Projeto de Lei do GENIUS moeda estável nos EUA: Inovação financeira e riscos no contexto da crise da dívida
No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou a moção processual do projeto de lei GENIUS sobre moeda estável, com um resultado de votação de 66-32. À primeira vista, trata-se de uma legislação técnica destinada a regulamentar ativos digitais e proteger os direitos dos consumidores. No entanto, ao analisar mais profundamente a lógica político-econômica por trás disso, descobrimos que isso pode ser o início de uma transformação sistêmica mais complexa e profunda.
No atual contexto de grande pressão da dívida dos Estados Unidos e de divergências na política monetária, o momento para a promoção da legislação sobre moedas estáveis merece reflexão.
Crise da dívida dos EUA: impulsionando políticas de moeda estável
Durante a pandemia, os EUA iniciaram uma política de expansão monetária sem precedentes. A quantidade de moeda M2 da Reserva Federal disparou de 15,5 trilhões de dólares em fevereiro de 2020 para os atuais 21,6 trilhões de dólares, com uma taxa de crescimento que atingiu um pico de 26,9%, superando em muito os níveis da crise financeira de 2008 e dos períodos de alta inflação nos anos 70 e 80.
Ao mesmo tempo, o balanço do Federal Reserve expandiu para 7,1 trilhões de dólares, com despesas de auxílio à pandemia atingindo 5,2 trilhões de dólares, o que equivale a 25% do PIB. Em resumo, em dois anos, os Estados Unidos adicionaram 7 trilhões de dólares à oferta monetária, criando riscos para a inflação e a crise da dívida que se seguem.
Até abril de 2025, o total da dívida pública dos EUA ultrapassou os 36 trilhões de dólares. Espera-se que os juros e a amortização da dívida pública a serem pagos em 2025 totalizem cerca de 9 trilhões de dólares, dos quais aproximadamente 7,2 trilhões de dólares correspondem ao montante principal que vence. Nos próximos dez anos, os gastos do governo dos EUA com juros deverão atingir 13,8 trilhões de dólares, e a proporção dos gastos com juros da dívida em relação ao PIB continuará a aumentar. Para pagar a dívida, o governo pode ter que aumentar impostos ou cortar despesas, o que terá um impacto negativo na economia.
Divergência na política monetária
Trump: apela à redução das taxas de juro
Trump está ansioso para que o Federal Reserve reduza as taxas de juro, e a razão é evidente: as altas taxas de juro afetam diretamente os empréstimos hipotecários e o consumo, o que representa uma ameaça para as suas perspetivas políticas. Mais importante ainda, Trump sempre viu o desempenho do mercado de ações como uma demonstração do seu sucesso político; um ambiente de altas taxas de juro reprime a continuação da subida do mercado de ações, ameaçando diretamente os dados centrais que Trump utiliza para mostrar o seu desempenho.
Além disso, a política tarifária levou ao aumento dos custos de importação, elevando o nível de preços internos e aumentando a pressão inflacionária. Uma redução moderada das taxas de juro pode, até certo ponto, compensar o impacto negativo da política tarifária no crescimento econômico, atenuando a desaceleração econômica e criando um ambiente econômico mais favorável para a reeleição.
Presidente da Reserva Federal: manter a independência
A dupla missão da Reserva Federal é o pleno emprego e a manutenção da estabilidade dos preços. Diferente da abordagem do Trump, que se baseava em expectativas políticas e desempenho do mercado de ações, o presidente da Reserva Federal age estritamente de acordo com uma metodologia orientada por dados, avaliando a execução da dupla missão com base nos dados econômicos existentes, e apenas quando há problemas com as metas de inflação ou emprego é que políticas correspondentes são implementadas para ajustes.
A taxa de desemprego nos EUA em abril foi de 4,2%, e a inflação também está basicamente alinhada com a meta de longo prazo de 2%. Com o impacto de políticas como tarifas, a possível recessão econômica ainda não se refletiu nos dados reais, portanto, o Federal Reserve não tomará medidas. O presidente do Federal Reserve acredita que a política tarifária de Trump "muito provavelmente elevará a inflação pelo menos temporariamente" e que "os efeitos da inflação também podem ser mais duradouros". Reduzir as taxas de juros imprudentemente enquanto os dados de inflação ainda não retornaram completamente à meta de 2% pode agravar a situação da inflação.
Além disso, a independência da Reserva Federal é um princípio crucial em seu processo de decisão. A intenção original da criação da Reserva Federal era permitir que a política monetária fosse baseada nos fundamentos econômicos e na análise profissional, garantindo que a formulação da política monetária fosse feita tendo em conta os interesses de longo prazo da economia nacional, e não para atender às necessidades políticas de curto prazo.
GENIUS Lei: Novo canal de financiamento para a dívida pública dos EUA
Os dados do mercado comprovam plenamente a importante influência das moedas estáveis no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Em 2024, o maior emissor de moedas estáveis comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro dos EUA do mundo, com uma participação de 113 bilhões de dólares. O segundo maior emissor de moedas estáveis tem um valor de mercado de cerca de 60 bilhões de dólares, igualmente totalmente suportado por dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo.
A lei GENIUS exige que a emissão de moedas estáveis mantenha reservas de pelo menos 1:1, com ativos de reserva incluindo ativos em dólares como títulos do Tesouro americano de curto prazo. O atual tamanho do mercado de moedas estáveis atingiu 243 bilhões de dólares, e se for totalmente incluído no quadro da lei GENIUS, isso gerará uma demanda de centenas de bilhões de dólares por compras de títulos do Tesouro.
vantagens potenciais
O efeito de financiamento direto é evidente: para cada 1 dólar de moeda estável emitido, teoricamente é necessário comprar 1 dólar em títulos do tesouro de curto prazo ou ativos equivalentes, fornecendo uma nova fonte de financiamento para o governo.
Vantagem de custo: em comparação com as leilões tradicionais de títulos do governo, a demanda por reservas de moeda estável é mais estável e previsível, reduzindo a incerteza no financiamento do governo.
Efeito de escala: Após a implementação da lei, mais emissores de moeda estável serão forçados a comprar títulos do governo dos EUA, criando uma demanda institucional em escala.
Prêmio regulatório: O governo controla os padrões de emissão de moeda estável através de legislação, obtendo, na prática, o poder de influenciar a alocação deste enorme pool de recursos. Essa "arbitragem regulatória" permite que o governo utilize a inovação como fachada para avançar objetivos tradicionais de financiamento da dívida, enquanto evita as restrições políticas e institucionais enfrentadas pela política monetária tradicional.
riscos potenciais
O risco de a política monetária ser sequestrada pela política: a emissão em grande escala de moeda estável em dólares efetivamente deu ao governo um "poder de impressão" que contorna o Federal Reserve, permitindo alcançar indiretamente o objetivo de estimular a economia através da redução das taxas de juro. Quando a política monetária não está mais sujeita ao julgamento profissional e à decisão independente dos bancos centrais, torna-se fácil transformar-se numa ferramenta ao serviço dos interesses de curto prazo dos políticos.
Risco de inflação oculta: o usuário gasta 1 dólar para comprar uma moeda estável, à primeira vista, o dinheiro não aumentou, mas na verdade, 1 dólar em dinheiro se transformou em duas partes: 1 dólar em moeda estável nas mãos do usuário + 1 dólar em títulos do tesouro de curto prazo adquiridos pelo emissor. Esses títulos também têm uma função de quase moeda no sistema financeiro. Isso significa que a função monetária original de 1 dólar agora se dividiu em duas partes, aumentando a liquidez efetiva de todo o sistema financeiro, elevando os preços dos ativos e a demanda de consumo, e a inflação inevitavelmente sofrerá pressão ascendente.
Lições da História: Em 1971, o governo dos Estados Unidos, diante da escassez de reservas de ouro e da pressão econômica, anunciou unilateralmente a desvinculação do dólar em relação ao ouro, alterando completamente o sistema monetário internacional. De forma semelhante, quando o governo dos Estados Unidos enfrenta uma crise de dívida crescente e uma carga de juros excessiva, é muito provável que surja uma motivação política para desvincular a moeda estável dos títulos do governo dos EUA, acabando por deixar o mercado arcar com as consequências.
DeFi: Amplificador de Risco
Após a emissão da moeda estável, é muito provável que ela flua para o ecossistema DeFi. Através de uma série de operações como empréstimos DeFi, staking e re-staking, e investimento em títulos tokenizados do governo, os riscos são amplificados em camadas.
O mecanismo de Restaking é um exemplo típico, onde os ativos são alavancados repetidamente entre diferentes protocolos. A cada camada adicionada, há um risco adicional. Se o valor dos ativos apostados novamente cair drasticamente, pode desencadear uma série de liquidações em cadeia e uma venda em pânico no mercado.
Embora as reservas dessas moedas estáveis ainda sejam títulos do Tesouro dos EUA, após múltiplas camadas de DeFi, o comportamento do mercado já é completamente diferente do dos detentores tradicionais de títulos do Tesouro dos EUA, e esse risco está completamente fora do sistema regulatório tradicional.
A monetização do poder presidencial
Com base nas operações anteriores, a promoção da política de moeda estável pode não ser apenas para salvar a economia dos EUA, mas também pode se tornar uma ferramenta de enriquecimento para certos políticos.
Lançar um projeto de criptomoeda, arrecadando fundos através da venda de tokens.
Emitir moeda MEME pessoal, abrindo o precedente de emissão de moeda presidencial.
As declarações nas redes sociais levantam dúvidas sobre manipulação de mercado.
A moeda estável em dólares envolve múltiplos aspectos, como política monetária, regulação financeira, inovação tecnológica e jogos políticos, necessitando de uma análise abrangente. O rumo final da moeda estável depende da regulamentação, do desenvolvimento tecnológico, do comportamento dos participantes do mercado e das mudanças no ambiente macroeconômico. Apenas com uma observação contínua e uma análise racional, poderemos realmente compreender o impacto profundo da moeda estável em dólares no sistema financeiro global.
No entanto, é certo que: neste jogo de inovação financeira, é muito provável que os investidores comuns sejam os que acabam pagando a conta.
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MrDecoder
· 7h atrás
Avançar para a evaporação americana
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SnapshotDayLaborer
· 7h atrás
Esta malta parva vai ser enganada por idiotas novamente.
GENIUS moeda estável法案：美债融资新途径与金融创新风险
Projeto de Lei do GENIUS moeda estável nos EUA: Inovação financeira e riscos no contexto da crise da dívida
No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou a moção processual do projeto de lei GENIUS sobre moeda estável, com um resultado de votação de 66-32. À primeira vista, trata-se de uma legislação técnica destinada a regulamentar ativos digitais e proteger os direitos dos consumidores. No entanto, ao analisar mais profundamente a lógica político-econômica por trás disso, descobrimos que isso pode ser o início de uma transformação sistêmica mais complexa e profunda.
No atual contexto de grande pressão da dívida dos Estados Unidos e de divergências na política monetária, o momento para a promoção da legislação sobre moedas estáveis merece reflexão.
Crise da dívida dos EUA: impulsionando políticas de moeda estável
Durante a pandemia, os EUA iniciaram uma política de expansão monetária sem precedentes. A quantidade de moeda M2 da Reserva Federal disparou de 15,5 trilhões de dólares em fevereiro de 2020 para os atuais 21,6 trilhões de dólares, com uma taxa de crescimento que atingiu um pico de 26,9%, superando em muito os níveis da crise financeira de 2008 e dos períodos de alta inflação nos anos 70 e 80.
Ao mesmo tempo, o balanço do Federal Reserve expandiu para 7,1 trilhões de dólares, com despesas de auxílio à pandemia atingindo 5,2 trilhões de dólares, o que equivale a 25% do PIB. Em resumo, em dois anos, os Estados Unidos adicionaram 7 trilhões de dólares à oferta monetária, criando riscos para a inflação e a crise da dívida que se seguem.
Até abril de 2025, o total da dívida pública dos EUA ultrapassou os 36 trilhões de dólares. Espera-se que os juros e a amortização da dívida pública a serem pagos em 2025 totalizem cerca de 9 trilhões de dólares, dos quais aproximadamente 7,2 trilhões de dólares correspondem ao montante principal que vence. Nos próximos dez anos, os gastos do governo dos EUA com juros deverão atingir 13,8 trilhões de dólares, e a proporção dos gastos com juros da dívida em relação ao PIB continuará a aumentar. Para pagar a dívida, o governo pode ter que aumentar impostos ou cortar despesas, o que terá um impacto negativo na economia.
Divergência na política monetária
Trump: apela à redução das taxas de juro
Trump está ansioso para que o Federal Reserve reduza as taxas de juro, e a razão é evidente: as altas taxas de juro afetam diretamente os empréstimos hipotecários e o consumo, o que representa uma ameaça para as suas perspetivas políticas. Mais importante ainda, Trump sempre viu o desempenho do mercado de ações como uma demonstração do seu sucesso político; um ambiente de altas taxas de juro reprime a continuação da subida do mercado de ações, ameaçando diretamente os dados centrais que Trump utiliza para mostrar o seu desempenho.
Além disso, a política tarifária levou ao aumento dos custos de importação, elevando o nível de preços internos e aumentando a pressão inflacionária. Uma redução moderada das taxas de juro pode, até certo ponto, compensar o impacto negativo da política tarifária no crescimento econômico, atenuando a desaceleração econômica e criando um ambiente econômico mais favorável para a reeleição.
Presidente da Reserva Federal: manter a independência
A dupla missão da Reserva Federal é o pleno emprego e a manutenção da estabilidade dos preços. Diferente da abordagem do Trump, que se baseava em expectativas políticas e desempenho do mercado de ações, o presidente da Reserva Federal age estritamente de acordo com uma metodologia orientada por dados, avaliando a execução da dupla missão com base nos dados econômicos existentes, e apenas quando há problemas com as metas de inflação ou emprego é que políticas correspondentes são implementadas para ajustes.
A taxa de desemprego nos EUA em abril foi de 4,2%, e a inflação também está basicamente alinhada com a meta de longo prazo de 2%. Com o impacto de políticas como tarifas, a possível recessão econômica ainda não se refletiu nos dados reais, portanto, o Federal Reserve não tomará medidas. O presidente do Federal Reserve acredita que a política tarifária de Trump "muito provavelmente elevará a inflação pelo menos temporariamente" e que "os efeitos da inflação também podem ser mais duradouros". Reduzir as taxas de juros imprudentemente enquanto os dados de inflação ainda não retornaram completamente à meta de 2% pode agravar a situação da inflação.
Além disso, a independência da Reserva Federal é um princípio crucial em seu processo de decisão. A intenção original da criação da Reserva Federal era permitir que a política monetária fosse baseada nos fundamentos econômicos e na análise profissional, garantindo que a formulação da política monetária fosse feita tendo em conta os interesses de longo prazo da economia nacional, e não para atender às necessidades políticas de curto prazo.
GENIUS Lei: Novo canal de financiamento para a dívida pública dos EUA
Os dados do mercado comprovam plenamente a importante influência das moedas estáveis no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Em 2024, o maior emissor de moedas estáveis comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro dos EUA do mundo, com uma participação de 113 bilhões de dólares. O segundo maior emissor de moedas estáveis tem um valor de mercado de cerca de 60 bilhões de dólares, igualmente totalmente suportado por dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo.
A lei GENIUS exige que a emissão de moedas estáveis mantenha reservas de pelo menos 1:1, com ativos de reserva incluindo ativos em dólares como títulos do Tesouro americano de curto prazo. O atual tamanho do mercado de moedas estáveis atingiu 243 bilhões de dólares, e se for totalmente incluído no quadro da lei GENIUS, isso gerará uma demanda de centenas de bilhões de dólares por compras de títulos do Tesouro.
vantagens potenciais
O efeito de financiamento direto é evidente: para cada 1 dólar de moeda estável emitido, teoricamente é necessário comprar 1 dólar em títulos do tesouro de curto prazo ou ativos equivalentes, fornecendo uma nova fonte de financiamento para o governo.
Vantagem de custo: em comparação com as leilões tradicionais de títulos do governo, a demanda por reservas de moeda estável é mais estável e previsível, reduzindo a incerteza no financiamento do governo.
Efeito de escala: Após a implementação da lei, mais emissores de moeda estável serão forçados a comprar títulos do governo dos EUA, criando uma demanda institucional em escala.
Prêmio regulatório: O governo controla os padrões de emissão de moeda estável através de legislação, obtendo, na prática, o poder de influenciar a alocação deste enorme pool de recursos. Essa "arbitragem regulatória" permite que o governo utilize a inovação como fachada para avançar objetivos tradicionais de financiamento da dívida, enquanto evita as restrições políticas e institucionais enfrentadas pela política monetária tradicional.
riscos potenciais
O risco de a política monetária ser sequestrada pela política: a emissão em grande escala de moeda estável em dólares efetivamente deu ao governo um "poder de impressão" que contorna o Federal Reserve, permitindo alcançar indiretamente o objetivo de estimular a economia através da redução das taxas de juro. Quando a política monetária não está mais sujeita ao julgamento profissional e à decisão independente dos bancos centrais, torna-se fácil transformar-se numa ferramenta ao serviço dos interesses de curto prazo dos políticos.
Risco de inflação oculta: o usuário gasta 1 dólar para comprar uma moeda estável, à primeira vista, o dinheiro não aumentou, mas na verdade, 1 dólar em dinheiro se transformou em duas partes: 1 dólar em moeda estável nas mãos do usuário + 1 dólar em títulos do tesouro de curto prazo adquiridos pelo emissor. Esses títulos também têm uma função de quase moeda no sistema financeiro. Isso significa que a função monetária original de 1 dólar agora se dividiu em duas partes, aumentando a liquidez efetiva de todo o sistema financeiro, elevando os preços dos ativos e a demanda de consumo, e a inflação inevitavelmente sofrerá pressão ascendente.
Lições da História: Em 1971, o governo dos Estados Unidos, diante da escassez de reservas de ouro e da pressão econômica, anunciou unilateralmente a desvinculação do dólar em relação ao ouro, alterando completamente o sistema monetário internacional. De forma semelhante, quando o governo dos Estados Unidos enfrenta uma crise de dívida crescente e uma carga de juros excessiva, é muito provável que surja uma motivação política para desvincular a moeda estável dos títulos do governo dos EUA, acabando por deixar o mercado arcar com as consequências.
DeFi: Amplificador de Risco
Após a emissão da moeda estável, é muito provável que ela flua para o ecossistema DeFi. Através de uma série de operações como empréstimos DeFi, staking e re-staking, e investimento em títulos tokenizados do governo, os riscos são amplificados em camadas.
O mecanismo de Restaking é um exemplo típico, onde os ativos são alavancados repetidamente entre diferentes protocolos. A cada camada adicionada, há um risco adicional. Se o valor dos ativos apostados novamente cair drasticamente, pode desencadear uma série de liquidações em cadeia e uma venda em pânico no mercado.
Embora as reservas dessas moedas estáveis ainda sejam títulos do Tesouro dos EUA, após múltiplas camadas de DeFi, o comportamento do mercado já é completamente diferente do dos detentores tradicionais de títulos do Tesouro dos EUA, e esse risco está completamente fora do sistema regulatório tradicional.
A monetização do poder presidencial
Com base nas operações anteriores, a promoção da política de moeda estável pode não ser apenas para salvar a economia dos EUA, mas também pode se tornar uma ferramenta de enriquecimento para certos políticos.
A moeda estável em dólares envolve múltiplos aspectos, como política monetária, regulação financeira, inovação tecnológica e jogos políticos, necessitando de uma análise abrangente. O rumo final da moeda estável depende da regulamentação, do desenvolvimento tecnológico, do comportamento dos participantes do mercado e das mudanças no ambiente macroeconômico. Apenas com uma observação contínua e uma análise racional, poderemos realmente compreender o impacto profundo da moeda estável em dólares no sistema financeiro global.
No entanto, é certo que: neste jogo de inovação financeira, é muito provável que os investidores comuns sejam os que acabam pagando a conta.