O impacto potencial da Lei Genius na indústria de ativos de criptografia

Recentemente, o Senado dos EUA aprovou a "Lei de Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA", conhecida como Lei Genius. Este é o primeiro quadro abrangente de regulamentação federal para moedas estáveis, que foi submetido à Câmara dos Representantes para revisão. Se aprovado sem problemas, este projeto de lei poderá se tornar lei neste outono, o que terá um impacto profundo na indústria de ativos de criptografia.

O conteúdo central do projeto de lei inclui requisitos rigorosos de reserva e um sistema de licenciamento nacional, que determinará quais tecnologias e projetos de blockchain serão favorecidos, afetando assim a direção da liquidez do mercado no futuro. Abaixo estão os três principais impactos que essa lei pode ter na indústria, se for aprovada:

1. Tokens alternativos de pagamento poderão rapidamente declinar

A nova legislação criará uma licença de "emissor de stablecoins de pagamento licenciadas", exigindo que cada Token seja apoiado por uma proporção de 1:1 em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou acordos de recompra overnight. Os emissores com um volume em circulação superior a 50 bilhões de dólares também precisarão passar por uma auditoria anual. Isso contrasta fortemente com a atual falta de garantias substanciais e requisitos de reserva.

Atualmente, as moedas estáveis tornaram-se o principal meio de transação na blockchain, representando cerca de 60% do valor das transferências de ativos de criptografia em 2024, processando 1,5 milhão de transações por dia. Para pagamentos do dia a dia, Token com valor estável é claramente mais prático do que Token alternativo de pagamento com flutuações de preço mais altas.

Uma vez que as stablecoins licenciadas nos Estados Unidos possam circular legalmente entre estados, os comerciantes que continuarem a aceitar tokens voláteis terão dificuldade em demonstrar a razoabilidade de assumir riscos adicionais. Assim, na próxima década, a utilidade e o valor de investimento desses tokens alternativos podem diminuir significativamente, a menos que consigam se transformar com sucesso.

Mesmo que o projeto de lei do Senado não seja aprovado na sua forma atual, essa tendência já é evidente. A longo prazo, o mercado irá claramente favorecer canais de pagamento atrelados ao dólar, em vez de tokens alternativos de pagamento.

2. Novas regras de conformidade podem remodelar o panorama da indústria

As novas regras não apenas fornecerão legalidade às moedas estáveis, mas também guiarão efetivamente essas moedas estáveis para blockchains que possam atender aos requisitos de auditoria e gestão de riscos.

Ethereum atualmente hospeda cerca de 130,3 bilhões de dólares em ativos de criptografia, muito mais do que qualquer concorrente. Seu ecossistema de finanças descentralizadas maduro permite que os emissores acessem facilmente uma variedade de ferramentas financeiras e de análise. Além disso, eles também podem combinar um conjunto de módulos de conformidade regulatória e melhores práticas para atender aos requisitos regulatórios.

Em comparação, o livro razão XRP está posicionado como uma plataforma de moeda tokenizada com prioridade na conformidade. Recentemente, foram lançados tokens de stablecoin totalmente suportados no livro razão XRP, cada um com ferramentas integradas de congelamento de contas, listas negras e filtragem de identidade. Essas funcionalidades estão altamente alinhadas com os requisitos do projeto de lei do Senado, que exige que os emissores mantenham robustas medidas de controle de resgate e contra a lavagem de dinheiro.

Apesar de o Ethereum oferecer maior flexibilidade, a implementação técnica pode ser bastante complexa. O XRP, por outro lado, oferece uma plataforma simplificada e controle de cima para baixo. Atualmente, ambas as blockchains parecem ter vantagens em relação a cadeias que se concentram em privacidade ou velocidade, sendo que estas últimas podem exigir transformações caras para atender às mesmas exigências.

3. As regras de reserva poderão atrair uma grande quantidade de capital institucional

Uma vez que cada moeda estável em dólares deve manter reservas de ativos em caixa equivalentes, esta legislação efetivamente vincula a liquidez dos ativos de criptografia à dívida de curto prazo dos EUA.

Atualmente, o mercado de Ativos de criptografia está avaliado em mais de 251 bilhões de dólares, e se a tendência de crescimento atual continuar, pode atingir 500 bilhões de dólares até 2026. Com esse tamanho, os emissores de moedas estáveis se tornarão um dos principais compradores de títulos do governo dos EUA de curto prazo, utilizando os rendimentos para apoiar o resgate ou recompensas para clientes.

Esta ligação tem dois significados para a blockchain: primeiro, a maior demanda por reservas significa que mais balanços de empresas irão manter títulos do governo, ao mesmo tempo que detêm Tokens nativos para pagar taxas de rede, impulsionando assim a demanda orgânica por Tokens como Ethereum e XRP. Em segundo lugar, a receita de juros dos stablecoins pode financiar incentivos para usuários agressivos, tornando o uso de stablecoins em vez de cartões de crédito uma escolha racional para alguns investidores, acelerando assim o volume de pagamentos em cadeia e a taxa de transferência de taxas.

No entanto, isso também significa que o mercado de Ativos de criptografia ficará mais suscetível a mudanças na política monetária. Se os reguladores ajustarem os critérios de elegibilidade para colaterais ou se o Federal Reserve alterar a oferta de títulos do governo, o crescimento dos stablecoins e a liquidez dos Ativos de criptografia irão oscilar em sincronia.

Apesar de trazer novos riscos, isso também indica que os ativos digitais estão gradualmente se integrando aos mercados de capitais convencionais, em vez de estarem separados deles.