A popularidade da moeda MEME no ecossistema Solana esfriou, a emissão de moeda com alta avaliação da Pump.fun gerou controvérsia

Recentemente, a notícia de que a Pump.fun planeja emitir moeda voltou a atrair a atenção do mercado. Segundo relatos, a plataforma pode levantar 1 bilhão de dólares através da venda de moeda, com uma avaliação de 4 bilhões de dólares. Embora a equipe oficial ainda não tenha confirmado uma data específica, as contas sociais da plataforma sugerem que a lançamento pode ocorrer dentro de duas semanas.

No entanto, esta antiga "máquina de impressão" em cadeia está enfrentando uma grande queda no calor do mercado. Os dados mostram que a receita acumulada da Pump.fun já ultrapassou 730 milhões de dólares, mas desde fevereiro de 2025, o crescimento da receita da plataforma desacelerou significativamente. Em termos de volume de negócios, embora tenha estabelecido um recorde histórico de 3,3 bilhões de dólares em uma única semana, recentemente tem sido difícil voltar ao pico. A quantidade de criação de moeda também caiu de uma média diária de 70.000 durante o pico para cerca de 30.000 atualmente, refletindo um esfriamento no entusiasmo da participação dos usuários.

É importante notar que, por trás de uma grande quantidade de moedas MEME, existem muito poucos projetos que possuem um certo volume de capital de mercado. Dados estatísticos mostram que apenas 14 tokens têm um valor de mercado superior a 50 milhões de dólares, 259 tokens têm um valor de mercado entre 1 milhão e 50 milhões de dólares, e cerca de 14 mil tokens estão em fase de microcapitalização. Isso indica que a grande maioria dos tokens carece de capacidade de suporte de capital externo.

Os usuários também enfrentam um novo abismo de tráfego, com antigos usuários lutando para se manter. A atividade da plataforma depende principalmente da reutilização dos antigos usuários, enquanto a contribuição de novos usuários caiu drasticamente. O que é ainda mais preocupante é que, entre os usuários que participam das transações, apenas 3,6% alcançaram um lucro substancial superior a 500 dólares, enquanto 52,5% dos usuários tiveram prejuízo. Esses dados indicam que uma minoria de grandes investidores ganhou a maior parte do lucro, enquanto a grande maioria dos investidores individuais apenas serve como combustível de liquidez.

As notícias sobre a emissão de moeda de alto valor da Pump.fun geraram controvérsia no mercado. Algumas análises sugerem que isso pode repetir a última onda de euforia na época do lançamento do APE. A partir da análise do fluxo de fundos na cadeia Solana, a sensação de aversão ao risco está aumentando, e as moedas MEME caíram coletivamente.

Alguns pesquisadores apontam que o nível de avaliação atual da Pump.fun é "extremamente inflacionado", e sua capacidade de monetização do modelo de negócios depende completamente do efeito de holofote do mercado a curto prazo, em vez de uma lógica de lucro sustentável e normalizada. Além disso, sua frágil barreira comercial é facilmente superada, e a propriedade de ferramenta Launchpad é difícil de se tornar um ecossistema por si só.

No entanto, há também a opinião de que o Pump.fun resolveu uma solução de liquidez de ponta a ponta para Solana, desde zero de liquidez até AMM e depois para a bolsa centralizada, contribuindo significativamente para o desenvolvimento do ecossistema Solana. Do ponto de vista do investimento em valor, o Pump.fun é um dos maiores aplicativos consumidores da rede, com um índice de preço-lucro relativamente baixo.

No geral, a notícia de emissão de moeda da Pump.fun reacendeu o debate no mercado, mas por trás disso está a fragilidade da liquidez estrutural do mercado, o recuo do sentimento de participação dos usuários, e a enorme bolha da narrativa MEME. Com o crescimento de usuários atingindo o pico, a qualidade dos tokens sendo preocupante, e a liquidez sendo sobrecarregada, ainda há muitas incertezas sobre se a emissão de moeda da Pump.fun poderá impulsionar o sentimento do mercado e sustentar uma avaliação de até 4 bilhões de dólares.