Desafio de subir a Liquidez e equilíbrio entre long e short do GMX V2

Recentemente, o GMX lançou um programa de incentivos de curto prazo (STIP) na Arbitrum, recebendo o apoio de 12 milhões de tokens ARB, um dos maiores incentivos no ecossistema Arbitrum. O GMX afirmou que utilizará esses fundos para promover o desenvolvimento da versão V2 e fomentar o crescimento conjunto do ecossistema DeFi da Arbitrum. Desde o início do plano em 8 de novembro, já se passaram quase 10 dias. Vamos analisar como esses fundos estão sendo utilizados e qual é o seu impacto no crescimento do GMX e nos objetivos de equilíbrio de posições longas e curtas da versão V2.

Visão Geral do Programa de Incentivos do Token ARB

Os 12 milhões de tokens ARB serão distribuídos ao longo de 12 semanas, com uma certa quantidade alocada a cada semana como um período. Os principais usos incluem:

1. Incentivar a Liquidez de contratos perpétuos e spot do GMX V2
2. Incentivar a Liquidez a mover-se do pool GLP V1 para o pool GM V2
3. Subsídio nas taxas de transação, reduzidas para uma média de 0,02%
4. Patrocinar projetos desenvolvidos na GMX V2

Estas medidas visam aumentar a competitividade do GMX, especialmente na concorrência com as exchanges centralizadas em termos de taxas, mantendo ao mesmo tempo a vantagem das transações sem deslizamento.

Análise da alteração da Liquidez GMX

Até 17 de novembro, a situação geral de liquidez do GMX é a seguinte:

• Total de liquidez (V1+V2): subir 6.45%, atingindo 5.28 milhões de dólares
• GMX V1 Liquidez: subir 9%, até 364 milhões de dólares
• GMX V2 Liquidez: subir 69.5%, atingindo 1.64 milhões de dólares

Apesar do crescimento geral da liquidez ser relativamente moderado, o crescimento significativo da versão V2 é ainda muito relevante para o GMX, uma vez que a V2 possui uma maior eficiência de capital. No entanto, é importante notar que o crescimento da liquidez da V2 foi principalmente concentrado nos primeiros dois dias do início do programa de incentivos, após os quais o crescimento tende a estagnar.

Variação do volume não liquidado e do volume de negociação

O volume não liquidado atingiu um pico de 182 milhões de dólares em 13 de novembro, mas depois recuou para 137 milhões de dólares, ficando até abaixo do nível antes do início do incentivo. Em termos de volume de negociação, foi mais ativo em dias de alta volatilidade no mercado, como em 9 de novembro, quando atingiu um pico de 555 milhões de dólares. De modo geral, o volume de negociação da V1 ainda é superior ao da V2.

Problema do equilíbrio entre longas e curtas no pool GM

Um dos principais objetivos do GMX V2 é alcançar um equilíbrio entre longas e curtas através do ajuste de taxas, mas atualmente parece que esse objetivo ainda não foi completamente alcançado. Alguns pools de GM ainda apresentam um sério desequilíbrio entre longas e curtas:

• No geral, o volume de posições longas não liquidadas da V2 é de 51,66 milhões de dólares, enquanto o volume de posições curtas é de 28,67 milhões de dólares, com uma diferença clara.
• Algumas posições longas de ativos como SOL, DOGE e XRP atingiram o limite, com uma proporção de longos e curtos desigual.
• Tomando como exemplo o XRP/USD, embora os vendedores a descoberto possam obter altos rendimentos com as taxas de financiamento, as posições de venda a descoberto ainda são relativamente poucas.

Este desequilíbrio entre compradores e vendedores pode apresentar riscos mais elevados para os provedores de liquidez, especialmente em períodos de alta volatilidade do mercado.

Conclusão

O programa de incentivos da Arbitrum realmente impulsionou o crescimento da liquidez do GMX V2, mas esse crescimento está principalmente concentrado no início do programa. As mudanças na quantidade não liquidada e no volume de negociação são mais afetadas pela volatilidade geral do mercado. Ao mesmo tempo, o objetivo de equilíbrio entre long e short ainda não foi totalmente alcançado, e alguns pools GM ainda enfrentam sérios problemas de desequilíbrio na proporção long/short. Nessa situação, apesar de oferecer um APR elevado, os provedores de liquidez podem enfrentar riscos mais altos, especialmente ao negociar certas criptomoedas mais voláteis.