O Último Tempo da Encriptação Nativa

I. Adaptar-se às novas regras

Como é que a encriptação de moeda passou de um nicho para o mainstream? Nos últimos dez anos, a blockchain descentralizada forneceu um deserto regulatório ao mundo. Embora a intenção dos sistemas de pagamento eletrónico ponto a ponto não tenha sido totalmente alcançada, eles abriram a porta para um mundo completamente novo. Este mundo da internet, construído sobre inúmeros nós, transcendeu as restrições das leis tradicionais, dos governos e até das normas sociais e religiosas.

É exatamente essa característica fora da regulação que se tornou um fator-chave para impulsionar o desenvolvimento da indústria. Desde o ICO inicial até os vários modelos inovadores que se seguiram, passando pela ascensão do DeFi e pela atual aplicação muito debatida das moedas estáveis, tudo isso se origina da liberdade de se libertar das amarras do sistema financeiro tradicional. No entanto, à medida que a indústria avança, parece que estamos passando por um ponto de virada.

Curiosamente, assim como as pessoas voltaram a métodos antigos após o fracasso na exploração de novas terras durante a Era dos Descobrimentos, a indústria de criptomoedas também começou a se alinhar à conformidade. Essa mudança pode ter começado com a aprovação do ETF de Bitcoin, ou talvez devido a certos eventos políticos. De qualquer forma, as criptomoedas nativas parecem ter entrado em uma nova fase. A indústria começou a buscar conformidade, esforçando-se para atender às demandas das finanças tradicionais, com áreas como stablecoins, tokenização de ativos físicos e pagamentos tornando-se focos de desenvolvimento. Além disso, a emissão pura de ativos - uma imagem, uma história, uma sequência de código - tornou-se o tema de discussão do dia a dia.

Como chegamos a este ponto? Nos últimos dois anos, analisei essa questão várias vezes. No final das contas, até agora, a tecnologia de blockchain ainda carece de meios eficazes para restringir o comportamento inadequado das várias entidades por trás dos endereços. Só podemos garantir a honestidade dos nós e a desintermediação do DeFi, mas não podemos impedir que qualquer coisa aconteça nesta "floresta negra". Parece quase inevitável que muitos conceitos que antes estavam em alta agora estejam esfriando. Campos como NFT, GameFi e SocialFi dependem fortemente da operação das entidades por trás dos projetos. Embora a blockchain possua uma excelente capacidade de captação de recursos, quem supervisionará as equipes dos projetos para garantir o uso adequado desses fundos e transformar as ideias em realidade?

A visão não financeira não pode ser alcançada apenas com a melhoria do desempenho da infraestrutura. O que é difícil de realizar em servidores centralizados, como podemos esperar que seja fácil de fazer na blockchain? Não podemos implementar "prova de trabalho" nos projetos. Comprometer-se com a conformidade pode ser um começo para o futuro não financeiro, embora isso pareça irônico, é inevitável.

A encriptação de moeda está gradualmente tornando-se um subconjunto do sistema tradicional, e a autoridade sobre este livro-razão descentralizado começa a ser controlada pelos níveis superiores. Inovações de baixo para cima estão se tornando cada vez mais raras, e as oportunidades estão sendo comprimidas. Estamos entrando em uma era de hegemonia em cadeia.

Dois, a posição dominante das stablecoins

O chamado domínio na cadeia pode ser entendido de duas maneiras: primeiro, o desenvolvimento das moedas estáveis; segundo, a reinterpretação dos modelos tradicionais da internet no mundo da blockchain.

Primeiro, vamos falar sobre as moedas estáveis. Atualmente, as moedas estáveis suportadas por moedas fiduciárias e as moedas estáveis de rendimento dominam o mercado. Recentemente, a "Lei Genius" aprovada nos Estados Unidos teve um impacto significativo na indústria de moedas estáveis. A lei define claramente o que é uma "moeda estável de pagamento" e exige que seja totalmente apoiada por dólares ou ativos de alta liquidez. Apenas instituições licenciadas e sob supervisão podem emitir legalmente moedas estáveis. A lei também estabelece regulamentos detalhados sobre transparência de reservas, conformidade regulatória, entre outros, visando promover o desenvolvimento da indústria enquanto também fortalece a supervisão.

A aprovação deste projeto de lei significa que os meios de transação em cadeia foram oficialmente integrados ao quadro regulatório dos EUA. As empresas americanas podem aproveitar os dividendos dos títulos do governo para desenvolver seus negócios, enquanto o governo dos EUA também terá um maior controle sobre as atividades em cadeia. Isso não apenas envolve a continuidade da hegemonia do dólar, mas também pode afetar o funcionamento dos projetos DeFi, como a possibilidade de stablecoins serem congeladas de repente.

Por outro lado, está o desenvolvimento de stablecoins de rendimento. A concepção de projetos como o Ethena é oferecer altas taxas de rendimento durante um mercado em alta, mantendo ao mesmo tempo uma estabilidade elevada. No entanto, atualmente, várias instituições no mercado estão concorrendo para lançar produtos semelhantes, desde fundos de hedge tradicionais até formadores de mercado e bolsas, todos querendo uma fatia do bolo. Esta competição já se desviou do propósito original das stablecoins de rendimento, tornando-se mais uma batalha pela participação no mercado.

Neste ambiente, os projetos verdadeiramente inovadores estão sendo reprimidos, e as barreiras de entrada no mercado estão cada vez mais altas. A inovação tecnológica e a filosofia da descentralização parecem não ser mais importantes, e o APY e a conveniência tornaram-se os principais fatores de competição. Embora, em comparação com alguns projetos altamente especulativos, as stablecoins de rendimento possam ser uma escolha melhor, quando isso se torna o único ponto de inovação desta rodada, também reflete alguns problemas na trajetória de desenvolvimento do setor.

Três, a evolução da emissão de ativos

As cadeias públicas sempre foram a maior plataforma de emissão de ativos, começando com os ICOs iniciais, e os vários modelos subsequentes são todos variações disso. Essas inovações, enquanto impulsionam o desenvolvimento da indústria, também geraram algumas novas narrativas. No entanto, agora a direção de desenvolvimento de muitos projetos está se aproximando cada vez mais dos modelos tradicionais da internet. Alguns modelos de lucro de plataformas emergentes já são muito semelhantes ao Web2, e o retorno para a comunidade é quase zero, o que é até inferior às exchanges centralizadas. A intenção original do Web3 era realizar a democratização e a prosperidade compartilhada, mas agora essa ideia parece ter se distorcido.

É ainda mais importante notar que agora várias plataformas estão estudando como criar plataformas inovadoras de emissão de ativos. O Launchpad se tornou um paraíso para os usuários nativos de encriptação que sonham em enriquecer rapidamente, mas a ecologia aqui também apresenta problemas. Os usuários não só precisam pagar taxas à plataforma, mas também enfrentar uma concorrência acirrada. A emissão de ativos começou a se tornar complexa, e até mesmo surgiram projetos completamente desvinculados da blockchain.

Desde o início do ano, com o surgimento de estruturas de IA, alguns projetos completamente fora da cadeia também começaram a emitir tokens, e alguns até se tornaram novas plataformas de emissão de ativos fora da cadeia. Este comportamento especulativo extremo está continuamente a reduzir a linha de base da indústria, levando a questionar o seu verdadeiro significado.

Alguns líderes do setor estão confusos com a ascensão das moedas Meme e, portanto, propuseram o conceito de DeSci (ciência descentralizada), tentando separar especulação de inovação. No entanto, em comparação com os memes populares na internet e as aplicações de IA, pesquisar ratos de laboratório ou mecânica clássica claramente carece de apelo. Este conceito também foi apenas um sucesso passageiro. Em seguida, os tokens de celebridades tornaram-se o novo foco, com figuras políticas da América do Norte à América do Sul envolvidas, espreitando ainda mais a liquidez do mercado.

Quando o mercado começa a esfriar e novas narrativas têm dificuldade em se estabelecer, alguns projetos começam a adotar modelos de incentivo mais diretos. Por exemplo, certos projetos combinam várias formas de jogo, elevando o preço dos tokens através de staking, distribuição de dividendos e lançamento de novos tokens. Embora essa abordagem direta e nua possa funcionar a curto prazo, também gera preocupações sobre o futuro da indústria.

No ciclo anterior, pelo menos um tesouro como o DeFi permaneceu entre vários modelos inovadores, trazendo uma grande quantidade de novas ideias para a indústria. E o que esse comportamento especulativo pode realmente criar nesta fase? Atualmente, o que vemos é principalmente a contínua redução das barreiras de entrada, acompanhada de mais eventos malignos. Talvez, o que precisamos é de um conjunto totalmente novo de regras.

Quatro, a ascensão da economia da atenção

No passado, a ascensão de um projeto dependia principalmente da força tecnológica e da narrativa inovadora, desenvolvendo-se rapidamente após a consolidação do consenso. E agora, parece que entramos em uma era onde a atenção é primordial. Alguns projetos atraem usuários através de sistemas de pontos, enquanto algumas exchanges investem diretamente na criação de empresas MCN para formar KOLs. O modelo combinado de plataformas de e-commerce e marketing em vídeos curtos foi introduzido no campo da encriptação; em comparação com fundadores que promovem a tecnologia em todos os lugares, essa abordagem parece ser mais direta e eficaz.

Sem dúvida, a atenção é um dos ativos mais valiosos da atualidade, mas também é difícil de medir com precisão. Alguns projetos tentam quantificá-la, como o modelo Yap-to-Earn, mas isso na verdade não é novidade, já houve tentativas semelhantes em projetos de finanças sociais nos primórdios. Agora, há projetos que afirmam utilizar IA para avaliar o "valor" da informação, medindo a influência dos criadores de conteúdo. No entanto, esse modelo claramente não consegue capturar o valor a longo prazo, os tokens estão se tornando um "produto de consumo rápido".

Os problemas trazidos pelo sistema de pontos, acredito que todos já tenham sentido. Se o desenvolvimento de projetos futuros depender principalmente da compra de atenção, será difícil julgar se esse comportamento está certo ou errado. Não há nada de errado em os projetos se esforçarem para fazer marketing, mas atualmente o setor parece apresentar uma tendência de todos estarem especulando. O antigo modelo de criptomoeda realmente chegou ao fim. A monetização da influência tornou-se um modelo de negócio maduro, desde políticos a grandes exchanges e agora a influenciadores da internet, cada participante está obtendo o que precisa, mas parece que nenhum projeto realmente prosperou por causa disso.

Conclusão

O processo de globalização das stablecoins já foi iniciado, e a popularização dos pagamentos em blockchain também se tornou um fato consumado. No entanto, como nativos deste ecossistema, pode ser que precisemos de mais do que isso. Ansiamos por stablecoins verdadeiramente nativas da cadeia, aguardamos uma ruptura nas aplicações não financeiras e esperamos a chegada da próxima onda de inovação. Também não queremos viver em um mundo Web3 que apenas comercializa tráfego.

O tempo parece validar algumas profecias de antigos apoiantes do bitcoin, mas ainda espero que o futuro possa provar que estão errados.