SEC publica novas orientações: esclarece os requisitos de inscrição e divulgação de encriptação de ativos

Recentemente, o Departamento Financeiro da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) divulgou um novo documento de opinião dos funcionários, detalhando como a legislação federal de valores mobiliários se aplica ao processo de registro e emissão de encriptação relacionadas a valores mobiliários.

Esta declaração abrange vários aspectos, incluindo como as empresas devem apresentar suas operações comerciais, design de tokens, estrutura de governança, detalhes técnicos e relatórios financeiros. Embora este documento não tenha estabelecido novas regulamentações, ele reflete as expectativas atuais da equipe da SEC sobre a preparação dos documentos de registro das empresas, ao mesmo tempo que sugere que a SEC, sob nova liderança, adotou uma postura mais aberta em relação à regulação de encriptação.

Fornecer orientações claras para os inscritos

Este parecer destina-se principalmente aos documentos de registo apresentados de acordo com a Lei dos Valores Mobiliários de 1933 e a Lei de Negociação de Valores Mobiliários de 1934, com o objetivo de auxiliar as entidades que participam na emissão de tokens ou na construção de plataformas baseadas em infraestrutura de blockchain. Estes documentos de registo podem incluir vários formulários, como o formulário S-1 para ofertas públicas, o formulário 10 para relatórios de empresas, o formulário 20-F para emissores estrangeiros e o formulário 1-A para isenções de Regulação A.

A SEC exige que as empresas descrevam de forma clara suas estratégias de receita, marcos do projeto e a estrutura técnica por trás dos ativos digitais relevantes. Se os ativos encriptação têm uma função específica nos negócios, como suportar transações, participar da governança ou acessar serviços, as empresas devem descrever essas informações em uma linguagem acessível. Ao mesmo tempo, a SEC espera que essas descrições sejam consistentes com o conteúdo de materiais promocionais, como white papers e documentos para desenvolvedores.

Para projetos que ainda estão em desenvolvimento, a SEC sugere que as empresas descrevam marcos-chave, cronogramas esperados, fontes de financiamento e o papel que o token ou rede desempenhará após o lançamento. Isso inclui uma explicação detalhada sobre o mecanismo de consenso, taxas de transação e se a rede utiliza software de código aberto ou proprietário.

Requisitos de divulgação

A SEC também listou as expectativas específicas sobre a divulgação dos riscos de investimento, incluindo a volatilidade dos preços dos tokens, limitações de liquidez, classificação legal e vulnerabilidades de segurança. Por exemplo, se o modelo de negócios de uma empresa depender de blockchains de terceiros ou outras redes externas, deve-se descrever detalhadamente essas dependências. Também é necessária a divulgação correspondente para quaisquer acordos com intermediários ou custodiante.

O emissor deve divulgar se o token possui direitos de voto, mecanismos de compartilhamento de lucros ou programas de resgate, bem como como esses direitos são comunicados ou modificados. A SEC também exige informações detalhadas sobre como o token é criado, se a oferta é fixa e se há períodos de aquisição ou de bloqueio aplicáveis.

Se os contratos inteligentes controlarem o comportamento dos tokens, as empresas devem submeter o código como anexo e quaisquer atualizações realizadas devem ser refletidas em revisões futuras. Além disso, as empresas devem descrever a forma como a propriedade dos tokens é rastreada, as ferramentas necessárias para a transferência de ativos e quaisquer taxas associadas a essas transferências.

Na governança corporativa, as empresas precisam divulgar informações sobre a liderança e as pessoas-chave, incluindo indivíduos ou entidades que podem desempenhar um papel central na tomada de decisões, mas que não possuem um título formal. Para produtos fiduciários ou produtos negociados em bolsa, o conteúdo da divulgação deve incluir informações sobre os promotores e seus gestores.

No que diz respeito à divulgação financeira, a SEC exige que as empresas sigam princípios contábeis estabelecidos e encoraja as empresas que enfrentam novas situações de relatório a consultar o escritório de seu diretor contábil.

Apesar de este guia para funcionários não ter caráter vinculativo, ele fornece um ponto de referência importante para entidades relacionadas à encriptação durante o processo de inscrever-se. Esta medida reflete a crescente atenção da SEC ao mercado de encriptação, uma vez que cada vez mais empresas buscam operar no mercado público e arrecadar fundos por meio de produtos baseados em blockchain.