Num memorando divulgado a 25 de fevereiro de 2025, Matt Hougan—Diretor de Investimentos (CIO) da Bitwise Asset Management—estabeleceu paralelos marcantes entre o mercado de criptomoedas de hoje e o que observou em julho de 2024. Intitulado “Dor a Curto Prazo, Ganhos a Longo Prazo (Redux),” a mais recente análise de Hougan sugere que, apesar da recuada atual, os fundamentos subjacentes da indústria continuam tão convincentes como sempre.
Crypto Echoes de julho de 2024
Hougan abriu seu memorando lembrando o meio ambiente em julho de 2024, quando escreveu um artigo anterior chamado "Short-Term Pain, Long-Term Gain". Naquela época, os mercados de criptomoedas estavam se recuperando: "O Bitcoin, que havia atingido um pico acima de US$ 73.000 em março de 2024, caiu para cerca de US$ 55.000, um recuo de 24%. O Ethereum caiu 27% no mesmo período."
Na época, Hougan observou que "o mercado cripto está enfrentando uma dinâmica estranha agora. Todas as notícias de curto prazo são más, e todas as notícias de longo prazo são boas." Ele também citou catalisadores, como potenciais entradas de ETF, o próximo halving do Bitcoin e políticas mais favoráveis em Washington, D.C., contrastando-os com riscos então imediatos, como distribuições Mt. Gox e vendas governamentais de Bitcoin.
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Esta análise revelou-se oportuna. "Pouco depois de escrever o memorando, o Bitcoin atingiu o fundo do poço e começou a rasgar diretamente para US$ 100.000", escreveu Hougan. Em sua última nota, ele vê uma dualidade semelhante em jogo: desenvolvimentos negativos de curto prazo, por um lado, e poderosos ventos contrários de longo prazo, por outro.
Ontem, os mercados de criptomoedas estavam sob pressão renovada: Bitcoin caiu em um ponto mais de 10% para tão baixo quanto $ 86.050, Ethereum em 18% e Solana menor em 21%. O gatilho imediato: o hack do último fim de semana da Bybit, uma exchange com sede em Cingapura, que sofreu um roubo de Ethereum de US$ 1,5 bilhão por meio de um golpe de phishing.
Embora a Bybit tenha mergulhado em suas reservas para tornar os clientes inteiros, a violação reverberou em todo o setor. O hack veio na esteira de uma série de golpes de memecoin, incluindo Libra, endossado pelo presidente argentino e notável defensor de criptomoedas Javier Milei. O memecoin custou bilhões aos investidores no que Hougan descreveu como uma "fraude multibilionária".
Além disso, Melania, um projeto ligado à primeira-dama Melania Trump, também entrou em colapso, causando perdas substanciais para os detentores de tokens. Trump, um memecoin ligado ao presidente dos EUA, Donald Trump, não se saiu melhor.
"Em conjunto, esses eventos provavelmente significam o fim do recente boom do memecoin", comentou Hougan. Embora muitos participantes institucionais e de longo prazo de criptomoedas possam ver o setor de memecoin com ceticismo, seu volume de negociação e buzz alimentaram a atividade geral do mercado – particularmente no ecossistema Solana.
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Apesar das manchetes negativas, Hougan aponta para uma base robusta por baixo dos mercados de criptomoedas. Em primeiro lugar, Hougan destaca a regulamentação pró-cripto sob a administração Trump. Na sua opinião, "Estamos nos primeiros dias de uma mudança massiva na atitude de Washington em relação às criptomoedas." Ele cita a recente decisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA de abandonar processos de alto perfil contra empresas como a Coinbase e esforços legislativos em curso em torno de stablecoins e estrutura de mercado. Tais desenvolvimentos, argumenta ele, ajudarão as criptomoedas a entrar na financeira mainstream.
Em segundo lugar, a adoção institucional ainda está crescendo. Compradores em grande escala - incluindo gestores de ativos, empresas e até governos - continuam a acumular Bitcoin. Hougan observa que, até agora este ano, os investidores investiram $4.3 bilhões em ETFs de bitcoin e espera que esse valor aumente para $50 bilhões até o final do ano.
Hougan também espera um boom de stablecoin. Os ativos de stablecoin sob gestão subiram para um recorde de US$ 220 bilhões, marcando um salto de 50% em relação ao ano passado. Com a legislação favorável tramitando no Congresso, Hougan acredita que o setor pode crescer para US$ 1 trilhão até 2027.
Por fim, o CIO da Bitwise prevê o renascimento do DeFi e da tokenização. Empréstimos, negociação, mercados de previsão e derivativos registram aumento recorde de uso. Enquanto isso, a tokenização de ativos do mundo real continua a atingir máximas históricas em ativos sob gestão, sugerindo que representações baseadas em blockchain de títulos e commodities tradicionais podem estar em ascensão.
Hougan remete para a sua tese de julho de 2024 para sublinhar a oportunidade de hoje. Do lado negativo, os mercados têm que navegar pelas réplicas do hack maciço da Bybit e da implosão de vários projetos memecoin. Do lado positivo, a clareza regulatória, os fluxos institucionais, a expansão das stablecoins e a inovação DeFi continuam inabaláveis.
"Isso é o que eu chamo de acéfalo", escreveu Hougan, ressaltando sua posição de que fatores sérios de longo prazo superam esmagadoramente os contratempos de curto prazo. Ele faz um alerta moderado, observando que esse recuo pode ser mais pronunciado do que a queda do verão passado: "O boom da memecoína foi grande e a ressaca pode ser mais significativa. Pode levar dias, semanas ou meses para resolver isso."
No entanto, sua conclusão permanece firme: a narrativa de crescimento de longo prazo permanece intacta. "Quando isso acontece, gosto do meu dinheiro a longo prazo", afirmou, reiterando que a paciência pode ser recompensada num mercado muitas vezes influenciado pela volatilidade impulsionada pelas manchetes.
Neste momento, o BTC negociava a $88,349.
! Preço do BitcoinPreço BTC, gráfico de 1 dia | Fonte: BTCUSDT em TradingView.com
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CIO Bitwise: Cripto parece julho de 2024 — aqui está o que aconteceu a seguir
Este artigo também está disponível em espanhol.
Num memorando divulgado a 25 de fevereiro de 2025, Matt Hougan—Diretor de Investimentos (CIO) da Bitwise Asset Management—estabeleceu paralelos marcantes entre o mercado de criptomoedas de hoje e o que observou em julho de 2024. Intitulado “Dor a Curto Prazo, Ganhos a Longo Prazo (Redux),” a mais recente análise de Hougan sugere que, apesar da recuada atual, os fundamentos subjacentes da indústria continuam tão convincentes como sempre.
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Embora a Bybit tenha mergulhado em suas reservas para tornar os clientes inteiros, a violação reverberou em todo o setor. O hack veio na esteira de uma série de golpes de memecoin, incluindo Libra, endossado pelo presidente argentino e notável defensor de criptomoedas Javier Milei. O memecoin custou bilhões aos investidores no que Hougan descreveu como uma "fraude multibilionária".
Além disso, Melania, um projeto ligado à primeira-dama Melania Trump, também entrou em colapso, causando perdas substanciais para os detentores de tokens. Trump, um memecoin ligado ao presidente dos EUA, Donald Trump, não se saiu melhor.
"Em conjunto, esses eventos provavelmente significam o fim do recente boom do memecoin", comentou Hougan. Embora muitos participantes institucionais e de longo prazo de criptomoedas possam ver o setor de memecoin com ceticismo, seu volume de negociação e buzz alimentaram a atividade geral do mercado – particularmente no ecossistema Solana.
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Em segundo lugar, a adoção institucional ainda está crescendo. Compradores em grande escala - incluindo gestores de ativos, empresas e até governos - continuam a acumular Bitcoin. Hougan observa que, até agora este ano, os investidores investiram $4.3 bilhões em ETFs de bitcoin e espera que esse valor aumente para $50 bilhões até o final do ano.
Hougan também espera um boom de stablecoin. Os ativos de stablecoin sob gestão subiram para um recorde de US$ 220 bilhões, marcando um salto de 50% em relação ao ano passado. Com a legislação favorável tramitando no Congresso, Hougan acredita que o setor pode crescer para US$ 1 trilhão até 2027.
Por fim, o CIO da Bitwise prevê o renascimento do DeFi e da tokenização. Empréstimos, negociação, mercados de previsão e derivativos registram aumento recorde de uso. Enquanto isso, a tokenização de ativos do mundo real continua a atingir máximas históricas em ativos sob gestão, sugerindo que representações baseadas em blockchain de títulos e commodities tradicionais podem estar em ascensão.
Hougan remete para a sua tese de julho de 2024 para sublinhar a oportunidade de hoje. Do lado negativo, os mercados têm que navegar pelas réplicas do hack maciço da Bybit e da implosão de vários projetos memecoin. Do lado positivo, a clareza regulatória, os fluxos institucionais, a expansão das stablecoins e a inovação DeFi continuam inabaláveis.
"Isso é o que eu chamo de acéfalo", escreveu Hougan, ressaltando sua posição de que fatores sérios de longo prazo superam esmagadoramente os contratempos de curto prazo. Ele faz um alerta moderado, observando que esse recuo pode ser mais pronunciado do que a queda do verão passado: "O boom da memecoína foi grande e a ressaca pode ser mais significativa. Pode levar dias, semanas ou meses para resolver isso."
No entanto, sua conclusão permanece firme: a narrativa de crescimento de longo prazo permanece intacta. "Quando isso acontece, gosto do meu dinheiro a longo prazo", afirmou, reiterando que a paciência pode ser recompensada num mercado muitas vezes influenciado pela volatilidade impulsionada pelas manchetes.
Neste momento, o BTC negociava a $88,349.
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