A Strategy lançou novas ações preferenciais STRD, gerando controvérsia no mercado

A Strategy lançou novamente um novo produto, continuando sua estratégia de grande investimento em Bitcoin. Recentemente, a empresa anunciou a emissão de uma nova ação preferencial chamada STRD, com a intenção de emitir 2,5 milhões de ações, e os fundos arrecadados serão utilizados principalmente para comprar Bitcoin e complementar o capital de giro. Esta é a terceira classe de produtos de ações preferenciais lançada pela Strategy, após STRK e STRF.

O design do STRD reflete o conceito de "defesa em ataque". Promete uma taxa de juro anual de 10%, mas não tem obrigação de pagamento forçado, e os juros não acumulam. Isso significa que a empresa pode optar por não pagar juros, e os juros não pagos não serão pagos futuramente. No entanto, a Strategy afirma que irá pagar os juros pontualmente quando a situação financeira da empresa for boa.

Teoricamente, a Strategy pode pagar os juros de STRD de várias maneiras, incluindo a venda de parte das suas posições em Bitcoin, a realização de financiamentos contínuos ou o uso do fluxo de caixa de outros negócios da empresa. No entanto, se optar por parar de pagar os juros, a empresa pode enfrentar consequências graves, como a queda do preço de mercado do STRD, a perda de confiança dos investidores e a dificuldade aumentada em obter financiamento no futuro.

Em comparação com os anteriormente emitidos STRK e STRF, o STRD tem características distintas em termos de prioridade de liquidação, design de rendimento e estrutura de risco. O STRK é adequado para investidores conservadores que buscam rendimento estável, o STRF é direcionado a investidores neutros que esperam obter rendimentos fixos mais altos e podem suportar um certo risco de crédito, enquanto o STRD é voltado para investidores agressivos com maior capacidade de suportar riscos.

Apesar de o lançamento do STRD ser uma jogada cuidadosamente planeada pela Strategy, a reação do mercado não foi consistente. Alguns comentadores consideram que se trata de uma "magia do capital" ou de um "esquema Ponzi". Algumas análises apontam que o STRD é essencialmente uma opção de aumento da posição em Bitcoin disfarçada de instrumento de rendimento. Quando o preço do Bitcoin sobe drasticamente, a Strategy pode resgatar ao valor nominal; enquanto em uma grande queda do Bitcoin, a empresa pode optar por não pagar juros.

Há também a opinião de que a emissão de STRD realmente elevou a qualidade de crédito do STRF, sendo um "design genial". Há previsões que acreditam que a Strategy pode vir a considerar emprestar parte do Bitcoin ou participar de negociação quantitativa para manter o fluxo de caixa, podendo até evoluir para um banco baseado em Bitcoin.

A ação da Strategy mais uma vez suscitou discussões no mercado sobre sua estratégia de longo prazo. Ao embalar a crença em investimentos em Bitcoin em produtos estruturados, utilizando modelos de risco-retorno para ocultar apostas unilaterais e atraindo a atenção do mercado com altas taxas de juro, a Strategy está realizando um experimento financeiro complexo baseado na fé. O desenvolvimento deste experimento merece atenção contínua.