Revisão do Relatório Anual e do Relatório do Primeiro Trimestre de 2023 da Indústria de Comunicações: Foco no Poder de computação de IA e Operadoras

O setor de telecomunicações em 2023 apresenta as seguintes características:

1. A taxa de crescimento da receita aumentou inicialmente e depois diminuiu, com um crescimento de 5,3% ao longo do ano. No primeiro semestre, beneficiou da recuperação económica, enquanto no segundo semestre, a taxa de crescimento abrandou.

2. A lucratividade da indústria está sob pressão, com um crescimento anual de 3,2%. Algumas empresas registraram grandes provisões para perdas, afetando o desempenho geral.

3. A diferenciação em nichos de mercado intensifica-se. O crescimento de setores de alta demanda, como hardware de IA e operadores, é forte, enquanto outros setores estão sob pressão.

4. Controle de custos estável, as empresas líderes aumentam o investimento em P&D. A taxa de despesas de P&D de toda a indústria subiu 0,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

5. O fluxo de caixa operacional continua a melhorar, refletindo a melhoria da qualidade do setor.

6. A proporção de inventário diminuiu, enquanto as reservas de matérias-primas aumentaram, refletindo um alívio na tensão da cadeia de suprimentos.

O setor apresenta uma tendência de recuperação no primeiro trimestre de 2024:

1. A receita cresceu 4,5% em relação ao ano anterior, e o lucro cresceu 8,1%, superando os níveis do ano de 2023.

2. O desempenho explosivo dos líderes de hardware de IA, como módulos de luz e PCB, está a impulsionar a recuperação geral do setor.

3. A taxa de custos teve uma diminuição tanto em relação ao mês anterior como em comparação com o ano anterior, refletindo os resultados da redução de custos e aumento da eficiência na indústria.

Sugestões de estratégias de investimento:

1. Focar na configuração em forma de haltere de "hardware de IA" + "operadoras".

2. No que diz respeito ao hardware de IA, a atenção deve ser dada aos líderes nas áreas de módulos ópticos, dispositivos ópticos, PCB e dissipação de calor.

3. O setor das operadoras continua a ver com bons olhos o crescimento sólido e os altos dividendos das três grandes operadoras.

4. Aproveitar as oportunidades de crescimento gradual da cadeia industrial de IA, prestando atenção à liberação de desempenho em etapas superiores, como dispositivos ópticos.

Recomendações de ativos principais:

• Módulo óptico: Zhongji Xuchuang, NewEase, Tianfu Communication
• Dispositivos ópticos: Tai Chen Guang, Teng Jing Ke Ji
• Chip de luz: Yuanjie Technology
• PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shenzhen South Circuit Co., Ltd.
• Dissipação de calor: Invec, Vertiv
• Operadoras: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Aviso de risco:

• O desenvolvimento da IA não corresponde às expectativas
• Poder de computação demanda não atinge as expectativas
• Análise do impacto das mudanças nos critérios de estatísticas de dados