A Revolução do Ouro e do Bitcoin no Sistema Monetário Global

Recentemente, os mercados de capitais globais apresentaram grandes flutuações, a valorização do iene provocou mudanças nas operações de arbitragem, o índice VIX disparou, e até mesmo o ouro teve uma leve correção devido ao choque de liquidez, enquanto o Bitcoin caiu acentuadamente junto com os ativos de risco. Embora isso pareça contradizer a propriedade "gêmea", a aceleração da evolução do novo sistema monetário internacional ainda impulsionará o aprofundamento da relação entre o Bitcoin e o ouro.

Ao rever a história dos preços do ouro, desde 1970, houve três ciclos principais de alta. A década de 70 foi realmente a "era do ouro", com a desintegração do sistema de Bretton Woods, e o preço do ouro subiu mais de 17 vezes. Da década de 80 até a de 90, com a inflação global sob controle e a economia recuperando-se, o preço do ouro entrou em fase de consolidação e queda.

A década inicial do século XXI foi o segundo ciclo de alta, com o preço do ouro a subir mais de 5 vezes. Este período foi marcado pelo estouro da bolha da internet, pela adesão da China à OMC, bem como pela crise das hipotecas subprime e pela crise da dívida europeia, que levaram os bancos centrais dos países desenvolvidos a implementarem políticas de afrouxamento quantitativo, promovendo a queda das taxas de juro reais e aumentando a capacidade de preservação de valor do ouro.

Atualmente, estamos na terceira rodada de alta que começou em 2019, com o preço do ouro quase dobrando. Esta rodada de alta pode ser dividida em duas fases: do final de 2018 até o início de 2022, influenciada pela disputa comercial entre China e EUA, cortes nas taxas de juros globais e a pandemia, o ouro subiu cerca de 50%; de 2022 até agora, apesar do aumento das taxas de juros nos EUA ter levado a um aumento das taxas reais, o ouro ainda subiu mais de 30%.

A economia tradicional considera que o preço do ouro está negativamente correlacionado com as taxas de juros reais, mas esta teoria parece não se aplicar mais na era pós-pandemia. O preço do ouro afastou-se do quadro de precificação das taxas de juros reais, refletindo um feedback sobre a transição para um novo sistema monetário internacional, sendo essencialmente um fortalecimento do "consenso" sobre a propriedade monetária do ouro. Os bancos centrais globais e o setor privado estão a aumentar as reservas de ouro para diversificar o risco do dólar.

Bitcoin e ouro têm muitas semelhanças, como escassez, descentralização e não falsificabilidade. Com a aprovação dos primeiros ETFs de Bitcoin nos Estados Unidos, o Bitcoin está acelerando seu caminho para o mainstream. Nos últimos anos, a correlação positiva entre o preço do Bitcoin e do ouro aumentou significativamente, indicando que pode gradualmente evoluir para uma "moeda de mercadoria".

Antes da nova ordem monetária internacional ser estabelecida, a tendência de diversificação das moedas de reserva continuará, e o aumento do centro de inflação global e a crescente incerteza geopolítica também apoiarão o ciclo de alta do ouro. É importante notar que a diversificação das moedas de reserva não ocorre apenas a nível nacional; o setor privado também está passando por esse processo. A popularização do Bitcoin está acelerando, e seu potencial como moeda de reserva estará à altura do ouro, enfrentando juntos as transformações do sistema monetário global.