Flutuação do Bitcoin e do Ouro no Mercado de Capitais Global: A Evolução do Novo Sistema Monetário Internacional

Recentemente, o mercado de capitais global passou por uma grande flutuação, a valorização do iene provocou uma mudança nas operações de arbitragem, o índice VIX disparou, e até mesmo o ouro sofreu alguns impactos de liquidez, apresentando uma leve correção. O Bitcoin, por sua vez, caiu acentuadamente junto com os ativos de risco. Embora isso pareça contrariar a teoria da propriedade "gêmea", ainda acreditamos que, à medida que o novo sistema monetário internacional evolui rapidamente, a relação gêmea entre o Bitcoin e o ouro se tornará mais estreita.

Ao rever a história dos preços do ouro, desde 1970, o preço do ouro em relação ao dólar passou por três grandes ciclos de alta. A década de 70 foi o período de esplendor do ouro, com um aumento de preço superior a 17 vezes. Este período coincidiu com a desintegração do sistema de Bretton Woods, a desvinculação do dólar em relação ao ouro, juntamente com duas crises do petróleo e tensões geopolíticas, destacando as propriedades de preservação de valor e proteção do ouro.

Após a entrada nos anos 80, o preço do ouro entrou em uma fase de consolidação, e na década de 90 até mesmo começou a enfraquecer. Isso está relacionado ao controle da inflação global e à recuperação do crescimento econômico. A primeira década do século XXI foi o segundo ciclo de alta do ouro, com um aumento máximo de preço superior a 5 vezes. Este ciclo de alta foi impulsionado pelo colapso da bolha da internet, pelo aumento das expectativas de inflação após a adesão da China à OMC, bem como pela crise das hipotecas subprime e pela crise da dívida europeia.

Após 2010, com o dólar a retomar o ciclo de valorização e a Reserva Federal a reduzir a política de afrouxamento quantitativo e a começar a aumentar as taxas de juro, o ouro entrou novamente em um período de consolidação. Atualmente, estamos no terceiro ciclo de alta, que começou em 2019, e até agora o aumento de preço é de quase 1 vez. Este ciclo pode ser dividido em duas fases: do final de 2018 até o início de 2022, em que, devido ao agravamento das tensões comerciais e ao impacto da pandemia, os países adotaram políticas monetárias expansionistas; de 2022 até o presente, na era pós-pandemia, embora os EUA tenham aumentado rapidamente as taxas de juro, o preço do ouro ainda subiu mais de 30%.

Vale a pena notar que a economia tradicional considera que o preço do ouro tem uma correlação negativa com as taxas de juros reais, mas essa relação parece não se manter na era pós-pandemia. O ouro apresentou um desempenho independente das taxas de juros reais, e seu valor reflete mais a "consenso". Os bancos centrais globais e o setor privado estão a aumentar as reservas de ouro, refletindo uma diversificação defensiva do sistema de crédito do dólar.

Bitcoin e ouro têm muitas semelhanças, como escassez, descentralização e impossibilidade de falsificação. Com a aprovação da SEC para a listagem dos primeiros ETFs de Bitcoin nos Estados Unidos, o Bitcoin avança ainda mais para o mainstream. Recentemente, a correlação positiva entre o preço do Bitcoin e do ouro aumentou significativamente, sugerindo que pode estar evoluindo de um ativo de alto risco para uma "moeda-mercadoria".

Olhando para o futuro, o sistema monetário internacional entrará em uma nova fase. Antes que o novo sistema seja formalmente estabelecido, a tendência de diversificação das moedas de reserva é evidente. O aumento do centro de inflação global e a crescente incerteza geopolítica fazem com que o ouro ainda esteja em um ciclo de alta. Vale a pena notar que a diversificação das moedas de reserva não ocorre apenas em nível nacional; o setor privado também está passando por esse processo. Com a aceleração da mainstreamização do Bitcoin, seu valor como moeda de reserva provavelmente avançará lado a lado com o ouro, desempenhando juntos um papel importante no novo sistema monetário internacional.