A Dilema da Governança da Inflação da Aptos: A Prosperidade Ecológica pode ser o Caminho para a Solução

Recentemente, a comunidade Aptos gerou intensos debates devido a uma proposta AIP-119 que visa reduzir os rendimentos de staking. Os apoiantes acreditam que é uma medida necessária para conter a inflação e ativar a liquidez ecológica, enquanto os oponentes alertam que isso pode enfraquecer a base de descentralização da rede, podendo até levar à fuga de capitais. Esta reforma não só diz respeito ao futuro da economia do token APT, mas também reflete as profundas contradições na governança das blockchains PoS.

A "cirurgia" da inflação provoca debate sobre cura ou danos no capital

O membro da comunidade moonshiesty apresentou a proposta AIP-119 em 17 de abril de 2025. Esta proposta sugere uma redução de 1% na taxa de recompensa de staking base da Aptos a cada mês durante os próximos três meses, com o objetivo final de reduzir a taxa de rendimento anual (APR) de cerca de 7% para 3,79%. Esta proposta aparentemente simples visa mitigar a inflação do APT, mas toca os interesses centrais dos grandes nós de staking acostumados a rendimentos passivos.

Os apoiantes acreditam que a redução das recompensas de staking não só pode rapidamente reduzir a inflação do APT, mas também incentivar os detentores de moedas a transferir fundos para outras atividades DeFi na cadeia, em vez de depender apenas do staking passivo.

No entanto, os opositores apontam que uma redução drástica nas recompensas de staking pode ter um impacto maior nos pequenos validadores. As margens de lucro de muitos validadores podem ser comprimidas a um ponto em que não conseguem cobrir os custos operacionais, sendo forçados a sair da rede. Isso pode, na verdade, enfraquecer o grau de descentralização da rede Aptos, concentrando o poder e os recursos nos grandes validadores.

Há análises que apontam que, se a taxa de rendimento cair para 3,9%, um validador que possua 1 milhão de APT pode acabar tendo prejuízo, e apenas aqueles que possuírem mais de 10 milhões de APT conseguirão ter um lucro mínimo, o que eliminará diretamente os pequenos validadores.

Além disso, algumas pessoas estão preocupadas com a falta de competitividade da taxa de rendimento de staking reduzida em relação a outras blockchains de alto retorno (como Cosmos com cerca de 15%), o que pode levar grandes investidores e instituições a transferirem seus fundos para outras redes, resultando em uma redução do TVL e da liquidez da Aptos, criando um risco de saída de capital. Uma taxa de rendimento de staking mais baixa também pode diminuir a atratividade dos protocolos DeFi da Aptos para provedores de liquidez, afetando o crescimento do protocolo e o envolvimento dos usuários.

O dilema comum da governança PoS: a arte do equilíbrio entre recompensas e inflação

Este problema de governança é especialmente proeminente no mecanismo de consenso POS. Ao comparar algumas blockchains com mecanismos semelhantes, podemos avaliar melhor a razoabilidade da proposta Aptos.

Atualmente, o modelo de inflação do token Aptos é de um aumento de 7% ao ano, com um plano para reduzir 1,5% a cada ano, até atingir um limite anual de 3,25% após mais de 50 anos. Até os dados de abril, a taxa de staking do APT atingiu 76%, mantendo uma proporção alta entre as blockchains públicas. Em termos de queima de taxas, atualmente todas as taxas de transação do Aptos são queimadas, mas devido ao fato de que as taxas na cadeia são apenas algumas milhares de dólares por dia, seu efeito na resistência à inflação é praticamente insignificante.

Em comparação, o Solana adota um modelo de inflação decrescente anualmente, começando com 8% e diminuindo 15% a cada ano, atualmente em cerca de 4,58%. A taxa de staking atual do Solana é de cerca de 65%, inferior aos 76% do Aptos. Em termos de processamento de taxas, o Solana recentemente alterou, através de uma proposta, a queima de 50% das taxas de transação para recompensas aos validadores, resultando em uma inflação mais severa. No entanto, devido à alta atividade da rede Solana, parece não ter sido muito afetada pela inflação.

A taxa de rendimento de staking da outra blockchain MOVE, Sui, é relativamente baixa, variando entre 2,3% e 2,5%. O token SUI tem um limite rígido de 10 bilhões de SUI, controlando fundamentalmente a possibilidade de emissão ilimitada. A taxa de staking da Sui é de aproximadamente 76,73%, próxima da APT. Em termos de processamento de taxas, a rede Sui opta por usá-las como recompensas, sem um mecanismo de queima. O modelo de limite rígido da Sui parece ter reduzido significativamente a ansiedade inflacionária na comunidade, resultando em um desempenho de preço relativamente brilhante.

O rendimento do staking de Cosmos é alto, atingindo 14,26%, mas o preço do token ATOM continua a cair, passando de um pico de 44 dólares para um mínimo de 3,81 dólares, uma queda de 91%.

A escolha do Aptos: limitar ou de código aberto?

Atualmente, entre as principais blockchains POS, ainda não há ninguém que consiga resolver perfeitamente o equilíbrio entre a taxa de inflação e o nível de participação na rede. O Ethereum, através da transição para POS e da queima de taxas básicas, conseguiu momentaneamente alcançar a deflação, mas o preço do ETH não subiu por causa disso. Em contrapartida, a proposta recentemente aprovada pela Solana é o aumento da inflação, proposta 0096, enquanto a proposta 0028, que visa a redução da deflação, foi rejeitada pela comunidade, mas isso parece não ter causado muito impacto no preço dos tokens da Solana.

Para a Aptos, ao considerar a "limitação" através do AIP-119, talvez seja mais importante refletir cuidadosamente sobre seu impacto potencial na ecologia dos validadores e na descentralização da rede. Em vez de cortar recompensas de forma agressiva, a escolha mais urgente na fase atual pode ser como "tornar aberto" — ou seja, aumentar a atividade da rede, atrair mais projetos de qualidade, construindo assim um ecossistema verdadeiramente próspero e sustentável. Isso pode ser a chave para sustentar o valor a longo prazo do APT.