Pendle 2025 Plan: Upgrade V2, Multi-chain Expansion and Produtos de Rendimento de Futuros Perpétuos

Pendle tornou-se um protocolo de rendimento fixo dominante no espaço DeFi, permitindo que os usuários negociem rendimentos futuros e bloqueiem retornos em cadeia previsíveis.

Em 2024, a Pendle impulsionou o desenvolvimento de principais narrativas como LST, re-staking e stablecoins geradoras de rendimento, tornando-se também a plataforma de lançamento preferida para emissores de ativos.

Em 2025, a Pendle irá expandir-se para além do ecossistema EVM, evoluindo para uma camada de rendimento fixo abrangente para DeFi, visando novos mercados, produtos e grupos de usuários, cobrindo tanto o mercado de criptomoedas nativas quanto o mercado de capital institucional.

O mercado de produtos derivados de rendimento no mundo DeFi pode ser comparado a um dos maiores segmentos do mundo financeiro tradicional - os derivados de taxa de juros. Este é um mercado de mais de 500 trilhões de dólares, e mesmo uma pequena participação nesse mercado representa oportunidades de bilhões de dólares.

A maioria das plataformas DeFi oferece apenas rendimentos flutuantes, o que inevitavelmente expõe os usuários às flutuações do mercado, mas a Pendle introduziu produtos de taxa fixa através de um sistema transparente e combinável.

Esta inovação reformulou o panorama do mercado DeFi no valor de 120 mil milhões de dólares, fazendo com que a Pendle se tornasse um protocolo de rendimento dominante. Em 2024, o TVL da Pendle cresceu mais de 20 vezes, atualmente o seu TVL representa mais da metade do mercado de yield, sendo 5 vezes maior que o segundo maior concorrente.

Pendle não é apenas um protocolo de rendimento, evoluiu para a infraestrutura central do DeFi, impulsionando o crescimento da liquidez daqueles protocolos líderes.

Encontrando Pontos de Convergência: de LST a Restaking

Pendle chamou a atenção do mercado inicial ao resolver um problema central no DeFi - a volatilidade e a imprevisibilidade dos rendimentos. Ao contrário da Aave ou da Compound, a Pendle permite que os usuários bloqueiem retornos fixos ao separar o capital do rendimento.

Com o surgimento do token de staking líquido (LST), a adoção do Pendle disparou, ajudando os usuários a liberar a liquidez de seus ativos staked. Em 2024, o Pendle também conseguiu capturar a narrativa de re-staking (Restaking) - seu pool de eETH foi lançado há apenas alguns dias e já se tornou o maior pool da plataforma.

Hoje, o Pendle desempenha um papel fundamental em todo o ecossistema de rendimento em cadeia. Seja como uma ferramenta de hedge para taxas de financiamento voláteis ou como um motor de liquidez para ativos que geram rendimento, o Pendle tem vantagens únicas em áreas de crescimento como a re-staking de tokens de liquidez (LRT), ativos do mundo real (RWA) e mercados monetários em cadeia.

Pendle V2: Atualização da Infraestrutura

O Pendle V2 introduz o token de rendimento padronizado (SY), para unificar a forma de encapsulamento de ativos geradores de rendimento. Isso substitui a solução de integração dispersa e personalizada do V1, permitindo a cunhagem sem costura do "token de capital" (PT) e do "token de rendimento" (YT).

O AMM do Pendle V2 é projetado para negociações PT-YT, oferecendo maior eficiência de capital e um mecanismo de preços superior. O V1 utiliza um modelo de AMM genérico, enquanto o V2 introduz parâmetros dinâmicos ( como rateScalar e rateAnchor ), que podem ajustar a liquidez ao longo do tempo, reduzindo assim o spread, otimizando a descoberta de rendimento e diminuindo o slippage.

Pendle V2 também atualizou a infraestrutura de preços, integrando um oráculo nativo de TWAP no AMM, substituindo o modelo V1 que dependia de oráculos externos. Essas fontes de dados on-chain reduziram o risco de manipulação e melhoraram a precisão. Além disso, a Pendle V2 adicionou a funcionalidade de livro de ordens, fornecendo um mecanismo alternativo de descoberta de preços quando o intervalo de preços do AMM é excedido.

Para os provedores de liquidez (LP), o Pendle V2 oferece um mecanismo de proteção mais robusto. Os fundos agora são compostos por ativos altamente correlacionados, e o design do AMM minimiza ao máximo a perda impermanente, especialmente para os LPs que mantêm até o vencimento - na V1, devido à falta de especialização do mecanismo, os resultados dos lucros dos LPs eram mais difíceis de prever.

Quebrando as fronteiras do EVM: entrando no Solana, Hyperliquid e TON

O plano da Pendle de expansão para Solana, Hyperliquid e TON marca um ponto de viragem crucial no seu roteiro para 2025. Até agora, a Pendle tem estado limitada ao ecossistema EVM - mesmo assim, a Pendle detém mais de 50% da quota de mercado no setor de rendimento fixo.

No entanto, a multi-chain de criptomoedas tornou-se uma tendência, através da estratégia Citadel para quebrar a ilha EVM, a Pendle alcançará novos pools de capital e grupos de usuários.

A Solana tornou-se um dos principais centros de DeFi e atividades de negociação - em janeiro, o TVL atingiu um pico histórico de 14 bilhões de dólares, com uma forte base de retalho e um mercado de LST em rápido crescimento.

A Hyperliquid, com a sua infraestrutura de Futuros Perpétuos verticalmente integrada, e o TON, que se baseia no funil de usuários nativos do Telegram, estão crescendo rapidamente em seus respectivos ecossistemas, mas ambos carecem de uma infraestrutura de rendimentos madura. A Pendle tem potencial para preencher essa lacuna.

Se a implementação for bem-sucedida, essas medidas ampliarão significativamente o volume total de mercado acessível da Pendle. Capturar fluxos de capital de renda fixa em cadeias não EVM pode trazer centenas de milhões em TVL incremental. Mais importante ainda, essa ação consolidará a Pendle não apenas como um protocolo nativo do Ethereum, mas também como uma infraestrutura de renda fixa DeFi entre as principais blockchains.

Abraçando as Finanças Tradicionais: Construindo um Sistema de Acesso a Rendimentos em Conformidade

Outra medida chave no roteiro da Pendle para 2025 é o lançamento da versão Citadel, projetada especificamente para fundos institucionais e em conformidade com KYC. Esta solução visa conectar oportunidades de rendimento em blockchain com os mercados de capital regulados tradicionais, oferecendo um canal de acesso a produtos de rendimento fixo nativos de criptomoeda estruturados e em conformidade.

O plano colaborará com protocolos como a Ethena, sendo gerido por gestores de investimento licenciados em uma estrutura de SPV independente. Esta configuração elimina pontos de fricção críticos, como custódia, conformidade e execução em cadeia, permitindo que investidores institucionais participem dos produtos de rendimento Pendle através de uma estrutura legal familiar.

O tamanho do mercado global de renda fixa ultrapassa os 100 trilhões de dólares; mesmo que os fundos institucionais aloque apenas uma pequena proporção em ativos on-chain, isso pode resultar em entradas de capital na casa das dezenas de bilhões de dólares. A pesquisa da EY-Parthenon de 2024 mostra que 94% dos investidores institucionais reconhecem o valor a longo prazo dos ativos digitais, e mais da metade está aumentando sua alocação.

A McKinsey prevê que o tamanho do mercado de tokenização poderá alcançar entre 2 a 4 trilhões de dólares na década de 2030. Embora a Pendle não seja uma plataforma de tokenização, ela desempenha um papel fundamental nesse ecossistema ao fornecer descoberta de preços, hedge e funcionalidades de negociação secundária para produtos de rendimento tokenizados - seja para títulos do governo tokenizados ou stablecoins que geram rendimento, a Pendle pode atuar como a camada de infraestrutura de renda fixa para estratégias institucionais.

Finanças Islâmicas: Novas Oportunidades de 4,5 Trilhões de Dólares

A Pendle também planeia lançar a solução Citadel em conformidade com a lei islâmica, atendendo a um mercado financeiro islâmico global com um volume de 4,5 trilhões de dólares - esta indústria abrange mais de 80 países e manteve uma taxa de crescimento anual composta de 10% na última década, especialmente em regiões como o Sudeste Asiático, Médio Oriente e África.

Restrições religiosas rigorosas têm dificultado a participação de investidores muçulmanos no DeFi a longo prazo, mas a estrutura PT/YT da Pendle pode ser projetada de forma flexível para atender a produtos de rendimento que estejam em conformidade com a lei islâmica, cuja forma pode ser semelhante aos Sukuk.

Se bem-sucedido, o Citadel não só poderá expandir a cobertura geográfica da Pendle, como também validará a capacidade da DeFi de se adaptar a sistemas financeiros diversos - consolidando assim a Pendle como a infraestrutura global de renda fixa no mercado on-chain.

Entrada no mercado de taxas de financiamento

Boros, como um dos catalisadores mais importantes do roteiro Pendle 2025, visa introduzir negociações a taxa fixa no mercado de taxas de financiamento de Futuros Perpétuos. Embora o Pendle V2 já tenha estabelecido sua posição de liderança no mercado de tokenização de rendimento em spot, o Boros planeja expandir seu escopo de negócios para a fonte de rendimento de maior escala e mais volátil do setor cripto - taxas de financiamento de Futuros Perpétuos.

Atualmente, o mercado de Futuros Perpétuos tem um volume de contratos em aberto superior a 150 bilhões de dólares, com um volume de negociação diário de 200 bilhões de dólares. Este é um mercado de grande escala, mas com ferramentas de hedge gravemente insuficientes.

O Boros planeia proporcionar rendimentos mais estáveis para protocolos como o Ethena, através da implementação de uma taxa de financiamento fixa - o que é crucial para instituições que gerem estratégias em grande escala.

Para a Pendle, esta disposição contém um enorme valor. A Boros não só promete abrir um novo mercado de bilhões de dólares, como também realiza uma atualização na posição do protocolo - transformando-se de uma aplicação de rendimento DeFi para uma plataforma de negociação de taxas de juros em cadeia, cuja funcionalidade é comparável às mesas de negociação de taxas de juros da CME ou do JPMorgan no setor financeiro tradicional.

Boros também reforçou a vantagem competitiva de longo prazo da Pendle. Diferente de perseguir as tendências do mercado, a Pendle está estabelecendo as bases para a infraestrutura de rendimento do futuro: seja através da arbitragem de taxas de financiamento ou das estratégias de hold em spot, oferecendo ferramentas práticas para traders e departamentos de gestão de fundos.

Dada a atual falta de soluções escaláveis de hedge de taxas de financiamento tanto no espaço DeFi quanto CeFi, a Pendle tem a oportunidade de obter uma vantagem significativa de primeiro-mover. Se implementado com sucesso, o Boros irá aumentar significativamente a quota de mercado da Pendle, atrair novos grupos de usuários e consolidar sua posição como a infraestrutura central de rendimento fixo em DeFi.

Equipe Central e Estrutura Estratégica

Pendle Finance foi fundado em meados de 2020 por desenvolvedores anônimos TN, GT, YK e Vu, e já recebeu investimento de instituições de topo como a Bitscale Capital e The Spartan Group.

Marco de financiamento:

• Rodada de private equity (2021 ano 4 ): captação de 3,7 milhões de dólares, incluindo investidores como HashKey Capital, Mechanism Capital, entre outros.
• IDO(2021年4月): financiamento de 11,83 milhões de dólares a um preço de 0,797 dólares/token
• Uma plataforma de negociação Launchpool(2023 ano 7月): através dessa plataforma Launchpool, foram distribuídos 5,02 milhões de PENDLE(, representando 1,94% do suprimento total)
• Uma instituição de investimento fez um investimento estratégico ( em agosto de 2023: acelerando o desenvolvimento do ecossistema e a expansão entre cadeias ), o valor não foi revelado (.
• A fundação Arbitrum financiou )2023 ano 10 (: recebeu 1,61 milhões de dólares para a construção do ecossistema Arbitrum
• O Grupo Spartan investimento estratégico )2023 ano 11 (: impulsionar o crescimento a longo prazo e a adoção institucional ) valor não divulgado (

A matriz de cooperação ecológica é a seguinte:

• Base)L2 rede(: implantação na rede Base, integração de ativos nativos e expansão da infraestrutura de rendimento fixo
• Anzen)sUSDz(: Lançamento da stablecoin RWA sUSDz, permitindo transações de rendimento fixo atreladas a ganhos do mundo real.
• Ethena)USDe/sUSDe(: integração de stablecoins com alto APY, acesso a rendimentos nativos de criptomoedas e fortalecimento da colaboração DeFi
• Ether.fi)eBTC(: Lançamento do primeiro pool de rendimento nativo de BTC, rompendo as fronteiras dos ativos ETH
• Berachain)iBGT/iBERA(: Como uma das primeiras infraestruturas a entrar, construindo uma estrutura de rendimento fixo através do LST nativo.

!["Luz do Urso" Planejamento da Pendle para 2025: Upgrade V2, Expansão Multichain, Rendimentos de Futuros Perpétuos