Odin.fun: um novo ponto quente no ecossistema Bitcoin ou um acontecimento fugaz?

Recentemente, um projeto chamado Odin.fun chamou a atenção de alguns usuários. Como uma plataforma de lançamento baseada no protocolo Runes, trouxe um pouco de calor ao ecossistema do Bitcoin, que estava adormecido há muito tempo. No entanto, uma notícia divulgada em 7 de março indicou que a plataforma pode ter enfrentado problemas de segurança, com 74 Bitcoins na cadeia supostamente desaparecidos. A equipe do projeto respondeu rapidamente, afirmando que isso se deveu a um erro no código de sincronização de depósitos em hard, que fez com que o saldo de alguns usuários mostrasse mais do que o valor real do depósito, e enfatizou que os fundos dos usuários estão seguros no momento.

A conexão entre as plataformas de lançamento de tokens e as blockchains públicas sempre foi um tema amplamente discutido na indústria. Uma plataforma de lançamento de tokens bem-sucedida geralmente consegue trazer um grande fluxo de usuários e capital para a blockchain pública em que está localizada. No entanto, ao contrário de outras plataformas de lançamento de tokens em blockchains públicas, projetos do ecossistema Bitcoin como o Odin.fun não são construídos diretamente na blockchain principal do Bitcoin, mas optam por operar em redes de segunda camada, a fim de melhorar a experiência do usuário e reduzir os custos de transação. Embora esse design traga conveniência, também enfrenta o desafio de não conseguir compartilhar completamente a segurança da blockchain principal do Bitcoin, e o recente incidente de segurança do Odin.fun destacou esse problema.

O que é mais digno de discussão é se plataformas de lançamento de tokens baseadas em redes de segunda camada podem realmente trazer a energia e o apelo suficientes para a revitalização do ecossistema Bitcoin?

A lógica do produto Odin.fun

Odin.fun será lançado em fevereiro de 2025, iniciado pelo fundador do mercado de ordens de Bitcoin Bioniq. É essencialmente uma plataforma focada no lançamento e negociação de ativos do protocolo Runes. De acordo com dados oficiais, o volume de transações na plataforma ultrapassou 1000BTC em um mês desde o lançamento, com endereços ativos ultrapassando 37.000, sendo que o ativo de runas mais popular teve um valor de mercado que chegou a superar 35 milhões de dólares.

O protocolo Runes não é um conceito totalmente novo, ele surgiu após a redução pela metade do Bitcoin em 2024. Após o surgimento do protocolo de inscrições Ordinals e do padrão de tokens BRC-20, para resolver os problemas de baixa eficiência nas transferências e a expansão do UTXO enfrentados pelo BRC-20, os desenvolvedores propuseram o protocolo Runes. Essas inovações trouxeram novas formas de emissão de ativos além do armazenamento de valor para o Bitcoin, impulsionando o florescimento do ecossistema Bitcoin e das infraestruturas relacionadas em 2023 e 2024.

O núcleo do Odin.fun reside na sua inovação na emissão e negociação de ativos do protocolo Runes. Como uma plataforma de lançamento de tokens, a chave para o seu sucesso está em conseguir proporcionar uma boa experiência de participação aos usuários. A plataforma possibilita a emissão de ativos Runes em segundos e a negociação com um único clique, através da solução de segunda camada Valhalla, reduzindo o tempo de confirmação das transações para 2 segundos.

Os usuários também podem desfrutar de funcionalidades convenientes, como abstração de conta (sem login social), transações sem Gas e sem necessidade de confirmação de assinatura repetida. Essas otimizações são possíveis graças à Odin.fun, que esconde habilmente a complexidade da tecnologia subjacente. Os usuários só precisam criar uma conta através de uma carteira Bitcoin e recarregar Bitcoin na plataforma para começar a usar, completando essencialmente um processo de transferência de Bitcoin para a rede de segunda camada do projeto.

Embora as soluções de segunda camada tenham melhorado a experiência do usuário, a equipe do projeto não divulgou em detalhes os aspectos técnicos da sua implementação. Os eventos de segurança recentes também expuseram possíveis vulnerabilidades ou imaturidades técnicas. De acordo com a equipe do projeto, os fundos depositados pelos usuários entram em uma configuração descentralizada com assinatura de limiar 12/34, para garantir a segurança do Bitcoin. Esses fundos são então transferidos para o contrato inteligente ODIN•FUN, onde o BTC na plataforma mantém uma proporção de 1:1 com o BTC depositado pelos usuários.

No entanto, este método de múltiplas assinaturas não elimina completamente os riscos de segurança. Para os usuários, confiar seus ativos a uma plataforma é essencialmente semelhante ao modelo operacional das bolsas centralizadas. Algumas análises apontam que o BTC detido pelos usuários na Odin.Fun está, na verdade, localizado no ckBTC na blockchain ICP, cuja segurança depende, em última instância, da blockchain ICP. Embora a tecnologia de criptografia de fusão de cadeias da ICP permita que seus contratos inteligentes interajam diretamente com outras redes, teoricamente mais segura do que as pontes cross-chain tradicionais, ainda existem riscos potenciais.

No que diz respeito às regras de negociação de tokens, o Odin.fun adotou um design único. O processo de emissão de tokens é chamado de "Ascend", que é o processo de vinculação dos tokens. Os tokens recém-criados são negociados inicialmente ao longo de uma curva de vinculação, com 80% da oferta de tokens vendidos a um preço de 0,211 BTC. O preço inicial é de 0,11 sats (cerca de 3000 dólares de capitalização de mercado), e a fase Ascend é concluída quando atinge 4,76 sats (cerca de 100.000 dólares de capitalização de mercado).

Após entrar na fase AMM, os 20% restantes da oferta de tokens e 0.2BTC serão injetados no pool AMM para apoiar as transações subsequentes. Nesta fase, as transações de tokens seguirão a curva AMM k = X * Y, e não mais a curva de vinculação anterior y = e^x. A plataforma também suporta os usuários na provisão de liquidez (LP) e adota um mecanismo de recompensas por referência, distribuindo 25% das taxas da plataforma para os usuários que fazem referências.

Odin.fun pode ser um catalisador para a revitalização do ecossistema Bitcoin?

Atualmente, o desenvolvimento do ecossistema Bitcoin enfrenta um gargalo, faltando projetos emblemáticos que possam acender o entusiasmo da participação popular. Isso resulta na dificuldade de injetar nova vitalidade no ecossistema Bitcoin em termos de capital e tráfego. Embora o Odin.fun tenha chamado a atenção até certo ponto, sua influência parece não ser comparável à do Pump.fun e Viturals, que anteriormente provocaram o aumento de popularidade do Solana e Base. Atualmente, o valor de mercado total dos tokens mais populares no Odin.fun alcançou apenas 35 milhões de dólares, muito abaixo da escala de projetos populares em outras blockchains.

Na verdade, conceitos semelhantes ao "MemePump" não são novidade no ecossistema do Bitcoin. Projetos anteriores como Satspump.fun na rede de segunda camada Fractal, Lnpump.fun na Lightning Network e Stx.city na Stacks tentaram replicar esse modelo, mas nenhum conseguiu alcançar a influência do Pump.fun. Isso se deve, em parte, à dificuldade dos novos entrantes em superar os pioneiros de sucesso, e em parte reflete a falta de respaldo da cadeia principal do Bitcoin nesses projetos de segunda camada ou sidechain.

Odin.fun pode atrair alguma atenção, principalmente devido à sua combinação com a emissão de ativos nova chamada Runas, que está intimamente relacionada à rede principal do Bitcoin. Além disso, com o atual sentimento do mercado em baixa, há poucos pontos quentes disponíveis para especulação, o que fez com que o projeto recebesse um certo grau de atenção.

No entanto, a influência do Odin.fun parece ter atingido um teto. Em relação ao ecossistema Bitcoin, não possui a inovação única e o forte potencial de especulação como as Inscrições, e é apenas uma sobreposição das narrativas já ultrapassadas de Runas e Meme pump. Assim, o calor que o projeto em si pode gerar é limitado, dificultando que se torne um fator chave para a revitalização abrangente do ecossistema Bitcoin.

Para os investidores, é necessário ter cautela ao participar de projetos desse tipo, podendo considerar uma participação em pequena escala. Ao escolher projetos com potencial, deve-se prestar atenção à atividade da comunidade e à situação do apoio financeiro. Contudo, é preciso reconhecer que isso está essencialmente mais próximo de um comportamento especulativo, semelhante ao investimento em tokens Meme tradicionais, e envolve altos riscos.