Bitcoin: o regresso ao lucro empurra BTC para novos máximos

Bitcoin confirma a sua evolução como um ativo de escala global, atingindo níveis de capitalização recorde e surpreendendo com a resiliência demonstrada nas últimas semanas.

Uma análise aprofundada dos fluxos financeiros, comportamentos dos investidores e indicadores de demanda oferece uma visão clara da força atual do mercado e suas perspectivas futuras.

Bitcoin e o crescimento da capitalização nos últimos meses

A capitalização de mercado atual do Bitcoin atingiu 2,1 trilhões de dólares, um valor que representa o crescimento impressionante e a maturação em direção a um ativo de múltiplos trilhões. Em paralelo, a Capitalização Realizada – ou seja, a avaliação com base no preço de transação mais recente de cada moeda – agora está em 955 bilhões.

Os dados mostrados no relatório semanal da Glassnode contam uma história importante: por um lado, um influxo maciço de capital no sistema; por outro, a transição progressiva do Bitcoin de um ativo especulativo para uma reserva de valor global. A diferença entre a capitalização de mercado e a capitalização realizada representa o lucro não realizado mantido pelos investidores, que atualmente é de 1,2 triliões de dólares. Este fluxo significativo destaca tanto o potencial para mais corridas de touros quanto a possibilidade de pressão de venda caso o sentimento mude.

Gráfico de lucros e perdas não realizados em relação ao preço do Bitcoin (BTC). Fonte: Glassnode Studio

Flutuações recentes: entre a geopolítica e os suportes técnicos

Na semana passada, as tensões crescentes entre Israel e Irão desencadearam uma forte volatilidade, fazendo com que o preço caísse de 106.000 para 99.000 dólares. No entanto, o mercado encontrou um suporte sólido na base de custo dos Detentores de Curto Prazo de 98.300 dólares, um nível que muitas vezes separa fases de alta e baixa.

A capacidade de manter este suporte numa situação de alta incerteza ainda sugere uma prevalência de compradores e um momentum que continua orientado para o touro.

Lucros não realizados: um aumento significativo para Bitcoin

Hoje, a maioria dos investidores em Bitcoin detém lucros não realizados significativos. De acordo com o relatório MVRV (Market Value to Realized Value), o aumento médio nos preços (“ganho em papel”) é de +125% em comparação com o custo médio de compra. Este valor, embora inferior ao +180% registrado nos picos de março de 2024, reflete o rápido crescimento da base de capital bloqueada na rede.

Uma análise dos indicadores de coortes de idade da moeda mostra que a recente contração de preços não afetou significativamente esta rentabilidade. Pelo contrário, o sentimento permanece positivo entre investidores de todas as idades, reforçando a ideia de um contexto subjacente que ainda é construtivo para o mercado.

HODLing e diminuição da pressão de venda

Apesar da ampla margem de lucro no papel, o comportamento dos investidores sugere uma forte propensão para acumulação e manutenção (“HODLing”). Os lucros realmente realizados nas últimas semanas permaneceram contidos, apenas 872 milhões de dólares diariamente – muito menos em comparação com os picos das ondas de alta anteriores.

Os dados mais significativos dizem respeito ao fornecimento detido pelos Detentores de Longo Prazo, que agora atinge 14,7 milhões de BTC, um máximo histórico que demonstra a disposição dos investidores em manter suas posições mesmo aos preços atuais. Além disso, o parâmetro de Vivalidade – que mede o equilíbrio entre acumulação e gasto – mostra uma tendência de queda, um sinal claro de que gastar o seu BTC ainda não é considerado atraente pela maioria dos participantes.

O elevado fornecimento mantido por detentores de longo prazo mostra uma pressão de venda contida sobre o preço do Bitcoin (BTC). Fonte: Glassnode Studio

Um equilíbrio de mercado impulsionado pela demanda por stablecoins

As stablecoins estabeleceram-se como componentes fundamentais de liquidez nos mercados digitais, agindo como "pólvora" pronta para a compra de ativos digitais. O indicador Stablecoin Supply Ratio (SSR) – que mede o poder de compra das stablecoins em relação à oferta de Bitcoin – está atualmente perto dos níveis de equilíbrio. Isso reflete uma potencial força subjacente na demanda, especialmente quando comparado a rompimentos anteriores acima de $100,000, quando o SSR era muito mais alto.

Em paralelo, a tendência da variação do Poder de Compra da Exchange ( na disponibilidade de stablecoins em relação aos influxos de BTC/ETH nas exchanges ) sugere que o mercado está a testemunhar uma rotação de liquidez de stablecoins diretamente para Bitcoin e outros ativos principais. Se esta dinâmica continuar, poderá fornecer um apoio adicional às avaliações dos ativos digitais.

Fluxos Institucionais e Suporte a Longo Prazo

Com o crescimento da capitalização do Bitcoin, a pressão dos investidores institucionais torna-se cada vez mais significativa. Os fluxos líquidos para o ETF Spot Bitcoin EUA mostram um crescimento constante: a média semanal atingiu +298 milhões de dólares, confirmando a pressão de compra consistente por parte de grandes operadores financeiros regulados.

Esta tendência destaca como o apetite institucional continua forte mesmo nas avaliações atuais, atuando como um motor de demanda fundamental enquanto as massas investidas alcançam níveis sem precedentes.

Implicações para o futuro do mercado Bitcoin

A recuperação a partir dos suportes técnicos de 98.300 dólares trouxe a maioria dos investidores de volta ao território positivo, com o lucro não realizado agregado em 1,2 trilião de dólares. No entanto, apesar da forte rentabilidade generalizada, os dados em cadeia confirmam uma clara prevalência da abordagem HODL: a propensão para vender continua baixa, e os indicadores de volatilidade e distribuição de moedas estão a diminuir.

Entretanto, a procura por stablecoins e os fluxos institucionais consolidam ainda mais a estrutura, sugerindo um potencial de crescimento ainda amplo. Neste cenário, monitorar de perto o desenvolvimento dos principais indicadores de procura, bem como as reações a movimentos geopolíticos e de mercado, revela-se crucial para interpretar as próximas evoluções do preço do Bitcoin.