A atividade de pontos Ethena está chegando ao fim: comparação de rendimentos e Liquidez dos diversos planos

O blog da Ethena recentemente sugeriu que a atividade de pontos está prestes a terminar, enquanto a taxa de rendimento anual implícita do USDe na plataforma Pendle (APY) disparou para impressionantes 170%. Isso indica que o mercado ainda tem uma forte demanda por rendimentos tão altos.

Dado isso, é necessário analisar profundamente a estratégia de mineração de pontos da Ethena, para ajudar os usuários a fazer a melhor escolha antes do término da atividade.

O modelo de negócios principal da Ethena é utilizar stablecoins fornecidas pelos usuários para comprar derivados de staking líquidos como stETH nas exchanges (LSD), ao mesmo tempo em que faz short de ETH para se proteger contra riscos. Esta estratégia permite não apenas obter rendimentos do staking de ETH, mas também lucrar com as taxas de financiamento durante a venda a descoberto. Em um ambiente de mercado em alta, devido às altas taxas de financiamento, os lucros da Ethena também aumentam.

A Ethena lançou dois produtos de token:

1. sUSDe: Este é um token que consegue acumular juros automaticamente. A sua taxa de câmbio com o USDe aumenta gradualmente com o tempo, refletindo os juros acumulados. É importante notar que a conversão de sUSDe para USDe requer um período de desbloqueio de 7 dias.

2. USDe: Este é um token sem juros, principalmente utilizado para construir pools de liquidez no ecossistema DeFi. Os rendimentos gerados pelos ativos subjacentes são transferidos para o sUSDe, aumentando assim a taxa de retorno do sUSDe. Vale a pena mencionar que as recompensas em pontos estão principalmente concentradas no USDe. Usuários comuns geralmente só conseguem trocar USDe por USDC/USDT através da exchange descentralizada (DEX), e esse processo pode gerar uma pequena perda de transação.

A Ethena Labs oferece várias maneiras de mineração de pontos, com diferentes multiplicadores de pontos. Em seguida, iremos recomendar o plano de participação mais adequado com base nas diferentes expectativas de rendimento e na necessidade de liquidez.

1. Zircuit+USDe: entre as opções sem período de bloqueio, este é o plano com o maior rendimento e ainda disponível.

Os usuários podem depositar USDe na plataforma Zircuit, podendo não apenas ganhar 7 vezes os pontos Ethena, mas também obter recompensas em pontos da plataforma Zircuit. Uma das grandes vantagens deste método é a possibilidade de retirar fundos a qualquer momento, o Zircuit é uma solução Layer 2 apoiada por conhecidos investidores de risco.

2. Bloqueio de USDe: Esta é a opção com maior disponibilidade, equilibrando rendimento e liquidez.

Ao bloquear diretamente USDe, você pode obter 10 vezes mais pontos, mas é necessário um período de desbloqueio de 7 dias. Atualmente, ainda há uma boa quantidade de saldo disponível para este método.

3. Bloquear Curve USDe LP: altos rendimentos, mas liquidez limitada, quantidades escassas.

Na página de liquidez oficial da Ethena, ao bloquear os tokens LP relevantes, é possível obter um rendimento de 15 vezes em pontos. No entanto, isso requer um período de desbloqueio de 21 dias, e não há rendimento durante o período de desbloqueio. Considerando que a atividade de pontos está prestes a terminar, o custo de oportunidade dessa abordagem é relativamente alto. Se você acredita que os rendimentos de mineração no futuro são muito inferiores aos atuais, pode considerar esta opção, mas atualmente os limites estão quase saturados, por isso é aconselhável acompanhar de perto e agir rapidamente quando houver novos limites disponíveis.

4. Possuir sUSDe: os rendimentos baseados em stablecoin são altos, mas os rendimentos de pontos são relativamente baixos.

Este método oferece apenas 1x de pontos, mas pode alcançar até 67% de rendimento nativo (ou seja, rendimento em stablecoin). É importante notar que o desbloqueio leva 7 dias e a liquidez é geral. Os usuários também podem vender através de DEX com desconto.

5. Pendle/Gearbox USDe: O rendimento teórico é extremamente alto, mas na prática já não há limite.

Na plataforma Pendle, é possível obter 200 vezes os pontos utilizando YT, mas a cota já está esgotada. Na plataforma Gearbox, é possível fazer empréstimos circulares com USDe, e através da alavancagem, é possível obter até 90 vezes os pontos, mas a cota é extremamente limitada, e é necessário considerar os custos de empréstimo.

Ambas as opções apresentam um risco elevado de perda, sendo recomendada apenas a participação de profissionais com vasta experiência.

Além das opções mencionadas, as demais escolhas não apresentam vantagens significativas em termos de liquidez e rendimento. Assim, os usuários podem escolher a forma de participação mais adequada a partir das opções acima, com base nas suas necessidades de liquidez.