ETF abre uma nova era: o ponto de viragem do mercado de Bitcoin e as perspetivas futuras

No dia 10 de janeiro, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou os pedidos de 11 ETFs de Bitcoin, marcando a entrada oficial de ativos criptográficos no núcleo da alocação de ativos das principais instituições globais. No entanto, no primeiro dia de negociação do ETF, o preço do Bitcoin se comportou de forma oposta ao sentimento otimista do mercado anterior, caindo de 49.000 dólares para 41.500 dólares, eliminando quase todo o aumento dos últimos meses. O que realmente aconteceu por trás disso? O que causou essa grande queda? Por que, após a aprovação do ETF, houve uma grande saída de fundos do mercado de Bitcoin através do ETF, e não uma entrada? Vamos analisar o mecanismo de execução de negociações por trás do ETF para entender melhor esse fenômeno e explorar novas oportunidades de investimento em ativos criptográficos na era do ETF.

Revelando o processo de fluxo de fundos por trás do ETF

No sistema de ETF de Bitcoin, existem quatro participantes importantes:

1. Emissor: responsável por projetar e gerenciar o produto ETF, calcular o valor líquido diário e cobrar taxas de gestão.
2. Participantes autorizados: instituições que têm o único direito de subscrever e resgatar diretamente com o emissor.
3. Formadores de mercado: fornecem liquidez no mercado secundário, comprando e vendendo cotas de ETF.
4. Investidores: indivíduos ou instituições que compram e vendem cotas de ETF no mercado secundário.

Quando os investidores decidem comprar um ETF de Bitcoin à vista, os fundos passam pelo seguinte processo de circulação:

1. Os investidores fazem a ordem online para comprar cotas de ETF, e os fundos fluem para os formadores de mercado.
2. Os market makers do mercado solicitam a compra de quotas do ETF aos participantes autorizados, de acordo com a demanda.
3. Os participantes autorizados devem solicitar a subscrição de cotas do ETF ao emissor.
4. O emissor utiliza os fundos recebidos para comprar Bitcoin através da plataforma de negociação.

Relação entre o volume de negociação do mercado secundário de ETF e o fluxo de capital no mercado de Bitcoin

Através da análise do processo de circulação de fundos, podemos concluir que o volume de compras e vendas no mercado secundário de ETF não é equivalente ao fluxo líquido de entrada e saída de fundos no mercado de Bitcoin. Avaliar o impacto do ETF no preço do Bitcoin é fundamental para se concentrar no total do fluxo líquido de dólares que entra no mercado de Bitcoin através do ETF para a compra de spot.

Este dado pode ser calculado somando os dados globais de subscrição e resgate de 11 ETFs. Os emissores divulgarão os valores relevantes em seus sites oficiais e também podem ser consultados através de ferramentas de rastreamento de dados especializadas.

Tomando como exemplo os dados de 12 de janeiro, embora o volume de transações do ETF tenha atingido 3,19 mil milhões de dólares nesse dia, devido a grandes saídas líquidas do ETF da Grayscale, a entrada líquida de fundos no mercado de Bitcoin ficou muito abaixo das expectativas do mercado, levando a uma correção no preço do Bitcoin.

Razões e Impactos da Saída de Fundos do ETF de Bitcoin em Gray

A venda contínua do ETF de Bitcoin da Grayscale nos últimos três dias gerou uma pressão de venda de cerca de 26.000 a 28.000 moedas de Bitcoin, aumentando o sentimento de espera no mercado. As duas principais razões para a saída líquida do ETF da Grayscale são:

1. Taxa de gestão 6 vezes superior à dos concorrentes
2. O fechamento da posição de arbitragem de desconto do fundo fiduciário na fase inicial

Esta saída de fundos deverá impactar diretamente o preço do Bitcoin dentro de 1 a 2 meses. Com uma taxa de saída diária de cerca de 9000 moedas, o impacto da saída líquida do ETF Grayscale no preço do Bitcoin poderá durar cerca de dois meses.

ETF a longo prazo é benéfico para o mercado de criptomoedas

Apesar da pressão de venda a curto prazo trazida pela Grayscale, de uma forma geral, entre os dias 11 e 16 de janeiro, todos os ETFs de Bitcoin à vista trouxeram para o Bitcoin um fluxo líquido de 740 milhões de dólares. Isto deve-se principalmente à participação de um grupo de investidores mais amplo no investimento em ativos criptográficos.

Os emissores de ETF aprovados incluem empresas de gestão de ativos de topo a nível global, como BlackRock, Fidelity e Invesco, que possuem vasta experiência em gestão, rigorosos processos de conformidade e uma forte capacidade de suportar perdas, o que ajuda a aumentar a confiança dos investidores. Ao mesmo tempo, a rede de canais de vendas globais acumulada ao longo de muitos anos por estas empresas ajudará na melhor promoção do ETF de Bitcoin.

Principais marcos do mercado de criptomoedas nos próximos três meses

1. Bitcoin halving: previsto para ocorrer em abril de 2024, resultará em uma grande redução da nova oferta, enquanto o aumento da demanda trazida pelo ETF.

2. ETF de spot de Ethereum aprovado: espera-se que em maio de 2024, o mercado já começou a reagir a esta expectativa.

3. Atualização Cancun do Ethereum: Prevista para fevereiro-março de 2024, reduzirá significativamente os custos de transação da rede Layer2, com a expectativa de gerar mais cenários de aplicação em grande escala.

O lançamento do ETF de Bitcoin à vista é um evento marcante, que sinaliza a entrada oficial dos ativos criptográficos no núcleo dos ativos financeiros. A longo prazo, isso é sem dúvida um fator positivo duradouro.