moeda estável: o âncora de valor no mundo da encriptação

No campo das moedas encriptadas, as moedas estáveis tornaram-se um elemento chave indispensável. O seu valor único não se limita apenas à função de meio de troca nas transações de ativos encriptados, mas também demonstra um potencial revolucionário em cenários financeiros tradicionais, como pagamentos e liquidações transfronteiriços. Os dados mais recentes mostram que, até 9 de abril de 2025, o valor de mercado em circulação das moedas estáveis globais atingiu 236,7 bilhões de dólares. Instituições de gestão de ativos de grande porte, bem como economias como a União Europeia e Singapura, estão a acelerar a sua entrada no setor das moedas estáveis. Um emissor de moedas estáveis também apresentou recentemente o seu prospecto à SEC dos EUA, prevendo uma avaliação de 5 a 7 bilhões de dólares na sua oferta pública inicial, tornando-se um reflexo do desenvolvimento do setor.

1. Definição e Aplicação da Moeda Estável

moeda estável é um tipo de moeda que, teoricamente, consegue manter um preço específico a longo prazo, sendo que a sua característica central é manter a estabilidade do valor da moeda através de mecanismos específicos. É importante esclarecer que a moeda digital do banco central não se enquadra na categoria de moeda estável.

A aparição da moeda estável resolveu o problema de armazenamento de valor no mundo da encriptação. Os investidores podem adquirir a encriptação desejada através da moeda estável e, após o lucro ou perda do investimento, trocar a encriptação correspondente de volta para a moeda estável, assim garantindo os ganhos ou perdas do investimento.

Além do mercado de encriptação, as moedas estáveis são amplamente utilizadas em DeFi, pagamentos transfronteiriços e outros campos. Na área de pagamentos transfronteiriços, as moedas estáveis demonstram uma eficiência e vantagens de custo significativas. Uma transferência de moeda estável transfronteiriça geralmente pode ser concluída em menos de 2 minutos, permitindo liquidação instantânea T+0, com custos de transação muito inferiores ao sistema bancário tradicional.

No campo do DeFi, a moeda estável tornou-se um ativo fundamental para o funcionamento do ecossistema. A moeda estável fornece suporte de liquidez estável e abundante para várias plataformas descentralizadas, otimizando o modelo econômico de negociação e empréstimo nas plataformas DeFi através de suas características de baixa volatilidade.

Dois, classificaçã e comparação das principais moedas estáveis

Atualmente, as moedas estáveis mais populares no mercado podem ser divididas em: colateralizado por moeda fiduciária, colateralizado por encriptação, colateralizado por ativos físicos e moedas estáveis baseadas em algoritmos.

1. moeda estável garantida por moeda fiduciária

USDC

• Emissor: certa empresa
• Capitalização de mercado: aproximadamente 60 bilhões de dólares
• Mecanismo de estabilização da moeda: suportado por reservas excessivas de dinheiro em dólares americanos e ativos como títulos do governo dos EUA a curto prazo.
• Estrutura de conformidade: instituições de remessa licenciadas reguladas pela legislação estadual dos EUA, já obtiveram licença de emissão da legislação MiCA da UE

USDT

• Emissor: uma empresa
• Capitalização de mercado: cerca de 60 mil milhões de dólares
• Mecanismo de estabilidade da moeda: manter através de reservas em dinheiro e ativos não monetários como títulos do Tesouro dos EUA e notas comerciais na proporção de 1:1
• Quadro de conformidade: a conformidade é controversa, já foi multada devido à falta de transparência nas reservas, atualmente não obteve licença de emissão da MiCA da UE.

Apesar de o USDT ter deficiências em termos de conformidade e transparência, os efeitos de rede que construiu no ecossistema de encriptação permitem-lhe manter um alto valor de mercado. A ampla aplicação do USDT em transações legais e em algumas áreas cinzentas conferiu-lhe uma posição de mercado única.

2. encriptação ativos moeda estável

DAI

• Emitente:MakerDAO
• Capitalização de mercado: aproximadamente 3,1 bilhões de dólares
• Mecanismo de estabilidade de moeda: alcançado através da sobrecolateralização de ativos encriptados.
• Quadro de conformidade: como uma organização autônoma descentralizada, a ausência de uma entidade legal clara apresenta desafios na avaliação regulatória.

3. moeda estável lastreada em ativos reais

PAXG

• Emissor: uma empresa
• Capitalização de mercado: cerca de 18,7 milhões de dólares
• Mecanismo de estabilidade da moeda: suportado por reservas de ouro físico, 1 PAXG = 1 onça troy padrão de ouro
• Estrutura de conformidade: aprovada e regulada pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque

4. moeda estável

Os algoritmos de moeda estável mantêm a estabilidade do valor da moeda através de contratos inteligentes, sem depender de reservas físicas. Devido à excessiva dependência do design algorítmico, é fácil perder a estabilidade em condições de mercado extremas. O colapso de uma certa moeda estável algorítmica em 2022 expôs os riscos potenciais associados a esse tipo de moeda, levando à desintegração da confiança do mercado nela.

Três, a base de valor e os riscos das moedas estáveis

O valor das moedas estáveis é estabelecido com base no duplo suporte de ativos de ancoragem e consenso de mercado. No entanto, a propriedade de "estabilidade" das moedas estáveis não é absoluta. Quando há fissuras no consenso de mercado ou quando os ativos de reserva enfrentam riscos sistêmicos, as moedas estáveis podem enfrentar a volatilidade de preços ou até o risco de desanexação. Para proteger os direitos dos detentores, os quadros regulatórios relevantes e os mecanismos de garantia técnica ainda precisam ser aprimorados.