Lógica de negociação de mercado: Expectativas de recessão dominantes, riscos de estagflação emergentes

I. Sinal do mercado de taxas de juro

A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos caiu rapidamente, aumentando a diferença em relação às taxas de financiamento de curto prazo. A taxa de rendimento a 10 anos caiu abaixo das taxas de curto prazo, refletindo o mercado a precificar antecipadamente uma desaceleração econômica, com a expectativa de que o Federal Reserve seja forçado a reduzir as taxas de juro. A inversão das taxas de longo prazo reforça ainda mais o alerta de recessão.

Dois, Contradições de Liquidez

Apesar de a utilização de contas governamentais ter impulsionado uma melhoria marginal na liquidez, o sentimento de aversão ao risco no mercado levou à retirada de fundos de ativos de alto risco, fluindo para o mercado de títulos do governo. Isso cria a paradoxo de "liquidez frouxa, mas contração da aversão ao risco."

Três, as raízes da turbulência dos ativos de risco

1. Dados econômicos fracos: o índice de confiança do consumidor caiu drasticamente, o mercado de trabalho esfriou, e, somado à ameaça de tarifas, as preocupações do mercado com uma "aterrissagem forçada" aumentaram.

2. A narrativa da IA é abalada: a sucessão de tecnologias levanta questões sobre a viabilidade da comercialização da IA, com ações de tecnologia, especialmente no setor de computação, enfrentando vendas em massa.

3. Reação em cadeia no mercado de criptomoedas: a mudança na estrutura do mercado de futuros diminui a atratividade da arbitragem, somada à saída de fundos, resultando na queda sincronizada do Bitcoin e do mercado de ações, com o sentimento do mercado extremamente apavorado.

Quatro, pontos-chave de jogo na próxima semana

Os dados de emprego não agrícola irão definir a intensidade da "negociação de recessão". Se o emprego continuar a superar as expectativas ou se o PMI do setor manufatureiro continuar a cair, isso irá reforçar a precificação de recessão, impulsionando a queda adicional nos rendimentos dos títulos e pressionando os ativos de risco. Por outro lado, dados que superem as expectativas podem restaurar temporariamente as expectativas de "aterragem suave".

No que diz respeito à política, os detalhes da política tarifária e as declarações de funcionários do banco central sobre o caminho de redução das taxas de juro podem provocar volatilidade no mercado.

Cinco, Sugestões de Estratégia

É aconselhável adotar uma postura defensiva e esperar por oportunidades de contra-ataque. A pressão de venda no curto prazo da indústria de criptomoedas provém da retirada de fundos alavancados, mas a melhoria do ambiente regulatório e a inovação tecnológica ainda sustentam o espaço de crescimento a longo prazo. Os investidores devem estar atentos às alterações nas expectativas do mercado provocadas por dados econômicos, taxas de juros, liquidez e mudanças de políticas.