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Aave V4 reimagina o futuro do empréstimo: a arquitetura modular abre uma nova era nas Finanças Descentralizadas
Aave V4: Arquitetura modular moldando o futuro dos protocolos de Finanças Descentralizadas
Como uma das pedras angulares do ecossistema DeFi, os movimentos do protocolo de empréstimo mais amplo e maduro, Aave, têm sido constantemente observados pela indústria. Recentemente, na conferência ETHCC, o fundador da Aave anunciou oficialmente o lançamento da próxima geração de uma versão importante - Aave V4.
Aave V4 não é uma simples atualização convencional, mas sim um marco crucial no roteiro estratégico de longo prazo do Aave 2030. A atualização foi proposta pela primeira vez em maio de 2024, e o objetivo central é resolver sistematicamente as limitações expostas na versão V3 durante a operação, especialmente fazendo avanços em áreas-chave como escalabilidade e gestão de riscos. Através desta atualização significativa, a Aave pretende remodelar fundamentalmente a arquitetura subjacente e as funções principais do protocolo de empréstimos em Finanças Descentralizadas, preparando-se para o desenvolvimento futuro.
Este artigo irá explorar detalhadamente o conteúdo do Aave V4. Vamos revisar sua evolução, analisar a nova arquitetura e interpretar essas mudanças no contexto das tendências mais amplas do setor de Finanças Descentralizadas.
A evolução do Aave
A jornada da Aave começou com o ETHLend, uma plataforma P2P, onde os credores e devedores precisavam encontrar contrapartes, mas o processo de correspondência era lento e cheio de incertezas. Após reconhecer essas falhas fundamentais, a equipe atualizou a marca para Aave (ou seja, Aave V1) em setembro de 2018, mudando do modelo P2P para um modelo de contrato ponto a ponto baseado em pools de liquidez (P2C), permitindo empréstimos instantâneos. O subsequente Aave V2, através da otimização dos contratos inteligentes, reduziu ainda mais os custos de transação na rede Ethereum, permitindo que mais pessoas tivessem acesso às Finanças Descentralizadas.
A versão atual Aave V3 dá um passo importante na eficiência de capital e gestão de riscos. Ela introduz várias características chave, tais como:
Modo Eficiente (E-Mode): Quando o preço dos ativos depositados e emprestados está altamente correlacionado, o E-Mode permite que os usuários desbloqueiem uma maior capacidade de empréstimo. Isso resolve diretamente o problema da eficiência de capital de ativos correlacionados na V2.
Modo de Isolamento (Isolation Mode): Permite que novos ativos de maior risco sejam lançados de forma "isolada". Os colaterais fornecidos no modo de isolamento só podem ser usados para tomar emprestado stablecoins aprovadas pela governança, e há um limite de dívida claramente definido, não podendo ser misturados com outros colaterais. Isso efetivamente isola o risco de novos ativos, prevenindo a contaminação de risco.
No entanto, o Aave V3 também expõe limitações estratégicas mais profundas: a arquitetura de entidade única não consegue responder de forma flexível às necessidades de mercados emergentes e cenários diversificados. O contrato inteligente central do Aave V3 é feito sob medida para ativos nativos de criptomoedas. Quando a indústria começou a introduzir RWA como garantia, a arquitetura única do Aave V3 mostrou-se inadequada. RWA envolve conformidade legal off-chain, risco de contraparte e diferentes lógicas de liquidação, que não podem ser simplesmente inseridas na estrutura existente de contratos inteligentes.
Aave V4 visa resolver fundamentalmente a questão central: como evoluir de um produto único e rígido para uma plataforma flexível capaz de suportar inúmeras cenários financeiros.
Aave V4: nova arquitetura modular
Aave V4 introduziu um novo design, denominado modelo "Centro de Liquidez + Raios" (Liquidity Hub + Spoke). Esta arquitetura é uma resposta direta às limitações de uma "entidade única", que podemos entender através de uma simples analogia com as finanças tradicionais: um banco central e sua rede de bancos comerciais.
Em cada rede de blockchain onde Aave opera, há um centro de liquidez unificado que agrega todos os ativos fornecidos pelos usuários. Este centro atua como a fonte central de liquidez para toda a rede. Não oferece serviços de "retalho" diretamente aos usuários finais, mas foca na gestão de liquidez em macroescala e no controle de riscos, proporcionando liquidez estável e profunda para todo o ecossistema. Este modelo promete aumentar a eficiência do capital, trazendo maiores retornos para os credores e fornecendo taxas de juros mais baixas para os mutuários.
Os centros de liquidez em diferentes cadeias não são ilhas, mas conseguem comunicar-se e transferir liquidez de forma eficiente entre si. Isso é realizado principalmente através do mecanismo de "Camada de Liquidez Cross-Chain Unificada" (CCLL), cujo suporte tecnológico central é o protocolo de interoperabilidade cross-chain (CCIP) da Chainlink.
O centro de liquidez opera em segundo plano, e os usuários interagem com o protocolo através de vários Spokes. Spoke é um mercado de empréstimos modular e voltado para o usuário, cada mercado é projetado para um propósito específico e está conectado ao centro de liquidez central. Eles funcionam como bancos comerciais especializados. Por exemplo, pode haver:
O aspecto mais importante deste design é a sua abertura. Aave V4 permitirá que os desenvolvedores construam e proponham os seus próprios Spokes. Se o novo design do Spoke for aprovado pela governança da Aave, ele poderá obter uma linha de crédito do centro de liquidez e aproveitar a vasta rede de liquidez da Aave para lançar novos mercados especializados. Isso transforma completamente a Aave de um simples produto em uma plataforma base para inovação financeira.
Comparação: Aave vs. Sky (anteriormente MakerDAO)
Para compreender plenamente a direção estratégica da Aave, será útil compará-la com o principal concorrente MakerDAO. O MakerDAO recentemente passou por uma reformulação de marca, mudando seu nome para Sky e lançando o plano "Finalidade". A Sky também adotou uma arquitetura modular, marcando o desenvolvimento de toda a indústria em direção a um design mais flexível e escalável.
semelhanças
A arquitetura do Sky pode ser descrita como "Sky Core + SubDAO".
Sky Core desempenha o papel de "banco central" na ecologia Sky, herdando a função de emissão de stablecoins do MakerDAO (atualmente USDS, anteriormente DAI). Ele estabelece as regras mais fundamentais, mantém a estabilidade do USDS e atua como a garantia final de crédito e segurança.
SubDAO é uma organização especializada, semi-independente, que opera dentro do ecossistema Sky, desempenhando o papel de "banco comercial" voltado para áreas específicas. O trabalho central do SubDAO é a gestão de ativos e a avaliação de riscos. Eles são autorizados pelo Sky Protocol, podendo receber tipos específicos de garantias e solicitar a emissão de USDS ao Sky Core.
As semelhanças entre o "Liquidity Hub + Spoke" da Aave e o "Sky Core + SubDAO" da Sky são evidentes: ambas reconhecem que uma única entidade não pode satisfazer todas as necessidades do mercado, adotando assim o modelo "banco central + bancos comerciais especializados": o banco central formula políticas e fornece liquidez, enquanto os bancos comerciais especializados são responsáveis por desenvolver cenários de negócios específicos.
diferenças
Apesar das semelhanças, Aave e Sky apresentam diferenças significativas nos seus negócios principais, modelos económicos e soberania ecológica.
Primeiro, são os tipos de liquidez: o Liquidity Hub da Aave tem como objetivo fornecer liquidez para uma ampla gama de categorias de ativos, incluindo stablecoins, ativos voláteis, ativos derivados, etc. Por outro lado, o Sky herdou os genes da MakerDAO, e sua estratégia central sempre gira em torno da emissão, estabilidade e promoção da sua stablecoin nativa USDS.
Em segundo lugar, está o modelo econômico e a soberania: esta é a diferença mais fundamental entre os dois. O Sky SubDAO é dotado de alta soberania econômica, permitindo que cada SubDAO emita seu próprio token de governança, o que lhe permite construir modelos econômicos independentes, implementar seus próprios programas de incentivos e capturar diretamente o valor criado pelo crescimento de seus próprios negócios.
Em comparação, a independência e autonomia dos Spokes no Aave V4 são muito mais fracas. Atualmente, os Spokes não podem emitir seus próprios tokens. Eles são uma extensão do protocolo central Aave, e o valor gerado retornará ao Aave DAO. O Spoke é semelhante a diferentes departamentos dentro de um grande grupo, operando sob a marca unificada Aave e estrutura econômica, e o valor criado também retorna à sede do grupo.
Perspectiva Macroscópica
As mudanças de arquitetura da Aave e Sky não são eventos isolados, mas sim uma resposta direta às principais tendências que moldam o futuro das Finanças Descentralizadas.
Integração RWA
O próximo frontier do crescimento das Finanças Descentralizadas é amplamente considerado a tokenização de ativos do mundo real, como títulos do governo, imóveis e crédito privado. Esses ativos têm requisitos legais e de conformidade únicos, tornando difícil a gestão em um único protocolo grande. A arquitetura modular do Aave V4 e do Sky é muito adequada para isso, permitindo que o protocolo crie ambientes "sandbox" independentes, personalizáveis e até mesmo licenciados, especificamente destinados a acolher e gerenciar RWA, enquanto mantém suas características centrais de descentralização e permissividade.
O surgimento da cadeia de aplicações
Um ponto lógico final desta evolução modular é que os principais protocolos lançam a sua própria blockchain exclusiva, ou seja, "Appchain". Aave e Sky já anunciaram planos para avançar nesta direção, com o lançamento da Aave Network e NewChain, respetivamente.
Ter sua própria cadeia de aplicativos significa que o protocolo pode controlar completamente seu ambiente de execução, podendo personalizar o mercado de taxas, capturar o MEV que normalmente seria levado por mineradores ou validadores de blockchain pública, e oferecer aos usuários uma experiência mais fluida e integrada. Mais importante ainda, usar tokens nativos como Gas e ativos de staking cria um ciclo de captura de valor mais poderoso e direto do que simplesmente receber uma participação nos juros. Isso marca a transição do protocolo de "inquilino" para "proprietário".
impacto no Ethereum
Embora essas cadeias de aplicativos pareçam estar "saindo" do Ethereum, na verdade, seu design depende do Ethereum. A Aave Network e a NewChain planejam usar o Ethereum como sua camada final de segurança e liquidação. Isso reflete uma mudança mais ampla no papel do Ethereum - de um lugar onde todas as atividades ocorrem, para uma camada de confiança fundamental que fornece segurança para um vasto ecossistema de cadeias interconectadas.
No entanto, essa mudança também trouxe desafios severos ao modelo econômico do Ethereum. A experiência histórica mostra que, quando as atividades do protocolo principal migram para a Layer 2, o volume de transações na mainnet do Ethereum diminui, resultando em uma redução na receita de taxas. A diminuição da queima da Base Fee enfraquecerá o mecanismo deflacionário do ETH, colocando-o sob pressão inflacionária.
Portanto, diante da grande tendência de que os principais protocolos de Finanças Descentralizadas se tornem independentes em suas próprias blockchains, o Ethereum deve evoluir ativamente, explorando um novo modelo econômico que possa capturar efetivamente valor a partir de seu novo papel como "fornecedor de segurança ecológica", a fim de manter a saúde de todo o ecossistema.
Conclusão
Aave V4 não é apenas uma atualização, mas sim um reposicionamento estratégico. É uma solução cuidadosamente pensada para o desafio interno de que "uma única entidade não pode atender a diversas necessidades", bem como uma resposta proativa às oportunidades externas como RWA e o cenário multichain.
Através da transformação em uma plataforma aberta e modular, Aave está estabelecendo as bases para ir além de simples aplicações de empréstimo, tornando-se a infraestrutura da próxima geração de finanças on-chain. O modelo "Liquidity Hub + Spoke" oferece uma maior eficiência de capital para os usuários e proporciona aos desenvolvedores uma flexibilidade sem precedentes. Essa evolução, que ecoa os movimentos de seus principais concorrentes, sinaliza que a indústria DeFi está amadurecendo, preparando-se para uma adoção mais ampla e uma integração financeira mais complexa. O lançamento do Aave V4 será um evento-chave digno de atenção, com potencial para estabelecer novos padrões no campo de empréstimos DeFi nos próximos anos.