Introdução

Com a ascensão contrária da GMX, uma nova onda de desenvolvimento foi desencadeada no setor de derivativos descentralizados. O Protocolo MUX, como uma atualização de marca da MCDEX, espelha em grande parte a GMX em termos de seu design de mecanismo. O que o diferencia são as duas características únicas de liquidez compartilhada multi-cadeia e um agregador de negociação de contratos integrado. Os dados recentes do projeto mostraram um crescimento promissor. Além de ser implantado em grandes blockchains públicas como Arbitrum e Optimism, também foi lançado na rede de testes Scroll.

Introdução ao Protocolo MUX

O Protocolo MUX é um protocolo de negociação de derivativos descentralizado que abrange projetos multi-cadeias, implantado em cinco cadeias, a saber, BSC, Avalanche, Arbitrum, Optimism e Fantom, suportando alavancagens de até um máximo de 100 vezes.

O precursor do protocolo foi "MCDEX", lançando contratos perpétuos como seu produto principal. Com o tempo, evoluiu através de três iterações: a versão V1 foi um livro de ordens lançado na primeira metade de 2020, seguido pela versão V3 "preço do índice + complexo AMM" lançada na primeira metade de 2021. O MUX é a quarta versão do protocolo, integrando um oráculo para alimentar os preços, com um mecanismo de negociação semelhante ao do GMX. Em dezembro de 2022, o MCDEX foi formalmente descontinuado e renomeado como MUX Protocolo. Em sua fase inicial, o projeto atraiu investimentos de instituições renomadas como Binance Labs, Multicoin Capital e FENBUSHI Capital.

Origem: https://mux.network/

Mecanismo de Transação

As transações no Protocolo MUX envolvem um jogo tripartido entre o provedor de liquidez (LP) e traders longos e curtos, com o LP atuando como contraparte aggreGate.io. Usuários que adicionam liquidez à pool MUXLP podem receber certificados de liquidez MUXLP, participando da distribuição da receita de taxas de transação. Sempre que um trader abre ou fecha uma posição, sua contraparte é a pool de liquidez MUXLP. Esta pool é composta por stablecoins e ativos blue-chip, cada um tendo um peso-alvo dentro da pool. Quando o peso se desloca, o protocolo o equilibra ajustando as taxas de transação. Este mecanismo é semelhante à configuração da pool de liquidez GLP em GMX, ambos visando equilibrar o sentimento de alta e baixa no mercado.

Fonte: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

Em termos de preços, MUX implementou um 'Oráculo Negro' na Camada de Multiplexação, integrando informações de preços de várias exchanges, incluindo a Binance. A equipe, considerando o risco de manipulação de preços do oráculo, categorizou diferentes ativos e definiu spreads de negociação variados. Por exemplo, BTC e ETH são definidos com spread zero; BNB e FTM são definidos em 0,12%; AVAX é definido em um spread de 0,15%. O uso de preços do oráculo tem a vantagem de abordar a questão do deslizamento de transações, fornecendo boa profundidade de transação. No entanto, vale ressaltar que o 'Oráculo Negro' implica que o sistema de feed ainda está sob o controle da equipe de desenvolvimento, faltando transparência e sendo centralizado. A equipe afirmou que no futuro, o oráculo centralizado será operado pelos detentores de veMUX.

Para gerenciamento de risco, a equipe limitou os contratos pendentes de traders comprados e vendidos em cada mercado.

Os traders que abrem posições ao tomar emprestado ativos devem pagar uma taxa de financiamento, determinada pela proporção de capital ocupada, e coletada a cada oito horas. A equipe também definiu uma taxa base (BaseRate) e uma taxa máxima (LimitRate) para a taxa de financiamento de cada ativo, um método benéfico para os traders preverem custos. A definição da taxa de financiamento é avaliada e determinada pela equipe de desenvolvimento, por exemplo, a taxa de financiamento anualizada mais alta para ir comprado em BTC e ETH está atualmente definida em 20%.

A taxa de transação para o Protocolo MUX é definida em 0.08%, com uma taxa de margem de manutenção de 0.5%, e uma taxa de liquidação de 0.1%.

Origem: https://app.mux.network/#/trade?chainId=42161&market=ETH&collateral=USDC&unit=USD

Liquidez

Uma vez que os usuários contribuem com liquidez, eles recebem tokens MUXLP como prova de sua contribuição. Fazer stake nesses tokens MUXLP permite que os participantes ganhem receitas do protocolo e recompensas MUX, mas essas recompensas de staking são suportadas apenas na Arbitrum. Para dissuadir a arbitragem, as transações MUXLP estão sujeitas a um tempo de espera de execução de 18 minutos.

Fonte: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

A liquidez da piscina MUXLP vem de duas fontes: LP e MC. MC, essencialmente a liquidez oficial fornecida no início do protocolo durante seu início a frio, são os tokens MUXLP comprados com os fundos de financiamento usados pela equipe no início da criação. Servindo como a pedra angular da liquidez da piscina MUXLP, o protocolo aloca 30% de sua receita para MC, aumentando consequentemente a liquidez da piscina em conjunto com a acumulação do volume de transações.

O Protocolo MUX mantém sua função de implantação multi-cadeia a partir da versão V3, destaque da qual é sua capacidade de agregaGate.io toda a liquidez das transações derivativas em diferentes cadeias, aprimorando assim a profundidade de transações do usuário e suportando alavancagem de até 100 vezes. A função de liquidez compartilhada em todas as cadeias é habilitada pelo módulo “corretor”, um bot projetado para monitorar a liquidez total e reservar uma parte da liquidez para negociação de margem. Uma vez que o bot coloca uma ordem, o módulo do corretor calcula a liquidez disponível nas redes implantadas e completa a ordem quando o tamanho da posição é atendido. Isso permite o compartilhamento de liquidez entre cadeias sem que os usuários tenham que mover ou mesclar seus ativos.

Além de compartilhar liquidez multi-cadeia, o protocolo também incorpora uma função de agregador. Ele compara vários protocolos em relação aos custos de transação abrangentes, menor deslize e outros aspectos. Se a liquidez da MUX não atender aos requisitos do usuário, o protocolo distribuirá a parte incontrolável da transação para outras exchanges, como a GMX.

Modelo de Token da MUX

O sistema do Protocolo MUX engloba quatro tipos de tokens:

1. $MCB: Um token de governança de circulação livre, originalmente emitido pela MCDEX. O fornecimento total é de 4.803.144, com 3.803.144 atualmente em circulação. Os restantes um milhão de tokens serão recompensados aos detentores de MUX no próximo ano. Os usuários que bloqueiam $MCB podem obter $veMUX.
2. $MUXLP: Um token de certificado de liquidez sem um limite de oferta, análogo ao token de índice GLP na plataforma GMX. Comprometer $MUXLP gera recompensas MUX e é suportado apenas na rede Arbitrum.
3. $MUX: Um token de plataforma não circulante. Os usuários que fazem pledge de veMUX ou MUXLP podem obter $MUX, que pode ser desbloqueado em $MCB após um período de bloqueio de um ano. O limite de fornecimento atual para $MUX é de um milhão, com uma emissão diária de 1.000.
4. $veMUX: O token de governança do protocolo, gerado a partir do bloqueio de $MCB e $MUX. O período de bloqueio varia de duas semanas a quatro anos. Os detentores de $veMUX têm direito a uma parte das taxas de transação da plataforma. Não é transferível e só é utilizado na rede Arbitrum. $veMUX é criado quando $MCB ou $MUX são bloqueados e é queimado à medida que o período de bloqueio diminui.

Fonte: https://docs.mux.network/protocol/tokenomics

Quanto à distribuição de renda, o Protocolo MUX atribui 70% de suas receitas de taxas de transação aos detentores de MUXLP. No entanto, como parte do MUXLP se origina da liquidez POL da equipe, esta fração atribuída ao MUXLP da POL é distribuída aos detentores de veMUX. Os 30% restantes da receita de taxas de transação são usados para comprar MUXLP, servindo como fundação de liquidez para o protocolo.

Estado Atual de Desenvolvimento

Após o cavalo escuro, a GMX cresceu contra todas as probabilidades, e a competição no campo de derivativos descentralizados se intensificou. O Protocolo MUX, que tem semelhanças com a GMX em mecanismo, foi rapidamente implantado em grandes cadeias públicas, testemunhando um rápido aumento na participação de mercado. O volume total de negociação agora ultrapassou US$7,4 bilhões, com o volume diário de negociação girando em torno de US$200 milhões, impulsionado principalmente pelo ecossistema Arbitrum.

Origem: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Uma característica distintiva do Protocolo MUX é a sua liquidez compartilhada em várias cadeias. A liquidez do pool de fundos do protocolo é de cerca de $40 milhões. Inicialmente, a liquidez do protocolo foi iniciada a frio pela equipe (POL) e não dependeu de incentivos externos.

Desde o seu lançamento em agosto de 2022, o projeto tem confiado principalmente na liquidez do protocolo. Inicialmente, possuía apenas cerca de 7,4 milhões de MUXLP, mas o seu modelo de captura de valor e a introdução de incentivos fizeram com que o protocolo possuísse agora mais de 38 milhões de MUXLP. Isso demonstra que o desenvolvimento contínuo do Protocolo MUX atraiu uma liquidez externa significativa.

Fonte: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Atualmente, o crescimento dos dados do Protocolo MUX é louvável. A receita de taxas de 24 horas é de aproximadamente $60,000, com usuários diários totalizando cerca de 230, dos quais, o número de novos usuários é aproximadamente 30.

Fonte: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Conclusão

O Protocolo MUX é uma atualização de marca da MCDEX, e seu mecanismo geral é comparável ao GMX. As características do protocolo residem em sua liquidez compartilhada multi-cadeia e agregador de negociações integrado. Atualmente, ele exibe um desempenho impressionante de dados de mercado, atraindo consistentemente liquidez externa, e o modelo de token também desempenha uma função proeminente de captura de valor. À medida que a competição no campo de derivativos se intensifica, o cenário de desenvolvimento permanece indefinido, indicando que o Protocolo MUX possui um potencial de crescimento considerável.