Bitcoin Reduzir para metade um ano depois: a situação do mercado apresenta uma mudança significativa

Bitcoin passou um ano desde o último evento de redução para metade, e este ciclo apresenta uma situação completamente diferente em comparação com os anos anteriores. Ao contrário do aumento explosivo que ocorreu após a redução para metade nos anos anteriores, nesta rodada, o aumento do Bitcoin foi relativamente moderado, subindo apenas 31%, enquanto no mesmo período do ciclo anterior, o aumento chegou a 436%.

Ao mesmo tempo, indicadores de detentores de longo prazo (como a razão MVRV) mostram uma queda acentuada nos lucros não realizados, indicando que o mercado está amadurecendo e o espaço para alta está sendo comprimido. De forma abrangente, essas mudanças significam que o Bitcoin pode estar entrando em uma nova fase, caracterizada não mais por picos parabólicos, mas sim por um crescimento gradual impulsionado mais por instituições.

Bitcoin Reduzir para metade um ano depois: desempenho cíclico único

O desenvolvimento do atual ciclo do Bitcoin é claramente diferente do passado, o que pode indicar que a forma como o mercado reage ao evento de Reduzir para metade está a mudar.

Nos ciclos iniciais (especialmente de 2012 a 2016 e de 2016 a 2020), o Bitcoin frequentemente apresenta uma forte alta após a Reduzir para metade. Esta fase é geralmente acompanhada por um forte impulso ascendente e uma tendência de preços em parábola, impulsionada principalmente pelo entusiasmo dos pequenos investidores e pela demanda especulativa.

No entanto, o ciclo atual seguiu um caminho diferente. O preço não acelerou após o Reduzir para metade, mas começou a disparar antecipadamente em outubro e dezembro de 2024, seguido de uma consolidação em janeiro de 2025 e uma correção no final de fevereiro.

Este comportamento de subida inicial é completamente diferente dos padrões históricos, uma vez que as reduções para metade costumavam atuar como catalisadores para grandes subidas.

Os fatores que causaram essa mudança são vários. O Bitcoin não é mais apenas um ativo especulativo impulsionado por pequenos investidores, está sendo cada vez mais visto como uma ferramenta financeira madura. A crescente participação de investidores institucionais, juntamente com a pressão macroeconômica e as mudanças na estrutura do mercado, resultaram em uma reação do mercado mais cautelosa e complexa.

Outro sinal evidente dessa evolução é que a intensidade de cada ciclo está a diminuir. À medida que o valor de mercado do Bitcoin cresce, as explosões de preço que eram comuns nos primeiros anos tornam-se cada vez mais difíceis de replicar. Por exemplo, no ciclo de 2020 a 2024, o Bitcoin subiu 436% um ano após o Reduzir para metade. Em comparação, a valorização deste ciclo no mesmo período foi de apenas 31%, muito mais moderada.

Esta mudança pode significar que o Bitcoin está a entrar numa nova fase, caracterizada pela redução da volatilidade e um crescimento a longo prazo mais estável. A redução para metade pode já não ser o principal motor, com outros fatores como taxas de juro, liquidez e financiamento institucional a desempenharem um papel maior.

É importante notar que, em ciclos anteriores, antes de retomar a tendência de alta, também houve fases de consolidação e correção. Embora essa fase possa parecer lenta ou desprovida de estímulos, ela pode representar um ajuste saudável antes da próxima onda de alta.

Este ciclo ainda pode desviar-se do padrão histórico. Pode não haver uma dramática ruptura da bolha no topo, mas sim uma tendência de alta mais duradoura e estruturalmente sólida, impulsionada mais pelos fundamentos do que pela especulação.

A razão MVRV dos detentores de longo prazo revela a maturidade do mercado de Bitcoin

O valor de mercado dos detentores de longo prazo (LTH) em relação à taxa MVRV tem sido um indicador confiável para medir lucros não realizados. Ele mostra o lucro obtido pelos investidores de longo prazo antes de começarem a vender. No entanto, ao longo do tempo, esse valor está a diminuir.

No ciclo de 2016 a 2020, a razão LTH MVRV atingiu um pico de 35,8, indicando um enorme lucro contábil e uma clara formação de topo. No ciclo de 2020 a 2024, esse pico caiu drasticamente para 12,2, apesar de o preço do Bitcoin ter alcançado um novo recorde histórico.

Neste período, até agora, o valor máximo da razão LTH MVRV foi apenas 4,35, uma enorme redução. Isso indica que os ganhos dos detentores de longo prazo estão muito abaixo dos ciclos anteriores, apesar do aumento acentuado do preço do Bitcoin. Esta tendência é clara: o múltiplo de ganhos de cada ciclo está a diminuir.

O espaço explosivo de alta do Bitcoin está sendo comprimido, e o mercado está amadurecendo.

Isto não é um fenómeno acidental. À medida que o mercado amadurece, os retornos explosivos tornam-se naturalmente mais difíceis de obter. A era de múltiplos lucros extremos e impulsionados por ciclos pode estar a desaparecer, dando lugar a um crescimento mais moderado ou mais estável.

O crescimento do tamanho do mercado significa que é necessário um capital exponencialmente maior para impulsionar significativamente o aumento dos preços.

No entanto, isso não pode determinar que o ciclo atual já atingiu o pico. Os ciclos anteriores geralmente incluem longos períodos de consolidação ou pequenas correções, antes de alcançar novos máximos.

Com os investidores institucionais a desempenharem um papel cada vez mais importante, a fase de acumulação pode durar mais tempo. Assim, a venda de lucros máximos pode não ser tão repentina como nos ciclos anteriores.

No entanto, se a tendência de queda do índice MVRV continuar, isso pode reforçar a ideia de que o Bitcoin está a passar de um aumento louco e cíclico para um padrão de crescimento mais suave, mas estruturado.

O aumento mais acentuado pode já ter passado, especialmente para os investidores que entraram no mercado no final do ciclo.