Nansen: Nem todas as empresas pesadas em Bitcoin recebem o mesmo amor do mercado de ações

Muitas empresas agora mantêm Bitcoin como um ativo de reserva, mas os mercados se importam com a forma como o mantêm, mostra um relatório da Nansen.

Bitcoin (BTC) está rapidamente se tornando uma parte central do sistema financeiro tradicional. De acordo com um relatório recente da Nansen, novos padrões regulatórios e fatores macroeconômicos mudaram a forma como as corporações veem a exposição ao Bitcoin. Isso levou as maiores empresas a manterem mais de 700K BTC.

Coletivamente, Strategy, Marathon Digital, Twenty One Capital, Riot Platforms e Metaplanet possuem Bitcoin no valor de cerca de $81,9 bilhões. A Strategy, anteriormente MicroStrategy, controla a maior parte dessas participações, com 601.550 BTC.

Ainda assim, nem todas essas empresas estão a ver o mesmo efeito nos seus preços das ações. Especificamente, a Strategy negoceia a quase o dobro da avaliação das suas participações em BTC. Em contraste, a Marathon Digital, onde o BTC representa 85% da sua capitalização de mercado, negoceia ao par com as suas reservas de Bitcoin.

As participações em BTC e a capitalização de mercado dos cinco maiores detentores corporativos de Bitcoin | Fonte: Bitcointreasuries## A estratégia aproveita a dívida para superar o BTC

Isto sugere que os mercados se importam com a forma como uma empresa estrutura as suas posses de BTC. A estratégia utiliza dívida, permitindo-lhe acumular Bitcoin de forma consistente e atuar efetivamente como uma aposta alavancada no seu preço.

Isto dá à ação da Strategy tanto mais potencial de valorização como maior volatilidade do que o Bitcoin. Por exemplo, em dezembro de 2024, a ação da Strategy caiu 21%, enquanto o Bitcoin caiu apenas 2%. No entanto, a ação da Strategy superou o Bitcoin a longo prazo.

“Os investidores tratam a MicroStrategy como um ETF de Bitcoin alavancado, amplificando a exposição às movimentações de preço do Bitcoin. Consequentemente, as suas ações normalmente exibem uma volatilidade de 2–3× a do Bitcoin,” relatório da Nansen.

A empresa japonesa Metaplanet também negocia acima do valor de suas holdings de BTC, a um múltiplo de 3,5x. A Nansen observa que os traders preferem sua vantagem de primeiro-mover na Ásia. Assim como a Strategy, a Metaplanet também está emitindo dívida para comprar Bitcoin.