Competição Global de Tokenização: Como Hong Kong Pode Aproveitar a Oportunidade

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) está rapidamente entrando no mainstream, reformulando a infraestrutura financeira global. Atualmente, mais de 24 bilhões de dólares em RWA estão circulando em cadeias públicas, abrangendo vários setores, como títulos do Tesouro dos EUA com rendimento, pools de crédito privado, commodities tokenizadas e imóveis. Essa transformação não apenas altera a forma como o capital é formado, mas também reconfigura os mecanismos de distribuição de ativos e os caminhos de acesso a oportunidades financeiras.

Na competição global, Hong Kong está a preparar-se ativamente. A recente publicação da "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais 2.0" introduziu o quadro regulatório "Leap", expandindo o alcance da regulamentação para emissores de stablecoin, custodiante e plataformas RWA. Este quadro inclui a simplificação legal e regulatória, expansão de produtos de tokenização, promoção de cenários de aplicação e desenvolvimento de talentos e parceiros, visando construir um ecossistema de tokenização mais amplo.

Em comparação com outros mercados, a estratégia de Hong Kong é mais aberta e inclusiva. Singapura foca principalmente na participação institucional, limitando os investidores de retalho; a União Europeia adota uma estrutura regulatória para o mercado de ativos criptográficos; os Estados Unidos enfrentam um ambiente regulatório fragmentado. Por outro lado, Hong Kong permite a participação de usuários de retalho, sob a condição de estabelecer regras de adequação claras, proporcionando um ambiente regulatório mais uniforme e baseado em princípios para inovadores e investidores.

No entanto, apenas ter uma boa estrutura política não é suficiente para garantir o sucesso. A chave para os ativos tokenizados está em saber se alguém está disposto a possuí-los, negociá-los e confiar neles. Muitos projetos de tokenização enfrentam desafios não na tecnologia ou na regulamentação, mas na verdadeira existência de valor comercial. Projetos de sucesso, como produtos tokenizados de títulos do governo americano e protocolos de crédito privado como o Maple Finance, conseguiram uma ampla adoção porque atendem a uma demanda de mercado clara.

O ecossistema local de Hong Kong também está a explorar ativamente. O "Project Ensemble" da Autoridade Monetária de Hong Kong está a experimentar vários cenários de tokenização, incluindo obrigações, fundos, créditos de carbono, infraestrutura de pontos de carregamento e financiamento da cadeia de suprimentos, entre outros. Embora estes projetos tenham um enorme potencial, ainda não surgiu um produto de sucesso que consiga realmente conectar os três elementos: ativos, público e cenários de utilização.

A próxima fase da competição será determinada pelo "ajuste do produto ao mercado", e não por mais políticas. Hong Kong conseguirá atrair poupadores do Sudeste Asiático a investir em produtos de stablecoin que realmente geram lucro? Conseguirá conectar os ativos da indústria chinesa ao capital global através de uma embalagem digital em conformidade? Conseguirá incubar uma nova geração de produtos RWA que sejam não apenas legais e em conformidade, mas que também tenham uma demanda real no mercado? Essas questões determinarão se os RWA poderão se tornar uma transformação duradoura, assim como decidirão se Hong Kong poderá se tornar um líder global em tokenização.

Hong Kong já possui as bases para se tornar um centro global de tokenização: regulamentação clara, reconhecimento institucional e projetos confiáveis de colaboração público-privada em constante avanço. Como um importante eixo da estratégia de ativos digitais da China, a importância de Hong Kong vai muito além do mercado local. Se conseguir enfrentar com sucesso os desafios que se aproximam, Hong Kong não só pode se tornar a capital global da tokenização nesta nova era, mas também pode se tornar um dos importantes moldadores das futuras formas financeiras.