Visão geral do mercado de criptomoedas em 2024: A aprovação do Bitcoin ETF e a vitória de Trump impulsionam o mercado

1. Visão geral do mercado

I.1 Fundamentos do mercado de criptomoedas

Em 2024, o valor total de mercado das criptomoedas cresceu de 2,31 trilhões de dólares para 3,33 trilhões de dólares, um aumento de 44,2%. Isso se deve a vários marcos importantes, incluindo a aprovação do ETF de Bitcoin à vista e a vitória de Trump nas eleições. O domínio do Bitcoin subiu de 53,4% para 56,8%, principalmente devido ao dobramento da gestão de ativos do ETF de Bitcoin, refletindo o aumento do interesse dos investidores institucionais.

O desempenho do ETF de Ethereum é relativamente morno, com uma preferência clara dos investidores institucionais por Bitcoin. Solana teve um desempenho notável, com o preço do SOL subindo 29,3%, e um fluxo líquido de 2 bilhões de dólares no ecossistema.

A participação no mercado DeFi está a expandir, com o valor total bloqueado (TVL) a duplicar. A proporção de volume de negociação DEX/CEX aumentou de 9,37% para 11,05%, com um volume de transações anualizado de 2,67 trilhões de dólares. A participação de mercado DeFi TVL da Solana e da Base duplicou, alcançando 7,17% e 3%, respetivamente.

As stablecoins adopt acceleration, their market value has grown by 26.8%, surpassing $205 billion. New entrants like Ethena have driven this trend. In the future, potential ETF approvals for assets such as XRP and SOL will bring positive catalysts.

I.2 Ambiente Macroeconômico e Político

Política

As eleições nos Estados Unidos em 2024, Trump vence Harris e é reeleito presidente, o Partido Republicano conquista a maioria nas duas casas do Congresso. A política de "Estados Unidos em primeiro lugar" e o isolamento de Trump podem provocar incertezas na situação internacional. Sua atitude amigável em relação ao mercado de criptomoedas durante a campanha é uma coisa, mas as políticas reais ainda precisam ser observadas.

A Europa é afetada pela guerra russo-ucraniana, com o aumento dos preços da energia e um aumento nos gastos militares. O discurso dos partidos de direita fortaleceu-se, e a limitação da imigração ilegal e o isolamento econômico tornaram-se temas principais. A Europa está a seguir mais a política de criptomoedas, com a implementação da legislação MiCA que clarifica o plano de regulamentação.

Geopolítica de outras regiões

A guerra no Oriente Médio continua, com o conflito entre Israel e Hamas a persistir. Vários países da América do Sul estão a avançar na legalização das criptomoedas.

economia

Em 2024, o crescimento do PIB global é de 2,6% e a taxa de inflação é de 2,5%. A inflação nos Estados Unidos está parcialmente controlada e as taxas de juro começam a diminuir. A zona do euro enfrenta um crescimento econômico lento devido a guerras geopolíticas. A China enfrenta desafios como o consumo fraco e obstáculos nas exportações. Os países emergentes são afetados pelo aumento das taxas de juro do dólar, com algumas nações enfrentando uma desvalorização severa de suas moedas.

Em 2024, o mercado de ações dos Estados Unidos teve um desempenho forte, com o Nasdaq apresentando um aumento superior a 28%. O campo da IA está se desenvolvendo rapidamente, com modelos de IA representados pelo ChatGPT tendo aplicações disruptivas em vários setores. O índice Nikkei alcançou o seu nível mais alto em mais de 30 anos, beneficiando-se principalmente de negociações de arbitragem e das vantagens do comércio de exportação.

2. Bitcoin

2.1 Design de produto e acordo

Na segunda metade de 2024, o Bitcoin terá algumas atualizações de software importantes, como o Bitcoin Core 28.0 que introduz uma estratégia de encaminhamento de transações flexível, e a rede Lightning que lançará o BOLT12. Essas atualizações afetarão vários cenários de aplicação, como o suporte a encaminhamento de transações sem taxas, que pode impactar os modelos de negócios relacionados ao MEV dos pools de mineração.

A discussão sobre o design da camada de protocolo do Bitcoin continua, com foco principal nas propostas de soft fork. Existem divergências entre os desenvolvedores, que se dividem em vários grupos: aumento de novos opcodes como OP_CTV e OP_CAT; o plano LNHANCE para melhorar a Lightning Network; promover o "movimento de recuperação de grandes scripts".

Estas discussões ainda não chegaram a um consenso. Parte das discussões foca em se algumas atualizações estão excessivamente concentradas em áreas específicas, carecendo de diversidade, enquanto outra parte se preocupa que algumas propostas sejam demasiado flexíveis e possam levar a usos inesperados. Também há desenvolvedores que argumentam que deve haver uma limpeza de consenso antes.

Durante o processo de ativação da bifurcação suave no futuro, é possível que ocorram discussões e controvérsias intensas. Até 2025, espera-se ver alguma forma de consenso e desenvolvimento.

A implementação do BitVM continua a avançar de forma constante, com o foco atual ainda na concepção e implementação de pontes cross-chain. Algumas versões beta de pontes cross-chain baseadas no BitVM já começaram a funcionar, como o BitLayer, entre outros.

2.2 Layer 2 - Lightning Network

A quantidade de canais de rede relâmpago acessíveis publicamente não mudou muito, mantendo-se em cerca de 5000 BTC. O número de nós permanece basicamente estável, mas a quantidade de canais continua a diminuir. Isso pode indicar que a liquidez está gradualmente se concentrando nas mãos de grandes provedores de serviços de nós, ou que alguns canais mais antigos foram fechados devido a atualizações de patches de segurança.

O protocolo e o ecossistema de aplicações da Lightning Network ainda estão em desenvolvimento. O BOLT12(offer) foi adotado por vários clientes, suportando métodos de pagamento estáticos e melhorando a experiência do utilizador.

Algumas redes Layer 1 ( como Nervos CKB ) estão a desenvolver soluções Layer 2 que cumprem a norma BOLT, permitindo a compatibilidade e interoperabilidade com a Lightning Network.

O foco principal neste campo ainda está na avaliação da viabilidade dos modelos de negócios. Como normalmente não são emitidos tokens, as decisões de investimento e financiamento devem se concentrar mais nos indicadores de desempenho do projeto.

Projetos voltados para serviços, especialmente aqueles que utilizam a Lightning Network como camada de liquidação para transações transfronteiriças, podem receber mais atenção. O desenvolvimento futuro depende da emissão de stablecoins na Lightning Network, possivelmente através do RGB e Taproot Assets.

2.3 Camada 2 - Cadeias Laterais

O desempenho das sidechains de Layer 2 é desigual, com alguns projetos em declínio desde seu pico, enquanto outros continuam a crescer. O TVL de cada projeto apresenta uma tendência de alternância clara.

Os desafios enfrentados pela segunda camada do Bitcoin (L2) e pelo BTCFi incluem a dependência de um aumento insustentável do TVL e incentivos de airdrop. O crucial é construir um ecossistema robusto para garantir liquidez duradoura. O principal fator motivador para o depósito de Bitcoin em soluções L2 é a obtenção de oportunidades de retorno de baixo risco denominadas em Bitcoin. O BTCFi pode alcançar uma melhor abstração de liquidez e empilhamento de camada de protocolo aproveitando a infraestrutura existente.

Chave para o sucesso do L2 do Bitcoin: 1) garantir a segurança dos ativos; 2) perseguir uma estratégia de integração vertical ( para melhor servir o BTCFi ).

2.4 Ativos em cadeia

Os ativos na cadeia do Bitcoin podem ser divididos em protocolo de origem e verificação de cliente CSV(. No geral, não aumentaram significativamente de valor com a alta do preço do Bitcoin e têm baixa atividade. As altcoins na cadeia têm um desempenho geral inferior em comparação com outras altcoins.

Os ativos de protocolo nativo como BRC20 e Runes tiveram um desempenho ruim recentemente, com valor de mercado e crescimento muito inferiores aos ativos Meme populares, confirmando que a falta de uma forte utilidade leva a um ciclo de vida curto e características cíclicas.

RGB, como o primeiro protocolo CSV, ainda está em promoção e já existem implementações técnicas que suportam a integração com a Lightning Network. A narrativa gira principalmente em torno da emissão de stablecoins da Tether, mas o plano de implementação específico ainda não está claro. O desempenho geral ainda precisa ser observado.

Taproot Assets foi lançado pela Lightning Labs, permitindo a emissão de stablecoins a baixo custo e a realização de liquidações instantâneas. A Tether anunciou a emissão de stablecoins com base no Taproot Assets.

Para o setor de ativos em blockchain, devido à falta de experiência e suporte de liquidez em DEX na blockchain do Bitcoin, as CEX ainda são importantes para esses ativos. No entanto, o suporte das CEX para tecnologias como carteiras quentes e frias pode dificultar a integração de novos tipos de ativos.

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)# 2.5 BTCFi

BTCFi oferece aos detentores de Bitcoin ganhos adicionais denominados em Bitcoin, à medida que a infraestrutura se aprimora, o valor total bloqueado deve aumentar.

O tipo de rendimento perseguido pelos ativos BTC mudou de L2 para staking, staking líquido e re-staking líquido, impulsionando o crescimento de vários projetos BTCFi. Babylon atraiu um grande volume total bloqueado (TVL) em Bitcoin, destacando a necessidade da comunidade de aumentar a utilidade do BTC. Diversos projetos LST surgiram, desbloqueando liquidez e promovendo atividades DeFi. Esses projetos adotam conceitos de design DeFi maduros, introduzindo métodos como veModel e Pendle. Nos últimos seis meses, o desenvolvimento da compostibilidade dos protocolos tornou-se mais maduro.

Este ano, o foco é encontrar maneiras de utilizar e circular de forma eficiente os ativos em staking. Projetos como Yala utilizam a infraestrutura nativa da blockchain do Bitcoin. Com o suporte do mercado em alta, estes projetos têm potencial para um crescimento significativo. Protocolos que podem mover a liquidez do Bitcoin de forma mais flexível e suportar uma variedade mais rica de categorias de ativos terão mais chances de sucesso.

![Uma Revisão Abrangente do Mercado de Cripto em 2024 no Segundo Semestre, Desde o Ambiente Macroeconômico Até o Setor Vertical]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b403864e1699d18dfb8e0b4d8cd1a77e.webp(

) 3.Ethereum

Apesar do lançamento do ETF de ETH nos EUA a 23 de julho de 2024, o desempenho não conseguiu replicar o sucesso do ETF de Bitcoin, não conseguindo exercer um efeito catalisador positivo sobre o preço do Ethereum, que continua a ter um desempenho fraco. A proporção ETH/BTC caiu de 0,054 em janeiro para 0,037 em dezembro, destacando que o interesse dos investidores institucionais em Bitcoin supera em muito o de Ethereum. Desde a atualização Dencun, as taxas de gás da Layer 2 estão significativamente abaixo das do Ethereum, resultando em um maior fluxo de capital para projetos Layer 2 como o Base. O Base teve um fluxo líquido de cerca de 3,2 bilhões de dólares em 2024, enquanto o Ethereum teve um fluxo líquido de quase 8 bilhões de dólares.

No entanto, sob um governo de Trump amigável às criptomoedas em 2025, o ETF de Ethereum estabeleceu um recorde de aproximadamente 2 bilhões de dólares em entradas líquidas em dezembro. O EVM continua a ser a máquina virtual mais dominante e ativa no ecossistema, levando muitos desenvolvedores a continuar construindo redes e aplicações compatíveis com EVM, como MegaETH e Monad. Dada a simplicidade do Solidity, a segurança comprovada em situações reais e o enorme ecossistema do Ethereum, acreditamos que o Ethereum e seu ecossistema EVM continuarão a manter sua posição dominante em 2025, embora alternativas competitivas possam gradualmente erosão sua participação de mercado.

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)# 3.1 L2s

Desde a atualização Dencun, que introduziu o armazenamento de dados blob, as taxas de transação dos rollups diminuíram mais de 90%, resultando em entradas líquidas de 3,5 bilhões de dólares, 2,1 bilhões de dólares e 1,7 bilhões de dólares para as principais Layer 2 como Base, OP Mainnet e Arbitrum, respetivamente. O uso de rollups em 2024 aumentou significativamente: o número de transações diárias na Layer 2 cresceu de 5,18 milhões para 16,86 milhões, um aumento superior a 325%, e o número de endereços ativos diários subiu de 989 mil para 2,18 milhões. Esses rollups de destaque estão cheios de otimismo, destacando a preferência dos usuários por baixos custos e alta eficiência.

A entrada significativa de capital na Base pode ser atribuída a uma experiência do consumidor fluida, à parceria estratégica com a Coinbase e ao lançamento de aplicações populares para consumidores. O número de usuários ativos diários disparou de 68.324 para 1,6 milhão. Em 2024, a atividade DeFi na Base aumentou significativamente, com o mercado de stablecoins crescendo de 178 milhões de dólares para 3,6 bilhões de dólares, e o volume de transações diárias em DEX aumentando de 21,6 milhões de dólares para 1,7 bilhões de dólares. A Base também anunciou uma colaboração importante com a Stripe.

Arbitrum, como o rollup com a maior classificação de TVL, é também um dos principais beneficiários das transferências L2. O lançamento do Arbitrum Stylus permite que os desenvolvedores escrevam contratos inteligentes facilmente em várias linguagens. Atualizações como ArbOS 32 e Nitro v3.2.0 aumentam a segurança da rede. O roadmap de desenvolvimento futuro abrange medidas como suporte a múltiplos clientes, preços adaptativos, clusters de cadeia e descentralização de ordenadores.

No segundo semestre de 2024, a OP Superchain continuará a ter um forte impulso, e até ao final do ano o número total de cadeias baseadas no OP-Stack alcançará 56, representando 43% de todas as cadeias L2/3, enquanto o volume de transações da Superchain representará mais de 56% de todo o volume de transações L2. O número de desenvolvedores ativos na cadeia OP Stack aumentará de menos de 900 pessoas.