O setor de Perp DEX enfrenta dificuldades de subir, o lançamento do GMX V2 teve poucos comentários.

As trocas descentralizadas de contratos perpétuos (Perp DEX) estão atualmente em um período de estagnação, e a resposta morna do mercado após o lançamento da mainnet GMX V2 é um sinal claro disso. Este artigo irá explorar em profundidade o estado atual do setor Perp DEX, os desafios de crescimento que enfrenta e suas raízes, além de considerar possíveis soluções e tendências de desenvolvimento futuro.

De um modo geral, o volume de transações na pista do Perp DEX ainda se mantém em cerca de 60% do período de prosperidade de março. No entanto, a queda na receita com taxas e no número de usuários é ainda mais significativa, com o número de usuários ativos diários (DAU) a ser apenas cerca de 30% do período de pico, totalizando o mesmo que a plataforma única GMX no período de pico. Vale a pena notar que os dados atuais de volume de transações dependem fortemente de incentivos em tokens, o que contrasta fortemente com o modelo de crescimento baseado no comportamento real dos usuários do GMX/GNS no início.

O crescimento do volume de transações em algumas plataformas deve-se em grande parte a incentivos de negociação. Por exemplo, uma determinada interface de negociação que lidera o volume atualmente impulsionou o crescimento do volume de transações com incentivos que chegam a 600 mil dólares por semana. Outra plataforma que se destacou também adotou uma estratégia semelhante, utilizando fundos da comunidade para incentivos de negociação.

Apesar de os incentivos de negociação terem levado a um aumento no volume de negociações, o número real de usuários dessas plataformas pode estar muito abaixo dos dados superficiais, considerando o número de endereços ativos. Por que os incentivos de negociação são difíceis de atrair usuários reais? A principal razão é que equipes profissionais conseguem elevar o volume de negociações a um nível muito alto, resultando em um nível médio de incentivos bastante baixo. Para os investidores individuais, os ganhos ao negociar nessas plataformas não são significativos, tornando difícil atrair um grande número de usuários para migrar.

Devido à incapacidade de atrair usuários reais, estas plataformas não conseguem alcançar um crescimento natural saudável. Nestas circunstâncias, os tokens tornam-se o produto mais importante. Quando o mercado está em alta, as pessoas prestam atenção aos dados; quando o mercado está em baixa, os problemas se tornam evidentes.

Este dilema surge da dificuldade de identificar "usuários reais na blockchain". Se um endereço for simplesmente considerado um usuário, surgirão situações semelhantes às que vemos atualmente no ecossistema L1/L2, onde um grande número de bots e estúdios está envolvido. O mercado tem expectativas de lucros sustentáveis para projetos como o Perp DEX, que se baseiam em "rendimento real"; se essa expectativa não for alcançada, o preço do token pode cair rapidamente.

Uma vez que os incentivos de negociação são difíceis de atrair eficientemente usuários para migrarem, melhorar a experiência do usuário e reduzir as barreiras de entrada parecem ser uma direção viável. Afinal, os usuários capazes de operar Dapp representam apenas uma pequena parte de toda a comunidade de usuários de criptomoedas; se for possível atrair usuários de exchanges centralizadas, talvez isso possa ser uma oportunidade de突破口.

Um exemplo muito bom da recente atenção recebida pela pista de negociação de robôs. Através da interface de plataformas sociais e do modelo de custódia, melhorou significativamente a experiência do usuário das exchanges descentralizadas, reduzindo a barreira de entrada e ajudando usuários comuns a participar nas negociações de tokens de baixa capitalização. Um robô conhecido consegue manter de forma estável cerca de 3000 usuários ativos diários, mesmo sem emitir tokens.

No entanto, a pista de robôs atualmente está principalmente focada em negociação de moedas meme e tokens de baixa capitalização. O ciclo de negociação desses tokens é mais curto, com maior ênfase nas oportunidades iniciais, e as exchanges centralizadas têm uma desvantagem natural nesse aspecto. Já na negociação de contratos de tokens mainstream, as exchanges descentralizadas não têm uma vantagem clara em relação às exchanges centralizadas.

Além dos robôs, a melhoria da usabilidade das carteiras de finanças descentralizadas em si também é uma direção que vale a pena esperar. Por exemplo, melhorar a experiência de negociação através do modelo de carteira de contas abstratas (AA), mas isso claramente não será um processo rápido.

Em suma, a pista do Perp DEX enfrenta atualmente um gargalo de crescimento de usuários, com uma alta dependência de incentivos de negociação no volume de transações. Os principais desafios incluem a baixa eficiência dos meios de crescimento, dificultando a obtenção de um crescimento real de usuários através de medidas de incentivo; por outro lado, a experiência do usuário e o nível de acesso ainda são difíceis de melhorar rapidamente. A melhoria de infraestruturas como a negociação automatizada e as carteiras AA pode, talvez, melhorar essa situação no futuro.

Essas questões são todas complexas e não podem ser resolvidas apenas com a atualização de um único produto. A partir do desenvolvimento da pista de robôs, pode-se notar que os retornos em termos de infraestrutura podem não ser superiores aos serviços voltados para o consumidor. Em um cenário onde os mecanismos básicos são homogêneos, prestar um bom serviço ao usuário e gerenciamento pode trazer retornos maiores, o que é semelhante à trajetória de desenvolvimento dos contratos perpétuos — o inventor nem sempre é o vencedor final.