SEC recebe novo presidente, a regulação de encriptação nos EUA pode estar à beira de uma grande mudança

No dia 22 de abril de 2025, Paul Atkins tomou posse oficialmente como o 34º presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Este "regulador de mercado livre" nomeado por Trump e confirmado pelo Senado deixou claro desde o início que a construção de uma estrutura regulatória clara e aberta para ativos digitais será a prioridade. Em um contraste marcante com a abordagem regulatória centrada na aplicação de Gary Gensler, a posse de Atkins é vista pela indústria como um "momento de reinício" na regulação da encriptação nos EUA.

De reguladores tradicionais a especialistas em encriptação

Atkins tem uma vasta experiência em finanças e na área jurídica. Ele se formou no Wofford College e na Vanderbilt University Law School, trabalhou em um dos principais escritórios de advocacia de Wall Street e atuou como consultor sênior na SEC. De 2002 a 2008, foi nomeado comissário da SEC, sendo conhecido por promover a regulamentação transparente e se opor à burocracia excessiva.

Após 2009, Atkins fundou uma consultoria de conformidade, estabelecendo uma ligação profunda com a indústria de encriptação. Ele atua como co-presidente da "Token Alliance" sob a Câmara de Comércio Digital dos EUA, fornecendo consultoria a empresas de encriptação conhecidas e investindo em fundos de ativos de encriptação. Essas experiências fizeram dele um dos raros especialistas da indústria de encriptação entre os reguladores tradicionais, possuindo tanto conhecimento teórico quanto experiência prática.

Mudança significativa na filosofia regulatória

Após assumir o cargo, Atkins deixou claro que a missão da SEC deve mudar de "definir regras por meio da aplicação da lei" para "orientar a conformidade por meio de regras". Ele acredita que a regulamentação não deve obstruir a inovação, mas sim fornecer ao mercado um caminho de conformidade claro e executável.

Atkins critica a abordagem do antecessor que considera a maioria das encriptações como valores mobiliários, preferindo construir um sistema de classificação regulatória mais flexível baseado em dimensões como a funcionalidade dos tokens e o grau de descentralização. Ele enfatiza que os Estados Unidos não devem perder a vantagem competitiva na era Web3 devido à incerteza regulatória.

Mudança de política da SEC

Após a nomeação de Atkins, a SEC mostrou uma mudança clara na regulação encriptação:

1. Iniciar o diálogo com a indústria: a SEC planeja realizar uma série de mesas-redondas públicas, convidando representantes da indústria para discutir o caminho regulatório.

2. Resolução ou desistência de ações judiciais: A atitude da SEC em relação aos processos judiciais de encriptação existentes tornou-se visivelmente mais branda, com a desistência direta de vários processos.

3. Padrões de divulgação de encriptação em fase inicial: a SEC publicou diretrizes não vinculativas para divulgação de informações sobre a emissão de tokens encriptados, marcando a transição de sua lógica regulatória de "execução posterior" para "orientação anterior".

Estas medidas indicam que a SEC, sob a liderança de Atkins, está a passar de uma "regulação severa" para uma "governação transparente e colaborativa", voltando ao ponto de servir o mercado, proteger os investidores e incentivar a inovação.

Direções de Políticas Focais Futuras

A indústria está geralmente atenta à direção das políticas-chave da SEC sob a liderança de Atkins, com foco principal em três áreas:

1. Aceleração da legislação sobre encriptação: Apoiar a criação de um quadro regulatório básico para encriptação, podendo gradualmente retirar a intervenção direta sobre "encriptação não-securitária".

2. Facilitar o registo em bolsas regulamentadas: estabelecer uma estrutura de conformidade específica para plataformas de encriptação, que pode coordenar com outras entidades reguladoras para criar uma estrutura de supervisão multi-agências.

3. Reestruturar os critérios de reconhecimento de tokens: Tendência para classificar e avaliar com base nas funcionalidades dos tokens e no grau de descentralização, apoiando a "proposta de porto seguro" que concede um período de carência para projetos de startups.

Além disso, a SEC está reavaliando as propriedades dos ativos de blockchain de grande circulação, o que pode abrir mais variedades para os ETFs de encriptação. No primeiro dia de trabalho de Atkins, a SEC rapidamente aprovou a negociação de opções para o ETF de Ethereum, emitindo um sinal de apoio à financeirização dos ativos de encriptação.

Conclusão

A nomeação de Paul Atkins representa a entrada da indústria de encriptação dos EUA em um novo ciclo regulatório. Se pontos-chave como a conformidade das stablecoins, o sistema de registro de exchanges e o reconhecimento legal de tokens conseguirem avançar, isso irá reconfigurar a posição dos EUA no sistema global de governança em encriptação. A mudança na lógica regulatória libera um sinal institucional mais forte: não é uma redução da regulamentação, mas sim uma regulamentação mais clara e construtiva.

Para a indústria de encriptação, esta é uma oportunidade importante de respiro, que também requer mais racionalidade e autodisciplina. Atkins enfatizou que a SEC continuará a lutar contra fraudes, negociações privilegiadas, manipulação de mercado e outras atividades ilegais, e a verdadeira mudança reside em deixar a indústria clara sobre o "caminho da conformidade".