O panorama global da encriptação: a evolução da proibição ao acolhimento

Nos últimos anos, à medida que o mercado de encriptação tem recebido cada vez mais atenção, a demanda por regulamentação em vários países tornou-se cada vez mais urgente. Diferentes países e regiões, com base em suas próprias economias, sistemas financeiros e considerações estratégicas, têm adotado políticas regulamentares distintas. Desde a batalha contínua entre as agências reguladoras dos Estados Unidos e as empresas de encriptação, até a implementação abrangente do regulamento MiCA pela União Europeia, e a ponderação entre inovação e risco em economias emergentes, o cenário global de regulamentação de encriptação apresenta uma complexidade e diversidade sem precedentes. Vamos juntos explorar o mapa mundial da regulamentação de encriptação e descobrir os fios secretos por trás desta onda global de regulamentação.

Neste artigo, dividimos os países em quatro categorias: áreas de concentração de negócios, totalmente em conformidade, parcialmente em conformidade e não conformidade. Os critérios de avaliação incluem o status legal dos ativos encriptação (50%), a situação do quadro regulatório e da implementação de leis (30%) e a situação das exchanges (20%).

Ásia

Grande China

Hong Kong, China

Em Hong Kong, encriptação de ativos é considerada "ativo virtual", e não moeda, sujeita à supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC). Para stablecoins, Hong Kong implementa um sistema de licenciamento, e o "Regulamento sobre Stablecoins" limita as instituições licenciadas a emitirem stablecoins atreladas ao dólar de Hong Kong. Quanto a outros tokens, NFTs são considerados ativos virtuais; tokens de governança são regulados de acordo com as regras do "plano de investimento coletivo".

No que diz respeito ao enquadramento regulatório, Hong Kong revisou em 2023 o "Regulamento sobre a Combate ao Branqueamento de Capitais", exigindo que as bolsas de encriptação obtenham licenças. Além disso, a SFC também publicou as regras para ETFs de ativos virtuais. A SFC é responsável pela emissão de licenças, e atualmente a HashKey e a OSL foram as primeiras a obter licenças, com mais de 20 instituições ainda em processo de candidatura. No que toca à implementação das bolsas, as bolsas licenciadas são autorizadas a servir investidores retalhistas. É importante notar que os ETFs de Bitcoin e Ethereum foram listados em Hong Kong em 2024.

Hong Kong, ao abraçar ativamente o Web3 e os ativos virtuais, especialmente permitindo a negociação de varejo e lançando ETFs de ativos virtuais, visa consolidar sua posição como centro financeiro internacional, contrastando fortemente com a rígida proibição da China continental. A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong impõe a concessão de licenças às bolsas e permite que as bolsas licenciadas atendam o varejo, ao mesmo tempo em que lançou ETFs de Bitcoin/Ethereum. No contexto da proibição total de encriptação na China continental, Hong Kong escolheu um caminho completamente diferente, ativamente construindo um mercado de ativos virtuais claro e regulamentado. Permitir a participação do varejo e lançar ETFs são medidas-chave para atrair capital e talentos globais em encriptação, aumentando a liquidez do mercado e a competitividade internacional.

Taiwan

A região de Taiwan, na China, mantém uma atitude cautelosa em relação à encriptação, não reconhecendo seu status de moeda, mas regulando-a como um produto digital especulativo e aprimorando gradualmente o quadro para a luta contra a lavagem de dinheiro e a emissão de tokens de segurança (STO).

encriptação ativos legais: A região de Taiwan, na China, atualmente não reconhece as criptomoedas como moeda. Desde 2013, a posição do Banco Central de Taiwan e da Comissão de Supervisão Financeira (FSC) é que o Bitcoin não deve ser considerado moeda, mas sim um "produto virtual digital altamente especulativo". Quanto aos tokens, como NFTs e tokens de governança, o seu status legal ainda não está claro, mas na prática, as transações de NFT devem declarar imposto sobre ganhos. Os tokens de segurança (Security Tokens) são reconhecidos pela FSC como valores mobiliários e estão sujeitos à regulamentação da Lei de Valores Mobiliários.

Estrutura regulatória: A Lei de Prevenção à Lavagem de Dinheiro de Taiwan regula os ativos virtuais. A FSC ordenou que, desde 2014, os bancos locais não aceitem Bitcoin, nem ofereçam quaisquer serviços relacionados ao Bitcoin. Para a emissão de tokens de segurança (STO), Taiwan possui regulamentos específicos que diferenciam os caminhos regulatórios com base no montante emitido (NT$30 milhões). A FSC também anunciou em março de 2025 a elaboração de uma lei especificamente voltada para prestadores de serviços de ativos virtuais (VASP), com o objetivo de passar de uma estrutura básica de registro para um sistema completo de licenciamento.

Licenciamento: O FSC introduziu novas regras em 2024 de acordo com a Lei de Prevenção da Lavagem de Dinheiro, exigindo que VASP se registre junto ao FSC antes de fornecer quaisquer serviços relacionados a ativos virtuais (, como operar plataformas de negociação, serviços de negociação, serviços de transferência, serviços de custódia ou atividades de subscrição ). A não registracão pode resultar em penalidades criminais. Para a STO, o emissor deve ser uma empresa de capital aberto registrada em Taiwan, e o operador da plataforma STO deve obter uma licença de corretor e ter um capital social integralizado de pelo menos 100 milhões de novos dólares taiwaneses.

China continental

A China continental proíbe totalmente a negociação de encriptação e todas as atividades financeiras relacionadas. O Banco Popular da China considera que as criptomoedas perturbam o sistema financeiro e facilitam atividades criminosas como lavagem de dinheiro, fraudes, pirâmide e jogos de azar.

E na prática judicial, as moedas virtuais possuem atributos patrimoniais correspondentes, e já se formou um consenso básico na prática judicial. Casos no campo civil geralmente consideram que as moedas virtuais possuem características de exclusividade, controlabilidade e circulabilidade na posse, semelhantes a bens virtuais, reconhecendo que as moedas virtuais possuem atributos patrimoniais. Alguns casos citam o artigo 127 do Código Civil: "A lei prevê a proteção de dados e bens virtuais na rede, de acordo com suas disposições", e fazem referência ao artigo 83 da "Ata da Conferência Nacional sobre o Trabalho Judicial Financeiro": "As moedas virtuais possuem algumas propriedades dos bens virtuais na rede", reconhecendo que as moedas virtuais são um tipo específico de bens virtuais e devem ser protegidas pela lei. No campo criminal, casos recentes na base de dados do Tribunal Supremo Popular também esclareceram que as moedas virtuais pertencem a bens no sentido do direito penal, possuindo atributos patrimoniais no contexto do direito penal.

Mas desde 2013, os bancos na China continental foram proibidos de se envolver em encriptação. Em setembro de 2017, a China decidiu fechar gradualmente todas as bolsas de criptomoedas no país dentro de um prazo determinado. Em setembro de 2021, o Banco Popular da China emitiu um aviso, proibindo completamente os serviços relacionados a liquidações com criptomoedas e à prestação de informações sobre comerciantes, e afirmou que atividades financeiras ilegais seriam responsabilizadas criminalmente. Além disso, as minas de criptomoedas também foram fechadas, e não é permitido abrir novas minas. As bolsas de criptomoedas estrangeiras que oferecem serviços a residentes na China pela internet também são consideradas atividades financeiras ilegais.

Singapura

Legal status dos ativos encriptados: Singapura considera os ativos encriptados como "meios de pagamento/produtos", com base nas disposições da sua Lei dos Serviços de Pagamento. Para as stablecoins, Singapura implementa um regime de emissão licenciada, exigindo que a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) que os emissores tenham reservas de 1:1 e realizem auditorias mensais. Para outros tokens, como NFTs e tokens de governança, Singapura adota um princípio de determinação caso a caso: NFTs geralmente não são considerados valores mobiliários, enquanto tokens de governança que conferem direitos de dividendos podem ser considerados valores mobiliários.

Regulamentação de criptomoedas: A Lei de Serviços Financeiros e Mercados de 2022, promulgada em Singapura, regula as bolsas e as stablecoins. No entanto, as novas regras do DTSP, que entraram em vigor recentemente, reduziram significativamente o escopo de conformidade das licenças, o que pode afetar os negócios offshore de projetos e bolsas de criptomoedas. A Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) geralmente emite três tipos de licenças para empresas de criptomoedas: troca de moeda, pagamento padrão e grandes instituições de pagamento, com mais de 20 instituições já tendo obtido uma licença, incluindo uma plataforma de negociação. Muitas bolsas internacionais optam por estabelecer suas sedes regionais em Singapura, mas essas instituições estarão sujeitas às novas regras do DTSP.

Coreia do Sul

Na Coreia do Sul, os ativos encriptação são considerados "ativos legais", mas não moeda legal, com base principalmente nas disposições da Lei de Relatórios e Utilização de Informações Financeiras Específicas ( Lei de Ativos Específicos ). Atualmente, o projeto da Lei Básica de Ativos Digitais ( DABA ) está sendo ativamente promovido, com expectativa de fornecer uma estrutura legal mais abrangente para os ativos encriptação. A atual Lei de Ativos Específicos concentra-se principalmente na supervisão da lavagem de dinheiro. No que diz respeito às stablecoins, o projeto DABA propõe exigir a transparência das reservas. Quanto a outros tokens, como NFTs e tokens de governança, seu status legal ainda não está claro: os NFTs atualmente estão sob a regulamentação de ativos virtuais, enquanto os tokens de governança podem ser considerados como valores mobiliários.

A Coreia do Sul implementou um sistema de licenciamento de bolsas de valores baseado em nome real, e atualmente 5 bolsas principais já obtiveram licenças. No que diz respeito à instalação das bolsas, o mercado sul-coreano é principalmente dominado por bolsas locais, e as bolsas estrangeiras estão proibidas de prestar serviços diretamente aos residentes sul-coreanos. Ao mesmo tempo, o projeto de lei "Lei Básica de Ativos Digitais" (DABA) está em andamento, prevendo a exigência de transparência nas reservas de stablecoins. Esta estratégia protege tanto as instituições financeiras locais quanto a quota de mercado, além de facilitar o monitoramento eficaz das atividades de negociação dentro do país.

Indonésia

A Indonésia está passando por uma mudança na regulamentação de ativos encriptação, transferindo a supervisão da Agência de Comércio de Futuros de Commodities ( Bappebti ) para a Autoridade de Serviços Financeiros ( OJK ), o que indica uma supervisão financeira mais abrangente.

encriptação ativos legais de status: O status legal dos ativos emcriptação na Indonésia ainda não está claro. Com a recente transferência de autoridade regulatória, os ativos emcriptação foram classificados como "ativos financeiros digitais".

Estrutura regulatória: Anteriormente, a Lei de Mercadorias da Indonésia regulava as bolsas. No entanto, o recém-publicado Regulamento OJK nº 27 de 2024 (POJK 27/2024) transferiu a autoridade regulatória sobre a negociação de ativos encriptação de Bappebti para a Autoridade de Serviços Financeiros (OJK), e essa regulamentação entrará em vigor em 10 de janeiro de 2025. Esta nova estrutura estabelece requisitos rigorosos de capital, propriedade e governança para bolsas de ativos digitais, instituições de compensação, custodiante e comerciantes. Todas as licenças, aprovações e registros de produtos anteriormente emitidos por Bappebti permanecem válidos, desde que não conflitem com a legislação vigente.

Emissão de licenças: A entidade responsável pela emissão de licenças foi transferida de Bappebti para OJK. O capital social mínimo para comerciantes de ativos encriptados é de 100 bilhões de rupias indonésias e deve manter pelo menos 50 bilhões de rupias indonésias em capital. Os fundos usados para o capital social não podem provenir de atividades ilegais, como lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo ou financiamento de armas de destruição em massa. Todos os provedores de serviços de negociação de ativos financeiros digitais devem cumprir totalmente as novas obrigações e requisitos do POJK 27/2024 até julho de 2025.

Situação das exchanges: As exchanges locais estão ativamente operando na região. Uma exchange é uma exchange centralizada regulamentada, que oferece serviços de negociação à vista, derivativos e OTC (, e exige que os usuários realizem conformidade KYC.

) Tailândia

A Tailândia está a moldar ativamente o seu mercado de encriptação, através de benefícios fiscais e um rigoroso sistema de licenciamento, encorajando a negociação em conformidade e consolidando a sua posição como um centro financeiro global.

encriptação ativos legais: Na Tailândia, possuir, negociar e minerar criptomoedas é completamente legal, e os lucros devem ser tributados de acordo com a legislação tailandesa.

Quadro regulatório: A Tailândia já estabeleceu a "Lei de Ativos Digitais". Vale ressaltar que a Tailândia aprovou a isenção do imposto sobre ganhos de capital por cinco anos sobre as receitas de vendas de criptomoedas realizadas por prestadores de serviços de ativos encriptados licenciados, política que vigorará de 1 de janeiro de 2025 até 31 de dezembro de 2029. Esta medida visa posicionar a Tailândia como um centro financeiro global e incentivar os residentes a negociar em bolsas regulamentadas. A Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia ###SEC( é responsável pela supervisão do mercado de criptomoedas.

Emissão de licenças: A SEC da Tailândia é responsável pela emissão de licenças. As bolsas devem obter permissão oficial e se registrar como uma empresa limitada ou pública na Tailândia. Os requisitos de licença incluem um capital mínimo de ) para bolsas centralizadas de 50 milhões de baht, 10 milhões de baht para bolsas descentralizadas ( e os diretores, executivos e principais acionistas devem atender aos padrões de "candidatos adequados". Uma plataforma de negociação obteve a licença da SEC por meio de aquisição.

Situação das exchanges: As exchanges locais estão ativas na região e possuem o maior volume de transações em encriptação na Tailândia. Outras principais exchanges licenciadas incluem Orbix, uma plataforma de negociação na Tailândia, uma plataforma Gulf e uma plataforma TH. A SEC da Tailândia tomou medidas contra cinco exchanges de encriptação globais, impedindo-as de operar no país, pois não obtiveram licença local. Uma stablecoin também lançou seus ativos digitais de ouro tokenizado na Tailândia.

) Japão

O Japão é um dos primeiros países do mundo a reconhecer claramente o estatuto legal das encriptações, tendo um quadro regulatório maduro e prudente.

Legal status of encriptação assets: In the "Payment Services Act", encriptação assets are recognized as "legal means of payment". For stablecoins, Japan implements strict banking/trust monopolies, requiring them to be pegged to the yen and redeemable, while explicitly prohibiting algorithmic stablecoins. As for other tokens, such as NFTs, they are regarded as digital goods; while governance tokens may