Hong Kong Virtual Asset Ecosystem Receives Major Breakthrough: ETF stake Approved, na cadeia Earnings Become a Reality

Hong Kong made significant progress again in promoting the compliance of virtual asset financial products. Recently, the Hong Kong Securities and Futures Commission issued a circular that clearly allows virtual asset spot ETFs to participate in on-chain stake activities under strict regulation. At the same time, regulators have also loosened relevant restrictions on virtual asset trading platforms, allowing licensed platforms to provide staking services to clients. This move is expected to enhance the attractiveness of Hong Kong's virtual asset ecosystem and is the first time that traditional financial products have been combined with the native mechanisms of the on-chain economy, setting a new benchmark for global virtual asset regulation and financial innovation.

stake mecanismo: liga o financiamento tradicional à economia na cadeia

A staking tornou-se uma das atividades econômicas na cadeia mais importantes do ecossistema de ativos virtuais, especialmente para as blockchains públicas que adotam o mecanismo de consenso Proof of Stake (PoS). Ela não apenas mantém a segurança e o funcionamento normal da rede, mas também é o principal canal para instituições e usuários obterem rendimentos na cadeia. Segundo estatísticas, até o início de abril de 2025, já foram staked mais de 34 milhões de ETH na rede Ethereum, representando 28,03% de seu suprimento total; outros projetos como Cardano e Solana também mantêm uma taxa de staking superior a 70% ao longo do tempo, demonstrando que o staking, como um mecanismo de rendimento na cadeia, possui uma forte base de consenso de mercado.

As novas regras permitem que os ETFs de ativos virtuais à vista de Hong Kong participem de staking na cadeia sob rigoroso controle, a fim de obter rendimentos nativos relacionados à rede blockchain. Isso indica que os reguladores não apenas reconhecem o staking como um mecanismo central para obter incentivos de rede no ecossistema de blockchain público, mas também demonstram uma compreensão técnica e uma capacidade de gerenciamento de riscos aprimorada em relação aos ativos virtuais e ao ecossistema Web3.

Para garantir que os riscos sejam controláveis, a circular exige que os ETFs à vista sejam operados e custodializados em plataformas de negociação licenciadas e por instituições autorizadas, estabelecendo um teto para a proporção de stake para gerenciar o risco de liquidez. Os gestores de ETF também devem divulgar de forma abrangente o mecanismo de operação de stake, o modelo de cálculo de rendimento, os riscos potenciais e outras informações-chave, como o teto da proporção de stake, para proteger os direitos dos investidores.

Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras revisaram as restrições anteriores às plataformas de negociação, permitindo que as plataformas licenciadas ofereçam serviços de stake aos clientes. Isso não apenas amplia o escopo dos serviços das plataformas de negociação, mas também fornece um ambiente de execução regulatória confiável para a participação de ETFs à vista no stake.

O impacto e as oportunidades trazidos pela introdução do stake

Para os ETFs de ativos virtuais à vista, o stake é essencialmente uma "reutilização" dos ativos subjacentes, podendo gerar receitas adicionais sem afetar a estrutura das quotas do ETF, proporcionando a mais usuários e instituições um "canal de rendimento na cadeia" em conformidade. A introdução do mecanismo de stake aumentará significativamente a atratividade e a escala dos produtos ETF de ativos virtuais à vista.

Os rendimentos dos ETFs tradicionais dependem principalmente da flutuação dos preços dos ativos ou dos dividendos, enquanto a introdução do mecanismo de stake faz com que os ETFs de ativos virtuais em spot deixem de ser apenas rastreadores passivos da tendência de preços, tornando-se "certificados de direitos na cadeia" com funcionalidades de rendimento ativo. Espera-se que um rendimento anual adicional de 3%-6% atraia mais investidores institucionais e capital de médio a longo prazo. Nos próximos 6 a 12 meses, com a implementação gradual do mecanismo de stake, espera-se que a gestão de ETFs de ativos virtuais em spot em Hong Kong cresça significativamente.

O mecanismo de divisão dos rendimentos de stake também ampliará a estrutura de rendimento entre os gestores de fundos e as entidades de custódia, incentivando mais participantes do mercado a projetar produtos inovadores dentro de um quadro de conformidade, aumentando ainda mais a diferenciação e a competitividade dos produtos relacionados a ativos virtuais em Hong Kong. Além disso, devido às altas exigências de segurança dos ativos e estabilidade técnica nas operações de stake, isso também impulsionará Hong Kong a acelerar a construção da infraestrutura de ativos virtuais, formando um ecossistema Web3 mais maduro e completo.

Construir um ciclo fechado de ecossistema financeiro Web3

A liberação dos serviços de stake em Hong Kong reflete as considerações profundas das autoridades reguladoras no design do sistema: com base na proteção dos direitos dos investidores e no controle de riscos, promove o desenvolvimento do mercado de ativos virtuais de Hong Kong em direção a uma direção mais madura e mais internacional.

Desde a aprovação da primeira lista de ETFs de ativos virtuais à vista, embora o mercado de ativos virtuais de Hong Kong tenha operado de forma estável, a atividade geral de negociação e o volume de gestão de ativos ainda não atingiram as expectativas. A introdução do mecanismo de stake não só pode trazer rendimentos adicionais, mas também estabelecerá uma ligação mais estreita entre os ETFs e o ecossistema blockchain, com a esperança de atrair um público investidor mais amplo, especialmente investidores institucionais que valorizam o equilíbrio entre "rendimento + alocação de ativos".

Mais importante ainda, a introdução do staking de ETF aberto é um passo crucial para Hong Kong construir um ecossistema financeiro Web3 fechado. Desde que foi estabelecido o mecanismo de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais e permitida a participação de investidores de varejo nas negociações, a estrutura de conformidade do mercado de ativos virtuais de Hong Kong tem se formado gradualmente. No entanto, para estabelecer um verdadeiro ecossistema Web3 com profundidade e resiliência, é necessário avançar simultaneamente nas capacidades operacionais na cadeia, modelos de receita e sistemas de garantia de conformidade. A introdução do mecanismo de staking na cadeia é a primeira tentativa de integrar as funções nativas de DeFi no sistema financeiro tradicional, criando uma ponte de rendimento institucional e sustentável entre as finanças na cadeia e os mercados de capitais tradicionais.

No contexto da luta regulatória global, a implementação de políticas em Hong Kong tem um efeito demonstrativo proativo. Os Estados Unidos ainda não aprovaram nenhum ETF de tipo stake, com as principais controvérsias centradas em questões como a propriedade dos ativos, potenciais características de valores mobiliários e controle de riscos. Enquanto isso, Hong Kong, através de medidas como custódia isolada, limites proporcionais e divulgação de riscos, explorou um modelo de regulação prudente viável, fornecendo uma referência forte para outras regiões.

No futuro, a aprovação dos EUA da funcionalidade de staking do ETF de Ethereum pode ter um impacto significativo no design de produtos de ativos virtuais em todo o mundo. Se os EUA aprovarem, isso atrairá novamente a atenção do mercado global para produtos relacionados a "ETFs de staking" e criará pressão competitiva sobre a estrutura de produtos existente em Hong Kong. Mas antes disso, Hong Kong, com a velocidade de implementação das políticas e a clareza do sistema, tem a esperança de atrair mais capital internacional que busca "rendimentos na cadeia" para o mercado da Ásia-Pacífico, consolidando assim sua posição de liderança no cenário global de ativos virtuais e inovação financeira digital.

Com mais gestores de ETF a submeterem planos de stake e mais plataformas de negociação a lançarem serviços de stake em conformidade, Hong Kong irá construir um sistema de produtos financeiros de ativos virtuais com rendimentos mais ricos, estrutura mais razoável e um sistema mais completo. Isso irá impulsionar os ativos virtuais de uma fase "negociável" para uma nova fase de "configurável" e "valorizável", satisfazendo as diversas necessidades dos investidores e apoiando o desenvolvimento contínuo do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.