aloque apenas uma pequena proporção em ativos na blockchain, isso pode trazer influxos de capital na casa das dezenas de bilhões de dólares. A pesquisa da EY-Parthenon de 2024 mostra que 94% dos investidores institucionais reconhecem o valor a longo prazo dos ativos digitais, e mais da metade está aumentando suas alocações.

A McKinsey prevê que o mercado de tokenização pode atingir um tamanho de 2 a 4 trilhões de dólares na década de 2030. Embora a Pendle não seja uma plataforma de tokenização, desempenha um papel fundamental neste ecossistema ao fornecer descoberta de preços, hedge e funções de negociação secundária para produtos de rendimento tokenizados - seja para títulos do governo tokenizados ou stablecoins com rendimento, a Pendle pode servir como a camada de infraestrutura de renda fixa para estratégias de nível institucional.

Finanças Islâmicas: 4,5 trilhões de dólares em novas oportunidades

A Pendle também planeia lançar a solução Citadel em conformidade com a lei islâmica, servindo um mercado financeiro islâmico global de 4,5 trilhões de dólares - esta indústria abrange mais de 80 países e manteve uma taxa de crescimento anual composta de 10% na última década, especialmente em regiões como o Sudeste Asiático, o Médio Oriente e África.

Restrições religiosas rigorosas têm impedido há muito tempo os investidores muçulmanos de participar no DeFi, mas a estrutura PT/YT da Pendle pode ser projetada de forma flexível para produtos de rendimento que estejam em conformidade com a lei islâmica, cuja forma pode ser semelhante aos títulos islâmicos (Sukuk).

Se for bem-sucedido, o Citadel não só poderá expandir a cobertura geográfica da Pendle, mas também validará a capacidade do DeFi de se adaptar a sistemas financeiros diversos - consolidando assim a Pendle como uma infraestrutura de rendimento fixo global no mercado on-chain.

Entrar no mercado de taxa de financiamento

Boros, como um dos catalisadores mais importantes do roteiro Pendle 2025, visa introduzir negociações a taxa fixa no mercado de taxas de financiamento de Futuros Perpétuos. Embora o Pendle V2 já tenha estabelecido sua posição dominante no mercado de tokenização de rendimento à vista, o Boros planeja expandir seu escopo de negócios para a fonte de rendimento de maior escala e mais volátil no espaço cripto - taxas de financiamento de Futuros Perpétuos.

Atualmente, o mercado de Futuros Perpétuos tem um valor de contratos em aberto superior a 150 bilhões de dólares, com um volume diário de transações de 200 bilhões de dólares. Este é um mercado de grande escala, mas com ferramentas de hedge seriamente insuficientes.

O Boros planeja fornecer rendimentos mais estáveis para o protocolo implementando uma taxa de financiamento fixa - isso é crucial para instituições que gerenciam estratégias de grande escala.

Para a Pendle, esta disposição contém um enorme valor. O Boros não só promete abrir um novo mercado com uma escala de bilhões de dólares, como também conseguiu realizar um upgrade na posição do protocolo - transformando-se de uma aplicação de rendimento DeFi em uma plataforma de negociação de taxas de juros em cadeia, cuja função se compara às mesas de negociação de taxas de juros da CME ou do JPMorgan no setor financeiro tradicional.

A Boros também fortaleceu a vantagem competitiva de longo prazo da Pendle. Diferente de perseguir as tendências do mercado, a Pendle está estabelecendo as bases para a infraestrutura de rendimento futuro: tanto a arbitragem de taxas de financiamento quanto as estratégias de posse de ativos, oferecem ferramentas práticas para traders e departamentos de gestão de fundos.

Dada a atual falta de soluções escaláveis de hedge de taxas de financiamento tanto no espaço DeFi quanto no CeFi, a Pendle tem potencial para obter uma vantagem significativa de primeiro movimento. Se implementado com sucesso, o Boros irá aumentar significativamente a quota de mercado da Pendle, atrair novos grupos de usuários e consolidar sua posição como a infraestrutura central de rendimento fixo em DeFi.

Equipe Central e Estratégia de Layout

Pendle Finance foi fundado em meados de 2020 por desenvolvedores anônimos TN, GT, YK e Vu, e já recebeu investimentos de instituições de topo como Bitscale Capital e Crypto.com Capital.

Marcos de financiamento:

• Rodada de Private Equity (2021 ano 4 ): captação de 3,7 milhões de dólares, investidores incluem HashKey Capital, Mechanism Capital, entre outros;
• IDO(2021年4月): financiamento de 11,83 milhões de dólares a um preço de 0,797 dólares/token;
• Launchpool(2023年7月): através da distribuição de 5,02 milhões de PENDLE( que representa 1,94% do suprimento total);
• Investimento Estratégico (2023 ano 8 ): Aceleração do Desenvolvimento Ecológico e Expansão Intercadeias ( valor não divulgado );
• A fundação financiou (2023 ano 10 ): recebeu 1,61 milhões de dólares para construção ecológica;
• Investimento estratégico(2023年11月): promover o crescimento a longo prazo e a adoção institucional( montante não divulgado).

A matriz de cooperação ecológica é a seguinte:

• Base: Implantação na rede Base, integração de ativos nativos e expansão da infraestrutura de rendimento fixo;
• Anzen: Lançamento da stablecoin RWA sUSDz, permitindo negociações de rendimento fixo atreladas a receitas do mundo real;
• Ethena: integração de stablecoins com alto APY, acesso a rendimentos nativos de criptomoedas e fortalecimento da colaboração DeFi;
• Ether.fi: Lançamento do primeiro pool de rendimento nativo de BTC, quebrando as fronteiras de ativos ETH;
• Berachain: como uma das primeiras infraestruturas a se estabelecer, construindo uma estrutura de rendimento fixo através do LST nativo.

Modelo de Economia de Tokens

O token PENDLE é