Computador e Cassino: Duas Culturas do Blockchain

A tecnologia Blockchain gerou duas culturas completamente diferentes. Uma é a cultura da computação, que vê o Blockchain como uma forma de construir novas redes, impulsionando um novo movimento computacional. A outra é a cultura do cassino, que se concentra principalmente na especulação e no lucro, vendo o Blockchain apenas como uma ferramenta para criar novos tokens de transação.

A cobertura da mídia muitas vezes agrava a confusão das pessoas em relação a essas duas culturas. As histórias de ganhar e perder dinheiro são sempre dramáticas, fáceis de entender e atraentes. Em comparação, as histórias sobre o desenvolvimento tecnológico são mais sutis, com progresso lento, necessitando de um contexto histórico para serem plenamente compreendidas.

A cultura de jogos de azar apresenta problemas evidentes. Um exemplo extremo é uma bolsa offshore já encerrada, cujo impacto foi devastador. Ela descontextualizou os tokens, embalando-os em linguagem de marketing e incentivando a especulação. Embora as bolsas responsáveis possam oferecer serviços úteis, como custódia, staking e liquidez de mercado, as bolsas irresponsáveis incentivam comportamentos inadequados e até abusos de ativos dos usuários. No pior dos casos, podem se tornar um verdadeiro esquema Ponzi.

Felizmente, os objetivos básicos dos reguladores e dos desenvolvedores de Blockchain são consistentes. A lei de valores mobiliários visa eliminar a assimetria de informação relacionada a valores mobiliários negociados publicamente, minimizando a dependência dos participantes do mercado em relação às equipas de gestão. Os desenvolvedores de Blockchain também tentam eliminar a centralização do poder econômico e de governança, reduzindo a necessidade de confiança dos usuários em relação a outros participantes da rede.

No entanto, o ambiente regulatório atual continua a ser complexo. Existe uma divergência entre as principais agências reguladoras dos EUA sobre a natureza de certos tokens, e essa incerteza oferece uma oportunidade para agentes mal-intencionados e empresas não americanas.

A indivisibilidade da propriedade e do mercado

Algumas regras propostas por formuladores de políticas podem, na prática, proibir tokens, levando à proibição de todos os seus usos reais, incluindo o próprio Blockchain. Se os tokens forem usados puramente para especulação, essas propostas podem ser razoáveis. Mas a especulação é apenas uma função acessória do verdadeiro propósito dos tokens; os tokens são essencialmente ferramentas necessárias para que a comunidade possua a rede.

Os tokens realmente podem ser negociados como outros bens que se podem possuir, sendo assim facilmente confundidos com meros ativos financeiros. No entanto, tokens bem projetados têm usos específicos, incluindo servir como tokens nativos para incentivar o desenvolvimento da rede e impulsionar a economia virtual. Os tokens não são acessórios da rede Blockchain, mas sim uma característica central. Sem uma forma de dar às pessoas a propriedade da comunidade e da rede, não se pode falar de propriedade.

Alguém sugeriu que, através de meios legais ou técnicos, os tokens não possam ser negociados, a fim de obter os benefícios do Blockchain enquanto elimina a cultura de cassino. Mas isso é, na verdade, equivalente a eliminar a propriedade. Mesmo ativos intangíveis como direitos autorais e propriedade intelectual podem ser comprados e vendidos livremente pelos proprietários. Não haver negociação significa não haver propriedade; ambos são indissociáveis.

Uma proposta que vale a pena discutir é proibir a revenda de tokens durante um determinado período após o lançamento da nova blockchain ou até que um marco específico seja alcançado. Assim, os tokens ainda podem servir como um incentivo para o desenvolvimento da rede, mas os detentores precisam esperar um período de tempo antes que as restrições de negociação sejam levantadas. Essa limitação de tempo pode efetivamente alinhar os incentivos das pessoas com interesses sociais mais amplos.

Embora a indústria realmente necessite de mais regulamentação, a regulação deve focar na realização de objetivos políticos, como punir comportamentos inadequados, proteger os consumidores, fornecer um mercado estável e encorajar inovações responsáveis. Isso é crucial, pois a tecnologia Blockchain é a única conhecida atualmente que pode reconstruir uma internet aberta e democrática.

Sociedade por Quotas: Casos de Sucesso na Supervisão

A história mostra que uma regulamentação sensata pode acelerar a inovação. Antes da metade do século XIX, a estrutura corporativa dominante era a parceria, onde todos os acionistas eram totalmente responsáveis pelas ações da empresa. Essa estrutura limitava a capacidade da empresa de levantar fundos.

Com a prosperidade das ferrovias e a industrialização na década de 1830, surgiu a necessidade de novas e mais amplas fontes de capital. Isso gerou controvérsias sobre a introdução da responsabilidade limitada como novo padrão para as empresas. No final, a indústria e os legisladores encontraram um equilíbrio e estabeleceram um quadro legal que tornou a responsabilidade limitada a nova norma. Isso deu origem ao mercado de capitais público, impulsionando a criação de riqueza e os milagres tecnológicos subsequentes.

Blockchain do futuro

A história da participação econômica é um processo de interação e desenvolvimento gradual da tecnologia e do progresso legal. Desde a propriedade de poucos parceiros em uma sociedade de responsabilidade limitada, até a ampliação da propriedade em sociedades por ações, até as modernas empresas listadas que possuem milhões de acionistas. As redes de Blockchain ampliaram ainda mais esse alcance por meio de vários mecanismos, e as redes do futuro poderão ter bilhões de proprietários.

As empresas na era da internet têm novas necessidades organizacionais. Impor estruturas legais antigas a novas estruturas de rede resulta em muitos problemas. O mundo precisa de novas maneiras, nativas digitais, para as pessoas se coordenarem, colaborarem e competirem.

A Blockchain fornece uma estrutura organizacional razoável para a rede, e os tokens são uma classe de ativos natural. Os formuladores de políticas e os líderes da indústria devem trabalhar juntos para encontrar um quadro regulatório adequado para a rede Blockchain, assim como os antecessores fizeram para as sociedades de responsabilidade limitada. Essas regras devem incentivar a descentralização, em vez de presumir a centralização. Através de uma regulamentação inteligente, pode-se controlar a cultura do jogo, ao mesmo tempo que se incentiva o desenvolvimento da cultura computacional, permitindo que os inovadores se concentrem na construção do futuro.