Stablecoin: o Governador do Banco de Inglaterra levanta o alarme

No panorama global dos sistemas financeiros, as moedas estáveis ocupam uma posição central hoje, mas as declarações recentes do governador do Banco da Inglaterra suscitaram uma discussão sobre riscos e perspetivas. Andrew Bailey levantou fortes preocupações sobre os potenciais perigos sistémicos decorrentes da emissão de moedas estáveis por bancos. Numa entrevista ao The Sunday Times, Bailey enfatizou a necessidade de proteger a estabilidade financeira e o controlo estatal sobre as moedas.

Moeda estável e riscos para a estabilidade do sistema financeiro global

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O crescente interesse em moeda estável reflete o seu papel no ecossistema de criptomoedas. Estes ativos digitais, cujo valor está atrelado a moedas fiduciárias como o dólar ou o euro, facilitam a circulação digital de dinheiro e transações rápidas, mesmo através de fronteiras. No entanto, de acordo com Andrew Bailey, a moeda estável representa um risco sistémico para as instituições bancárias. O governador destacou como a emissão generalizada de moeda estável por bancos poderia impactar negativamente o funcionamento de todo o sistema, colocando em perigo a estabilidade que os bancos centrais devem assegurar.

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Bailey enfatizou como uma vasta disseminação de moeda estável poderia até levar à perda de controle por parte das autoridades soberanas sobre as suas próprias moedas. Na verdade, um sistema paralelo seria criado, onde o poder de emitir e regular o dinheiro escaparia aos Estados, minando as fundações da política monetária tradicional.

Prioridade do Banco de Inglaterra: tokenizar depósitos

Enquanto reconhece a inovação trazida pelas moedas estáveis, Bailey propõe uma abordagem alternativa: em vez de se concentrar nas moedas estáveis privadas, o Banco da Inglaterra deve concentrar-se na tokenização dos depósitos. Com esta solução, os depósitos bancários tradicionais seriam convertidos em representações digitais em plataformas de blockchain controladas, aumentando assim a segurança e a rastreabilidade das transações. De acordo com Bailey, esta estratégia permitiria combinar as vantagens da inovação tecnológica com a segurança oferecida pelos bancos centrais.

A tokenização dos depósitos, na verdade, preserva o papel central dos bancos na economia, evitando a fragmentação e a perda da supervisão estatal típica das moedas estáveis privadas. Consequentemente, assegura a continuidade dos mecanismos de controle e supervisão para proteger os usuários e o sistema como um todo.

A posição sobre a Moeda Digital do Banco Central (CBDC)

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Andrew Bailey também falou sobre CBDC (moedas digitais de banco central), um tema que está no centro do debate nos últimos anos. Surpreendentemente, o líder do Banco da Inglaterra afirmou que não pretende se concentrar em seu próprio token digital gerido centralmente. Bailey explicou que, enquanto outros países estão considerando a introdução de CBDCs, no Reino Unido "não há necessidade" de lançar uma nova moeda digital, nem de substituir formas tradicionais de dinheiro.

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Esta posição decorre da crença de que processos como a tokenização de depósitos podem oferecer eficiência sem perder o controlo orientado para a estabilidade. O objetivo, segundo Bailey, é evitar a criação de novos riscos e proteger a soberania da moeda nacional.

O novo papel de Andrew Bailey no Conselho de Estabilidade Financeira

A influência do governador do Banco da Inglaterra não se limita apenas à Grã-Bretanha: Bailey tornou-se recentemente o presidente do Conselho de Estabilidade Financeira (FSB). Esta nova posição fortalece seu papel como regulador internacional com amplos poderes diretivos no setor de serviços financeiros digitais.

Na sua função como líder da FSB, Bailey está a preparar-se para enfrentar o crescimento descontrolado das moedas estáveis com determinação. A sua ação visa prevenir que estas soluções alterem os equilíbrios financeiros globais, facilitando a coordenação global entre as autoridades de supervisão e promovendo normas partilhadas para proteger a estabilidade internacional.

Moeda estável: o lado positivo e as oportunidades para os mercados emergentes

Apesar dos riscos mencionados por Bailey, as moedas estáveis oferecem vantagens significativas, particularmente no campo dos pagamentos internacionais. Elas de fato permitem quebrar as barreiras da infraestrutura bancária tradicional, oferecendo uma ferramenta para transferir valor que é ágil, transparente e muitas vezes mais económica. Isso promove a democratização do acesso às principais moedas em todo o mundo, como o dólar, o euro e o iene, especialmente em países em desenvolvimento e áreas com serviços bancários subdesenvolvidos.

Geograficidade estendida: facilitam transações globais sem obstáculos relacionados com os bancos locais

Pagamentos rápidos: permitem transferências imediatas, úteis para indivíduos e empresas

Segurança rastreável: graças à tecnologia blockchain, cada movimento é registrado e verificável

Redução de custos: eliminam numerosos intermediários, reduzindo as taxas

No entanto, essas mesmas forças são também uma fonte de preocupação para as autoridades: a liberdade de movimento das moedas estáveis corre o risco de enfraquecer o controle sobre o capital e as políticas macroeconómicas.

Perspectivas futuras e impacto regulatório

O aviso de Andrew Bailey marca um momento crucial para o futuro das finanças digitais. O Banco da Inglaterra favorece caminhos que aumentem a inovação sem comprometer a segurança do sistema. O debate permanece aberto: de um lado, há a pressão por uma maior eficiência nos pagamentos, do outro, a necessidade de manter um controle público firme sobre o valor da moeda.

A escolha entre moedas estáveis privadas e a tokenização de depósitos não diz respeito apenas à Grã-Bretanha, mas envolve todas as principais economias e mercados emergentes. Essas decisões determinarão como cidadãos, empresas e instituições usarão ativos digitais nos próximos anos.

Estabilidade e inovação: o desafio global da moeda estável

A intervenção do Banco da Inglaterra e do seu governador representa um sinal claro sobre a necessidade de equilibrar a inovação tecnológica e a estabilidade sistémica. As moedas estáveis continuarão a suscitar interesse e controvérsia, mas a mensagem de Bailey apela a uma reflexão pragmática: aproveitar as vantagens da digitalização, mas sem abdicar das medidas de segurança construídas ao longo de décadas de política monetária.

Os próximos movimentos dos órgãos reguladores – começando pelo Conselho de Estabilidade Financeira – definirão o quadro dentro do qual a moeda estável e os instrumentos digitais podem se desenvolver. Investidores, operadores financeiros e cidadãos precisarão observar de perto a evolução regulatória, prontos para aproveitar oportunidades sem negligenciar novos riscos.