A escalada da guerra comercial provoca agitação nos mercados globais, com o índice de pânico a disparar para níveis históricos.

Em 2025, o padrão de comércio global sofreu um impacto significativo. O governo Trump anunciou a imposição de tarifas de pelo menos 10% sobre produtos importados de quase todos os países e aplicou taxas mais altas a cerca de 60 países com grandes déficits comerciais. Essa decisão gerou uma forte reação em todo o mundo, com o pânico no mercado se espalhando rapidamente.

Os principais impactos da política tarifária incluem:

• Aumento dos custos empresariais, diminuição das expectativas de lucro
• A cadeia de suprimentos global está sendo afetada, aumentando a incerteza econômica.
• Os países podem adotar medidas tarifárias de retaliação, ampliando o risco de guerra comercial

Neste ambiente, o comportamento dos investidores tende a mudar significativamente:

• Reduzir a alocação em ativos de risco como ações e criptomoedas
• Aumentar a proporção de ativos de refúgio, como ouro, dólares e ienes.
• Expectativa de aumento da volatilidade do mercado, o índice VIX subiu significativamente.

A reação em cadeia provocada pelo aumento das tarifas pode ser resumida da seguinte forma: aumento de custos → desorganização da cadeia de suprimentos → aumento do risco de retaliação → diminuição da disposição para investir → fluxo de capitais de proteção → intensificação do pânico no mercado.

No dia 7 de abril, o índice de pânico VIX disparou para 60, atingindo um nível historicamente raro. Níveis semelhantes só foram observados anteriormente em agosto de 2024 e durante a pandemia de Covid-19 em 2020. O índice VIX encontra-se atualmente em um ambiente extremo, e como utilizar este indicador para prever a tendência do mercado tornou-se o foco de atenção dos investidores.

Introdução ao índice VIX

O índice VIX é calculado com base nos preços das opções do índice S&P 500, refletindo as expectativas do mercado em relação à volatilidade nos próximos 30 dias, sendo considerado um importante indicador da incerteza do mercado e do sentimento de pânico.

Quanto maior o índice VIX, maior a expectativa do mercado de que a volatilidade futura será intensa, indicando um nível elevado de pânico; inversamente, representa um mercado mais calmo e com maior confiança. Dados históricos mostram que o VIX geralmente dispara durante quedas acentuadas do mercado de ações e recua durante as subidas. Essa relação inversa com o mercado de ações faz com que seja conhecido como "índice do medo" ou termômetro do sentimento do mercado.

Em geral, o VIX abaixo de 15-20 é considerado um nível normal; acima de 25 indica que o mercado começa a entrar em pânico evidente; e acima de 35 entra em um estado de pânico extremo. Durante crises financeiras ou eventos súbitos significativos, o VIX pode até ultrapassar 50, refletindo uma extrema aversão ao risco no mercado. Portanto, observar as mudanças no VIX pode proporcionar insights sobre o sentimento atual do mercado, servindo como referência para decisões de investimento.

Desempenho do mercado em diferentes níveis de VIX

Intervalo de pânico de alta volatilidade: VIX ≥ 30

Quando o VIX sobe acima de 30, geralmente significa que o mercado está em um estado de grande medo ou pânico. Essa situação costuma ser acompanhada por quedas acentuadas no mercado de ações, mas dados históricos mostram que, após um pânico extremo, o mercado frequentemente apresenta uma recuperação.

Entre 2018 e 2024, houve cerca de uma dúzia de eventos em que o preço de fechamento do VIX ultrapassou 30, incluindo a tempestade de volatilidade em fevereiro de 2018, a venda de fim de ano em dezembro de 2018, o pânico pandêmico de fevereiro a março de 2020, a onda de negociações de pequenos investidores no início de 2021, e o aumento das taxas de juros e conflitos geopolíticos no início de 2022.

Estatísticas mostram que, nos 7 dias após estes eventos de pânico, o índice S&P 500 aumenta em média cerca de 1,4%, com aproximadamente 73% de probabilidade de uma alta. Isso indica que quando o VIX sobe acima de 30, o mercado de ações tende a ter um retrocesso técnico na maioria das situações a curto prazo.

O Bitcoin tende a ter uma forte recuperação após um pânico extremo. Dados estimam que a média de aumento do BTC em 7 dias é de cerca de 10%, com uma taxa de vitória de aproximadamente 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX ultrapassou 30 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte, mostrando um fenômeno de recuperação semelhante à diminuição do sentimento de aversão ao risco no mercado de ações.

Pico de pânico extremo: VIX ≥ 40

Entre 2018 e 2024, as situações em que o preço de fechamento do VIX ultrapassou 40 foram extremamente raras, ocorrendo apenas em 5 de fevereiro de 2018 e 28 de fevereiro de 2020. Em março de 2020, o VIX disparou para um histórico pico de 82 pontos.

Devido ao número muito limitado de amostras, os resultados estatísticos são apenas de referência: após o evento de 2020, o índice S&P 500 subiu ligeiramente cerca de 0,6% em 7 dias, enquanto o Bitcoin subiu cerca de 7%. De forma geral, quando o VIX atinge valores extremos históricos acima de 40, isso geralmente significa que a pressão de venda causada pelo pânico no mercado está próxima do pico, e a probabilidade de uma recuperação de curto prazo é relativamente alta. Olhando para o longo prazo, esses momentos costumam ser pontos baixos relativos.

intervalo de baixa volatilidade: VIX ≤ 15

Quando o VIX cai abaixo de 15, normalmente indica que o mercado está em um estado relativamente calmo, com os sentimentos dos investidores sendo mais otimistas e a demanda por proteção sendo baixa. No entanto, os movimentos subsequentes não são tão claramente consistentes como quando o VIX está alto.

Entre 2018 e 2024, o VIX caiu várias vezes para abaixo de 15, como no início de 2019 após uma forte recuperação do mercado acionário, no final de 2019 durante um período de estabilidade do mercado, durante a alta do mercado em meados de 2021 e em meados de 2023. Nesses períodos, a volatilidade do mercado estava em níveis historicamente baixos.

Estatísticas mostram que, nos 7 dias após um ponto de evento com VIX extremamente baixo, a média de retorno do índice S&P 500 é de aproximadamente 0,8%, com uma taxa de sucesso de cerca de 60-75%. De modo geral, em um ambiente de baixa volatilidade, os índices de ações tendem a manter uma leve alta ou pequenas flutuações.

O desempenho do Bitcoin durante períodos de VIX baixo carece de uma direção clara. As estatísticas mostram que a sua média de aumento em 7 dias é de apenas cerca de 2%, com uma taxa de vitória de cerca de 60% para altas. Às vezes, o período de calma com VIX baixo coincide com uma fase de mercado em alta do BTC, mas também há momentos em que o BTC passa por um movimento de correção durante períodos de VIX baixo.

Assim, o baixo VIX não tem um valor preditivo claro para a evolução futura do BTC, devendo ser combinado com a própria dinâmica de sentimento e ciclos do mercado de criptomoedas.

Conclusão: Riscos e oportunidades coexistem

Atualmente, o VIX está em um nível alto de 50, refletindo a forte preocupação do mercado com a política tarifária dos EUA. No entanto, a experiência histórica mostra que o pânico extremo muitas vezes gera oportunidades.

Ao olhar para o período da pandemia em 2020, o VIX ultrapassou 80, enquanto o índice S&P 500 estava em cerca de 2300 pontos. Mesmo após a recente queda de pânico, o S&P 500 ainda está próximo de 5000 pontos, com um retorno superior a 100% em cinco anos. No mesmo período, o Bitcoin estava em um excelente ponto de compra, subindo de 4800 dólares para um máximo de 110 mil dólares, com um aumento de quase 25 vezes.

Cada grande queda de mercado geralmente é acompanhada por uma reavaliação de ativos e movimentação de capital. Neste período cheio de incertezas, a chave está em conseguir aproveitar as oportunidades na confusão e realizar a valorização dos ativos. Os investidores precisam manter-se atentos, mas também devem ter coragem para se posicionar no momento certo, a fim de enfrentar possíveis recuperações do mercado no futuro.