A "Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong está prestes a entrar em vigor: o equilíbrio entre eficiência financeira e controle de riscos.

De acordo com o mais recente anúncio do governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong, o "Regulamento das Moedas Estáveis" entrará em vigor a partir de 1 de agosto de 2025, marcando mais um grande avanço de Hong Kong na corrida global pela regulamentação de ativos digitais. Recentemente, o Secretário das Finanças de Hong Kong, Paul Chan, e o Secretário para Assuntos Financeiros e do Tesouro, Christopher Hui, reiteraram em diferentes ocasiões o valor estratégico das moedas estáveis, enfatizando que não são apenas uma tendência de vanguarda no desenvolvimento de ativos digitais, mas também uma ferramenta importante para aumentar a eficiência financeira e apoiar a economia real. Paul Chan apontou que a circulação eficiente das moedas estáveis no ambiente de blockchain pode otimizar o fluxo de capital, trazendo mudanças revolucionárias para pagamentos transfronteiriços e para o mercado de capitais; Christopher Hui deixou claro que as moedas estáveis não devem ser usadas como instrumentos de especulação ou lucro, e o governo implementará requisitos regulatórios rigorosos, incluindo reservas de capital adequadas e mecanismos de resgate em tempo real, para prevenir riscos financeiros.

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Um, o potencial das moedas estáveis: o "catalisador" da eficiência financeira

Chen Maobo apontou no seu blog "Nova Era Asiática" que a moeda estável, como uma das principais aplicações da tecnologia Blockchain, pode reduzir significativamente os custos e o tempo dos pagamentos transfronteiriços, resolvendo os pontos problemáticos de "velocidade lenta e altos custos" do sistema financeiro tradicional. Ele enfatizou que a circulação da moeda estável na cadeia não apenas otimiza a liquidez do capital, mas também proporciona canais de financiamento mais eficientes para a economia real, como o financiamento da cadeia de suprimentos e empréstimos para pequenas e médias empresas. Xu Zhengyu, em uma entrevista à mídia no mesmo dia, explicou ainda mais que a baixa volatilidade da moeda estável a torna uma ferramenta de pagamento ideal na economia digital, especialmente com um grande potencial em cenários de comércio B2B transfronteiriço e varejo.

A posição de Hong Kong está altamente alinhada com a tendência global. Em 2025, o tamanho do mercado global de moeda estável ultrapassou 230 bilhões de dólares, com USDT e USDC ocupando 87% da quota de mercado. Hong Kong espera, através da inovação regulatória, transformar a moeda estável local (como a moeda estável atrelada ao dólar de Hong Kong) em uma ferramenta de pagamento regional, ajudando as empresas a enfrentar as barreiras comerciais globais.

二、《moeda estável条例》的核心框架：合规与创新并重

A "Regulamentação das Moedas Estáveis" é executada pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA), e seu conteúdo central inclui:

Sistema de licenciamento: qualquer entidade que emita ou ofereça ao público moeda estável atrelada a moeda fiduciária (FRS) em Hong Kong deve solicitar uma licença à HKMA.

Requisitos de capital e reservas: a moeda estável deve ser respaldada 100% por ativos de alta liquidez, como dinheiro ou títulos governamentais de curto prazo, e os ativos de reserva devem corresponder 1:1 ao valor de face da moeda estável em circulação, sendo mantidos em bancos autorizados em Hong Kong ou em instituições de custódia reconhecidas pela HKMA.

Mecanismo de resgate: O emissor deve fornecer um mecanismo de resgate em tempo real, garantindo que os detentores possam resgatar ao valor nominal e não pode cobrar taxas adicionais.

Combate à lavagem de dinheiro e transparência: os emissores devem cumprir rigorosos requisitos de AML/CTF, ser auditados regularmente e divulgar informações sobre os ativos de reserva.

许正宇 enfatizou que a moeda estável "não é uma ferramenta de enriquecimento ou especulação", mas sim um meio de pagamento, e que seu desenho regulatório visa "garantir a soberania monetária e prevenir riscos financeiros". O CEO da HKMA,余伟文, acrescentou que as regras seguem o princípio de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesmas regras", alinhando-se com a estrutura MiCA da União Europeia e o "Projeto de Lei GENIUS" dos Estados Unidos, enquanto considera as características locais.

Três, a nova atualização do hub financeiro digital de Hong Kong

1 Aumentar a eficiência financeira, apoiar a economia real

A "Regulamentação das moedas estáveis" posiciona as moedas estáveis como uma "alternativa de custo eficaz" ao sistema financeiro tradicional, especialmente no campo dos pagamentos transfronteiriços.

2 Atrair capital e inovação globais

Após a entrada em vigor das regras, o Ant Group, a moeda da JD e outros já solicitaram licenças para moeda estável, demonstrando a confiança dos gigantes da indústria no mercado de Hong Kong.

3 Apoiar a internacionalização do renminbi

Chen Maobo mencionou que a moeda estável pode ser vinculada ao yuan offshore (CNH), promovendo o uso do yuan no comércio regional.

Quatro, desafios potenciais

Altos requisitos de conformidade: a exigência de capital de 25 milhões de dólares de Hong Kong e uma gestão rigorosa das reservas podem limitar a entrada de startups. Decrypt cita Sean Lee, cofundador da IDA, dizendo que o "limite regulatório em Hong Kong é extremamente elevado", o que pode levar emissores globais a optar pela distribuição em vez da emissão direta.

Riscos técnicos e operacionais: as instituições custodiantes devem resistir a ataques de hackers, o incidente da Bybit em fevereiro de 2025 destacou a vulnerabilidade do armazenamento a frio. Os emissores também precisam desenvolver um sistema de resgate em tempo real para garantir a estabilidade técnica.

Pressão competitiva global: A implementação da Lei GENIUS dos EUA e do quadro MiCA da UE intensificou a concorrência regulatória. Hong Kong precisa encontrar um equilíbrio entre atrair inovação e prevenir riscos, evitando políticas excessivamente rigorosas.

Cinco, Perspectivas futuras

No futuro, Hong Kong planeja testar novas moedas estáveis (como as apoiadas por ativos) por meio da "sandbox de emissoras de moeda estável" e explorar a interconexão com o yuan digital da China continental (e-CNY). Xu Zhengyu afirmou que o governo continuará a otimizar o quadro regulatório, apoiando a aplicação de moedas estáveis em cenários como financiamento de cadeias de suprimentos e doações de caridade, oferecendo soluções "substanciais" para empresas e cidadãos.

Este artigo é apenas para compartilhamento de informações, não constituindo qualquer conselho de investimento para qualquer pessoa.

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