Exploração de Modelos de Avaliação de Encriptação de Ativos

Com o desenvolvimento da encriptação, a avaliação razoável de projetos de encriptação tornou-se uma questão chave. Diferentes tipos de ativos de encriptação precisam explorar modelos de avaliação adequados às suas características.

Valoração de Blockchain Pública - Lei de Metcalfe

A Lei de Metcalfe acredita que o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de nós. Esta lei é amplamente utilizada na previsão de valor de empresas da internet e também se aplica à avaliação de projetos de blockchain.

O caso do Ethereum mostra que a sua capitalização de mercado tem uma relação logarítmica linear com o número diário de utilizadores ativos, o que está basicamente de acordo com a lei de Metcalfe. A fórmula de cálculo específica é:

V = 3000 * N^1.43

V é o valor da rede, N é o número de nós válidos.

No entanto, a Lei de Metcalfe apresenta limitações quando aplicada a novas blockchains emergentes. Para novas blockchains com uma base de usuários menor, essa lei pode não ser tão aplicável. Além disso, a lei também não consegue refletir a influência de fatores como a taxa de staking e mecanismos de queima sobre o preço dos tokens.

Moeda de plataforma de exchange centralizada — Modelo de recompra e destruição de lucro

As moedas de plataforma das exchanges centralizadas são semelhantes aos tokens de ações, relacionadas com a receita da exchange, participação de mercado e outros fatores. A sua avaliação precisa considerar a receita total da plataforma e o mecanismo de queima de tokens.

Método de avaliação do modelo de recompra e destruição simplificado:

Valor de crescimento da moeda da plataforma = K * Taxa de crescimento do volume de transações * Taxa de destruição da oferta

K é uma constante.

Tomando como exemplo o token de uma plataforma de uma conhecida bolsa de valores, ele passou por duas fases: recompra lucrativa e destruição automática. O mecanismo de destruição automática calcula a quantidade a ser destruída com base no preço do token e na quantidade de blocos trimestrais da blockchain.

Na aplicação prática, é necessário prestar atenção às mudanças na quota de mercado das bolsas e ao impacto das políticas de regulamentação.

Projetos DeFi — Método de Avaliação de Desconto do Fluxo de Caixa dos Tokens

Os projetos DeFi podem usar o método de avaliação de desconto do fluxo de caixa de tokens ( DCF ). Este método prevê os fluxos de caixa futuros gerados pelos tokens e os desconta para o valor atual a uma determinada taxa de desconto.

Fórmula de avaliação DCF:

DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n

FCFt é o fluxo de caixa livre no ano t, r é a taxa de desconto, n é o prazo de previsão, e TV é o valor terminal.

Tomando um projeto DeFi como exemplo, suponha que a taxa de crescimento da receita anual seja de 10%, a taxa de desconto de 15%, prevendo um período de 5 anos, pode-se obter a avaliação total do DCF.

No entanto, a avaliação dos protocolos DeFi enfrenta múltiplos desafios: os tokens de governança são difíceis de capturar diretamente a receita do protocolo, a previsão de fluxo de caixa é complicada e a determinação da taxa de desconto é complexa.

Bitcoin - Método de Avaliação Múltipla

A avaliação do Bitcoin pode considerar uma variedade de métodos:

1. Método de avaliação do custo de mineração: considerar o custo de mineração como o limite inferior do preço do Bitcoin.

2. Modelo de substituto do ouro: baseado na hipótese de que o Bitcoin substitui parte da função de "armazenamento de valor" do ouro. Se a proporção do valor de mercado do Bitcoin em relação ao valor de mercado do ouro aumentar, seu preço unitário subirá correspondentemente.

No entanto, existem diferenças entre o Bitcoin e o ouro em termos de propriedades físicas, reconhecimento de mercado, entre outros, e deve-se considerar adequadamente esses fatores ao usar esse modelo.

Conclusão

Um modelo de avaliação razoável é crucial para impulsionar o desenvolvimento da encriptação e atrair investidores institucionais. Especialmente em períodos de mercado em baixa, padrões rigorosos e uma lógica simples ajudam a descobrir projetos com valor a longo prazo.