Em maio de 2025, o Banco Popular da China anunciou um corte no rácio de reservas obrigatórias e na taxa de juro diretora, e promoveu conversações económicas e comerciais de alto nível entre a China e os Estados Unidos, trazendo otimismo à economia global. Como resultado, o preço do bitcoin se aproximou de US$ 100.000, e a demanda por criptoativos no mercado aumentou significativamente. O ecossistema Web3 introduziu novas oportunidades de desenvolvimento, impulsionadas pelo apoio político e pela inovação tecnológica. A flexibilização da política monetária da China e a aprovação oficial da "Lei de Reserva de Bitcoin" pelo estado americano de New Hampshire em maio de 2025 trouxeram confiança positiva na possibilidade do Bitcoin como um ativo de reserva global e no desenvolvimento da indústria. Em termos de tecnologia, tecnologias inovadoras como provas de conhecimento zero e blockchain modular fornecem forte suporte para a implementação de aplicações Web3. A crescente demanda por casos de uso, como pagamentos transfronteiriços e autenticação de identidade digital, está impulsionando ainda mais o desenvolvimento da Web3. No geral, o mercado cripto mostrou um forte impulso de crescimento no contexto de ressonâncias políticas EUA-China e uma mudança no sentimento do mercado. Os investidores devem estar atentos à política macro e aos desenvolvimentos tecnológicos para capitalizar esta oportunidade histórica.
I. Contexto Macroeconómico: Ressonância das Políticas Sino-Americanas e Mudança na Emoção do Mercado
Em maio de 2025, o Banco Popular da China anunciou a implementação da política de "duas reduções", que consiste na redução da taxa de reservas obrigatórias (RRR) em 0,5 pontos percentuais, liberando cerca de 1 trilhão de yuans em liquidez de longo prazo, ao mesmo tempo em que a taxa de juros da política foi reduzida em 0,1 ponto percentual, para 1,4%. A introdução dessa política não apenas teve um impacto profundo nos mercados financeiros tradicionais, mas também trouxe oportunidades estratégicas potenciais para o mercado de criptomoedas e o ecossistema Web3. Nesse momento, as expectativas de negociações econômicas e comerciais de alto nível entre os EUA e a China eram positivas, impulsionando ainda mais a mudança na aversão ao risco nos mercados globais.
1.1 A recuperação econômica entre os EUA e a China: um forte estímulo ao sentimento do mercado
A relação económica e comercial entre a China e os Estados Unidos sempre foi o foco das atenções no mercado global. Nos últimos anos, devido ao impacto da guerra comercial sino-americana e da política tarifária, a economia global enfrentou muita incerteza e o apetite ao risco dos investidores diminuiu. No entanto, com a divulgação da política de "dobradinha" do Banco Popular da China, as expectativas do mercado para a recuperação econômica e comercial entre a China e os Estados Unidos aumentaram significativamente, e os preços dos ativos de risco geralmente subiram, especialmente no mercado de criptomoedas. O governo chinês enviou um sinal importante por trás da política de "duplo declínio": o ciclo de flexibilização da política monetária chegou e espera-se que o crescimento econômico receba novos apoios. No contexto de tal política, a liquidez no mercado será liberada e o entusiasmo do investimento em ativos tradicionais, como ações e commodities, será alto. Ao mesmo tempo, as negociações econômicas e comerciais de alto nível entre a China e os Estados Unidos estão prestes a começar, especialmente a reunião entre o vice-primeiro-ministro chinês, He Lifeng, e o secretário do Tesouro dos EUA, Bessant, que elevou ainda mais as expectativas otimistas do mercado para a futura cooperação econômica e comercial. Esta série de sinais de política não só remodelou o sentimento dos investidores, mas também trouxe um enorme impacto positivo no mercado cripto. O aumento de ativos de risco, como o bitcoin, é um reflexo direto da mudança no sentimento do mercado. O aumento no sentimento de apetite ao risco levou a um aumento gradual na aceitação dos investidores das criptomoedas como um ativo não tradicional, e o preço do bitcoin em um ponto se aproximou de um recorde histórico de US$ 100.000.
1.2 A política de "duas quedas" e a liquidez global
A política de "duplicação" da China tem importantes implicações globais. Ao cortar a taxa de exigência de reservas e a taxa diretora, o banco central da China injetou ampla liquidez no mercado e liberou 1 trilhão de yuans de fundos. Esta flexibilização da política monetária não só tem um efeito positivo na economia chinesa, como também pode desencadear uma vaga de fluxos de capitais em todo o mundo. Em particular, as políticas da China são particularmente atraentes em um momento em que a economia dos EUA ainda está em risco de alta inflação e alto desemprego. Os investidores nos mercados de capitais globais, particularmente na Ásia, responderam positivamente a esta política. Com a liberação significativa de liquidez, o capital global será mais ativo na busca de novos canais de investimento. Neste contexto, houve um aumento significativo na demanda por criptomoedas, como o Bitcoin, por parte de investidores tanto no mercado de ativos tradicionais quanto no mercado de criptomoedas. Como um "ouro digital", o valor do Bitcoin é destacado no ambiente global de flexibilização monetária, e tornou-se uma ferramenta importante para os investidores combaterem a inflação e a depreciação da moeda.
A política de "dupla redução" do banco central da China não só impulsionou a recuperação da economia doméstica, como também fez com que a aversão ao risco nos mercados internacionais aumentasse significativamente. As bolsas de valores asiáticas dispararam, os preços de commodities como minério de ferro e aço continuam a subir, e os investidores dos mercados tradicionais estão em busca de novas oportunidades de investimento no mercado de criptomoedas. Devido à oferta fixa do Bitcoin e suas propriedades de proteção contra a inflação, cada vez mais capitais o veem como uma ferramenta de armazenamento de valor a longo prazo.
1.3 Política do Federal Reserve e Expectativas de Redução de Taxas
Embora a liquidez no mercado global tenha aumentado significativamente, a tendência da política monetária do Fed também se tornou o foco da atenção do mercado. Anteriormente, a Reserva Federal manteve taxas de juro elevadas devido à inflação persistentemente elevada nos Estados Unidos. No entanto, dados econômicos recentes sugerem que, embora a economia dos EUA ainda esteja se expandindo de forma constante, as pressões duplas de inflação alta e desemprego elevado tornaram a política monetária do Fed mais desafiadora. As expectativas de corte de juros do Fed estão enfraquecendo gradualmente, e o mercado geralmente acredita que o Fed manterá sua atual política de taxas de juros no curto prazo para evitar o estímulo excessivo à economia. Esse enfraquecimento das expectativas de corte de juros levou diretamente ao fortalecimento do dólar. A valorização do dólar americano teve um impacto profundo nos fluxos globais de capitais, especialmente no mercado de criptoativos. Apesar da força do dólar americano, a demanda por criptoativos no mercado não diminuiu significativamente, mas viu um ressurgimento do "ouro digital" como um ativo seguro. Os investidores estão procurando uma reserva de valor estável em meio à incerteza da política do Federal Reserve, que aumentou a demanda por Bitcoin.
Além disso, a direção da política monetária do Federal Reserve também influenciou as expectativas regulatórias do mercado de criptomoedas. Com a possibilidade de o Federal Reserve adotar mais medidas de flexibilização, as expectativas do mercado em relação ao apoio político aos ativos criptográficos estão gradualmente aumentando, especialmente em alguns estados dos EUA que já aprovaram legislações sobre reservas de criptomoedas. No futuro, à medida que o governo dos EUA relaxar ainda mais a regulamentação do mercado de criptomoedas, o mercado de ativos criptográficos irá desfrutar de um período institucional de benefícios mais amplos.
1.4 Mudança de Sentimento do Mercado e Estratégias de Investimento
No geral, a ressonância das políticas sino-americanas e a mudança no sentimento do mercado terão um impacto profundo no mercado de capitais global, especialmente no mercado de criptomoedas. Com a implementação da política de "duplo declínio" da China e a recuperação das relações econômicas e comerciais China-EUA, o apetite global por risco aumentou significativamente e o sentimento dos investidores se tornou mais positivo, especialmente no mercado de criptomoedas, onde a demanda por ativos de risco, como o Bitcoin, aumentou. O preço do bitcoin está perto de um recorde histórico de US$ 100.000, mostrando o alto nível de reconhecimento do mercado deste ativo. No entanto, neste contexto macro, os investidores ainda precisam ser cautelosos quanto aos potenciais riscos no mercado. A força do dólar americano e a incerteza da política do Fed podem trazer volatilidade ao mercado cripto à medida que a política monetária global muda. Portanto, os investidores precisam manter uma estratégia flexível, adotar um portfólio "core + satélite", basear o Bitcoin como ouro digital e prestar atenção aos projetos Web3 com cenários de aplicação prática, especialmente inovação em pagamentos transfronteiriços, autenticação de identidade digital e outros campos.
De um modo geral, impulsionados pela ressonância das políticas entre os EUA e a China e pela mudança no sentimento do mercado, o mercado de criptomoedas e o ecossistema Web3 estão a enfrentar novas oportunidades de desenvolvimento. Este contexto macro não só elevou a propensão ao risco dos investidores, mas também lançou as bases para o desenvolvimento futuro de ativos digitais e tecnologia blockchain.
2. Dinâmica do mercado de Bitcoin: preço se aproximando de 100 mil dólares
O Bitcoin apresenta uma forte tendência de alta em 2025, com seu preço se aproximando várias vezes da marca psicológica histórica de 100.000 dólares, tornando-se um dos ativos mais chamativos do ano. As forças que impulsionam esta nova alta são complexas e diversas, incluindo a ressonância do contexto das políticas macroeconômicas, a evolução estrutural dentro da indústria cripto e, sem dúvida, a luta bidirecional entre emoções e expectativas. Num momento em que o sistema financeiro tradicional enfrenta incertezas generalizadas, o Bitcoin retorna ao centro das atenções do capital global; por trás da curva de preços, há tanto uma liberação concentrada da demanda por ativos de refúgio quanto uma manifestação da aceitação institucional, da entrada de instituições e da reestruturação da avaliação.
Olhando para o final de 2024 e início de 2025, a tendência do Bitcoin se beneficiou significativamente do ritmo de flexibilização da política nas principais economias do mundo. Em particular, a "virada dovish simultânea" das políticas monetária e fiscal na China e nos Estados Unidos injetou liquidez sem precedentes no mercado. As duas rondas de cortes na China no rácio de reservas obrigatórias e na taxa de juro política levaram a um rápido aumento do apetite pelo risco dos fundos domésticos, enquanto a Reserva Federal foi forçada a pausar as subidas das taxas de juro sob pressão de Trump e divulgou expectativas de futuros cortes nas taxas de juro. Neste contexto, o Bitcoin, como um ativo digital escasso, não soberano e de forte consenso, tornou-se mais uma vez uma "moeda de refúgio + ativo de crescimento" aos olhos dos investidores globais. Ao mesmo tempo que cobre a depreciação da moeda fiduciária, assume também a função alternativa de "ouro digital" nas fissuras estruturais do sistema monetário.
A maior diferença em relação aos ciclos de alta anteriores é que os investidores institucionais se tornaram a força dominante neste rali. BlackRock, Fidelity, ARK e outras grandes instituições de gestão de ativos nos Estados Unidos implantaram ETFs spot de Bitcoin para promover o Bitcoin no caminho certo de alocação institucionalizada. Em Hong Kong, Dubai, Europa e outros lugares, os produtos financeiros para criptoativos estão se tornando cada vez mais abundantes, e a transparência regulatória melhorou, permitindo que o Bitcoin entre em pools de capital mais tradicionais de forma compatível. A adição deste capital de nível institucional não só melhora a profundidade e a estabilidade do mercado de Bitcoin, mas também reduz significativamente sua estrutura de volatilidade anterior "puramente liderada por emoções", tornando sua ascensão mais estrutural e sustentável.
Ao mesmo tempo, a lógica de escassez do lado da oferta também está amplificando continuamente a capacidade de ancoragem de valor do Bitcoin. O quarto halving do Bitcoin em abril de 2024 reduzirá a recompensa por bloco de 6,25 para 3,125 moedas, comprimindo significativamente a nova oferta. Como a taxa de inflação da blockchain do Bitcoin caiu para menos de 1% e está se aproximando gradualmente da taxa de crescimento anual da oferta de ouro, a narrativa de "moeda deflacionária" é ainda mais reforçada. No lado da demanda, impulsionada pelo lançamento de ETFs, compras de bancos centrais, alocação de fundos soberanos e o aumento global de aversão ao risco, está crescendo de forma exponencial. A assimetria na estrutura de oferta e demanda forma o suporte fundamental para a valorização do preço do Bitcoin a médio e longo prazo.
Vale a pena notar que o processo atual do Bitcoin se aproximando de US$ 100.000 também é acompanhado por violentas mudanças de humor e ajustes técnicos. Por um lado, o comportamento de negociação centralizada das contas baleia continua a aparecer no mercado, especialmente perto dos dígitos inteiros chave, acompanhado pelo jogo de algoritmos de alta frequência e arbitragem em massa, o mercado é violentamente puxado por um curto período de tempo, e a volatilidade dispara; Por outro lado, alguns fundos antigos aproveitaram para distribuir, sobrepostos ao sentimento de "medo de altura" dos investidores de retalho, desencadeando um recuo faseado. Pode observar-se claramente em indicadores on-chain, como o Glassnode, que os detentores a longo prazo estão a reduzir gradualmente a pressão de venda, que os novos operadores estão concentrados a preços elevados e que a estrutura do mercado está a mudar de utilizadores baseados na fé inicial para utilizadores incrementais convencionais.
No que diz respeito à opinião pública do mercado, a mídia divulgou amplamente o significado histórico do Bitcoin se aproximando de 100 mil dólares, criando um forte "efeito FOMO" (medo de perder), atraindo um grande número de investidores de varejo para entradas de curto prazo. No entanto, esse calor impulsionado pela opinião pública também trouxe uma típica "expectativa de bolha", com alguns fundos de curto prazo apresentando comportamentos especulativos excessivos, especialmente em negociações concentradas de usuários com alta alavancagem, que podem facilmente desencadear liquidações em cascata em pontos críticos. Portanto, embora a lógica de longo prazo suporte a quebra de novos máximos para o Bitcoin, ainda há a possibilidade de oscilações severas no curto prazo, com o mercado entrando em uma fase de jogo entre calor e risco.
De um modo geral, a aproximação do Bitcoin a 100 mil dólares é o resultado da ressonância entre aspectos técnicos e políticos, e também representa a transição de sua posição como ativo no sistema de capital global. Dentro do quadro macroeconômico de desdolarização, ressurgimento do sentimento de aversão ao risco global e entrada de capital institucional, o Bitcoin não é apenas um "ativo especulativo", mas também um ativo estratégico na nova rodada de redistribuição global de riqueza. Embora ainda existam riscos de ajuste a curto prazo, sob uma perspectiva de médio a longo prazo, este aumento não é um fenômeno passageiro, mas sim o ponto de partida de um novo ciclo de consenso. Os investidores precisam encontrar um equilíbrio entre entusiasmo e calma, compreendendo que o Bitcoin não é apenas preço, mas também uma ressonância de crença, instituições e época.
Três, Desenvolvimento do Ecossistema Web3: Impulso Duplo de Políticas e Tecnologias
Com a flexibilização das políticas macroeconômicas e os contínuos avanços em tecnologias-chave, o ecossistema Web3 está entrando em um novo ciclo de desenvolvimento. Ele deixou de ser apenas uma ferramenta de especulação em torno de ativos criptográficos e está gradualmente evoluindo para uma infraestrutura subjacente voltada para a governança digital global, colaboração transfronteiriça e internet de valor. Nesse processo, a interação de três forças - orientação política, inovação tecnológica e expansão de aplicações - forma o eixo que impulsiona o Web3 da concepção para a implementação em grande escala.
Apoio político
Desde 2025, a atitude política dos Estados Unidos em relação às criptomoedas e ao Web3 está passando por uma mudança crucial de "repressão regulatória" para "aceitação estratégica", especialmente à medida que o Bitcoin e as tecnologias centrais do Web3 estão sendo gradualmente incorporados nas considerações de longo prazo para o desenvolvimento financeiro e tecnológico do país. O sinal mais representativo é, sem dúvida, a "Lei de Reserva de Bitcoin" que foi oficialmente aprovada em maio de 2025 no New Hampshire. Esta lei exige que o Tesouro do estado mantenha uma parte de suas reservas financeiras do governo estadual (inicialmente 5%) em forma de Bitcoin nos próximos 24 meses e apoia a inclusão do Bitcoin no sistema de contabilidade pública. Embora esta medida legislativa venha de um governo local, ela tem um impacto profundo.
Primeiro, ele marca que o Bitcoin não é mais apenas um "ativo de risco" em algumas jurisdições, mas é visto como "ouro digital" com reserva de valor de longo prazo, com um papel funcional no combate à inflação e no aumento da independência fiscal. Isso fornece um "modelo piloto" para formuladores de políticas, incluindo outros estados, que poderia desencadear uma onda de "BTCIZAÇÃO do governo local" e injetar uma fonte institucional de financiamento de longo prazo no ecossistema Web3. Em segundo lugar, a aprovação do projeto de lei também fortalece a certeza política em torno da tecnologia Bitcoin e Web3, mitigando o risco de incerteza causado por conflitos regulatórios federais anteriores, como a SEC e a CFTC. Por exemplo, inspirado pelo projeto de lei, o Departamento de Finanças de New Hampshire assinou acordos de memorando com dois custodiantes locais de ativos digitais e deixou claro que explorará maneiras de conectar a transparência on-chain com as contas públicas para fornecer um plano prático para um sistema fiscal no estilo DAO.
De forma mais ampla, vários governos estaduais dos EUA estão atualmente nos estágios iniciais da "competição política". Além de New Hampshire, estados amigos das criptomoedas, como Texas e Wyoming, também estão avançando na legislação experimental de seu estado sobre mineração de criptomoedas, finanças on-chain e conformidade de contratos inteligentes. Ao mesmo tempo, o Federal Future of Financial Innovation and Technology Act (FIT21) está sendo promovido, que propõe definir ativos digitais convencionais, como Bitcoin e Ethereum como "commodities não mobiliárias", e promove o estabelecimento de uma estrutura regulatória unificada para esclarecer ainda mais questões centrais, como emissão de ativos, registro de câmbio e auditorias de stablecoin. Esses desenvolvimentos fortaleceram a confiança institucional de longo prazo do mercado dos EUA no ecossistema Web3 e também forneceram uma âncora política clara para as empresas e o capital entrarem.
Do ponto de vista internacional, a mudança nos EUA também tem um "efeito de transbordamento". Por exemplo, os reguladores financeiros do Reino Unido, Coreia do Sul e Japão começaram recentemente a reexaminar o mecanismo de conformidade com a stablecoin ou acelerar a abertura do "sandbox regulatório" da Web3, impulsionando assim os fluxos de capital da Web3 e a sinergia ecológica em todo o mundo.
Avanços Tecnológicos
A maturidade da tecnologia é um pré-requisito fundamental para que a Web3 passe de uma "economia narrativa" para uma "implantação real". Desde 2024, tecnologias de infraestrutura como blockchain modular e provas de conhecimento zero (ZKP) entraram no estágio prático, melhorando consideravelmente o desempenho, a capacidade de composição e os recursos de garantia de privacidade das redes Web3. O conceito de design de blockchain modular separa execução, liquidação e disponibilidade de dados, para que os desenvolvedores possam escolher a combinação ideal de acordo com as necessidades de negócios, como Celestia, EigenLayer e outros projetos fornecem recursos flexíveis de agendamento de recursos subjacentes, fornecendo infraestrutura "sob demanda" para aplicações on-chain. Como a principal solução do Ethereum Layer 2, o ZK-rollup entrou no estágio de implantação em larga escala, e campos interdisciplinares de ponta, como ZKML (aprendizado de máquina de conhecimento zero), também começaram a mostrar grande potencial na verificação de modelos on-chain e chamadas de conformidade de dados off-chain.
Além disso, protocolos do tipo MCP (Model Context Protocol) que integram AI e Web3 já estão tomando forma, tornando o processo de treinamento, chamada e validação de modelos AI em blockchain, fazendo com que a "inteligência em blockchain" não se limite mais à lógica de script, mas adquira a capacidade de auto-evolução. Essas novas tecnologias de paradigma estão gradualmente superando os gargalos de "altas taxas de Gas, baixa interatividade e fraca proteção de privacidade" que existiam nos sistemas Web3, permitindo que as aplicações em blockchain tenham a possibilidade de competir com a experiência do Web2.
Expansão de cenários de aplicação
A flexibilização das políticas e os avanços tecnológicos apontam, em última análise, para a expansão contínua dos cenários de aplicação Web3 e para a rápida assunção de necessidades reais. Tomando o pagamento transfronteiriço como exemplo, beneficiando-se da popularidade das stablecoins (como USDC e USDT) e da maturidade dos mecanismos de compensação on-chain, cada vez mais pequenas e médias empresas de exportação e provedores de serviços digitais começaram a usar stablecoins para liquidação direta, evitando efetivamente flutuações cambiais e baixa eficiência de transferência no sistema financeiro tradicional. Especialmente em mercados emergentes como o Sudeste Asiático, América Latina e Oriente Médio, onde "infraestrutura financeira fraca + alta aceitação de criptomoedas" estão disponíveis, o pagamento Web3 tornou-se uma tendência prática.
A autenticação de identidade digital (DID) também se tornou um avanço importante na implementação da Web3. No contexto da enxurrada de conteúdo de IA e da intensificação da crise de confiança nas plataformas Web2, sistemas de identidade verificáveis on-chain (como Worldcoin, Polygon ID, Sismo, etc.) foram integrados em elos chave como governança DAO, acesso a dispositivos DePIN e avaliação de crédito entre cadeias por cada vez mais projetos, resolvendo os problemas básicos de "quem é o usuário" e "quem é o proprietário dos dados". Além disso, cenários como redes sociais on-chain, jogos, referendos e verificação de qualificação educacional também inauguraram oportunidades explosivas devido à maturidade do sistema DID.
De uma forma mais ampla, formaram-se três tipos de "impulsos de aplicação" no ecossistema Web3: primeiro, a demanda de "atualização de cadeia" das indústrias tradicionais, como imobiliário, seguros, logística, etc., que esperam aumentar a eficiência e a transparência por meio da blockchain; em segundo lugar, a evolução da demanda nativa de criptomoedas, como a transição do DeFi 1.0 para Restaking, SocialFi, AI Agent e outras inovações; e, em terceiro lugar, a ressonância cultural do jovem global e da comunidade de desenvolvedores em relação à colaboração livre e à soberania de valor, que constitui a base cultural da força centrípeta a longo prazo da comunidade Web3.
Quatro, Fatores de Risco e Estratégias de Investimento
Apesar do atual ecossistema Web3 e do mercado de Bitcoin apresentarem uma forte tendência de crescimento, os investidores ainda precisam estar altamente atentos aos potenciais riscos sistêmicos e não sistêmicos. Com a batalha entre forças de alta e baixa a intensificar-se continuamente e a interligação entre políticas e mercados a tornar-se cada vez mais complexa, a formulação de estratégias de investimento racionais e proativas torna-se especialmente crucial.
Em primeiro lugar, sob uma perspectiva macroeconômica, a direção das políticas de taxas de juros globais ainda apresenta alta incerteza. Embora o Federal Reserve tenha liberado expectativas de afrouxamento em meio à desaceleração da inflação e pressões no emprego, uma vez que os dados de inflação voltem a subir ou que os conflitos geopolíticos se intensifiquem, isso pode forçá-lo a reverter para uma postura mais agressiva, o que prejudicaria a avaliação dos ativos de risco. Especialmente considerando que o Bitcoin já está altamente financeirizado e sua sensibilidade às políticas macroeconômicas aumentou significativamente, qualquer expectativa sobre "atraso na redução das taxas de juros" ou "retorno à redução do balanço" pode provocar uma volatilidade de mercado intensa.
Em segundo lugar, as perturbações regulatórias continuam a constituir uma variável externa significativa. Embora países como os Estados Unidos estejam a avançar no processo legislativo de ativos criptográficos, antes que um novo quadro regulatório entre em vigor, a aplicação da lei por departamentos como a SEC e a CFTC ainda apresenta espaços cinzentos, podendo, em casos extremos, levar a ações de "aplicação seletiva" contra infraestruturas essenciais como plataformas DeFi, projetos de stablecoin e exchanges DEX. Além disso, a implementação do quadro MiCA da União Europeia também pode impor pressão regulatória a alguns projetos, especialmente aqueles envolvidos em ecossistemas de blockchain pública que lidam com mecanismos KYC/AML, que terão de enfrentar custos operacionais mais elevados e desafios na governança de identidade.
Terceiro, do ponto de vista do ecossistema on-chain, os riscos técnicos ainda não podem ser ignorados. Embora provas de conhecimento zero, tecnologias de ponte Layer 2 e blockchains modularizadas tenham um enorme potencial, ainda enfrentam problemas como ataques, vulnerabilidades de código ou protocolos imaturos. Por exemplo, no primeiro trimestre de 2025, um protocolo de ponte cross-chain foi atacado devido a uma vulnerabilidade lógica em um contrato inteligente, resultando no roubo de mais de 300 milhões de dólares em ativos, que é um evento típico de "cisne negro" sistêmico dentro da cadeia. Isso lembra os investidores que, do outro lado da inovação tecnológica, os riscos sistêmicos ainda não foram totalmente precificados pelo mercado.
Além disso, a diferenciação estrutural do mercado pode trazer bolhas temporárias. Com o valor de mercado total das criptomoedas se aproximando de um novo recorde histórico, ativos em alta (como moedas Meme, moedas de IA e moedas de conceito modular) surgem a todo momento, sem faltar fenômenos de especulação financeira. Alguns projetos que ainda não realizaram a implementação comercial podem ser superavaliados sob a influência emocional, e uma vez que o entusiasmo diminua, é fácil causar uma retirada concentrada. Isso exige que os investidores, ao perseguirem altos retornos, mantenham a capacidade de análise fundamental e a disciplina de avaliação.
Neste contexto, a estratégia de investimento deve ser mais inclinada para um "ataque defensivo". Especificamente:
Para investidores com menor apetite ao risco, o Bitcoin deve ser configurado como um "âncora de ativos no setor de criptomoedas" para uma alocação de longo prazo, aumentando gradualmente a posição em cada correção, priorizando a manutenção de ativos principais com reconhecimento institucional.
Para investidores que buscam ganhos de crescimento, é importante prestar atenção a projetos na área de infraestrutura que tenham aplicação real, um ecossistema de desenvolvedores ativo e um caminho claro para atualizações de protocolo, como Layer2, ZK, cadeias modularizadas, DePIN, entre outros, mas deve-se evitar alocar grandes quantias em hotspots de curto prazo durante períodos de alta volatilidade do mercado.
Na estratégia de operação, deve-se priorizar a construção de posições em lotes, a rotação de posições e a definição de intervalos de lucro e perda, entre outras formas de gestão dinâmica, evitando decisões extremas dominadas pelas emoções.
Além disso, na seleção de projetos, deve-se reforçar a consideração da dimensão da "sensibilidade política", priorizando a disposição de novos projetos emergentes que crescem em um contexto de tendências de conformidade claras (como Estados Unidos, Hong Kong, Emirados Árabes Unidos, etc.), aumentando a capacidade de resistência ao risco do portfólio.
Em geral, o mercado de criptomoedas em 2025 está em um ponto de virada cíclico, repleto de oportunidades, mas também repleto de riscos. Somente ao compreender as tendências estruturais, é possível construir uma lógica de alocação de portfólio que atravesse os ciclos, permitindo um avanço sólido em um futuro de volatilidade e inovação no mercado.
Cinco, Conclusão
No primeiro semestre de 2025, o mercado cripto entrará em uma nova rodada de ciclo estrutural ascendente, impulsionado pelos múltiplos impulsionadores da ressonância política sino-americana, aquecimento de liquidez e inovação tecnológica acelerada. Como um ativo ancorado em valor, o Bitcoin continua a ganhar reconhecimento financeiro convencional, e seu preço está se aproximando da marca de US$ 100.000, liberando um forte sinal de mercado. Com a ajuda da tolerância política dos EUA e avanços em tecnologias subjacentes, como ZK e modularização, o ecossistema Web3 expandiu ainda mais seus cenários de aplicação, apresentando um padrão de ressonância de duas rodas de "da tecnologia para o sistema". No entanto, as variáveis políticas, a incerteza regulamentar, a especulação no mercado e os riscos técnicos de segurança continuam a ser as sombras contra as quais não é possível proteger-se. Olhando para o segundo semestre do ano, os investidores devem manter um julgamento calmo sobre o boom estrutural e seguir a lógica estratégica de combinar resultados orientados por valor, políticas e segurança, de modo a realmente atravessar o ciclo e aproveitar os dividendos centrais na próxima etapa.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A recuperação do comércio sino-americano e a ressonância da dupla queda fazem com que o Bitcoin se aproxime novamente dos 100 mil dólares.
Resumo
Em maio de 2025, o Banco Popular da China anunciou um corte no rácio de reservas obrigatórias e na taxa de juro diretora, e promoveu conversações económicas e comerciais de alto nível entre a China e os Estados Unidos, trazendo otimismo à economia global. Como resultado, o preço do bitcoin se aproximou de US$ 100.000, e a demanda por criptoativos no mercado aumentou significativamente. O ecossistema Web3 introduziu novas oportunidades de desenvolvimento, impulsionadas pelo apoio político e pela inovação tecnológica. A flexibilização da política monetária da China e a aprovação oficial da "Lei de Reserva de Bitcoin" pelo estado americano de New Hampshire em maio de 2025 trouxeram confiança positiva na possibilidade do Bitcoin como um ativo de reserva global e no desenvolvimento da indústria. Em termos de tecnologia, tecnologias inovadoras como provas de conhecimento zero e blockchain modular fornecem forte suporte para a implementação de aplicações Web3. A crescente demanda por casos de uso, como pagamentos transfronteiriços e autenticação de identidade digital, está impulsionando ainda mais o desenvolvimento da Web3. No geral, o mercado cripto mostrou um forte impulso de crescimento no contexto de ressonâncias políticas EUA-China e uma mudança no sentimento do mercado. Os investidores devem estar atentos à política macro e aos desenvolvimentos tecnológicos para capitalizar esta oportunidade histórica.
I. Contexto Macroeconómico: Ressonância das Políticas Sino-Americanas e Mudança na Emoção do Mercado
Em maio de 2025, o Banco Popular da China anunciou a implementação da política de "duas reduções", que consiste na redução da taxa de reservas obrigatórias (RRR) em 0,5 pontos percentuais, liberando cerca de 1 trilhão de yuans em liquidez de longo prazo, ao mesmo tempo em que a taxa de juros da política foi reduzida em 0,1 ponto percentual, para 1,4%. A introdução dessa política não apenas teve um impacto profundo nos mercados financeiros tradicionais, mas também trouxe oportunidades estratégicas potenciais para o mercado de criptomoedas e o ecossistema Web3. Nesse momento, as expectativas de negociações econômicas e comerciais de alto nível entre os EUA e a China eram positivas, impulsionando ainda mais a mudança na aversão ao risco nos mercados globais.
1.1 A recuperação econômica entre os EUA e a China: um forte estímulo ao sentimento do mercado
A relação económica e comercial entre a China e os Estados Unidos sempre foi o foco das atenções no mercado global. Nos últimos anos, devido ao impacto da guerra comercial sino-americana e da política tarifária, a economia global enfrentou muita incerteza e o apetite ao risco dos investidores diminuiu. No entanto, com a divulgação da política de "dobradinha" do Banco Popular da China, as expectativas do mercado para a recuperação econômica e comercial entre a China e os Estados Unidos aumentaram significativamente, e os preços dos ativos de risco geralmente subiram, especialmente no mercado de criptomoedas. O governo chinês enviou um sinal importante por trás da política de "duplo declínio": o ciclo de flexibilização da política monetária chegou e espera-se que o crescimento econômico receba novos apoios. No contexto de tal política, a liquidez no mercado será liberada e o entusiasmo do investimento em ativos tradicionais, como ações e commodities, será alto. Ao mesmo tempo, as negociações econômicas e comerciais de alto nível entre a China e os Estados Unidos estão prestes a começar, especialmente a reunião entre o vice-primeiro-ministro chinês, He Lifeng, e o secretário do Tesouro dos EUA, Bessant, que elevou ainda mais as expectativas otimistas do mercado para a futura cooperação econômica e comercial. Esta série de sinais de política não só remodelou o sentimento dos investidores, mas também trouxe um enorme impacto positivo no mercado cripto. O aumento de ativos de risco, como o bitcoin, é um reflexo direto da mudança no sentimento do mercado. O aumento no sentimento de apetite ao risco levou a um aumento gradual na aceitação dos investidores das criptomoedas como um ativo não tradicional, e o preço do bitcoin em um ponto se aproximou de um recorde histórico de US$ 100.000.
1.2 A política de "duas quedas" e a liquidez global
A política de "duplicação" da China tem importantes implicações globais. Ao cortar a taxa de exigência de reservas e a taxa diretora, o banco central da China injetou ampla liquidez no mercado e liberou 1 trilhão de yuans de fundos. Esta flexibilização da política monetária não só tem um efeito positivo na economia chinesa, como também pode desencadear uma vaga de fluxos de capitais em todo o mundo. Em particular, as políticas da China são particularmente atraentes em um momento em que a economia dos EUA ainda está em risco de alta inflação e alto desemprego. Os investidores nos mercados de capitais globais, particularmente na Ásia, responderam positivamente a esta política. Com a liberação significativa de liquidez, o capital global será mais ativo na busca de novos canais de investimento. Neste contexto, houve um aumento significativo na demanda por criptomoedas, como o Bitcoin, por parte de investidores tanto no mercado de ativos tradicionais quanto no mercado de criptomoedas. Como um "ouro digital", o valor do Bitcoin é destacado no ambiente global de flexibilização monetária, e tornou-se uma ferramenta importante para os investidores combaterem a inflação e a depreciação da moeda.
A política de "dupla redução" do banco central da China não só impulsionou a recuperação da economia doméstica, como também fez com que a aversão ao risco nos mercados internacionais aumentasse significativamente. As bolsas de valores asiáticas dispararam, os preços de commodities como minério de ferro e aço continuam a subir, e os investidores dos mercados tradicionais estão em busca de novas oportunidades de investimento no mercado de criptomoedas. Devido à oferta fixa do Bitcoin e suas propriedades de proteção contra a inflação, cada vez mais capitais o veem como uma ferramenta de armazenamento de valor a longo prazo.
1.3 Política do Federal Reserve e Expectativas de Redução de Taxas
Embora a liquidez no mercado global tenha aumentado significativamente, a tendência da política monetária do Fed também se tornou o foco da atenção do mercado. Anteriormente, a Reserva Federal manteve taxas de juro elevadas devido à inflação persistentemente elevada nos Estados Unidos. No entanto, dados econômicos recentes sugerem que, embora a economia dos EUA ainda esteja se expandindo de forma constante, as pressões duplas de inflação alta e desemprego elevado tornaram a política monetária do Fed mais desafiadora. As expectativas de corte de juros do Fed estão enfraquecendo gradualmente, e o mercado geralmente acredita que o Fed manterá sua atual política de taxas de juros no curto prazo para evitar o estímulo excessivo à economia. Esse enfraquecimento das expectativas de corte de juros levou diretamente ao fortalecimento do dólar. A valorização do dólar americano teve um impacto profundo nos fluxos globais de capitais, especialmente no mercado de criptoativos. Apesar da força do dólar americano, a demanda por criptoativos no mercado não diminuiu significativamente, mas viu um ressurgimento do "ouro digital" como um ativo seguro. Os investidores estão procurando uma reserva de valor estável em meio à incerteza da política do Federal Reserve, que aumentou a demanda por Bitcoin.
Além disso, a direção da política monetária do Federal Reserve também influenciou as expectativas regulatórias do mercado de criptomoedas. Com a possibilidade de o Federal Reserve adotar mais medidas de flexibilização, as expectativas do mercado em relação ao apoio político aos ativos criptográficos estão gradualmente aumentando, especialmente em alguns estados dos EUA que já aprovaram legislações sobre reservas de criptomoedas. No futuro, à medida que o governo dos EUA relaxar ainda mais a regulamentação do mercado de criptomoedas, o mercado de ativos criptográficos irá desfrutar de um período institucional de benefícios mais amplos.
1.4 Mudança de Sentimento do Mercado e Estratégias de Investimento
No geral, a ressonância das políticas sino-americanas e a mudança no sentimento do mercado terão um impacto profundo no mercado de capitais global, especialmente no mercado de criptomoedas. Com a implementação da política de "duplo declínio" da China e a recuperação das relações econômicas e comerciais China-EUA, o apetite global por risco aumentou significativamente e o sentimento dos investidores se tornou mais positivo, especialmente no mercado de criptomoedas, onde a demanda por ativos de risco, como o Bitcoin, aumentou. O preço do bitcoin está perto de um recorde histórico de US$ 100.000, mostrando o alto nível de reconhecimento do mercado deste ativo. No entanto, neste contexto macro, os investidores ainda precisam ser cautelosos quanto aos potenciais riscos no mercado. A força do dólar americano e a incerteza da política do Fed podem trazer volatilidade ao mercado cripto à medida que a política monetária global muda. Portanto, os investidores precisam manter uma estratégia flexível, adotar um portfólio "core + satélite", basear o Bitcoin como ouro digital e prestar atenção aos projetos Web3 com cenários de aplicação prática, especialmente inovação em pagamentos transfronteiriços, autenticação de identidade digital e outros campos.
De um modo geral, impulsionados pela ressonância das políticas entre os EUA e a China e pela mudança no sentimento do mercado, o mercado de criptomoedas e o ecossistema Web3 estão a enfrentar novas oportunidades de desenvolvimento. Este contexto macro não só elevou a propensão ao risco dos investidores, mas também lançou as bases para o desenvolvimento futuro de ativos digitais e tecnologia blockchain.
2. Dinâmica do mercado de Bitcoin: preço se aproximando de 100 mil dólares
O Bitcoin apresenta uma forte tendência de alta em 2025, com seu preço se aproximando várias vezes da marca psicológica histórica de 100.000 dólares, tornando-se um dos ativos mais chamativos do ano. As forças que impulsionam esta nova alta são complexas e diversas, incluindo a ressonância do contexto das políticas macroeconômicas, a evolução estrutural dentro da indústria cripto e, sem dúvida, a luta bidirecional entre emoções e expectativas. Num momento em que o sistema financeiro tradicional enfrenta incertezas generalizadas, o Bitcoin retorna ao centro das atenções do capital global; por trás da curva de preços, há tanto uma liberação concentrada da demanda por ativos de refúgio quanto uma manifestação da aceitação institucional, da entrada de instituições e da reestruturação da avaliação.
Olhando para o final de 2024 e início de 2025, a tendência do Bitcoin se beneficiou significativamente do ritmo de flexibilização da política nas principais economias do mundo. Em particular, a "virada dovish simultânea" das políticas monetária e fiscal na China e nos Estados Unidos injetou liquidez sem precedentes no mercado. As duas rondas de cortes na China no rácio de reservas obrigatórias e na taxa de juro política levaram a um rápido aumento do apetite pelo risco dos fundos domésticos, enquanto a Reserva Federal foi forçada a pausar as subidas das taxas de juro sob pressão de Trump e divulgou expectativas de futuros cortes nas taxas de juro. Neste contexto, o Bitcoin, como um ativo digital escasso, não soberano e de forte consenso, tornou-se mais uma vez uma "moeda de refúgio + ativo de crescimento" aos olhos dos investidores globais. Ao mesmo tempo que cobre a depreciação da moeda fiduciária, assume também a função alternativa de "ouro digital" nas fissuras estruturais do sistema monetário.
A maior diferença em relação aos ciclos de alta anteriores é que os investidores institucionais se tornaram a força dominante neste rali. BlackRock, Fidelity, ARK e outras grandes instituições de gestão de ativos nos Estados Unidos implantaram ETFs spot de Bitcoin para promover o Bitcoin no caminho certo de alocação institucionalizada. Em Hong Kong, Dubai, Europa e outros lugares, os produtos financeiros para criptoativos estão se tornando cada vez mais abundantes, e a transparência regulatória melhorou, permitindo que o Bitcoin entre em pools de capital mais tradicionais de forma compatível. A adição deste capital de nível institucional não só melhora a profundidade e a estabilidade do mercado de Bitcoin, mas também reduz significativamente sua estrutura de volatilidade anterior "puramente liderada por emoções", tornando sua ascensão mais estrutural e sustentável.
Ao mesmo tempo, a lógica de escassez do lado da oferta também está amplificando continuamente a capacidade de ancoragem de valor do Bitcoin. O quarto halving do Bitcoin em abril de 2024 reduzirá a recompensa por bloco de 6,25 para 3,125 moedas, comprimindo significativamente a nova oferta. Como a taxa de inflação da blockchain do Bitcoin caiu para menos de 1% e está se aproximando gradualmente da taxa de crescimento anual da oferta de ouro, a narrativa de "moeda deflacionária" é ainda mais reforçada. No lado da demanda, impulsionada pelo lançamento de ETFs, compras de bancos centrais, alocação de fundos soberanos e o aumento global de aversão ao risco, está crescendo de forma exponencial. A assimetria na estrutura de oferta e demanda forma o suporte fundamental para a valorização do preço do Bitcoin a médio e longo prazo.
Vale a pena notar que o processo atual do Bitcoin se aproximando de US$ 100.000 também é acompanhado por violentas mudanças de humor e ajustes técnicos. Por um lado, o comportamento de negociação centralizada das contas baleia continua a aparecer no mercado, especialmente perto dos dígitos inteiros chave, acompanhado pelo jogo de algoritmos de alta frequência e arbitragem em massa, o mercado é violentamente puxado por um curto período de tempo, e a volatilidade dispara; Por outro lado, alguns fundos antigos aproveitaram para distribuir, sobrepostos ao sentimento de "medo de altura" dos investidores de retalho, desencadeando um recuo faseado. Pode observar-se claramente em indicadores on-chain, como o Glassnode, que os detentores a longo prazo estão a reduzir gradualmente a pressão de venda, que os novos operadores estão concentrados a preços elevados e que a estrutura do mercado está a mudar de utilizadores baseados na fé inicial para utilizadores incrementais convencionais.
No que diz respeito à opinião pública do mercado, a mídia divulgou amplamente o significado histórico do Bitcoin se aproximando de 100 mil dólares, criando um forte "efeito FOMO" (medo de perder), atraindo um grande número de investidores de varejo para entradas de curto prazo. No entanto, esse calor impulsionado pela opinião pública também trouxe uma típica "expectativa de bolha", com alguns fundos de curto prazo apresentando comportamentos especulativos excessivos, especialmente em negociações concentradas de usuários com alta alavancagem, que podem facilmente desencadear liquidações em cascata em pontos críticos. Portanto, embora a lógica de longo prazo suporte a quebra de novos máximos para o Bitcoin, ainda há a possibilidade de oscilações severas no curto prazo, com o mercado entrando em uma fase de jogo entre calor e risco.
De um modo geral, a aproximação do Bitcoin a 100 mil dólares é o resultado da ressonância entre aspectos técnicos e políticos, e também representa a transição de sua posição como ativo no sistema de capital global. Dentro do quadro macroeconômico de desdolarização, ressurgimento do sentimento de aversão ao risco global e entrada de capital institucional, o Bitcoin não é apenas um "ativo especulativo", mas também um ativo estratégico na nova rodada de redistribuição global de riqueza. Embora ainda existam riscos de ajuste a curto prazo, sob uma perspectiva de médio a longo prazo, este aumento não é um fenômeno passageiro, mas sim o ponto de partida de um novo ciclo de consenso. Os investidores precisam encontrar um equilíbrio entre entusiasmo e calma, compreendendo que o Bitcoin não é apenas preço, mas também uma ressonância de crença, instituições e época.
Três, Desenvolvimento do Ecossistema Web3: Impulso Duplo de Políticas e Tecnologias
Com a flexibilização das políticas macroeconômicas e os contínuos avanços em tecnologias-chave, o ecossistema Web3 está entrando em um novo ciclo de desenvolvimento. Ele deixou de ser apenas uma ferramenta de especulação em torno de ativos criptográficos e está gradualmente evoluindo para uma infraestrutura subjacente voltada para a governança digital global, colaboração transfronteiriça e internet de valor. Nesse processo, a interação de três forças - orientação política, inovação tecnológica e expansão de aplicações - forma o eixo que impulsiona o Web3 da concepção para a implementação em grande escala.
Desde 2025, a atitude política dos Estados Unidos em relação às criptomoedas e ao Web3 está passando por uma mudança crucial de "repressão regulatória" para "aceitação estratégica", especialmente à medida que o Bitcoin e as tecnologias centrais do Web3 estão sendo gradualmente incorporados nas considerações de longo prazo para o desenvolvimento financeiro e tecnológico do país. O sinal mais representativo é, sem dúvida, a "Lei de Reserva de Bitcoin" que foi oficialmente aprovada em maio de 2025 no New Hampshire. Esta lei exige que o Tesouro do estado mantenha uma parte de suas reservas financeiras do governo estadual (inicialmente 5%) em forma de Bitcoin nos próximos 24 meses e apoia a inclusão do Bitcoin no sistema de contabilidade pública. Embora esta medida legislativa venha de um governo local, ela tem um impacto profundo.
Primeiro, ele marca que o Bitcoin não é mais apenas um "ativo de risco" em algumas jurisdições, mas é visto como "ouro digital" com reserva de valor de longo prazo, com um papel funcional no combate à inflação e no aumento da independência fiscal. Isso fornece um "modelo piloto" para formuladores de políticas, incluindo outros estados, que poderia desencadear uma onda de "BTCIZAÇÃO do governo local" e injetar uma fonte institucional de financiamento de longo prazo no ecossistema Web3. Em segundo lugar, a aprovação do projeto de lei também fortalece a certeza política em torno da tecnologia Bitcoin e Web3, mitigando o risco de incerteza causado por conflitos regulatórios federais anteriores, como a SEC e a CFTC. Por exemplo, inspirado pelo projeto de lei, o Departamento de Finanças de New Hampshire assinou acordos de memorando com dois custodiantes locais de ativos digitais e deixou claro que explorará maneiras de conectar a transparência on-chain com as contas públicas para fornecer um plano prático para um sistema fiscal no estilo DAO.
De forma mais ampla, vários governos estaduais dos EUA estão atualmente nos estágios iniciais da "competição política". Além de New Hampshire, estados amigos das criptomoedas, como Texas e Wyoming, também estão avançando na legislação experimental de seu estado sobre mineração de criptomoedas, finanças on-chain e conformidade de contratos inteligentes. Ao mesmo tempo, o Federal Future of Financial Innovation and Technology Act (FIT21) está sendo promovido, que propõe definir ativos digitais convencionais, como Bitcoin e Ethereum como "commodities não mobiliárias", e promove o estabelecimento de uma estrutura regulatória unificada para esclarecer ainda mais questões centrais, como emissão de ativos, registro de câmbio e auditorias de stablecoin. Esses desenvolvimentos fortaleceram a confiança institucional de longo prazo do mercado dos EUA no ecossistema Web3 e também forneceram uma âncora política clara para as empresas e o capital entrarem.
Do ponto de vista internacional, a mudança nos EUA também tem um "efeito de transbordamento". Por exemplo, os reguladores financeiros do Reino Unido, Coreia do Sul e Japão começaram recentemente a reexaminar o mecanismo de conformidade com a stablecoin ou acelerar a abertura do "sandbox regulatório" da Web3, impulsionando assim os fluxos de capital da Web3 e a sinergia ecológica em todo o mundo.
A maturidade da tecnologia é um pré-requisito fundamental para que a Web3 passe de uma "economia narrativa" para uma "implantação real". Desde 2024, tecnologias de infraestrutura como blockchain modular e provas de conhecimento zero (ZKP) entraram no estágio prático, melhorando consideravelmente o desempenho, a capacidade de composição e os recursos de garantia de privacidade das redes Web3. O conceito de design de blockchain modular separa execução, liquidação e disponibilidade de dados, para que os desenvolvedores possam escolher a combinação ideal de acordo com as necessidades de negócios, como Celestia, EigenLayer e outros projetos fornecem recursos flexíveis de agendamento de recursos subjacentes, fornecendo infraestrutura "sob demanda" para aplicações on-chain. Como a principal solução do Ethereum Layer 2, o ZK-rollup entrou no estágio de implantação em larga escala, e campos interdisciplinares de ponta, como ZKML (aprendizado de máquina de conhecimento zero), também começaram a mostrar grande potencial na verificação de modelos on-chain e chamadas de conformidade de dados off-chain.
Além disso, protocolos do tipo MCP (Model Context Protocol) que integram AI e Web3 já estão tomando forma, tornando o processo de treinamento, chamada e validação de modelos AI em blockchain, fazendo com que a "inteligência em blockchain" não se limite mais à lógica de script, mas adquira a capacidade de auto-evolução. Essas novas tecnologias de paradigma estão gradualmente superando os gargalos de "altas taxas de Gas, baixa interatividade e fraca proteção de privacidade" que existiam nos sistemas Web3, permitindo que as aplicações em blockchain tenham a possibilidade de competir com a experiência do Web2.
A flexibilização das políticas e os avanços tecnológicos apontam, em última análise, para a expansão contínua dos cenários de aplicação Web3 e para a rápida assunção de necessidades reais. Tomando o pagamento transfronteiriço como exemplo, beneficiando-se da popularidade das stablecoins (como USDC e USDT) e da maturidade dos mecanismos de compensação on-chain, cada vez mais pequenas e médias empresas de exportação e provedores de serviços digitais começaram a usar stablecoins para liquidação direta, evitando efetivamente flutuações cambiais e baixa eficiência de transferência no sistema financeiro tradicional. Especialmente em mercados emergentes como o Sudeste Asiático, América Latina e Oriente Médio, onde "infraestrutura financeira fraca + alta aceitação de criptomoedas" estão disponíveis, o pagamento Web3 tornou-se uma tendência prática.
A autenticação de identidade digital (DID) também se tornou um avanço importante na implementação da Web3. No contexto da enxurrada de conteúdo de IA e da intensificação da crise de confiança nas plataformas Web2, sistemas de identidade verificáveis on-chain (como Worldcoin, Polygon ID, Sismo, etc.) foram integrados em elos chave como governança DAO, acesso a dispositivos DePIN e avaliação de crédito entre cadeias por cada vez mais projetos, resolvendo os problemas básicos de "quem é o usuário" e "quem é o proprietário dos dados". Além disso, cenários como redes sociais on-chain, jogos, referendos e verificação de qualificação educacional também inauguraram oportunidades explosivas devido à maturidade do sistema DID.
De uma forma mais ampla, formaram-se três tipos de "impulsos de aplicação" no ecossistema Web3: primeiro, a demanda de "atualização de cadeia" das indústrias tradicionais, como imobiliário, seguros, logística, etc., que esperam aumentar a eficiência e a transparência por meio da blockchain; em segundo lugar, a evolução da demanda nativa de criptomoedas, como a transição do DeFi 1.0 para Restaking, SocialFi, AI Agent e outras inovações; e, em terceiro lugar, a ressonância cultural do jovem global e da comunidade de desenvolvedores em relação à colaboração livre e à soberania de valor, que constitui a base cultural da força centrípeta a longo prazo da comunidade Web3.
Quatro, Fatores de Risco e Estratégias de Investimento
Apesar do atual ecossistema Web3 e do mercado de Bitcoin apresentarem uma forte tendência de crescimento, os investidores ainda precisam estar altamente atentos aos potenciais riscos sistêmicos e não sistêmicos. Com a batalha entre forças de alta e baixa a intensificar-se continuamente e a interligação entre políticas e mercados a tornar-se cada vez mais complexa, a formulação de estratégias de investimento racionais e proativas torna-se especialmente crucial.
Em primeiro lugar, sob uma perspectiva macroeconômica, a direção das políticas de taxas de juros globais ainda apresenta alta incerteza. Embora o Federal Reserve tenha liberado expectativas de afrouxamento em meio à desaceleração da inflação e pressões no emprego, uma vez que os dados de inflação voltem a subir ou que os conflitos geopolíticos se intensifiquem, isso pode forçá-lo a reverter para uma postura mais agressiva, o que prejudicaria a avaliação dos ativos de risco. Especialmente considerando que o Bitcoin já está altamente financeirizado e sua sensibilidade às políticas macroeconômicas aumentou significativamente, qualquer expectativa sobre "atraso na redução das taxas de juros" ou "retorno à redução do balanço" pode provocar uma volatilidade de mercado intensa.
Em segundo lugar, as perturbações regulatórias continuam a constituir uma variável externa significativa. Embora países como os Estados Unidos estejam a avançar no processo legislativo de ativos criptográficos, antes que um novo quadro regulatório entre em vigor, a aplicação da lei por departamentos como a SEC e a CFTC ainda apresenta espaços cinzentos, podendo, em casos extremos, levar a ações de "aplicação seletiva" contra infraestruturas essenciais como plataformas DeFi, projetos de stablecoin e exchanges DEX. Além disso, a implementação do quadro MiCA da União Europeia também pode impor pressão regulatória a alguns projetos, especialmente aqueles envolvidos em ecossistemas de blockchain pública que lidam com mecanismos KYC/AML, que terão de enfrentar custos operacionais mais elevados e desafios na governança de identidade.
Terceiro, do ponto de vista do ecossistema on-chain, os riscos técnicos ainda não podem ser ignorados. Embora provas de conhecimento zero, tecnologias de ponte Layer 2 e blockchains modularizadas tenham um enorme potencial, ainda enfrentam problemas como ataques, vulnerabilidades de código ou protocolos imaturos. Por exemplo, no primeiro trimestre de 2025, um protocolo de ponte cross-chain foi atacado devido a uma vulnerabilidade lógica em um contrato inteligente, resultando no roubo de mais de 300 milhões de dólares em ativos, que é um evento típico de "cisne negro" sistêmico dentro da cadeia. Isso lembra os investidores que, do outro lado da inovação tecnológica, os riscos sistêmicos ainda não foram totalmente precificados pelo mercado.
Além disso, a diferenciação estrutural do mercado pode trazer bolhas temporárias. Com o valor de mercado total das criptomoedas se aproximando de um novo recorde histórico, ativos em alta (como moedas Meme, moedas de IA e moedas de conceito modular) surgem a todo momento, sem faltar fenômenos de especulação financeira. Alguns projetos que ainda não realizaram a implementação comercial podem ser superavaliados sob a influência emocional, e uma vez que o entusiasmo diminua, é fácil causar uma retirada concentrada. Isso exige que os investidores, ao perseguirem altos retornos, mantenham a capacidade de análise fundamental e a disciplina de avaliação.
Neste contexto, a estratégia de investimento deve ser mais inclinada para um "ataque defensivo". Especificamente:
Para investidores com menor apetite ao risco, o Bitcoin deve ser configurado como um "âncora de ativos no setor de criptomoedas" para uma alocação de longo prazo, aumentando gradualmente a posição em cada correção, priorizando a manutenção de ativos principais com reconhecimento institucional.
Para investidores que buscam ganhos de crescimento, é importante prestar atenção a projetos na área de infraestrutura que tenham aplicação real, um ecossistema de desenvolvedores ativo e um caminho claro para atualizações de protocolo, como Layer2, ZK, cadeias modularizadas, DePIN, entre outros, mas deve-se evitar alocar grandes quantias em hotspots de curto prazo durante períodos de alta volatilidade do mercado.
Na estratégia de operação, deve-se priorizar a construção de posições em lotes, a rotação de posições e a definição de intervalos de lucro e perda, entre outras formas de gestão dinâmica, evitando decisões extremas dominadas pelas emoções.
Além disso, na seleção de projetos, deve-se reforçar a consideração da dimensão da "sensibilidade política", priorizando a disposição de novos projetos emergentes que crescem em um contexto de tendências de conformidade claras (como Estados Unidos, Hong Kong, Emirados Árabes Unidos, etc.), aumentando a capacidade de resistência ao risco do portfólio.
Em geral, o mercado de criptomoedas em 2025 está em um ponto de virada cíclico, repleto de oportunidades, mas também repleto de riscos. Somente ao compreender as tendências estruturais, é possível construir uma lógica de alocação de portfólio que atravesse os ciclos, permitindo um avanço sólido em um futuro de volatilidade e inovação no mercado.
Cinco, Conclusão
No primeiro semestre de 2025, o mercado cripto entrará em uma nova rodada de ciclo estrutural ascendente, impulsionado pelos múltiplos impulsionadores da ressonância política sino-americana, aquecimento de liquidez e inovação tecnológica acelerada. Como um ativo ancorado em valor, o Bitcoin continua a ganhar reconhecimento financeiro convencional, e seu preço está se aproximando da marca de US$ 100.000, liberando um forte sinal de mercado. Com a ajuda da tolerância política dos EUA e avanços em tecnologias subjacentes, como ZK e modularização, o ecossistema Web3 expandiu ainda mais seus cenários de aplicação, apresentando um padrão de ressonância de duas rodas de "da tecnologia para o sistema". No entanto, as variáveis políticas, a incerteza regulamentar, a especulação no mercado e os riscos técnicos de segurança continuam a ser as sombras contra as quais não é possível proteger-se. Olhando para o segundo semestre do ano, os investidores devem manter um julgamento calmo sobre o boom estrutural e seguir a lógica estratégica de combinar resultados orientados por valor, políticas e segurança, de modo a realmente atravessar o ciclo e aproveitar os dividendos centrais na próxima etapa.