Descentralização de empréstimos: A evolução do Aave do V1 ao V4

O mercado DeFi mostrou um crescimento significativo no primeiro trimestre de 2024, com taxas e receitas a atingirem máximos anuais. Como um participante importante no mercado de empréstimos DeFi, a Aave destacou-se particularmente. No primeiro trimestre de 2024, o volume total de empréstimos da Aave atingiu 6,1 mil milhões de dólares, um aumento de 79% em relação ao trimestre anterior, e a receita de empréstimos cresceu 40% para 34,9 milhões de dólares, mantendo a liderança no setor.

Aave foi fundado por Stani Kulechov em 2017, inicialmente chamado de ETHLend. No final de 2018, o projeto mudou para um modelo de pool de liquidez e foi renomeado para Aave. Em 2020, Aave foi oficialmente lançado e em novembro de 2023 foi renomeado para Avara. Atualmente, Aave se expandiu para 12 blockchains diferentes e planeja lançar uma atualização da versão V4.

O negócio central da Aave é realizar empréstimos de contratos ponto a ponto de ativos criptográficos através de um modelo de taxa de juros dinâmica e de pools de liquidez. O seu valor total bloqueado (TVL) ocupa a terceira posição entre os projetos DeFi, sendo o primeiro na categoria de empréstimos. A Avara está gradualmente expandindo seus negócios para novas áreas como empréstimos entre cadeias, stablecoins e protocolos sociais.

AAVE token tem uma oferta total de 16 milhões de unidades, das quais 13 milhões são atribuídas aos detentores de tokens, e 3 milhões são injetados na reserva do ecossistema. Atualmente, a circulação no mercado é de aproximadamente 14,8 milhões de unidades. Com a expansão dos negócios e a recuperação do mercado, tanto o TVL quanto o preço da Aave aumentaram.

A versão Aave V3 substituiu basicamente a V2, superando outras protocolos de empréstimo em TVL, volume de negociações e número de cadeias suportadas. No entanto, a Avara também enfrenta desafios na expansão de novos negócios, com a maior parte da receita ainda dependendo de empréstimos tradicionais. A stablecoin GHO recentemente recuperou seu anexo, enquanto o TVL da plataforma de empréstimos institucional Aave Arc ainda se encontra em níveis baixos.

No futuro, Aave pode considerar otimizar ainda mais a solução de empréstimos entre cadeias, fortalecer a integração de negócios de stablecoins com a plataforma, integrar capacidades DeFi em novos negócios e consolidar os diferentes setores de negócios em um ecossistema completo.

A evolução do Aave

Em maio de 2017, Stani Kulechov fundou o projeto ETHLend. No início, enfrentou sérios desafios de liquidez, e no final de 2018 transformou-se no modelo de contrato ponto a ponto, introduzindo um fundo de liquidez, e foi oficialmente renomeado para Aave.

Em novembro de 2023, a Aave Companies mudou de nome para Avara, lançou a stablecoin GHO, o protocolo social Lens, a plataforma de empréstimos institucionais Aave Arc e outras novas iniciativas, além de se expandir em áreas como carteiras e jogos.

Atualmente, a versão Aave V3 está a funcionar de forma estável em 12 blockchains. Em maio de 2024, a Aave Labs anunciou a proposta de atualização para a versão V4. Até meados de maio de 2024, a Aave ocupa o terceiro lugar em TVL no setor DeFi, atingindo 10.694 milhões de dólares.

A Avara está sediada em Londres e atualmente conta com 96 funcionários. A equipe de gestão principal inclui:

• CEO Stani Kulechov: Mestrado em Direito pela Universidade de Helsínquia, empreendedor em série
• COO Jordan Lazaro Gustave: Mestrado em Gestão de Risco da Universidade Paris X Nanterre
• CFO Peter Kerr: já trabalhou no HSBC, Deutsche Bank, entre outros
• Responsável pelos negócios institucionais Ajit Tripathi: já trabalhou na Binance, ConsenSys, entre outros.

A trajetória de financiamento da Aave

• 2017: ETHLend arrecadou 16,2 milhões de dólares através de um ICO
• Julho de 2020: Obteve 3 milhões de dólares em financiamento da Série A liderado pela Three Arrows Capital
• Outubro de 2020: Recebeu 25 milhões de dólares em financiamento da Série B, lançou o token de governança AAVE
• Maio de 2021: Implementação na Polygon, recebendo 200 milhões de dólares em recompensas de mineração de empréstimos Matic

Evolução das Funcionalidades Centrais da Aave

A evolução das principais funcionalidades do Aave do V1 ao V3:

V1(2020 ) de janeiro:

• Pool de Empréstimos
• Modo aToken
• Mecanismo de taxa de inovação
• Empréstimo Relâmpago

V2(2020 ) de dezembro:

• Simplificação da arquitetura
• Tokenização de dívida
• Empréstimo Relâmpago V2
• Espera-se uma redução de 15%-20% nas taxas de Gas

V3(2023 ) de janeiro:

• Modo Eficiente(E-mode)
• Modo de Isolamento (Isolation Mode )
• Portal(Portal)

V4(2024 ano de proposta ):

• Novo design de arquitetura
• Camada de liquidez unificada
• Taxa de juros de controle difuso
• Integração nativa GHO
• Aave Network

O mecanismo central do Aave

Taxa de juros de empréstimo

Aave desenha contratos de estratégia de taxa de juros específicos para cada ativo de reserva, incluindo os seguintes parâmetros:

• Taxa de utilização do empréstimo ideal
• Taxa de utilização do empréstimo estável ótima
• Taxa de utilização excessiva
• Taxa de referência
• Taxa de juros variável inclinação 1
• Inclinação da taxa de juros variável 2
• Taxa de juros estável inclinação 1
• Taxa de juros estável inclinação 2

Fórmula de cálculo da taxa de juro variável:

R = R0 + Ru * U (R: Taxa de empréstimo, R0: Taxa de juro de referência, Ru: Inclinação da taxa, U: Taxa de utilização)

Características do modelo de taxa de juro:

• Quando a taxa de utilização está abaixo da taxa de utilização ideal, a taxa de juros dos empréstimos sobe lentamente.
• Quando a taxa de utilização excede a taxa de utilização ideal, a taxa de empréstimo aumenta drasticamente

Aave V3 classifica as taxas de juros em três estratégias com base no risco dos ativos:

1. Estratégia de ativos de baixo risco
2. Estratégia de ativos de médio risco
3. Estratégia de ativos de alto risco

Processo de Empréstimo

1. O depositante deposita tokens para obter aToken
2. O mutuário toma emprestado ativos através de colateralização excessiva ou empréstimos relâmpago.
3. O mutuário resgata os ativos colaterais após o reembolso do principal e dos juros.

Mecanismo de liquidação

Iniciar quando o valor dos ativos colaterais cair e levar o mutuário a atingir o limite de liquidação:

• Diferentes ativos têm diferentes razões de valor de empréstimo (LTV) e limites de liquidação
• O mutuário deve pagar uma multa de liquidação
• O fator de saúde reflete o nível de segurança do empréstimo, podendo ser liquidado se estiver abaixo de 1.

Empréstimo relâmpago

• Não é necessário colateralizar para emprestar grandes ativos
• Completar o empréstimo e o reembolso dentro de um bloco
• A taxa de transação é de 0,05%, inferior aos 0,3% da Uniswap V2

Comissão de Crédito

• Os depositantes podem delegar o limite de crédito não utilizado a outros utilizadores.
• O mutuário obtém capacidade de empréstimo adicional
• Opium lançou o produto de swap de crédito de default (CDS)

Principais atualizações do Aave V4

Camada de Liquidez

1. Camada de liquidez unificada

• Design do conceito Portal baseado em V3
• Gestão unificada de limites de fornecimento e empréstimo, taxas de juro, ativos e incentivos
• Facilitar a adição ou remoção de módulos de funcionalidade no futuro

2. Prêmio de liquidez

• Ajustar a taxa de juros dos empréstimos com base no risco da garantia
• Ativos de baixo risco ( como ETH ) desfrutam de taxas de empréstimo mais baixas
• Ativos de alto risco ( como altcoins ) têm um custo de empréstimo relativamente alto

Controle Fuzzy da Taxa de Juros

• Mecanismo de taxa totalmente automático
• Ajustar dinamicamente a inclinação e os pontos de inflexão da curva de taxa de juros
• Ajustar a taxa de juro básica de forma flexível de acordo com a demanda do mercado em tempo real

Otimização do módulo de empréstimos

• Conta inteligente: gestão de múltiplas posições com uma única carteira
• Cofre de Conta Inteligente: empréstimos sem a necessidade de fornecer garantias diretamente
• Configuração de risco dinâmica: ajustar os parâmetros de risco com base nas mudanças do mercado
• Mecanismo de deslistagem automática: simplificar o processo de remoção de ativos

Mecanismo de proteção de dívida excessiva

• Acompanhar posições de insolvência
• Processamento automático de dívida acumulada em excesso
• Definir um limite de dívida, que ao ser ultrapassado resulta na perda automática da capacidade de empréstimo.

Integração nativa GHO

• Emissão eficiente de GHO na camada de liquidez
• GHO "soft" liquidação: inspirado no modelo de liquidação crvUSD
• Os juros das stablecoins são pagos em GHO
• Mecanismo de resgate de emergência: para lidar com situações extremas de desanexação

Aave Network

• Como um dos principais centros da Aave e do GHO
• Usar GHO para pagamento
• Gerido pela Aave Governance V3
• Herdar a segurança da rede Ethereum

Expansão do ecossistema Aave

GHO stablecoin

Características:

• A taxa de juros do empréstimo é determinada e ajustada dinamicamente pela AaveDAO
• Facilitador: controla os mecanismos de emissão e destruição
• Barril de ativos: votação da comunidade decide o limite de posse
• Modo de desconto: ajustar a taxa de empréstimo com base na quantidade de stkAAVE detida

Integração com Aave V3:

• Modo de isolamento: geração de GHO com colateral de múltiplos ativos
• Modo eficiente: emprestar mais GHO com ativos não voláteis
• Porta de Transferência Inter-Chain: Facilita a expansão multi-chain do GHO

Lens Protocol

Características:

• Protocolo social aberto baseado em Polygon
• Transformar comportamentos sociais em NFT
• Inclui NFT de perfil pessoal, NFT de colecionador e NFT de seguimento

Principais funcionalidades:

• Publicação: posts, comentários e partilhas
• Comentário: Comentar sobre a Publicação
• Mirror: funcionalidade de partilha semelhante à das redes sociais tradicionais

Aplicações ecológicas:

• Lenster.xyz: Descentralização Twitter substituto
• Lenstube.xyz: Plataforma de conteúdo em vídeo
• Orb.ac: Descentralização currículo plataforma

Aave Arc

• Pool de liquidez privado voltado para investidores institucionais
• Suporta quatro ativos: USDC, BTC, ETH e AAVE
• Implementar um rigoroso programa KYC e um mecanismo de lista branca

Análise financeira da Aave

A receita total do acordo para o ano de 2023-2024 é de 2.026,46 milhões de dólares, uma ligeira diminuição de 3,2% em relação ao ano anterior. Desde dezembro de 2022, a receita já cobre os gastos com incentivos em tokens, gerando um excedente.

Principais fontes de receita:

1. Rendimento de empréstimo ( rendimento do acordo )
2. Taxa de serviço de empréstimo relâmpago (0.05%)
3. Outras taxas de funcionalidade ( liquidação, portal bridge, Aave Arc, etc )
4. Taxas de emissão de GHO

Desempenho de mercado da Aave

Mercado de Empréstimos

• TVL classificado em primeiro lugar, alcançando 10,25 bilhões de dólares
• Já está disponível em 12 blockchains, superando outros protocolos de empréstimo.
• É o maior protocolo de empréstimos em Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Polygon e Optimism.

Mercado de Empréstimos Relâmpago

• A quota de mercado é de cerca de 40%, apenas atrás do Balancer
• A participação no mercado da Polygon é significativamente superior.

Mercado de Empréstimos Interchain

• Potencial enorme, mas a estabilidade do produto precisa de melhorias.
• Lançado mais lentamente em comparação com protocolos como o Radiant.

mercado de stablecoins

• A GHO representa cerca de 0,504% do mercado de stablecoins colateralizadas por moedas não regulamentadas.
• Capitalização de mercado relativamente pequena, utilizada principalmente para staking no Aave ou para troca com outras stablecoins

Análise do token AAVE

• Fornecimento total: 16 milhões de unidades
• Circulação: cerca de 14,7 milhões de unidades
• Distribuição: 13 milhões de tokens para os detentores de tokens, 3 milhões de tokens injetados na reserva do ecossistema

Uso:

1. Participar na governança do protocolo Aave
2. No módulo de segurança, a participação no lucro do protocolo é obtida através do staking.

Mecanismo de Governança:

• Composto por detentores de AAVE, stkAAVE e aAAVE na DAO
• O peso do voto é baseado no saldo de tokens