Mudança significativa no ambiente regulatório Web3 de Singapura

Cingapura, com seu ambiente regulatório flexível, tem sido o destino preferido de muitas empresas Web3, sendo chamada de "Delaware da Ásia". No entanto, uma série recente de falências de empresas de alto perfil expôs as falhas no atual sistema regulatório, levando a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) a adotar medidas regulatórias mais rigorosas.

Em 2025, a MAS lançará o quadro do provedor de serviços de token digital (DTSP), exigindo que todas as empresas que oferecem serviços de ativos digitais em Singapura obtenham licença. Esta iniciativa significa que apenas registrar uma empresa em Singapura não será mais suficiente para operar negócios de ativos digitais.

Embora Singapura ainda apoie a inovação, a supervisão regulatória aumentou significativamente. O governo impôs maiores responsabilidades e requisitos de conformidade às empresas de Web3. Diante dessa mudança, as empresas de Web3 em Singapura precisam melhorar sua capacidade operacional ou considerar transferir seus negócios para outras jurisdições.

A evolução do ambiente regulatório em Singapura

Durante muito tempo, Singapura tem sido favorecida por empresas globais devido à sua regulamentação clara, baixas taxas de imposto e processos de registro de empresas eficientes. Este ambiente amigável para os negócios naturalmente atraiu um grande número de empresas Web3. O MAS reconheceu cedo o potencial das criptomoedas e tomou a iniciativa de elaborar um quadro regulatório relevante, criando condições favoráveis para o desenvolvimento das empresas Web3.

A Lei de Serviços de Pagamento (PSA) (, promulgada pela MAS, inclui os serviços de ativos digitais sob um regime regulatório claro e introduz uma sandbox regulatória, permitindo que as empresas testem novos modelos de negócios sob condições específicas. Estas medidas reduziram significativamente a incerteza do mercado inicial, tornando Singapura o centro da indústria Web3 na Ásia.

No entanto, a direção da política em Singapura mudou recentemente. A MAS está gradualmente a apertar os padrões de regulação e a rever o quadro relevante. Dados mostram que, desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licenças é inferior a 10%. Isso indica que a MAS aumentou significativamente os padrões de aprovação e adotou uma estratégia de gestão de risco mais cautelosa com recursos regulatórios limitados.

Estrutura DTSP: Contexto e Mudanças

) Razões para o aperto da regulamentação

Cingapura atraiu um grande número de empresas Web3 nos estágios iniciais através de regulamentações flexíveis e de uma sandbox regulatória. No entanto, as limitações do sistema existente começaram a se manifestar, especialmente a prevalência do modelo de "empresas de fachada". Algumas empresas registram entidades em Cingapura, mas operam na verdade no exterior, explorando as lacunas regulatórias da PSA para evitar a supervisão.

Essa estrutura torna difícil a aplicação da legislação contra a lavagem de dinheiro ### AML ( e do financiamento ao terrorismo ) CFT (. O Grupo de Ação Financeira ) FATF ( se referiu a isso como a estrutura de "prestadores de serviços de ativos virtuais offshore ) VASP (", alertando que isso pode resultar em lacunas regulatórias globais.

Em 2022, o colapso de várias empresas de alto perfil tornou esses problemas uma realidade. Essas empresas estão registradas em Cingapura, mas operam efetivamente no exterior, o que impede a MAS de exercer uma supervisão ou aplicação efetiva, resultando em grandes perdas e danos à reputação regulatória de Cingapura.

) Principais alterações na regulamentação DTSP

A estrutura DTSP será implementada em 30 de junho de 2025, como parte da Lei de Serviços Financeiros e Mercados ###FSMA 2022(. A nova regulamentação visa abordar as limitações do PSA, exigindo que todas as empresas de ativos digitais com sede em Cingapura ou que operem em Cingapura obtenham licença, independentemente de onde os seus usuários estejam localizados.

A MAS deixou claro que não irá conceder licenças a empresas que careçam de uma base de negócios substancial. As empresas que não atenderem aos requisitos devem interromper suas operações antes do prazo. Isso marca a transformação de Singapura em um centro financeiro digital centrado na confiança a longo prazo.

Redefinição do escopo regulatório sob a estrutura DTSP

O quadro DTSP exige que os prestadores de serviços de tokens digitais em Singapura cumpram requisitos regulatórios mais rigorosos. Qualquer empresa considerada "com sede em Singapura" deve obter licença, independentemente da localização dos seus usuários ou da sua estrutura organizacional.

Esta mudança envolve vários tipos de negócios, incluindo empresas registradas em Singapura, mas que operam completamente no exterior, bem como empresas registradas no exterior, mas com funções centrais em Singapura. Mesmo os residentes de Singapura que participam de projetos de forma contínua podem precisar cumprir os requisitos do DTSP.

Os operadores precisam ter capacidade operacional substantiva, incluindo AML, CFT, gestão de risco técnico e controlo interno. As empresas precisam avaliar se as suas atividades em Singapura estão sujeitas a regulamentação e se podem manter os negócios sob o novo quadro.

Resumo e Perspetivas

A regulamentação DTSP de Singapura reflete uma mudança na atitude dos reguladores em relação à indústria de criptomoedas. A MAS não se limita mais a fornecer um ambiente político flexível, mas exige que as empresas assumam uma maior responsabilidade e cumpram disciplinas mais rigorosas.

Esta mudança significa que os operadores devem ajustar fundamentalmente o seu modelo de negócios em Cingapura. As empresas que não conseguirem cumprir os novos padrões podem precisar considerar ajustar a estrutura operacional ou migrar a base de operações. Locais como Hong Kong, Abu Dhabi e Dubai estão a desenvolver as suas próprias estruturas regulatórias de criptomoedas, que podem tornar-se alternativas para algumas empresas.

No entanto, essas jurisdições também exigem que os serviços operando localmente obtenham licenças, envolvendo requisitos de capital, padrões de AML e regras operacionais substanciais. Portanto, as empresas devem ver a migração como uma decisão estratégica, e não como uma simples evasão regulatória.

O novo quadro regulatório de Singapura pode aumentar temporariamente as barreiras de entrada no mercado, mas também indica que o futuro do mercado será reestruturado em torno de operadores com responsabilidade e transparência adequadas. A eficácia deste sistema dependerá da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. No futuro, a interação entre instituições e o mercado determinará se Singapura continuará a ser reconhecida como um ambiente de negócios estável e confiável.