Discutindo os desafios da Descentralização das moedas para alcançar verdadeira estabilidade

À medida que as moedas digitais continuam a desafiar o conceito de moeda tradicional, precisamos reavaliar as características essenciais da moeda e como ela desempenha funções fundamentais na economia moderna. A história mostra que a definição de moeda não se baseia apenas em suas características técnicas, mas também na sua capacidade de evolução para se adaptar a diferentes estágios de desenvolvimento. A verdadeira moeda deve passar por um caminho evolutivo repleto de desafios, algo que a maioria das moedas emergentes tem dificuldade em completar.

Ciclo de vida completo da moeda

Para se tornar uma moeda funcional, os ativos devem completar com sucesso quatro fases de desenvolvimento chave:

1. Atração de Valor: a moeda deve primeiro atrair capital e atenção. Seja através de metais preciosos, endosse governamental ou potencial de valorização, todas as moedas de sucesso começam atraindo as pessoas a mantê-las. Essa atração inicial estabelece a base para o desenvolvimento subsequente.

2. Desenvolvimento em escala: Em segundo lugar, a moeda deve alcançar uma escala e liquidez suficientes para apoiar atividades econômicas significativas. Ela precisa ter profundidade de mercado suficiente para evitar volatilidade excessiva, além de uma distribuição adequada para garantir que os contrapartes possam ser facilmente encontrados.

3. Mecanismo de estabilidade: Em terceiro lugar, a moeda deve desenvolver um mecanismo de estabilidade que a torne confiável em transações comerciais e contratuais. Isso requer suporte técnico e institucional, capaz de operar normalmente em diversas condições de mercado, sem colapsar ou necessitar de intervenção externa.

4. Utilidade econômica: Por fim, a moeda deve ser realmente prática nas atividades econômicas comuns. Ela deve servir como uma unidade de conta confiável, meio de troca e reserva de valor em diversos ambientes econômicos, apoiando todas as funções financeiras necessárias à economia moderna.

Desafio da coordenação de problemas

Na fase posterior, é necessário resolver o problema fundamental de coordenação que se torna mais difícil à medida que a escala do sistema aumenta. Algumas funções básicas da moeda, como fornecer uma função de último recurso e implementar medidas de estabilização de emergência, são essencialmente bens públicos. Elas exigem que as entidades coloquem a estabilidade do sistema acima de seus próprios interesses imediatos.

Em sistemas de Descentralização puramente orientados para interesses pessoais, essas funcionalidades chave carecem de apoio estrutural. O sistema pode funcionar bem em condições normais, mas pode entrar em colapso em momentos em que a estabilidade é crucial. Temos visto repetidamente essa fragilidade no mercado de criptomoedas, como algumas exchanges tendo que suspender negociações durante um colapso do mercado, e certos protocolos descentralizados necessitando de respostas de governança de emergência e socorro da comunidade, entre outros.

Estes exemplos revelam uma verdade profunda: embora as criptomoedas defendam teoricamente sistemas sem confiança, a sua sobrevivência em tempos de crise depende repetidamente da intervenção discricionária de participantes de confiança implícita. À medida que a escala do sistema aumenta, este problema de coordenação torna-se mais difícil.

Demanda de formação de capital

Além da estabilidade, uma moeda saudável também deve apoiar a formação de capital - promovendo o processo de empréstimo que impulsiona a produtividade econômica. Esta é outra limitação fundamental enfrentada pelas criptomoedas existentes. Embora os ativos criptográficos estejam sendo cada vez mais utilizados como garantia, raramente são utilizados como ativos de avaliação de dívida. Uma moeda funcional deve fornecer uma unidade de conta estável para acordos ao longo do tempo, permitindo que ambas as partes do empréstimo tenham uma razoável certeza sobre o valor futuro da dívida.

Projetar um sistema monetário completo

As limitações das criptomoedas existentes não são um problema temporário, mas sim uma restrição de design fundamental. Elas foram principalmente projetadas para atrair valor e desenvolvimento em escala; modelos de oferta fixos ou altamente restritos, embora tenham se destacado em adoção precoce e especulação, tornam-se um fardo quando a estabilidade e a praticidade são necessárias.

Se não houver mecanismos para se adaptar às condições económicas em mudança, fornecer funcionalidades de última instância ou mecanismos de estabilização em crises, esses sistemas são fundamentalmente sistemas monetários incompletos. Eles funcionam bem como livros de registo de propriedade, mas têm dificuldade em tornar-se moedas plenamente funcionais.

Estrutura completa da moeda benéfica

Com base nessas observações, podemos definir os elementos necessários para uma moeda com arquitetura completa:

1. Mecanismo de fornecimento adaptativo: capaz de ajustar o fornecimento com base nas mudanças na demanda, criando uma pressão estável e natural.
2. Função de último recurso: mecanismo embutido que fornece liquidez, estabilidade e intervenção sob pressão do mercado.
3. Utilização de reservas produtivas: utilizar o valor acumulado para fins produtivos, criando valor sustentável para o sistema.
4. Mercado de empréstimos básico: fornecer a estabilidade necessária para o desenvolvimento de um mercado de empréstimos funcional.
5. Indicadores de saúde transparentes: fornecer indicadores claros do estado de saúde do sistema, permitindo que os participantes tomem decisões informadas.

Conclusão: o caminho para uma boa moeda

A evolução das moedas não é apenas uma questão técnica, mas também uma questão de resolver os problemas de coordenação que aumentam à medida que a escala se expande. Uma moeda saudável deve ser projetada para operar durante todo o seu ciclo de vida, possuindo mecanismos para se adaptar às condições em mudança, sem a necessidade de intervenção externa contínua.

Isto significa que a moeda criada é não apenas eficaz em condições ótimas, mas também pode ser eficaz em várias situações económicas. À medida que o desenvolvimento de moedas digitais continua, devemos prestar atenção a se uma moeda possui os elementos estruturais completos necessários para desempenhar funções de moeda de qualidade ao longo de toda a sua evolução.

O futuro das moedas pertence àqueles que compreendem plenamente os mecanismos de funcionamento das moedas desde o seu design. Somente assim, é possível alcançar a estabilidade e a ampla aplicação das moedas de Descentralização.