A alta inflação nos EUA provoca preocupações sobre estagflação, o Bitcoin ETF de Hong Kong inicia uma nova era na Ásia

Este mês, a inflação nos EUA agravou-se e o crescimento do PIB ficou abaixo das expectativas, levantando preocupações no mercado sobre a possibilidade de a economia dos EUA cair em "estagflação". Neste contexto, somado ao impacto de conflitos geopolíticos, os mercados de capitais globais passaram por uma correção. As ações americanas e japonesas caíram significativamente, enquanto o mercado europeu mostrou-se mais estável, indicando que os investidores globais não estão excessivamente preocupados com o alegado risco sistêmico da economia global. Embora o mercado de criptomoedas tenha experimentado volatilidade, o Bitcoin caiu temporariamente abaixo de 60 mil dólares, mas no dia 29 de abril, o mercado de criptomoedas viveu um momento histórico: Hong Kong, China, aprovou o ETF de ativos criptográficos, o que indica que fundos adicionais continuam a fluir, e as perspectivas do mercado são positivas.

No início do ano, impulsionado pelas expectativas de redução das taxas de juros do Federal Reserve e pela contínua queda do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), o mercado ignorou as preocupações com a inflação. No entanto, os dados da inflação começaram a subir continuamente, e as expectativas de redução das taxas foram gradualmente reduzidas. Atualmente, o mercado espera geralmente que não haja redução das taxas em maio, e alguns até preveem que as taxas possam continuar a subir.

Atualmente, os dados mostram que os Estados Unidos parecem ter entrado em um estado de "estagflação" — alta inflação acompanhada de baixo crescimento econômico. O PIB dos EUA no primeiro trimestre cresceu apenas 1,6% em relação ao ano anterior, muito abaixo do esperado; enquanto o índice de preços PCE subjacente cresceu 3,7% no primeiro trimestre, superando as expectativas. Mesmo excluindo os fatores de energia e alimentos, a inflação nos Estados Unidos ainda é grave.

No início do ano, a economia americana apresentava uma situação de "alto crescimento e baixa inflação", com a economia da "menina loira" tornando-se a narrativa principal em que os investidores globais apostavam. Em poucos meses, a situação mudou de "muito boa" para "crise de estagflação", e os EUA agora vão priorizar o problema da "inflação". Atualmente, poucas pessoas estão apostando em mais aumentos nas taxas de juros, mas a probabilidade de aumentos adicionais é baixa; é mais provável que o tempo para cortes nas taxas seja adiado, reduzindo o número de cortes e a magnitude dos mesmos. A inflação atual nos EUA é afetada por múltiplos fatores, incluindo os preços das matérias-primas, o emprego e a demanda. Com os preços das mercadorias tendendo a se estabilizar, o mercado de trabalho se reequilibrando e a tendência de queda nos preços dos carros usados continuando, a inflação central dos EUA deve recuar.

Atualmente, a situação econômica dos Estados Unidos é exatamente o que o Federal Reserve espera. Há muitas maneiras de desfazer a espiral "salário-inflacão", e não é necessariamente preciso optar por um aumento de taxas de juros que tenha um grande impacto na economia. Este mês, o iene e as ações japonesas despencaram, e investidores internacionais venderam ienes e compraram dólares, o que também ajudou a conter a liquidez do dólar.

Atualmente, os funcionários do Federal Reserve estão, em geral, mais inclinados a uma política monetária acomodatícia, sem sinais claros de novos aumentos nas taxas de juros, o que pode indicar que os EUA possuem algumas ferramentas de política para enfrentar o problema da inflação. Em suma, neste estágio, a economia dos EUA realmente enfrenta pressão inflacionária, o que gera certa preocupação no mercado, mas os investidores não precisam entrar em pânico excessivo em relação ao problema da inflação.

Este mês, há muitos conflitos geopolíticos, que também são um dos fatores que causam a volatilidade nos mercados de capitais. No momento, parece que tanto o Irão quanto Israel mantêm uma relativa contenção, sem sinais de uma nova escalada no conflito. Na sociedade moderna, a probabilidade de eclodir um grande conflito militar sob a dissuasão nuclear de grandes potências é extremamente baixa, e a influência de questões geopolíticas nos mercados financeiros tende a ser súbita, mas breve. Portanto, o impacto da guerra este mês é apenas uma variável súbita.

Após 5 meses de "bull market" no mercado acionário americano, finalmente ocorreu um ajuste significativo - o índice Nasdaq caiu até à linha dos 120 dias, e uma gigante da tecnologia viu suas ações caírem 10% em 19 de abril. O movimento atual do mercado acionário americano reflete mais a mudança nas expectativas de cortes nas taxas de juros, sendo os conflitos geopolíticos uma causa secundária. A valorização das ações de tecnologia está diretamente relacionada à liquidez, e a postergação das expectativas de cortes nas taxas de juros comprimirá diretamente o espaço de valorização das ações de tecnologia.

Além dos Estados Unidos, o mercado de ações japonês também registrou uma grande correção este mês. A situação no Japão é principalmente influenciada pela recente desvalorização louca do iene, levando os investidores a vender ativos japoneses. Além disso, a forte correlação entre o iene e o dólar e a expectativa de adiamento do corte de juros pelo Federal Reserve também são uma das principais razões para a recente volatilidade do iene.

As bolsas de valores dos EUA e do Japão apresentaram um desempenho fraco, gerando preocupações em algumas pessoas de que os problemas de inflação nos EUA possam levar a uma crise financeira global. No entanto, é prematuro chegar a essa conclusão, pois, além dos EUA e do Japão, as bolsas de valores de outros países não apresentaram uma correção significativa: os índices da França e da Alemanha continuam robustos; o mercado de ações da Índia também está oscilando em níveis elevados. Esta correção no mercado de ações dos EUA é provavelmente apenas uma reação repentina do mercado às mudanças nas expectativas e a eventos inesperados, sem riscos sistêmicos evidentes.

Este mês, o desempenho do mercado de criptomoedas tem sido fraco, com o preço do Bitcoin a cair para um mínimo abaixo de 60.000 dólares e o preço do Ethereum a descer para um mínimo abaixo de 2.800 dólares. Desde que o preço do Bitcoin atingiu um novo máximo em meados de março, entrou em um período de correção, que já dura um mês e meio. Durante este tempo, conflitos geopolíticos e dados econômicos dos EUA abaixo das expectativas, entre outros eventos imprevistos, agravam ainda mais um mercado de criptomoedas que já não estava aquecido, sendo que o movimento de agulha a meio de abril foi precisamente causado pelo conflito geopolítico no Oriente Médio.

Atualmente, o mercado de criptomoedas entrou em um estado de forte correlação com o desempenho de ativos tradicionais - o preço do Bitcoin mostra uma correlação impressionante com o preço das ações de um gigante da tecnologia no último ano. Essa forte correlação é muito intrigante e ainda não há uma explicação reconhecida.

Se o Bitcoin for realmente reconhecido pelo mercado como "ouro eletrônico", teoricamente seu movimento deve estar relacionado ao do ouro, e a movimentação correspondente a conflitos geopolíticos deve ser uma explosão em vez de uma queda abrupta. A partir do movimento dos preços do ouro, pode-se observar que o ouro alcançou um novo recorde histórico durante o conflito entre o Irã e Israel, demonstrando plenamente a propriedade de segurança do ouro.

Esta situação pode indicar que — atualmente, o movimento do Bitcoin está realmente vinculado ao ETF americano. Durante todo o mês de abril, o ETF apresentou um fluxo líquido de saída.

Este tipo de movimento atrelado a um único ativo nacional não é razoável. A mais notável propriedade de descentralização do Bitcoin tornou-se uma ferramenta de armazenamento de valor consensual para todos, onde ninguém tem o direito de emitir ou destruir Bitcoin. Esta propriedade, que difere da moeda fiduciária, tornou-se um sopro de frescor na era das moedas de crédito. No entanto, atualmente, os ETFs de um único país já detêm o poder de precificação do Bitcoin, embora não possam criar ou destruir, na verdade, isso representa um certo desvio da propriedade descentralizada.

Felizmente, após os Estados Unidos, a 29 de abril, Hong Kong, China, aprovou oficialmente 6 ETFs de ativos virtuais à vista, dos quais 3 são Bitcoin ETFs e 3 são Ethereum ETFs. Esses produtos ETF diferem em estrutura de custos, eficiência de negociação e estratégias de emissão, oferecendo opções diversificadas para os investidores, e, em termos de categorias, estão à frente dos Estados Unidos, que ainda não aprovou o ETF de Ethereum à vista. Instituições prevêem que, à medida que o interesse do mercado por esses ETFs inovadores cresce, esses seis ETFs trarão 1 bilhão de dólares em capital adicional para o mercado de criptomoedas.

As últimas notícias mostram que a Austrália também lançará um Bitcoin ETF no final deste ano.

Este tipo de ETF com múltiplos pontos de venda é semelhante aos primeiros campos de mineração e máquinas de mineração distribuídos globalmente, conseguindo manter plenamente a propriedade descentralizada do Bitcoin no mercado secundário - nenhuma instituição ou país tem o direito de definir o preço do Bitcoin de forma isolada.

Assim, à medida que mais países ou regiões listam ETFs de bitcoin à vista, a posse dos grandes investidores (whales) também se tornará cada vez mais dispersa. Nesse momento, no mercado secundário, o poder de precificação do bitcoin também apresentará características descentralizadas, podendo retornar à essência do valor do ouro digital.

Em abril, as declarações de política monetária agressiva da Reserva Federal e os conflitos geopolíticos na região do Oriente Médio causaram volatilidade nos mercados de capitais, mas a estabilidade estratégica entre as potências nucleares forneceu um certo nível de proteção ao mercado. Em termos de estratégias para conter a inflação, a Reserva Federal está ativamente lidando com riscos financeiros potenciais, embora os mercados de ações dos Estados Unidos e do Japão tenham sofrido correções, os mercados de capitais globais ainda não mostraram sinais de uma crise financeira generalizada.

Neste momento crucial, as iniciativas de inovação financeira nos mercados asiáticos, especialmente em Hong Kong, tornam-se particularmente importantes. A aprovação e o próximo lançamento do Bitcoin ETF de Hong Kong não apenas marcam um passo importante nos mercados financeiros asiáticos no campo das criptomoedas, mas também podem se tornar um novo ponto de ignição nos mercados de capitais globais. Este desenvolvimento não só oferece novas opções de alocação de ativos para os investidores, mas também pode impulsionar o mercado de criptomoedas em direção a um desenvolvimento mais maduro e regulamentado, sinalizando o surgimento de novas oportunidades de investimento e tendências de mercado, ao mesmo tempo que impulsiona a "descentralização" do poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário.